[Table_Industry] [Table_Title] 评级：买入（维持） 市场价格：16.24 港元 [Table_Finance1] 公司盈利预测及估值 指标 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 营业收入（百万元） 11,563 13,606 14,558 16,013 17,934 增长率 yoy% -1.4% 17.7% 7.0% 10.0% 12.00% 净利润（百万元） -2,136 6,703 716 1,068 1,370 增长率 yoy% 63% 414% -89% 49% 28% 每股收益（元） -2.63 8.26 0.88 1.31 1.69 每股现金流量 -0.39 1.26 1.03 1.93 2.69 净资产收益率 12% -92% 13% 13% 13% P/E -5.6 1.8 16.7 11.2 8.7 P/B -0.6 2.7 1.8 1.3 1.0 备注：数据统计日期截至 2024 年 8 月 11 日收盘价 分析师：何俊艺 执业证书编号：S0740523020004 分析师：刘欣畅 执业证书编号：S0740522120003 分析师：毛䶮 ...

证券研究报告 港股公司|公司深度|途虎-W（09690） 领航 O2O 汽车服务，规模效应释放利润 弹性 请务必阅读报告末页的重要声明 glzqdatemark1 2024年08月11日 证券研究报告 |报告要点 公司定位独立汽车服务供应商，通过一体化线上线下的模式提供标准化、高质量的服务。上游 供应商方面，公司作为行业龙头，凭借规模优势拥有较强的议价能力，成本优势明显；下游需 求端方面，公司通过线上"途虎养车"APP 和线下自营途虎工场店、加盟途虎工场店以及合作 门店 3 种类型的服务门店，打造出一个连接了包括车主、供应商、服务门店等在内的综合汽 车服务平台。 |分析师及联系人 SAC：S0590522060001 邓文慧 郭家玮 请务必阅读报告末页的重要声明 1 / 44 港股公司|公司深度 glzqdatemark2 2024年08月11日 途虎-W(09690) 领航 O2O 汽车服务，规模效应释放利润弹性 | --- | --- | |------------|--------------| | 行 业： | 商贸零售 | | 投资评级： | 买入（首次） | | 当前价格： | 15.58 港元 ...

证券研究报告 公司研究 [Table_ReportType] 公司点评报告 [Table_StockAndRank] 途虎-W(09690) 投资评级 上次评级 [Table_Author] 陆嘉敏 汽车行业首席分析师 邮 箱：lujiamin@cindas.com 执业编号：S1500522060001 联系电话：13816900611 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦B 座 邮编：100053 [Table_Title] 途虎-W(09690.HK)：24H1 前瞻，业绩有望拾 级向上，ATV 短期波动，长期成长空间可期 [Table_ReportDate] 2024 年 8 月 8 日 [Table_S 事件：途虎ummar2024H1 y] 业绩前瞻，我们预计公司 24H1 营业收入 71.1-71.7 亿 元，同比增长 9%-10%，实现同期经调整净利润约 3.3-3.4 亿元，净利率约 4.6%-4.7%。 点评： ➢ 稳步拓店带动公司营收端持续增长，短期客单价承压。2024H1 公司扩 店是公司营收主要增长动力，我 ...

股票投资评级 买入|维持 个股表现 途虎-W 恒生指数 -100% -50% 0% 50% 2023-09-26 2024-01-09 2024-04-23 资料来源：聚源，中邮证券研究所 公司基本情况 最新收盘价（港元） 16.200 总股本/流通股本（亿股）8.12 / 7.44 总市值/流通市值（亿港 | --- | --- | |--------------------|----------------------| | | 132/ 121 | | 元） | | | 52 周内最高/最低价 | 37.70 / 9.01 | | 资产负债率(%) | 62.10 | | 市盈率 | 16.5 | | | 意像架构投资(香港)有 | | 第一大股东 | | | | 限公司 | 研究所 分析师:鲍学博 SAC 登记编号:S1340523020002 Email:baoxuebo@cnpsec.com 研究助理:殷先伟 SAC 登记编号:S1340123080022 Email:yinxianwei@cnpsec.com 近期研究报告 《途虎-W（9690.HK）： IAM 龙头发力万 亿汽后蓝海市场，加快 ...

海 外 公 司 （ 中 国 香 港 ） 国泰君安版权所有发送给上海东方财富金融数据服务有限公司.东财接收研报邮箱.ybjieshou@eastmoney.com p1 市占率提升逻辑稳健，利润率持续优化 途虎-W(9690) 商业服务与商业用品 [Table_Industry] [Table_Invest] 评级： 增持 —— 途虎 2024H1 业绩前瞻 股票研究 /[Table_Date] 2024.08.06 | --- | --- | --- | |----------|---------------------|-----------------------------| | | 刘越男(分析师) | 宋小寒(研究助理) | | | 021-38677706 | 010-83939087 | | | liuyuenan@gtjas.com | songxiaohan026736@gtjas.com | | 登记编号 | S0880516030003 | S0880122070054 | 本报告导读： 途虎在规模、供应链及门店管控等方面竞争优势显著，看好公司长期市占率提升空 间。 投资要点： [Tab ...

途虎养车核心十一问 2024 年 08 月 01 日 本篇报告我们以问答的形式针对市场关注的问题，对途虎及车后市场进行探讨： ➢ Q1：途虎靠什么赚钱？途虎 80%以上收入来自个人消费者，细拆个人消费 者贡献，2023 年，收入端 50%来自于轮胎和底盘件业务，44%来自保养业务； 毛利端 37%来自轮胎和底盘件业务，40%来自保养业务。 ➢ Q2：途虎毛利率提升的原因是什么？1）采购成本受益于规模效应而降低； 2）高毛利率的保养业务占比提升；3）更高毛利率的自有自控产品消费占比提升。 ➢ Q3：途虎的单店模型？订单来源决定收入贡献度，由于低线城市占比提升， 单店利润贡献有所下滑。一般来说，加盟商 2-3 年回本，3 年后进入稳态运营。 ➢ Q4：途虎 VS B2B 汽配公司？途虎下游是 C 端；B2B 汽配平台下游为修理 厂，营销费用和教育成本更低，但修理厂生存状况堪忧，中间平台公司成长受限。 ➢ Q5：途虎 VS 4S 店和街边店？4S 店精修单一品牌，单价较高；途虎修万国 车，库存配件 SKU 要求高；街边店通常工位较少，拿货链路长，成本较高。 ➢ Q6：途虎 VS 天猫养车和京东养车？途虎 2016 ...

证券研究报告·海外公司点评·专业零售(HS) 途虎-W(09690.HK) 24H1 业绩前瞻:行业需求承压,不改份额及 利润率提升趋势 2024 年 07 月 22 日 买入(维持) | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |----------------------------|------------|----------|---------|----------|----------| | [Table_EPS] 盈利预测与估值 | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | 营业总收入(百万元) | 11563 | 13606 | 14637 | 16864 | 19226 | | 同比(%) | (1.42) | 17.67 | 7.58 | 15.21 | 14.01 | | 归母净利润(百万元) | (2,136.17) | 6,702.94 | 531.68 | 1,042.82 | 1,601.04 | | 同比(%) | - | - | (92.07) | 96.14 | 53.53 | | Non-IFRS ...

途虎养车(9690.HK)/汽车 证券研究报告/公司深度报告 2024 年 07 月 18 日 [Table_Title] 评级:买入(首次) 市场价格:18.32 港元 分析师:何俊艺 执业证书编号:S0740523020004 分析师:刘欣畅 执业证书编号:S0740522120003 分析师:毛䶮玄 执业证书编号:S0740523020003 Email:hejunyi@zts.com.cn [Table_Profit] 基本状况 | --- | --- | |----------------------|--------| | 总股本(百万股) | 810 | | 流通股本(百万股) | 810 | | 市价(港元) | 18.32 | | 市值(百万港元) | 14,833 | | 流 通 市 值(百 万 港 | 14,833 | 元) [Table_QuotePic] 股价与行业-市场走势对比 0 5 10 15 20 25 30 35 40 0 5000 10000 15000 20000 25000 途虎-W 恒生指数 2023-072023-082023-092023-102023-1120 ...

公司研 究 证 券研究 报 告 商贸零售 2024年06月12日 途 虎-W（09690.HK）深度研究报告 推荐 （首次） 汽车后市场龙头公司，规模效应驱动盈利能 目标价：28港元 力持续提升 当 前价：24.15港元 ❖ 头部互联网汽服公司，门店近6000家：途虎养车成立于2011年，主要以门店 华创证券研究所 为前端为客户提供正品、标准化与性价比的产品和服务，截至23年旗下共有 5909家途虎工场店（直营店152家/加盟店5757家），较22年新增1256家门 证券分析师：王薇娜 店，途虎门店数在中国所有汽车服务商中位居第一，另外公司合作门店1.9万 家（23Q1）。公司23年收入136亿元，招股书披露22年收入位居中国IAM门 电话：010-66500993 店汽车服务收入第一。主要业务收入来源于通过引流客户至直营/加盟门店向 邮箱：wangweina@hcyjs.com 客户提供轮胎和底盘零部件（占比4成）、汽车保养（主要是机油、蓄电池等， 执业编号：S0360517040002 占比36%）。公司成立后经历16轮融资，其中腾讯持股比例较高。 证券分析师：姚婧 ❖ 中国汽车服务市场超1.2万亿，18 ...

证券研究报告·海外公司深度·专业零售(HS) 途虎-W（09690.HK） 车后 IAM 龙头的模式优势、扩张边界和盈 2024年 06月 11日 利方向 证券分析师 张良卫 买入（首次） 执业证书：S0600516070001 [Table_EPS] 021-60199793 盈利预测与估值 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E zhanglw@dwzq.com.cn 营业总收入（百万元） 11563 13606 15437 17987 20606 证券分析师 黄细里 同比(%) (1.42) 17.67 13.46 16.52 14.56 归母净利润（百万元） (2,136.17) 6,702.94 523.07 1,028.28 1,576.58 执业证书：S0600520010001 同比(%) - - (92.20) 96.58 53.32 021-60199793 Non-IFRS净利润（百万元） -551.93 481.31 735.50 1,228.28 1,776.58 huangxl@dwzq.com.cn 同比(%) - - 52.81 67.00 44.64 研究 ...