食品饮料 上 市 公 司 2024 年 08 月 08 日 百威亚太 (01876) ——中国市场表现疲软 成本下降改善盈利能力 报告原因：有业绩公布需要点评 | --- | --- | |------------------------|---------------------| | 市场数据： | 2024 年 08 月 08 日 | | 收盘价（港币） | 9.58 | | 恒生中国企业指数 | 5941.47 | | 52 周最高/最低（港币） | 18.30/8.68 | | H 股市值（亿港币） | 1,268.72 | | 流通 H 股（百万股） | 13,243.40 | | 汇率（人民币/港币） | 1.0901 | 一年内股价与基准指数对比走势： -49% -29% -9% 11% HSCEI 百威亚太 资料来源：Bloomberg 证券分析师 吕昌 A0230516010001 lvchang@swsresearch.com 周缘 A0230519090004 zhouyuan@swsresearch.com 联系人 严泽楠 (8621)23297818× yanzn@swsresea ...

研究报告 Research Report 4 Aug 2024 百威亚太 Budweiser Brewing Co APAC (1876 HK) 百威亚太 2024 半年报点评：韩国和印度市场量价齐升，成本下行推动利润率改善 South Korea and India saw both volume and revenue per hl growth, margin expanded due to lower costs [Table_yemei1] 观点聚焦 Investment Focus | --- | --- | |-------------------------------------------------------------|--------------| | [Table_Info]维持中性 Maintain NEUTRAL | | | 评级 | 中性 NEUTRAL | | 现价 | HK$9.39 | | 目标价 | HK$10.10 | | HTI ESG | 3.7-3.0-4.0 | | E-S-G: 0-5, (Please refer to the Appendix for ...

2024 年 8 月 2 日 公司研究 东部地区增长势头强劲，部分抵消中国市场压力 ——百威亚太（1876.HK）2024 半年度业绩点评 要点 当前价：9.39 港元 作者 分析师：陈彦彤 执业证书编号：S0930518070002 021-52523689 chenyt@ebscn.com 分析师：汪航宇 执业证书编号：S0930523070002 021-52523174 wanghangyu@ebscn.com 分析师：聂博雅 执业证书编号：S0930522030003 021-52523808 nieboya@ebscn.com 市场数据 | --- | --- | |-----------------------|------------| | 总股本(亿股) | 132.43 | | 总市值(亿港元)： | 1243.55 | | 一年最低/最高(港元)： | 8.68/18.34 | | 近 3 月换手率： | 7.22% | 股价相对走势 -60% -50% -40% -30% -20% -10% 0% 23/0823/0923/1023/1123/1224/0124/0224/0324/0 ...

2024 年 8 月 2 日 公司研究 东部地区增长势头强劲，部分抵消中国市场压力 ——百威亚太（1876.HK）2024 半年度业绩点评 政治 增持（維持） 当前价：9.39 港元 (E) 分析师：陈彦彤 执业证书编号：S0930518070002 021-52523689 chenyt@ebscn.com 分析师：汪航学 执业证书编号：S0930523070002 021-52523174 wanghangyu@ebscn.com 分析师： 或博博 执业证书编号：S0930522030003 021-52523808 nieboya@ebscn.com tion and 总股本(亿股)132.43 总市值(亿港元)：1243.55 一年最低/最高(港元)：8.68/18.34 近 3 月换手率：7.22% . . . 00% LONG COMPON LONG COMPON List of the 1M3M1Y9. 相对-3.49-34.302.15 -47.83绝对-0.17-8.00 类日来源：Wind ##### 高基致下西部市场承压，结构升级仍顺利一 一百威亚太（1876.HK）2024 年一季报点 ...

浦银国际研究 公司研究 | 消费行业 浦银国际 公司研究 百威亚太（1876.HK）：中国业务下半年有望走出 低谷，韩国业务三季度有望保持大幅增长之势 对 2H24 以及长期前景依然保持乐观：尽管中国 2Q24 业绩在诸多不 利因素的影响下出现大幅衰退，但我们认为百威亚太在中国市场长期 高端化的前景依然没有改变，且下半年的销量与单价表现在低基数的 帮助下有望出现好转。韩国 2Q24 的内生收入与正常化 EBITDA 录得高 速增长，且这一趋势有望在 3Q24 持续。在大宗商品价格利好以及公 司积极的成本管控措施之下，百威亚太 1H24 的内生单吨成本同比小 幅下降 0.6%，使 1H24 内生毛利率同比扩张 127bps。基于公司 12 个 月的锁价机制，管理层认为 1H24 的成本趋势将在 2H24 维持。另外， 公司灵活的费用管控机制将确保全年费用率同比维持稳定。基于以上， 我们预测 2H24 的正常化 EBITDA 有望重回正增长。 中国市场：2Q24 业绩大幅衰退，但中长期依然有较大升级潜力：受高 基数、不利天气以及消费大环境的影响，百威亚太 2Q24 内生收入同 比下滑 15.2%（销量与内生单吨价 ...

证 券 研 究 报 告 百威亚太（01876.HK）2024 年中报点评 推荐（维持） 中国压力放大，韩印表现强劲 目标价：13.5 港元 事项： ❖ 公司发布 2024 年半年报，24H1 公司实现营业总收入 34.0 亿美元，表观/内生 同比-7.3%/-4.3%；实现正常化 EBITDA 为 11 亿美元，表观/内生同比-6.2%/- 1.0%；实现正常化归母净利润为 5.5 亿美元，表观同比-4.7%。单 Q2 看，实现 营业总收入 17.56 亿美元，表观/内生同比-10.6%/-7.8%；实现正常化 EBITDA 为 5.3 亿美元，表观/内生同比-11.0%/-6.2%；实现正常化归母净利润为 2.5 亿 美元，表观同比-8.6%。 评论： ❖ 亚太西部：恶劣天气、消费疲软叠加基数走高，中国区 Q2 销售压力放大。Q2 中国区内生销量/吨价分别同比-10.3%/-5.4%，量价压力均环比放大，主要原因 一是福建、广东等重要省份强降雨压制啤酒消费与产品结构，二是消费延续疲 软，三是去年同期基数较高（量价分别+11.0%/7.8%）。分结构看，超高端产品 受天气及消费力影响较大，高端产品黑金、金尊等 ...

百威亚太1H24业绩会纪要 日期：2024年8月1日 Bloomberg generated summary： Guidance The company expressed confidence in its strategy and expects to deliver stronger resultsin the medium and long term. The company mentioned that it expects the level of commercial investment as a percent ofnet revenue to be relatively stable versus last year and prior years, at a national level. Margin Story Normalized EBITDA margin increased by 109 basis points, driven by gross marginexpansion. Gross profit margin expansion contributed to a 10 ...

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責，對其準確性或完整性 亦不發表任何聲明，並明確表示概不就因本公告全部或任何部份內容而產生或因倚賴該等內容而引致的 任何損失承擔任何責任。 Budweiser Brewing Company APAC Limited 百威亞太控股有限公司 （於開曼群島註冊成立的有限公司） （股份代號：1876） 截至2024年6月30日止六個月的 未經審核中期業績 及 2024年第二季度財務資料 百威亞太控股有限公司（「百威亞太」或「本公司」，連同其附屬公司為「本集團」）的董事 會（「董事會」）宣佈本公告隨附本集團截至2024年6月30日止六個月的未經審核業績。 董事會謹此提醒股東及潛在投資者，截至2024年6月30日止六個月的未經審核業績乃根 據本集團內部紀錄及管理賬目所編製，已經獨立核數師審閱但未經審核。 股東及潛在投資者買賣本公司證券時不應過份依賴未經審核業績並須謹慎行事。 承董事會命 百威亞太控股有限公司 聯席公司秘書 華百恩 香港，2024年8月1日 於本公告日期，本公司董事會包括聯席主席兼執行董事楊克先生、聯席主席兼非執行董事鄧明 瀟先生（Joh ...

2024 年 7 月 3 日 食品、饮料及烟草: 超配 授权转发报告/ 业绩预览报告 百威亚太 (1876 HK, 买入, 目标价: HK$15.20) | 目标价 : HK$15.20 | 当前股价 | : HK$9.20 | |-------------------------------|------------|-------------| | 股价上行/下行空间 | | +65% | | 52 周最高/最低价 (HK$) | | 20.80/8.68 | | 市值 (US$mn) | | 15,606 | | 当前发行数量(百万股 ) | | 13,243 | | 三个月平均日交易額 (US$mn) | | 20 | | 流通盘占比 (%) | | 13 | | 主要股东 (%) | | | | 百威英博 | | 87 | | 按 2024 年 6 月 28 日收市数据 | | | | 资料来源: FactSet | | | | 主要调整 | | | | | 原值 | 变动 | | 评级 | 买入 | N/A | | 目标价 (HK$) | 16.52 | -8% | | 2024E EPS (US ...

导语：对于当下的啤酒公司，寻找营收和盈利增长的出路就是产品高端化。 标题：走在中国啤酒高端化的前面，百威亚太：产品升级卓有成效， 盈利与分红双双领先 作者：市值风云APP：布尔乔亚的丧钟 百威亚太（01876.HK）是 2019年由百威英博（BUD.N）分拆并在香港上市的 子公司，作为百威英博旗下的泛亚战略平台，主要覆盖亚太地区的多个重要啤 酒市场，包括中国、韩国、印度、越南等。 2023年，公司营收为68.6亿美元（同比+5.8%），毛利率 50.4%，经调整扣非归 母净利润为 9.2 亿美元（同比+ 6.8%）；2024 年 Q1，公司营收为 16.4 亿美元 （同比-3.5%），毛利率51.5%，经调整扣非归母净利润为3亿（同比-1%）。 注：经调整数据，如经调整扣非归母净利润等，排除了公司非核心经营相关成 本的影响。例如2023年公司在韩国的税务评估提出上诉带来成本，以及优化裁 员带来的少量重组费用，下同。除额外说明，本文金额单位为美元。 （制图：市值风云App，来源：公司年报和季报） 在经营地区上，公司主要将经营地点划分为亚太东部和亚太西部地区。 其中亚太东部过去6年平均贡献约两成的营收（2023年 ...