申万宏源研究 上海市南京东路99号 | +86 21 2329 7818 www.swsresearch.com 简单金融 成就梦想 汽车 | 公司研究 布局初具雏形，提质增效大幅释放盈利潜力 2024年03月04日 途虎-W (9690.HK) 中国车市正进入存量经济发展阶段，预计到2027年国内乘用车保有量上升到3.74亿辆，成全球最 买入 大的国家之一。中国5年及以上车龄乘用车保有量稳步上升，预计2027年平均车龄达8.0年，后 市场售后维修需求也将蓬勃发展。平均车龄上浮导致过保修期的乘用车保有量也不断增加。 首次覆盖 2018-2022年乘用车过保修期的占比不断提升，从1.27亿辆上升到2.04亿辆，过保比例为73.6%。 据灼识咨询预测，2027年将增长到79.1%。中国汽车服务市场中的维修保养服务占比最大，清洁 市场数据：2024年3月01日 及美容服务增速最快，2027年市场规模将近2万亿元。中国约68万家汽车服务供应商，格局上 收盘价（港币） 18.86 较为分散。目前具备连锁品牌经营能力的企业包括途虎天猫、驰加、京东养车等。 恒生指数 16589 途虎养车在2011年以途虎养车网形式成立，公 ...

Investment Rating - The investment rating for the company is "Buy" (maintained) [2] Core Views - The company is expected to turn a profit in 2023, with a net profit forecast of no less than 6.6 billion yuan, compared to a loss of 2.1 billion yuan in 2022, indicating a significant turnaround [3] - Adjusted profit for 2023 is projected to be at least 450 million yuan, recovering from a loss of 550 million yuan in 2022 [3] - The substantial change in net profit is primarily due to the impact of convertible redeemable preferred shares, with a one-time positive adjustment of 6.47 billion yuan in fair value expected in 2023 [3] - The company anticipates continued revenue growth, with projected revenues of 15.795 billion yuan and 19.103 billion yuan for 2024 and 2025, respectively [3] Financial Summary and Valuation Indicators - Revenue for 2023 is expected to be 13.081 billion yuan, reflecting a year-over-year growth of 13.1% [5] - The net profit for 2023 is projected to be 6.714 billion yuan, representing a significant increase of 416.7% compared to 2022 [5] - The gross margin is expected to improve to 25.4% in 2023, with a net margin of 51.3% [5] - Earnings per share (EPS) is forecasted to be 8.20 yuan for 2023, with a price-to-earnings (P/E) ratio of 2.2 [5] - The company is expected to achieve a return on equity (ROE) of -54.8% in 2023, with improvements anticipated in subsequent years [5]

途虎-W（9690.HK）2023年业绩预告点评 2023 扭亏为盈，2024 全力支持低线城市加盟 2024年02月25日 事件：2024年2月23日，途虎-W（9690.HK）发布2023年年报业绩预告， 推荐 维持评级 预计2023年全年集团净利润不少于66亿元，剔除64.7亿元的可转换可赎回优 当前价格： 20.40港元 先股公允价值的正向变动，2023年全年净利润将不少于1.3亿元；Non-IFRS净 利润不少于4.5亿元。 [Table_Author] ➢ 2023下半年盈利趋势更胜，全年实现扭亏为盈。途虎2023H1净利润为0.6 亿元，Non-IFRS净利润为2.1亿元；2023H2公司实现净利润不少于0.7亿元， Non-IFRS净利润不少于2.4亿元，盈利能力有效提升。全年扭亏为盈的原因主 要为：1）2023年出行需求释放，中国乘用车总行驶里程数增加，促进主业轮胎 更换及保养业务的需求提升；2）全国范围内途虎工场店网络进一步扩张，客户 群有效扩大；3）业务规模扩大，业务结构改善，毛利率获得提高；4）成本费用 分析师 易永坚 管控有效，经营效率获得提高。 执业证书： S01005230700 ...

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責，對其準確性或完整性亦不發表 任何聲明，並明確表示，概不就因本公告全部或任何部分內容所產生或因依賴該等內容而引致的任何損失承擔任 何責任。 TUHU Car Inc. 途虎養車股份有限公司 * （於開曼群島註冊成立以不同投票權控制的有限公司） （股份代號：9690） 上 市 規 則 第 13.48(1)條 項 下 有 關 2023 年 中 期 報 告 的 豁 免 本公告乃由途虎養車股份有限公司（「本公司」）根據香港聯合交易所有限公司（「聯交所」） 證券上市規則（「上市規則」）第13.48(1)條的附註而作出。 茲提述本公司日期為2023年9月14日的招股章程（「招股章程」）中「財務資料 — 無重大不 利變動及近期發展 — 截至2023年6月30日止六個月與截至2022年6月30日止六個月比較」 分節。除本公告另有界定者外，本公告所用詞彙與招股章程所界定者具有相同涵義。 上市規則第13.48(1)條規定發行人須在財政年度首六個月期間結束後三個月內就該期間 發送中期報告或中期摘要報告（「中期報告規定」）。根據上市規則第13.48(1)條的附註， ...