华福证券 钟表珠宝 2024年06月14日 公 司 周大福（ ） 01929.HK 买入（维持评级） 研 究 24FY 稳健复苏，4-5 月受金价扰动观望情绪重 当前价格： 9.46港元 基本数据 投资要点： 总股本/流通股本(百万股) 9,987.74/9,987.74 流通市值(百万港元) 94,483.99  24FY营收同增14.8%，主要经营溢利同增28.9% 每股净资产(港元) 2.57 资产负债率(%) 69.89 24FY公司实现营收1087.13亿港元/+14.8%，主要经营溢利121.63 一年内最高/最低价(港元) 15.48/9.27 亿港元/+28.9%，实现毛利率22.80%/-0.8pct（经调整，下同），主要系 一年内股价相对走势 黄金产品持续高景气度，收入增长的同时产品结构调整，毛利率略有 下降。公司拟每股派发0.3港元，全年派息率84.6%。 公  中国内地门店拐点明确，新店运营提质增效 司 财 24FY 中国内地实现营收 896.98 亿港元/+9.9%，毛利率 报 22.5%/-0.8pct，主要系批发和黄金业务占比提升，销售费用率下降1.8pct 点 至11.4% ...

证券研究报告 | 年报点评报告 2024年06月14日 周大福（01929.HK） FY2024 经营表现稳健，期待公司利润率持续改善 公司FY2024营收/归母净利润同比+14.8%/+20.7%，经营表现符合预期。 买入（维持） 公司披露FY2024年报，营收同比增长14.8%至1087.13亿港元，受批发渠道营 股票信息 收占比提升以及产品结构变动影响，公司经调整后毛利率同比下降 0.9pcts 至 22.8%，销售及行政开支占比同比下降 2.3pcts 至 12.2%，受益于良好的费用管 行业 其他零售商 控，主要经营溢利率同比提升1.2pcts至11.2%，主要经营溢利同比增长28.9% 前次评级 买入 至121.63亿港元，归母净利润同比增长20.7%至64.99亿港元。 6月13日收盘价(港元) 9.46 内地：FY2024内地营收增长9.9%，聚焦单店运营，产品力提升。FY2024内地 总市值(百万港元) 94,483.99 营收同比增长9.9%至896.98亿港元，零售/批发渠道营收同比+3.6%/+15.1%， 总股本(百万股) 9,987.74 我们认为受益于单店效益改善以及新店爬坡，批 ...

证券研究报告 | 2024年06月14日 周大福（01929.HK） 优于大市 2024 财年业绩复苏增长稳健，持续推进品牌优化提效 核心观点 公司研究·财报点评 2024财年整体业绩增长稳健。公司2024财年实现营收1087.13亿港元，同 商贸零售·专业连锁Ⅱ 比+14.82%，取得归母净利润64.99亿港元，同比+20.71%，受益于黄金珠宝 证券分析师：张峻豪 证券分析师：柳旭 终端需求复苏趋势，实现稳健增长。此外，公司公布2024年4-5月未经审 021-60933168 0755-81981311 zhangjh@guosen.com.cn liuxu1@guosen.com.cn 核的经营数据，零售值同比-20.2%，其中中国（不含港澳台）市场零售值同 S0980517070001 S0980522120001 比-18.8%，同店销售同比-27.6%，整体表现承压，预计主要受到当前金价高 基础数据 位震荡回调影响终端需求释放所致。 投资评级 优于大市(维持) 合理估值 此外，公司拟派发末期股息每股0.3港元，连同2023年派付的0.25港元的 收盘价 9.46港元 中期股息，2024财年全年股 ...

证券研究报告·海外公司点评·专业零售(HS) 周大福（01929.HK） FY2024 年报点评：归母净利同比+20.7%， 2024 年 06月 14日 金价高位下终端动销承压 证券分析师 吴劲草 买入（维持） 执业证书：S0600520090006 wujc@dwzq.com.cn [ 盈Ta 利bl 预e_ 测EP 与S] 估 值 FY2023A FY2024A FY2025E FY2026E FY2027E 证券分析师 谭志千 营业总收入（百万元） 94684 108713 112260 119035 126309 执业证书：S0600522120001 tanzhq@dwzq.com.cn 同比(%) (4.30) 14.82 3.26 6.03 6.11 归母净利润（百万元） 5384 6499 7308 8984 10678 股价走势 同比(%) (19.78) 20.71 12.45 22.92 18.86 周大福 恒生指数 EPS-最新摊薄（元/股） 0.54 0.65 0.73 0.90 1.07 3% P/E（现价&最新摊薄） 17.55 14.54 12.93 10.52 8.85 0 ...

2024年6月13日 公司研究 FY24 集团门店净增 136 家，期待同店数据转好 ——周大福（1929.HK）2024 财年年报点评 要点 买入（维持） 当 前价：9.46港元 公司FY2024营收同比增长14.82%，本公司股东应占溢利同比增长20.71% 6月13日，公司公布2024财年年报：FY2024实现营业收入1087.13亿港元， 作者 同比增长14.82%，实现本公司股东应占溢利64.99亿港元，折合成全面摊薄EPS 分析师：唐佳睿 CFA FCPA(Aust.) ACCA 为0.65港元，同比增长20.71%。拆分来看，2HFY2024实现营业收入591.87 CAIA FRM 亿港元，同比增长22.92%，实现本公司股东应占溢利19.48亿港元，折合成全 执业证书编号：S0930516050001 面摊薄EPS为0.20港元，同比减少4.91%。 021-52523866 tangjiarui@ebscn.com 同时，公司公布2024年4月1日至5月31日未经审核之主要经营数据：公司 集团零售值同比下降20.2%，其中：中国内地零售值同比下降18.8%，中国香 分析师：田然 港、中国澳 ...

2024年6月13日 公司研究 FY24 集团门店净增 136 家，期待同店数据转好 ——周大福（1929.HK）2024 财年年报点评 要点 买入（维持） 当 前价：9.46港元 公司FY2024营收同比增长14.82%，本公司股东应占溢利同比增长20.71% 6月13日，公司公布2024财年年报：FY2024实现营业收入1087.13亿港元， 作者 同比增长14.82%，实现本公司股东应占溢利64.99亿港元，折合成全面摊薄EPS 分析师：唐佳睿 CFA FCPA(Aust.) ACCA 为0.65港元，同比增长20.71%。拆分来看，2HFY2024实现营业收入591.87 CAIA FRM 亿港元，同比增长22.92%，实现本公司股东应占溢利19.48亿港元，折合成全 执业证书编号：S0930516050001 面摊薄EPS为0.20港元，同比减少4.91%。 021-52523866 tangjiarui@ebscn.com 同时，公司公布2024年4月1日至5月31日未经审核之主要经营数据：公司 集团零售值同比下降20.2%，其中：中国内地零售值同比下降18.8%，中国香 分析师：田然 港、中国澳 ...

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責，對其準 確性或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示，概不對因本公告全部或任何部份內容而產生 或因依賴該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 CHOW TAI FOOK JEWELLERY GROUP LIMITED (cid:2453)(cid:3668)(cid:11964)(cid:10509)(cid:4387)(cid:19443)(cid:3141)(cid:7222)(cid:19325)(cid:1689)(cid:2341) (cid:21901)(cid:6889)(cid:19128)(cid:7209)(cid:13521)(cid:4643)(cid:16232)(cid:1719)(cid:5949)(cid:12280)(cid:11185)(cid:7222)(cid:19325)(cid:1689)(cid:2341)(cid:21902) (cid:13774)(cid:1066)(cid:1040)(cid:15244): 1929 截 至2024年3月31日 止 年 度 全 年 業 績 公 告 及 由2 ...

周大福（1929.HK）深度报告 复盘黄金珠宝龙头成长历程，期待品牌变革之旅 2024年06月09日 ➢ 周大福：黄金珠宝龙头品牌，推陈出新实现新突破。创立于1929年，珠宝 推荐 首次评级 行业深耕多年；采用差异化品牌战略，以周大福旗舰品牌为核心，推出HEARTS ON FIRE、ENZO、SOINLOVE与MONOLOGUE等品牌；通过自营与加盟模式 当前价格： 9.76港元 扩张市场，截至 2023 年年末，集团共有零售点 7885 个，FY2023 集团零售值 达946.84亿港元，归母净利润达53.84亿港元。通过直营店与加盟店搭建广泛 的零售网络，直营店直接向消费者销售黄金产品、珠宝镶嵌首饰等，批发营业额 [Table_Author] 来源于向加盟商销售产品收入（自有工厂生产）及品牌使用费（外协工厂生产）。 ➢ 引领珠宝行业变革，三大维度稳固龙头地位。复盘周大福发展历程，其引领 珠宝行业变革，通过产品、渠道与品牌力稳居龙头地位。据欧睿数据，周大福在 中国内地黄金珠宝市场的市占率由2014年的6.1%增至2023年的10.9%。1） 产品端：推陈出新开辟年轻客群，严格标准强化竞争力。2017 年周大 ...

TOP3大新闻 华为Pura 70系列开售，售价5499元起 4月18日，华为Pura 70系列正式开售，售价5499元起。其中，Pura 70 Ultra和Pura 70 Pro于10点08分开售，而Pro+、华为Pura 70将于22日10点08分开售，Pura 70 Ultra和Pura 70 Pro在一分钟内即告售罄。华为Pura 70全系列已经在门店展出，包括标准版、Pro版、Pro+版本以及Ultra版四个版本。店内部分型号有现货，需要现场排队购买。  某销售人员介绍，“一人限购一台。现货购买无法通过线上预约，需要现场排队，属于是先到先得。如果现场没有买到机器，工作人员会给顾客一份预约码，后续到货之后，可以凭借预约码来线下提货。目前有部分型号有现货。”对于到货情况，销售人员称也是临时得知。“不知道现场什么时候来的货，我是早上临时被叫过来的，现在也处于比较懵的状态。”（科创板日报）  周大福回应足金戒指被指褪色 4月17日，来自广东的陈女士（化姓）报料称，其花费2394元购买了一枚周大福足金戒指，一个多月后戒指出现灰白色斑，似乎是掉了一小块金膜。 陈女士称，周大福方面否认这是假货，但无法出具质检报告 ...

金价在震荡中冲击历史高点，这是一个珠宝商敢一夜之间每克涨价15元的黄金时代。头部黄金品牌梦金园却在最好的时代，做最惨的生意——营收200亿，只有2亿净利润。泼天的富贵，梦金园为什么接不住？ 最近，金价跟黄金的狂热追捧者开了一个大玩笑。 当地时间4月12日上午，伦敦金盘中一度大幅上涨到2431.78美元/盎司的历史新高，尾盘却突发跳水，最终以1.25%的跌幅，收于2343.28美元/盎司。COMEX黄金期价同样由涨转跌，先是最高涨至2448.8美元，报收于2360.2美元/盎司，小幅收跌0.53%。 国内黄金品牌的金饰价格也跟着阴晴不定。 4月12日，周大福旗下足金价格涨到736元每克，较前一日一夜之间飙升15元每克。到了4月13日，又回落到726元每克，紧急撤回了一条涨价申请。 买金的人，前一天还在笑话预言金价达到高点的小红书博主是“怕高得都命苦”，第二天又都偷偷打开微博讨论自己是如何影响了国际金价——评论区到处都是“刚买，金价就跌了”。 热搜上则悬着一个触及灵魂的拷问：黄金价格暴涨，普通人还能买吗？ 过去50年，黄金走过了三轮牛市，每轮牛市之间都有调整期。1971-1980年的9年牛市之后出现20年的调 ...