周大福（01929.HK） 优于大市 上半财年毛利率稳步增长，持续聚焦品牌升级转型 金价相对高位等因素影响下整体业绩增长承压。公司 2025 上半财年（2024 年 4-9 月）实现收入 394.08 亿港元，同比-20.43%，归母净利润 25.3 亿港 元，同比-44.4%。同时，公司中期派息每股 0.2 港元，上半财年派息率约 78.9%，以及计划回购不超过 20 亿港元股份。此外，公司公告了今年 10 月 1 日至 11 月 18 日的经营数据，整体零售值同比-15%，短期受到金价相对高位 抑制终端需求及高基数等因素影响。 聚焦品牌转型，以高工艺提升产品附加值。分区域看，上半财年中国（不含 港澳台）市场营收同比-18.8%，营收占比 83.8%，同店销售同比-25.4%。中 国香港及中国澳门受跨境游客购买减少、金价高位等因素而增长压力更大。 不过从产品结构看，公司聚焦品牌转型和高工艺，附加值更高的定价黄金产 品占比提升，对零售值的贡献比例增长一倍至 14.2%。门店方面，公司上半 财年继续门店优化，净关店 240 家，期末门店总数 7346 家，更注重加强门 店体验，进一步更新店铺形象，并在香港开设首 ...

证券时报网讯，花旗的报告指出，周大福截至9月底的中期业绩疲弱，净利润同比下降44%，营业额减 少20%，尽管基本利润率强劲，但因金价上涨导致对冲活动严重亏损。 由于蛇年销售通常较龙年疲弱，管理层预计生肖产品销售在第四财季将面临挑战。 花旗将目标价从11.4港元下调至9.4港元，维持"买入"评级。 校对：王锦程 ...

证券研究报告 | 半年报点评 gszqdatemark 2024 11 27 年 月 日 周大福（01929.HK） 短期销售仍有下降，期待后续公司盈利能力改善 公司 FY2025H1 营收同比下降 20%，归母净利润同比下降 44.4%。公司披露 FY2025H1 年报，由于消费环境波动公司营收同比下降 20%至 394.08 亿港元，受 益于产品结构优化以及金价上行，毛利率提升 6.5pcts 至 31.4%，经营利润率同比 提升 4pcts 至 17.2%，综合考虑黄金借贷公允价值变动的影响后，归母净利润同 比下降 44.4%至 25.3 亿港元，整体表现同公司此前披露的业绩预告相一致。公司 派发中期股息 0.2 港元/股，派息率 78.9%，同时公司发布公告拟采用不超过 20 亿港元用于回购公司股票。 内地：FY2025H1 内地营收下降 18.8%，聚焦单店运营，产品力提升。FY2025H1 内地营收同比下降 18.8%至330.31 亿港元，其中零售/批发渠道营收同比-21.9%/- 16.4%。 ➢ 渠道端：FY2025H1 呈现净关店态势，聚焦单店运营。截止期末公司于中国 内地拥有 6968 ...

香 港 交 易 及 結 算 所 有 限 公 司 及 香 港 聯 合 交 易 所 有 限 公 司 對 本 公 告 的 內 容 概 不 負 責，對 其 準 確 性 或 完 整 性 亦 不 發 表 任 何 聲 明，並 明 確 表 示，概 不 對 因 本 公 告 全 部 或 任 何 部 份 內 容 而 產 生 或 因 依 賴 該 等 內 容 而 引 致 的 任 何 損 失 承 擔 任 何 責 任。 CHOW TAI FOOK JEWELLERY GROUP LIMITED ক๔⺼⤍ᄣ䯳ᰶ䭽ڙथ 喍䪸ᰩ㓑ሣ㽨ڷ⮱⿸ᰶ䭽ڙथ喎 㗎ЪА㮌: 1929 截 至2024年9月30日 止 六 個 月 中 期 業 績 公 告、 由2024年10月1日 至11月18日 未 經 審 核 的 主 要 經 營 數 據 及 建 議 根 據 一 般 授 權 進 行 股 份 回 購 截 至2024年9月30日 止 六 個 月 中 期 業 績 公 告 周 大 福 珠 寶 集 團 有 限 公 司（「本 公 司」）董 事 會（「董 事 會」），欣 然 宣 佈 本 公 司 及 其 附 屬 公 司 截 至2024年9月30日 止 六 個 月 的 未 經 ...

港股公司报告 | 公司点评 | --- | --- | --- | |---------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|----------------------------------------------------------------------------------------|----------------------------------------------| | 周大福（ 01929 ） | | 证券研究报告 \n2024 年 10 月 28 日 | | | 投资评级 | | | 期待下半财年表现改善 | 行业 | 非必需性消费 / 专业零 售 | | | 6 | 个月评级 买入（维 ...

证券研究报告 | 公司点评 gszqdatemark 2024 10 26 年 月 日 周大福（01929.HK） FY2025H1 收入下滑 20%左右，经调整后利润率或有改善 | --- | --- | --- | --- | |-------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|-------|------------- ...

股 票 研 究 海 外 公 司 （ 中 国 香 港 ） 证 券 研 究 报 告 国泰君安版权所有发送给上海东方财富金融数据服务有限公司.东财接收研报邮箱.ybjieshou@eastmoney.com p1 同店降幅边际收窄，定价黄金延续高增 周大福(1929) [Table_Industry] 批零贸易业 [Table_Invest] 评级： 增持 ——周大福 FY2025Q2 主要经营数据点评 股票研究 /[Table_Date] 2024.10.25 | --- | --- | --- | |----------|-------------------------------------|------------------| | | | | | | [table_Authors] 刘越男 ( 分析师 ) | 苏颖 ( 分析师 ) | | | 021-38677706 | 021-38038344 | | | liuyuenan@gtjas.com | suying@gtjas.com | | 登记编号 | S0880516030003 | S0880522110001 | 本报告导读： FY2025Q ...

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证券研究报告·海外公司点评·专业零售(HS) 周大福（01929.HK） FY2025Q2 经营数据点评：公司内地零售额 同比下滑 19.4%，金价急涨令消费承压 2024 年 10 月 23 日 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------------|---------|---------|---------|---------|---------| | [Table_EPS] 盈利预测与估值 | FY2023A | FY2024A | FY2025E | FY2026E | FY2027E | | 营业总收入（百万元） | 94684 | 108713 | 95940 | 99314 | 104863 | | 同比 (%) | (4.30) | 14.82 | (11.75) | 3.52 | 5.59 | | 归母净利润（百万元） | 5384 | 6499 | 4608 | 6749 | 7829 | | 同比 (%) | (19.78) | 20.71 | (29.10) | 46.44 | 16.00 | | EP ...

优于大市 周大福（01929.HK） 同店销售跌幅收窄，高毛利产品销售占比提升 公司研究·公司快评 商贸零售·专业连锁Ⅱ 投资评级：优于大市（维持） 证券分析师： 张峻豪 021-60933168 zhangjh@guosen.com.cn 执证编码：S0980517070001 证券分析师： 柳旭 0755-81981311 liuxu1@guosen.com.cn 执证编码：S0980522120001 事项： 公司发布 2024 年 7-9 月未经审核的主要经营数据，整体零售值同比下降 21%，其中中国（不含港澳台）市 场零售值同比下降 19.4%，中国香港、中国澳门及其他市场同比下降 31%。 国信零售观点：1）同店方面，中国（不含港澳台）市场同店销售下降 24.3%，降幅较 4-6 月下降 26.4%有 所收窄；中国香港、中国澳门及其他市场同店销售下降 30.8%，与 4-6 月一致。2）产品销售结构方面，中 国（不含港澳台）市场黄金首饰产品中，毛利率较高的定价产品销售占比自去年同期的 5%上升至 12.8%， 支撑公司毛利率保持韧性。3）门店方面，公司继续贯彻强化单店效益的规划，季内对低效门店进行 ...