内地定价首饰在标志性产品及翡翠品类带动下，3QFY26零售值和同店销售分别同增60%、53%，销售 占比同比提升11ppt至40%。计价黄金首饰零售值和同店销售分别同比-0.6%、+13%。港澳市场方面，计 价黄金首饰零售值和同店销售分别同增47%、43%，表现好于定价首饰的分别同降7%、15%。 后续展望充满信心，上调全年指引 虽然4QFY26有高基数影响，公司积极推进春节营销活动，并推出新年产品线，管理层预计春节期间同 店销售仍有中低单位数同比增长。考虑到良好的销售表现和金价情况，公司上调FY26全年指引，上修 收入至同增中低单位数，毛利率提升至31.5%-32.5%，经营利润率提升至近20%。此外公司预计黄金借 贷亏损规模与FY25大体一致。 公司公告3QFY26(2025年10-12月)营运情况：整体零售值同比增长18%。其中，内地直营/批发同店销售 同比增长21%、26%，港澳市场同店销售同比增长14%。 零售表现超预期，环比加速增长 3QFY26公司整体零售值同增18%，表现好于管理层预期：1)中国内地零售值同增17%，其中直营/批发 同店销售分别同增21%、26%。若剔除钟表业务，直营同店销售同 ...

中国内地方面，在标志性产品系列及翡翠首饰的带动下，公司的定价首饰保持强劲销售增长。季内，该 产品类别的零售值增速较前一季度加快，同比增长59.6%。国信证券指出，金价持续上涨的背景下，公 司通过产品创新、渠道定位优化等把握了定价黄金首饰的增长红利，成为推动同店增长的核心。此外克 重计价产品受益于观望的需求释放以及年底旺季等，同样实现较好的表现。 消息面上，1月21日，周大福披露了截至2025年12月31日止的三个月未经审核的主要经营数据。公告显 示，周大福第三财季零售值同比增长17.8%，其间内地以及香港和澳门的销售增长进一步加快。具体来 看，内地方面，直营店于季内的同店销售增长提升至21.4%，而加盟店的同店销售增长则达到26.3%。 若撇除钟表业务，其间直营店的同店销售增长25.6%。香港及澳门的同店销售同比增长14.3%，其中香 港上升10.1%，澳门则上升31.3%。 智通财经APP获悉，周大福(01929)涨超4%，截至发稿，涨4.38%，报14.31港元，成交额1.56亿港元。 ...

1月22日，港股集体高开，恒生指数涨0.62%报26750.51点，恒生科技指数涨0.85%报5795点，国企指数 涨0.55%报9173.54点，红筹指数涨0.02%报4204.82点。 盘面上，大型科技股多数走高，阿里巴巴涨1.72%，腾讯控股涨0.33%，京东集团涨0.98%，小米集团涨 0.9%，网易跌0.67%，美团涨0.05%，快手涨1.59%，哔哩哔哩涨0.56%；芯片股高开，兆易创新涨超 7%；创新药概念活跃，药明生物涨超1%；黄金股普跌，山东黄金跌超2%；龙旗科技港股IPO首日涨近 13%。 企业新闻 上海电气(02727.HK)：预计2025年净利润为人民币11.0亿元至人民币13.2亿元，同比增加约为47%至 76%。 复锐医疗科技(01696.HK)：与星迈泰科医疗签订合作意向书 拟于中国建立本土化生产。 金蝶国际(00268.HK)：预计2025年总收入约人民币69.5-70.5亿元之间，同比增长约11.1%至12.7%；净利 润人民币6000万元至约1亿元之间。 公告称，主要得益于集团深化执行"订阅优先、AI 优先"战略，云订阅业务收入持续快速增长，企业管 理AI加速场景化落地，公 ...

证券研究报告 公司研究 [Table_ReportType] 公司点评报告 [Table_StockAndRank] 周大福 (1929.HK) 比提升显著 [Table_ReportDate] 2026 年 1 月 21 日 [Table_S 事件：周大福 ummary]发布 2025 年 10-12 月经营数据公告。公司 2025 年 10-12 月 实现零售值同比+17.8%，其中中国内地市场同比+16.9%，中国内地以外市 场同比+22.9%，环比 7-9 月增速明显加快。 同店销售增长靓丽，珠宝消费氛围改善。同店销售（直营渠道）方面，2025 年 10-12 月公司在中国内地同比+21.4%，中国内地以外市场同比+14.3%， 环比 7-9 月均呈加速趋势，中国内地市场提速达 13.8pct。据公告信息，10-12 月珠宝消费气氛逐步改善，在一定程度上支撑景气度向上。 定价首饰占比提升显著，强化标志性产品系列推新。同店销售（直营渠道） 分产品看，2025 年 10-12 月公司在中国内地定价首饰（K 金镶嵌+定价黄金 首饰）/计价黄金首饰分别实现同比+53.4%/+13.1%，其中定价首饰零售额 占 ...

[Table_ReportType] 公司点评报告 [Table_StockAndRank] 周大福 (1929.HK) 证券研究报告 公司研究 投资评级 上次评级 [Table_Author] 姜文镪 新消费行业首席分析师 执业编号：S1500524120004 邮 箱： jiangwenqiang@cindasc.com 骆峥 新消费行业分析师 执业编号：S1500525020001 邮 箱： luozheng1@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦B 座 邮编：100031 [Table_Title] 周大福：10-12 月同店表现靓丽，定价首饰占 比提升显著 [Table_ReportDate] 2026 年 1 月 21 日 [Table_S 事件：周大福 ummary]发布 2025 年 10-12 月经营数据公告。公司 2025 年 10-12 月 实现零售值同比+17.8%，其中中国内地市场同比+16.9%，中国内地以外市 场同比+22.9%，环比 7-9 月增速明显加快。 同店销售增长靓丽， ...

最新业绩出炉。 公告显示，第三财季周大福计价黄金首饰和定价首饰的平均售价保持强劲。计价黄金首饰方面，其内地 的平均售价上升至11000港元（2025财政年度第三季度为7300港元），香港及澳门的平均售价则上升至 20100港元（2025财政年度第三季度为13300港元）；定价首饰方面，内地定价黄金首饰（包括黄金产品 及珠宝镶嵌黄金产品）的平均售价升至9500港元（2025财政年度第三季度为5200港元），而珠宝镶嵌首 饰的平均售价则升至8900港元（2025财政年度第三季度为8000 港元）。在香港及澳门，定价黄金首饰 的平均售价升至8300港元（2025财政年度第三季度为4700港元），而珠宝镶嵌首饰的平均售价则为 17500港元（2025 财政年度第三季度为18700港元）。 在标志性产品系列及翡翠首饰的带动下，周大福的定价首饰保持强劲销售增长。季内，该产品类别的零 售值增速较前一季度加快，同比增长59.6%。定价首饰的零售值贡献于季内扩大至40.1%（2025财政年 度第三季度为29.4%），而计价黄金首饰的贡献降至56.8%（2025财政年度第三季度为66.8%），有利于 毛利率扩张。 周大福在202 ...

公告显示，周大福第三财季零售值同比增长17.8%，其间内地以及香港和澳门的销售增长进一步加快。 具体来看，内地方面，直营店于季内的同店销售增长提升至21.4%，而加盟店的同店销售增长则达到 26.3%。若撇除钟表业务，其间直营店的同店销售增长25.6%。香港及澳门的同店销售同比增长14.3%， 其中香港上升10.1%，澳门则上升31.3%。 公告显示，第三财季周大福计价黄金首饰和定价首饰的平均售价保持强劲。计价黄金首饰方面，其内地 的平均售价上升至11000港元(2025财政年度第三季度为7300港元)，香港及澳门的平均售价则上升至 20100港元(2025财政年度第三季度为13300港元)；定价首饰方面，内地定价黄金首饰(包括黄金产品及珠 宝镶嵌黄金产品)的平均售价升至9500港元(2025财政年度第三季度为5200港元)，而珠宝镶嵌首饰的平均 售价则升至8900港元(2025财政年度第三季度为8000港元)。在香港及澳门，定价黄金首饰的平均售价升 至8300港元(2025财政年度第三季度为4700港元)，而珠宝镶嵌首饰的平均售价则为17500港元(2025财政 年度第三季度为18700港元)。 最新业绩出 ...

最新业绩出炉。 1月21日下午，黄金珠宝行业龙头上市公司周大福披露了截至2025年12月31日止的三个月（注：为周大 福2026财政年度第三季度，简称"第三财季"，下同）未经审核的主要经营数据。 国际扩张被视为增长的下一步，周大福方面表示，将持续实施双管齐下的策略，既专注于振兴主要的现 有市场，同时积极拓展具高潜力的新市场。在2026年6月前，周大福将按计划推出新店以进军国际市 场，并聚焦于精选高端地段。 责编：李丹 校对： 盘达 版权声明 公告显示，周大福第三财季零售值同比增长17.8%，其间内地以及香港和澳门的销售增长进一步加快。 具体来看，内地方面，直营店于季内的同店销售增长提升至21.4%，而加盟店的同店销售增长则达到 26.3%。若撇除钟表业务，其间直营店的同店销售增长25.6%。香港及澳门的同店销售同比增长14.3%， 其中香港上升10.1%，澳门则上升31.3%。 公告显示，第三财季周大福计价黄金首饰和定价首饰的平均售价保持强劲。计价黄金首饰方面，其内地 的平均售价上升至11000港元（2025财政年度第三季度为7300港元），香港及澳门的平均售价则上升至 20100港元（2025财政年度第三季 ...

渠道布局上，中国内地市场优化零售网络，选择性新增34个零售点、关闭264个表现欠佳零售点，净减 少230个；中国香港及中国澳门地区新增3个零售点。内地电商业务凭借双十一销售热潮及IP合作，零售 值同比增长25.3%，对内地零售值及销量贡献分别达7.4%和17.0%。国际扩张成为下一阶段增长重点， 周大福计划2026年6月前推出新店以进军国际市场，聚焦精选高端地段。 期内，中国内地直营店同店销售同比增长21.4%，加盟店同店销售同比增长26.3%，剔除钟表业务后直 营店同店销售增幅升至25.6%；中国香港及中国澳门地区同店销售同比增长14.3%，中国香港、澳门分 别上涨10.1%、31.3%。产品售价方面，中国内地计价黄金首饰平均售价升至1.1万港元，定价黄金首 饰、珠宝镶嵌首饰平均售价分别升至9500港元、8900港元；中国香港及中国澳门地区计价黄金首饰平均 售价达2.01万港元，定价黄金首饰平均售价升至8300港元，珠宝镶嵌首饰平均售价为1.75万港元。 (周大福集团财报) 1月21日，周大福集团发布截至2025年12月31日止三个月主要经营数据，集团零售值同比增长17.8%， 其中中国内地零售值同比增长1 ...

本文源自：金融界AI电报 周大福(01929.HK)：集团2025财政年度第三季度零售增长17.8%，其中中国内地零售增长16.9%，同店 销售增长21.4%。 ...