浦银国际 公司研究 小鹏汽车 （ XPEV.US/9868.HK） 浦银国际研究 USD 6.5 USD 18.6 USD 6.8USD 8.5 HKD 18.0 HKD 73.0 HKD 27.0 HKD 33.2 小鹏汽车（XPEV.US/9868.HK）：毛利率表现 趋稳，新车型上市步入强产品周期 图表 1：盈利预测和财务指标（2022-2026E） | --- | --- | |-------------------------------------|------------| | 小鹏汽车-W（9868.HK | ） | | 目标价（港元） | 33.2 | | 潜在升幅/降幅 | +23% | | 目前股价（港元） | 26.95 | | 52 周内股价区间（港元） | 25.5-76.95 | | 总市值（百万港元） | 51,128 | | 近 90 日均成交额（百万港元） | 360.8 | | 注：股价截至 2024 年 8 月 21 日收盘 | | 市场预期区间 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |----------------|------ ...

2024 年 08 月 20 日 国金证券研究所 8 月 20 日下午，小鹏汽车发布 24Q2 财报： 1、营收：24Q2 小鹏交付汽车 30,207 辆，同/环比+30.2%/+38.4%， Q2 营收 81.1 亿元，同/环比+60.2%/+23.8%。我们计算 Q2 单车 ASP 22.6 万元，同/环比+18.4%/-11.1%。 2、利润：24Q2 毛利 11.35 亿元，较去年同期大幅改善；毛利率 14.0%， 同/环比+17.9/+1.1pct。我们计算 Q2 单车毛利 1.46 万元，同/环比 -188.8%/+5.1%。Q2 归母净利润-12.9 亿元，同/环比-54.1%/-5.8%； H1 归母净利润-26.6 亿元，同比-48.3%。我们计算 Q2 单车净利-4.3 万元，同/环比-64.7%/-32.0%。 3、费用：24Q2 研发/销售、一般及行政开支分别为 14.7/15.7 亿元， 同比+7.3%/+1.9%，环比+8.7%/+13.4%，研发/销售、一般及行政开支 费用率分别为 18.1%/19.4%，环比-2.5/-1.8。 4、展望：公司预计 24Q3 汽车交付量在 41 ...

证券研究报告·海外公司点评·汽车(HS) 小鹏汽车-W（09868.HK） 2024 年半年度报告点评：Q2 毛利率超预期 向上，强势新车周期启动 2024 年 08 月 21 日 买入（维持） | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |----------------------------|----------|----------|----------|------------|----------| | [Table_EPS] 盈利预测与估值 | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | 营业总收入（百万元） | 26855 | 30676 | 38689 | 74244 | 109029 | | 同比(%) | 27.95 | 14.23 | 26.12 | 91.90 | 46.85 | | 归母净利润（百万元） | (9139) | (10376) | (5687) | (2417) | 2723 | | 同比(%) | (87.92) | (13.53) | 45.19 | 57.50 | 212.70 | | EP ...

Investment Rating - The report maintains a "Recommended" investment rating for the company [3][7]. Core Insights - The company reported a significant improvement in gross margin due to growth in technical research and development service revenue [4][5]. - In Q2 2024, the company achieved a revenue of 8.11 billion yuan, with a year-on-year growth of 60.2% and a quarter-on-quarter growth of 23.9% [4]. - The company delivered 30,207 vehicles in Q2 2024, marking a year-on-year increase of 30.2% and a quarter-on-quarter increase of 38.4% [4]. - The gross margin for the automotive sales business improved to 6.4%, a year-on-year increase of 15 percentage points, attributed to cost reduction and product mix improvement [4][5]. - The company has set a delivery guidance of 41,000 to 45,000 vehicles for Q3 2024, representing a year-on-year growth of 2.5% to 12.5% [4][7]. Financial Summary - As of Q2 2024, the company's cash and cash equivalents reached 37.33 billion yuan [4]. - The total market capitalization of the company is approximately 47.88 billion yuan [3]. - The company reported a net loss of 1.28 billion yuan in Q2 2024, which is a year-on-year reduction of 54.2% [4][7]. - The overall gross margin for Q2 2024 was 14.0%, an increase of 17.9 percentage points year-on-year [5][7]. - Revenue projections for 2024 to 2026 have been adjusted to 41.1 billion, 62 billion, and 94.4 billion yuan respectively [7].

汽车 公 司 季 报 点 评 证 券 研 究 报 告 2024 年 08 月 21 日 推荐（维持） 事项： 股价：27.55 元（港币） 行情走势图 证券分析师 主要数据 行业 汽车 公司网址 www.xiaopeng.com 大股东/持股 Simplicity HoldingLimited/17.37% 实际控制人 何小鹏 总股本(百万股) 1897.15 流通 A 股(百万股) 流通 B/H 股(百万股) 总市值（亿元） 478.76 流通 A 股市值(亿元) 每股净资产(元) 17.97 资产负债率(%) 54.66 小鹏汽车-W(9868.HK) 小鹏汽车发布 2024 年二季度业绩报告，2024 年二季度公司实现营业收入 81.1 亿元，同环比分别增长 60.2%/23.9%，二季度公司亏损达到 12.8 亿元，同环比 分别收窄 54.2%/6.1%。截至 2024 年二季度末，公司现金以及现金等价物储备 达到 373.3 亿元。 平安观点： 二季度毛利率持续改善，三季度交付指引超预期。二季度公司交付新车 30207 台，同环比分别增长 30.2%/38.4%。二季度公司汽车销售收入达到 68.2 ...

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告之內容概不負責，對其準確性或完整性亦不發表 聲明，並明確表示概不會就本公告全部或任何部分內容而產生或因依賴該等內容而引致之任何損失承擔任何責 任。 1 XPeng Inc. 小鵬汽車有限公司* （於開曼群島註冊成立以不同投票權控制的有限公司） （股份代號：9868） 截 至 2024 年 6 月 3 0 日止六個月之中期業績公告 中國領先的智能電動汽車（「智能電動汽車」）公司XPeng Inc.（「小鵬汽車」或「本公司」，香 港聯交所股份代號：9868及紐交所代號：XPEV）今天公佈本公司及其子公司及其併表聯 屬實體（「本集團」）截至2024年6月30日止六個月（「報告期」）的未經審計財務業績。 截至2024年6月30日止六個月的運營及財務摘要 ‧ 截至2024年6月30日止六個月汽車交付量為52,028輛，較截至2023年6月30日止六個 月的41,435輛增加25.6%。 ‧ 截至2024年6月30日，小鵬汽車的實體銷售網絡合共611間門店。 ‧ 截至2024年6月30日，小鵬汽車自營充電站網絡達1,298座充電站，包括1,028座小鵬 汽車自營超級 ...

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告之內容概不負責，對其準確性或完整性亦不發表 聲明，並明確表示概不會就本公告全部或任何部分內容而產生或因依賴該等內容而引致之任何損失承擔任何責 任。 1 XPeng Inc. 小鵬汽車有限公司* （於開曼群島註冊成立以不同投票權控制的有限公司） （股份代號：9868） 小鵬汽車發佈 2024 年第二季度的未經審計財務業績 本公告乃根據香港聯合交易所有限公司證券上市規則第13.09條及根據證券及期貨條例 （香港法例第571章）第XIVA部而刊發。 ‧ 截至2024年6月30日，現金及現金等價物、受限制現金、短期投資及定期存款為人民 幣373.3億元（51.4億美元） ‧ 季度總收入為人民幣81.1億元，較2023年同期增加60.2% ‧ 季度毛利率為14.0%，較2023年同期上升17.9個百分點 中國廣州，2024年8月20日 — 中國領先的智能電動汽車（「智能電動汽車」）公司XPeng Inc. （「小鵬汽車」或「本公司」，紐交所代號：XPEV及聯交所代號：9868）今天公佈其截至2024 年6月30日止三個月的未經審計財務業績。 截至2024年6月30 ...

证券研究报告·海外公司深度·汽车(HS) 小鹏汽车-W（09868.HK） 扬长补短，看好新一轮周期向上 2024 年 08 月 12 日 买入（维持） | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |----------------------------|----------|----------|----------|------------|----------| | [Table_EPS] 盈利预测与估值 | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | 营业总收入（百万元） | 26855 | 30676 | 43285 | 73754 | 116557 | | 同比(%) | 27.95 | 14.23 | 41.10 | 70.39 | 58.03 | | 归母净利润（百万元） | (9139) | (10376) | (5695) | (2500) | 2201 | | 同比(%) | (87.92) | (13.53) | 45.11 | 56.10 | 188.03 | | EPS-最新摊薄（元/股） | (0.05) ...

证券研究报告·海外公司点评·汽车(HS) 小鹏汽车-W（09868.HK） 7 月销量符合预期，智驾端到端量产落地 2024 年 08 月 06 日 买入（维持） | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |----------------------------|---------|---------|--------|---------|--------| | [Table_EPS] 盈利预测与估值 | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | 营业总收入（百万元） | 26855 | 30676 | 44454 | 82700 | 114640 | | 同比(%) | 27.95 | 14.23 | 44.91 | 86.04 | 38.62 | | 归母净利润（百万元） | (9139) | (10376) | (5775) | (3166) | 1250 | | 同比(%) | (87.92) | (13.53) | 44.34 | 45.18 | 139.49 | | EPS-最新摊薄（元/股） | (4.83) | (5 ...

证券研究报告 港股公司|公司点评|小鹏汽车-W（09868） 小鹏汽车 7 月销量点评：销量稳步提 升，MONA 有望注入新动力 请务必阅读报告末页的重要声明 glzqdatemark1 2024年08月05日 证券研究报告 |报告要点 2024 年 8 月 1 日，小鹏汽车公布 2024 年 7 月交付数据。2024 年 7 月，小鹏汽车共交付新车 11,145 台，同比增长 1%，环比增长 4%。8 月小鹏 MONA M03 正式发布，新车有望全面带动销 量升级。XNGP 城区智驾月度活跃用户渗透率达 84%，活跃度保持基本稳定。受益于储备算力、 高研发投入和深耕智能驾驶 10 年，小鹏智能驾驶功能实现全面升级。 |分析师及联系人 高登 SAC：S0590523110004 请务必阅读报告末页的重要声明 1 / 5 港股公司|公司点评 glzqdatemark2 2024年08月05日 小鹏汽车-W(09868) 小鹏汽车 7 月销量点评：销量稳步提升，MONA 有望注入新动力 | --- | --- | |------------|-------------| | 行 业： | 汽车/乘用车 | | 投 ...