证券研究报告 | 季报点评 2024年05月31日 小鹏汽车-W（09868.HK） 即将迎来强势产品周期 Q1销量符合预期，平台和软件收入超出预期。小鹏汽车Q1收入65.5亿元，同比增长62%。 买入（维持） 1）汽车销售方面，得益于X9的推出及热销，Q1交付21821辆，符合指引；2）服务及其 股票信息 他收入达到10亿，同比/环比增长93.1%/22.1%，主要系与大众平台和软件战略技术合作 相关的技术研发服务收入增加，超出预期。毛利率录得13%，整体符合预期，其中车辆/服 行业 智能驾驶及制造 务及其他毛利率分别为5%/54%。销售淡季整体费用率较高，Q1 non-GAAP归母净亏损为 前次评级 买入 14.1亿元，non-GAAP归母净亏损率为21.5%。展望Q2，公司指引交付2.9-3.2万辆汽车， 5月30日收盘价(港元) 31.80 同比增长25%-38%；收入75-83亿元人民币，同比增长48-64%。此外，公司现金储备充 裕，截至Q1末现金及现金等价物、限制性现金、短期投资和定期存款共414亿元。 总市值(百万港元) 60,088.40 总股本(百万股) 1,889.57 公司Q3起进入强 ...

证券研究报告 | 公司动态点评 2024 年 05月 30日 小鹏汽车-W（09868.HK） 大众赋能带动营收增长，出海+技术战略布局前景可期 财务指标 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 增持（维持评级） 营业收入（百万元） 26,855.12 30,676.07 51,393.79 76,691.72 99,994.50 股票信息 增长率yoy（%） 27.95 14.23 67.54 49.22 30.39 归母净利润（百万元） -9,138.97 -10,375.78 -8,266.67 -4,739.77 894.80 行业 汽车 增长率yoy（%） -87.92 -13.53 20.33 42.66 118.88 2024年5月29日收盘价（港元） 32.400 ROE（%） -24.76 -28.56 -29.46 -20.32 3.69 总市值（百万港元） 61,222.14 EPS最新摊薄（元） -4.84 -5.49 -4.37 -2.51 0.47 近3月日均成交额（百万港元） 619.96 P/E（倍） -6.70 -5.90 -7.41 -12.92 68. ...

证券研究报告 | 公司动态点评 2024 年 05月 30日 小鹏汽车-W（09868.HK） 大众赋能带动营收增长，出海+技术战略布局前景可期 财务指标 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 增持（维持评级） 营业收入（百万元） 26,855.12 30,676.07 51,393.79 76,691.72 99,994.50 股票信息 增长率yoy（%） 27.95 14.23 67.54 49.22 30.39 归母净利润（百万元） -9,138.97 -10,375.78 -8,266.67 -4,739.77 894.80 行业 汽车 增长率yoy（%） -87.92 -13.53 20.33 42.66 118.88 2024年5月29日收盘价（港元） 32.400 ROE（%） -24.76 -28.56 -29.46 -20.32 3.69 总市值（百万港元） 61,222.14 EPS最新摊薄（元） -4.84 -5.49 -4.37 -2.51 0.47 近3月日均成交额（百万港元） 619.96 P/E（倍） -6.70 -5.90 -7.41 -12.92 68. ...

证券研究报告 | 2024年05月31日 小鹏汽车-W（09868.HK） 优于大市 一季度毛利率环比提升，期待智能化软件和新产品周期迭代 一季度营业收入 65.5 亿元，同比增长 62%。2024 年一季度，公司总收 入为 65.5 亿元，同比增长 62.4%，环比减少 49.8%；净利润为-13.7 亿 元，去年同期为-23.4 亿元，去年四季度为-13.5 亿元。拆分来看，1） 2024Q1 汽车销售收入为 55.4 亿元，同比增长 57.8%，环比减少 54.7%， 同比增长主要系 2024Q1 交付量增加（尤其是 X9），环比减少主要由于 G6 及 2024 款 G9 交付量减少，加上季节性影响。2）2024Q1 服务及其他 收入为 10 亿元，同比增长 93.1%，环比增长 22.1%，主要系 2024Q1 与 大众集团进行平台与软件战略技术合作有关的技术研发服务收益所致。 研发与经营活动降本增效，毛利率与净利率同比提升。2024 年一季度， 小鹏汽车的毛利率/净利率分别为 12.9%/-20.9%，分别同比变动 +11.2/+37.1pct，分别环比变动+6.7/-10.6pct；研发费用率/销 ...

证券研究报告 | 2024年05月31日 小鹏汽车-W（09868.HK） 优于大市 一季度毛利率环比提升，期待智能化软件和新产品周期迭代 核心观点 公司研究·海外公司财报点评 一季度营业收入65.5亿元，同比增长62%。2024年一季度，公司总收 汽车·乘用车 入为65.5亿元，同比增长62.4%，环比减少49.8%；净利润为-13.7亿 证券分析师：唐旭霞 证券分析师：杨钐 元，去年同期为-23.4亿元，去年四季度为-13.5亿元。拆分来看，1） 0755-81981814 0755-81982771 tangxx@guosen.com.cn yangshan@guosen.com.cn 2024Q1汽车销售收入为55.4亿元，同比增长57.8%，环比减少54.7%， S0980519080002 S0980523110001 同比增长主要系2024Q1交付量增加（尤其是X9），环比减少主要由于 基础数据 G6及2024款G9交付量减少，加上季节性影响。2）2024Q1 服务及其他 投资评级 优于大市(维持) 收入为10亿元，同比增长93.1%，环比增长22.1%，主要系2024Q1与 合理估值 大众集团 ...

海 外 研 证券研究报告 究 ＃industryId＃ 汽车 ＃09868 .HK ＃dy小Com鹏pa汽ny＃车 -W 港股通（沪、深） dyStockco ＃investSuggestion＃ ＃ de＃ ＃title＃ 买入 ( i维nve持stS ） 盈 利能力显著改善，期待全新一轮强产品周期 uggesti onC han ＃createT3im e1＃ 2024 年 5 月 23 日 ge＃ 投资要点 公 ＃市场ma数rk据et Data＃ ＃summary＃ 司 产品结构改善，降本效果显现，与大众技术合作开始贡献收入。2024Q1小鹏交付新车21,820 日期 2024.5.22 辆，同比增长19.7%；实现营业收入65.5亿元，同比增长62.3%；其中汽车销售收入55.4 跟 收盘价（港元） 34.65 亿元，同比增长57.8%；得益于X9销售占比提升，24Q1公司汽车单车收入环比明显提升； 踪 总股本（百万股） 1890 得益于产品组合改善及公司降本措施持续推进，公司汽车销售毛利率为5.5%，同比改善8 报 流通股本（百万股） 1541 个百分点，环比改善1.4个百分点。此外，得益于技术研发 ...

小鹏汽车：智驾龙头凤凰涅槃，补短扬长静待花开 小鹏汽车-W(9868.HK)/汽车 证券研究报告/公司深度报告 2024年05月28日 [评Ta级ble：_T买itle入] （首次） 公司盈利预测及估值 市场价格：32.55港元 指标 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 营业收入（百万元） 26,855 30,676 38,132 66,444 75,508 分析师：何俊艺 增长率yoy% 28% 14% 24% 74% 14% 执业证书编号：S0740523020004 净利润（百万元） -9,139 -10,376 -6,170 -706 1,220 增长率yoy% -88% -14% 41% 89% 273% 分析师：刘欣畅 每股收益（元） -4.84 -5.49 -3.27 -0.37 0.65 执业证书编号：S0740522120003 每股现金流量 -4.36 0.51 -1.77 2.34 2.93 净资产收益率 -23% -28% -19% -2% 4% 分析师：毛䶮玄 P/E -6.1 -5.4 -9.0 -79.0 45.7 执业证书编号：S074052302000 ...

%% research.95579.com %% 丨证券研究报告丨 港股研究丨公司点评丨小鹏汽车 （ ） -W 9868.HK [小Ta鹏b汽le_车Ti2tl0e2]4 年一季报点评：毛利率大超预期， 汽车 软件双轮驱动开创新模式 + 报告要点 [公Ta司ble2_0S2u4m年m一ar季y]度公司实现收入65.48亿元，同比+62.35%，净亏损13.68亿元，亏损大幅 收窄，Non-GAAP净亏损14.1亿元，亏损同比收窄8.02亿元。 X9放量以及大众服务收入带 动，毛利率达到12.89%，大超预期。规模的提升，平台和技术降本效果将进一步体现，叠加未 来软件盈利的商业模式拓展，公司未来盈利也具备较大弹性。 ...

申万宏源研究 上海市南京东路99号 | +86 21 2329 7818 www.swsresearch.com 简单金融 成就梦想 汽车 | 公司研究 向外合作+内生改革双发力，业绩超预期 2024年5月27日 小鹏汽车-W (9868.HK) 买入 5月21日公司披露2024年一季报，24Q1实现总收入65.5亿元，同/环比+62.3/-49.8%；毛 利率12.9%，同/环比+11.2/+6.7pct；归母净利润-13.7亿元，同/环比减亏9.7/-0.2亿元。小 鹏汽车一季报业绩超预期，单季度盈利能力显著增强，毛利率上升归因于与大众的技术合作、销量 维持 结构改善与降本。 与大众的合作为小鹏带来持续的高质量收入。2月29日，大众与小鹏签署技术合作联合开发协议， 市场数据：2024年5月24日 将联合开发两款B级纯电车，并于2026年上市；4 月 17 日，小鹏与大众加深合作，双方将联合 收盘价（港币） 31.80 开发新的电子电气架构，并用于大众CMP 平台上。一季度公司实现服务收入10.0亿元，同/环比 恒生中国企业指数 6，605 +93.1/+22.1%，毛利率54.0%，同/环比+24.3/+ ...

证券研究报告 公 2024年05月24日 司 报 告 小鹏汽车-W(09868) │ 行 业： 汽车/乘用车 港 投资评级： 股 2024 年第一季度点评： 当前价格： 31.80港元 - 公 大众合作贡献收入，利润率水平显著提升 目标价格： 司 事件： 季 基本数据 报 2024年5月21日，小鹏汽车公布第一季度财务数据。2024年第一季度， 点 总股本/流通股本(百万股) 1,889.48/1,889.48 评 小鹏汽车共交付2.2万辆，同比增长19.7%。2024年一季度实现营收65.5 流通市值(百万港元) 60,085.51 亿元，同比提升62.3%，净利润为-13.7亿元，亏损同比缩窄。 每股净资产(元) 20.51 ➢ X9引领交付数据，大众贡献收入增长亮眼 资产负债率(%) 56.04 2024年第一季度，小鹏汽车共交付新车21821台，同比增长19.7%。X9贡 一年内最高/最低(港元) 96.30/25.70 献主要车型的销量。X9/G6/G9/P7（含P7i）分别交付0.79/0.50/0.36/0.42 万辆，高价值量车型带动营收的快速提升，2024年一季度实现营收65.5亿 股价相对 ...