Investment Rating - The report provides various investment ratings for companies in the consumer staples sector, with "Outperform" ratings for several companies including China Feihe, Haidilao, and China Resources Beer, while Budweiser APAC is rated "Neutral" [1]. Core Insights - The overall cost indices for six categories of consumer goods showed mixed trends, indicating stability in the market. Spot cost indices for soft drinks, beer, instant noodles, dairy products, frozen foods, and seasonings changed by +0.97%, +0.51%, +0.26%, -0.13%, -0.44%, and -0.57% respectively, while futures cost indices changed by -1.08%, +1.06%, -1.06%, -1.67%, -0.78%, and -0.06% respectively [31][32][33][34][35][36][37]. Summary by Category Beer - The spot cost index for beer increased by 0.51% month-on-month, while the futures index rose by 1.06%. Year-to-date, the spot and futures indices have decreased by 3.71% and 4.95% respectively [12][32]. Seasonings - The spot cost index for seasonings decreased by 0.57% month-on-month, while the futures index fell by 0.06%. Year-to-date, the indices have changed by -2.41% and -6.71% respectively [15][33]. Dairy Products - The spot cost index for dairy products decreased by 0.13% month-on-month, while the futures index fell by 1.67%. Year-to-date, the indices have changed by -3.36% and -3.93% respectively [18][34]. Instant Noodles - The spot cost index for instant noodles increased by 0.26% month-on-month, while the futures index decreased by 1.06%. Year-to-date, the indices have changed by -3.23% and -6.06% respectively [22][35]. Frozen Foods - The spot cost index for frozen foods decreased by 0.44% month-on-month, while the futures index fell by 0.78%. Year-to-date, the indices have changed by -2.3% and -3.37% respectively [25][36]. Soft Drinks - The spot cost index for soft drinks rose by 0.97% month-on-month, while the futures index fell by 1.08%. Year-to-date, the indices have changed by -4.19% and -10.86% respectively [28][37].

星展发布研报称，考虑到估值偏低及股息收益可观，维持百威亚太(01876)"买入"评级，目标价由9.6港 元下调至9.4港元。由于中国市场的疲弱，星展将百威亚太2025财年预测盈利下调11%，2026及2027财 年预测盈利各下调5%。 尽管预期百威亚太今年第三季在中国市场面临销量与平均售价压力，但认为精简的渠道库存可为第四季 的潜在销量反弹铺路。百威亚太在韩国业务表现优异，主要是受到有利的品牌、渠道组合及提价措施， 支持平均售价显著提升。 ...

智通财经APP获悉，星展发布研报称，考虑到估值偏低及股息收益可观，维持百威亚太(01876)"买入"评 级，目标价由9.6港元下调至9.4港元。由于中国市场的疲弱，星展将百威亚太2025财年预测盈利下调 11%，2026及2027财年预测盈利各下调5%。 尽管预期百威亚太今年第三季在中国市场面临销量与平均售价压力，但认为精简的渠道库存可为第四季 的潜在销量反弹铺路。百威亚太在韩国业务表现优异，主要是受到有利的品牌、渠道组合及提价措施， 支持平均售价显著提升。 ...

星展报告指，尽管预期百威亚太第三季在中国市场面临销量与平均售价压力，但认为精简的渠道库存可 为第四季的潜在销量反弹铺路。百威亚太在韩国业务表现优异，主要是受到有利的品牌、渠道组合及提 价措施，支持平均售价显著提升。星展将百威亚太2025财年预测盈利下调11%，2026及2027财年预测盈 利各下调5%；考虑到估值偏低及股息收益可观，维持"买入"评级，目标价由9.6港元下调至9.4港元。 ...

Core Viewpoint - Morgan Stanley predicts that Budweiser APAC's Q3 natural revenue and EBITDA will decline by 7% and 9% year-on-year, with a worsening trend compared to Q2's declines of 3.9% and 4.5% [1] Group 1: Market Performance - The Chinese market continues to drag down performance, with moderate demand affected by current anti-extravagance policies and intense promotions from delivery platforms [1] - The South Korean market also shows a slowdown in Q3 due to weakened consumer sentiment, although price increases in November 2024 and April 2025 are expected to provide support [1] Group 2: Future Projections - For 2025, Budweiser APAC's sales and EBITDA are forecasted to decline by 4.7% and 5.7% year-on-year, with a compound annual growth rate of 4.5% and 6.5% from 2025 to 2027, excluding exchange rate factors [1] - The company is expected to increase its dividend payout ratio to 125% to maintain a total dividend of $750 million in 2025, implying a dividend yield of 5.5%, which provides downside support for the stock price [1] Group 3: Rating and Target Price - Morgan Stanley maintains a "Neutral" rating on Budweiser APAC, lowering the target price from HKD 9 to HKD 8.5 [1]

摩根大通发布研报称，下调百威亚太(01876)目标价5.6%，从9港元下调至8.5港元，维持"中性"评级。 小摩下调对该公司EBITDA预测5-7%后，预计百威亚太2025年的销售额/EBITDA将同比下降 4.7%/5.7%，2025-2027年期间实现4.5%/6.5%的复合年增长率(扣除外汇基本)。小摩预计其派息比率将提 高至125%，以维持2025年7.5亿美元的总股息(与2024年持平)，这意味着5.5%的股息收益率将具有吸引 力，为股价下行提供支撑。 小摩预计，百威亚太2025年第三季度有机收入/EBITDA同比下降7%/9%，跌幅高于第二季度。中国市场 仍然是个拖累，反奢靡政策以及外卖促销活动加速整体市场需求的低迷。鉴于基数较低，小摩预计中国 市场EBITDA增长将在2025年第四季转正。由于消费情绪疲软，韩国市场2025年第三季也出现放缓。然 而，价格上升带来的利好对增长有帮助，这种势头或持续到2025年第四季。 ...

小摩下调对该公司EBITDA预测5-7%后，预计百威亚太2025年的销售额/EBITDA将同比下降 4.7%/5.7%，2025-2027年期间实现4.5%/6.5%的复合年增长率（扣除外汇基本）。小摩预计其派息比率 将提高至125%，以维持2025年7.5亿美元的总股息（与2024年持平），这意味着5.5%的股息收益率将具 有吸引力，为股价下行提供支撑。 智通财经APP获悉，摩根大通发布研报称，下调百威亚太(01876)目标价5.6%，从9港元下调至8.5港元， 维持"中性"评级。 小摩预计，百威亚太2025年第三季度有机收入/EBITDA同比下降7%/9%， 跌幅高于第二季度。中国市 场仍然是个拖累，反奢靡政策以及外卖促销活动加速整体市场需求的低迷。鉴于基数较低，小摩预计中 国市场EBITDA增长将在2025年第四季转正。由于消费情绪疲软，韩国市场2025年第三季也出现放缓。 然而，价格上升带来的利好对增长有帮助，这种势头或持续到2025年第四季。 ...

百威亚太:2025年盈利预测下调 14%,目标价降至9.3港元 【9月29日大摩下调百威亚太盈利及销售预测】因市况严峻，大摩对百威亚太相关预测做出调整。考虑 到中国第三季啤酒需求疲弱，影响其高端和超高端啤酒类别，且去库存持续，大摩将百威亚太2025年盈 利预测下调14%，销售额及经营利润预测分别下调7%及13%。 同时，大摩从2025年低基数出发，将百 威亚太2026至2027年盈利预测下调8%。目标价由9.5港元下调至9.3港元，评级仍为"增持"。 本文由 AI算法生成，仅作参考，不涉投资建议，使用风险自担 和讯猎报 09.29 11:24:15 周一 和讯财经 和而不同 迅达天下 扫码查看原文 【9月29日大摩下调百威亚太盈利及销售预测】 因 市况严峻,大摩对百威亚太相关预测做出调整。考 虑到中国第三季啤酒需求疲弱,影响其高端和超高 端啤酒类别,且去库存持续,大摩将百威亚太2025 年盈利预测下调14%,销售额及经营利润预测分别 下调7%及13%。同时,大摩从2025年低基数出 发，将百威亚太2026至2027年盈利预测下调8%。 目标价由9.5港元下调至9.3港元,评级仍为"增 持"。 本文由 Al 算 ...

大摩发布研报称，由于市况仍然严峻，将百威亚太(01876)2025年盈利预测下调14%。同时将销售额及经 营利润预测分别下调7%及13%，以考虑到中国于第三季啤酒需求持续疲弱，影响到公司的高端和超高 端啤酒类别，而去库存情况仍在持续。大摩将百威亚太2026至2027年盈利预测从2025年的低基数下调 8%，目标价相应由9.5港元下调至9.3港元，评级"增持"。 ...

高盛发布研报称，百威亚太(01876)将于10月30日发布2025年第三季度业绩。该行预计百威亚太在中国 市场第三季相较第二季度将进一步放缓，原因包括反奢华政策和补贴推动的食品外送服务导致线上消费 显著拖累，而百威在餐饮渠道on-trade(现场即时消费或即饮渠道)有较高曝光度。同时，持续的去库存压 力进一步影响销量和品牌组合，并料中国市场的短期EBITDA压力将更大。 2025全年展望，该行预计百威亚太在亚太东部在平均销售价格上调、有利的品牌和渠道组合转换以及成 本效益驱动下，有机EBITDA将增长2.1%。而亚太西部由于持续的营运杠杆下降和渠道组合转换抵消成 本顺风，预计有机EBITDA将同比下降11%。 高盛预计百威亚太2025年第三季中国和韩国销量疲软，部分被印度的强劲势头、韩国较好的平均销售价 格以及原材料成本顺风所抵消。当中，中国市场受政策逆风影响，利润率压力加剧。该行更新外汇对销 售的影响，预计集团第三季有机收入下降12.6%，Normalized EBITDA下降15.8%。以美元计，第三季度 报告净利润预计为1.58亿美元，相比2024年第三季度的2.01亿美元。 ...