2024 年 05 月 24 日 公司研究 评级：买入 (维持 ) 研究所： [Table_Title] 软件技术能力开始转化为收入， 业绩超预期 2024Q1 证券分析师： 戴畅 S0350523120004 daic@ghzq.com.cn ——小鹏汽车 （ ） 点评报告 -W 09868 2024Q1 最近一年走势 事件 : 小鹏汽车于2024年5月21日发布2024年一季度财报：2024Q1总营 收为65.5亿元，同比增长62.3%；实现归母净亏损13.7 亿元，2023年 同期净亏损为23.4亿元；NON-GAAP 净亏损为14.1亿元，2023年同 期值为22.1亿元，亏损收窄；毛利率为12.9%，同比提升11.2pct，环 比提升6.7pct。公司2024Q1汽车交付21,821辆，同比增长19.7%。 投资要点 : 相对恒生指数表现 2024/05/24  2024Q1 净亏损收窄，毛利率显著提升。 2024Q1 公司实现营收 表现 1M 3M 12M 65.5亿元，同/环比为+62.3%/-49.8%，其中车辆收入55.4亿元，同 小鹏汽车-W 11.6% -9.9% -8.0% /环比为 ...

证券研究报告 公 2024年05月24日 司 报 告 小鹏汽车-W(09868) │ 行 业： 汽车/乘用车 港 投资评级： 股 2024 年第一季度点评： 当前价格： 31.80港元 - 公 大众合作贡献收入，利润率水平显著提升 目标价格： 司 事件： 季 基本数据 报 2024年5月21日，小鹏汽车公布第一季度财务数据。2024年第一季度， 点 总股本/流通股本(百万股) 1,889.48/1,889.48 评 小鹏汽车共交付2.2万辆，同比增长19.7%。2024年一季度实现营收65.5 流通市值(百万港元) 60,085.51 亿元，同比提升62.3%，净利润为-13.7亿元，亏损同比缩窄。 每股净资产(元) 20.51 ➢ X9引领交付数据，大众贡献收入增长亮眼 资产负债率(%) 56.04 2024年第一季度，小鹏汽车共交付新车21821台，同比增长19.7%。X9贡 一年内最高/最低(港元) 96.30/25.70 献主要车型的销量。X9/G6/G9/P7（含P7i）分别交付0.79/0.50/0.36/0.42 万辆，高价值量车型带动营收的快速提升，2024年一季度实现营收65.5亿 股价相对 ...

汽车/乘用车 公 司 研 小鹏汽车-W (09868.HK) 技术服务提供现金支撑，待管理优化及产品力升级 究 2024年05月23日 ——港股公司信息更新报告 投资评级：增持（维持） 吴柳燕（分析师） 李秉宸（联系人） wuliuyan@kysec.cn libingchen@kysec.cn 日期 2024/5/22 证 书编号：S0790521110001 证书编号：S0790122090026 港 当前股价(港元) 34.650  技术服务业务提供稳定现金流，整体盈利前景有赖管理优化及产品力升级 股 一年最高最低(港元) 96.300/25.700 基于老车型销量低于预期，将 2024-2026 年收入预测由 485/805/959 亿元下调至 公 474/787/933亿元，对应同比增速分别为55%/66%/19%；基于大众合作相关技术 司 总市值(亿港元) 654.74 服务业务利润贡献超预期，我们将 2024-2026 年 Non-GAAP 净利润预测由 信 流通市值(亿港元) 654.71 息 -87/-33/6亿元上调至-66/-21/11亿元，对应调整后EPS为-3.4/-1.1/0.5 ...

汽车/乘用车 公 司 研 小鹏汽车-W (09868.HK) 技术服务提供现金支撑，待管理优化及产品力升级 究 2024年05月23日 ——港股公司信息更新报告 投资评级：增持（维持） 吴柳燕（分析师） 李秉宸（联系人） wuliuyan@kysec.cn libingchen@kysec.cn 日期 2024/5/22 证 书编号：S0790521110001 证书编号：S0790122090026 港 当前股价(港元) 34.650  技术服务业务提供稳定现金流，整体盈利前景有赖管理优化及产品力升级 股 一年最高最低(港元) 96.300/25.700 基于老车型销量低于预期，将 2024-2026 年收入预测由 485/805/959 亿元下调至 公 474/787/933亿元，对应同比增速分别为55%/66%/19%；基于大众合作相关技术 司 总市值(亿港元) 654.74 服务业务利润贡献超预期，我们将 2024-2026 年 Non-GAAP 净利润预测由 信 流通市值(亿港元) 654.71 息 -87/-33/6亿元上调至-66/-21/11亿元，对应调整后EPS为-3.4/-1.1/0.5 ...

小鹏汽车（9868.HK）系列点评二 2024Q1 毛利改善 大模型智驾加速 2024年05月22日 [T able_Author] 分析师：崔琰 执业证号：S0100523110002 邮箱：cuiyan@mszq.com ➢ 事件：北京时间5月21日，小鹏发布24Q1财报：24Q1实现单季营收65.5 推荐 维持评级 亿元，同比/环比分别为+62.3%/-49.8%。24Q1销量约为2.2万辆，同比/环比 当前价格： 34.65港元 分别为+19.7%/-63.7%。24Q1 汽车业务毛利率为+5.5%，同比/环比分别为 +7.9pts/-1.4pts。24Q1单季归母净亏损为13.7亿元，同比减亏，环比基本持 平。 相关研究 1.小鹏汽车（9868.HK）系列点评一：2023科 ➢ 毛利大幅改善 技术服务收入提升 技平权加速 多重边际改善-2024/03/21 ➢ 营收端：24Q1实现单季营收65.5亿元，同比/环比分别为+62.3%/-49.8%。 其中24Q1当季汽车业务收入为55.4亿元，同比/环比分别为+57.8%/-54.7%。 同比增加主要由于 24Q1 交付量的增加（尤其是 X9 车型）； ...

公 汽车 司 2024年05月 22日 报 小鹏汽车-W(9868.HK) 告 一季度毛利率改善显著，智能化技术加速输出 推荐（维持） 事项： 小鹏汽车发布2024年一季度业绩报告，2024年一季度公司实现营业收入65.4 股价：30.65 元（港币） 亿元，同环比分别增长 62.3%/-49.8%，一季度公司亏损达到 13.7 亿元，同比 收窄41.5%，环比增加1.5%。截至2024年一季度末，公司现金以及现金等价 公 主要数据 物储备达到414亿元。 司 平安观点： 行业 汽车 季 公司网址 www.xiaopeng.com  一季度毛利率持续改善。2024年一季度公司交付新车21821台，同比增 大股东/持股 Simplicity Holding Limited/17.37% 长 19.7%，环比下降63.7%。一季度公司汽车销售收入达到 55.4 亿元， 报 实际控制人 何小鹏 对应单车营收为25.4万元，这主要得益于X9在24年一季度的上市交付 点 总股本(百万股) 1889.57 所带来的产品结构改善。根据公司一季报显示，公司一季度汽车销售业务 流通A股(百万股) 评 流通B/H股(百万股) ...

公 汽车 司 2024年05月 22日 报 小鹏汽车-W(9868.HK) 告 一季度毛利率改善显著，智能化技术加速输出 推荐（维持） 事项： 小鹏汽车发布2024年一季度业绩报告，2024年一季度公司实现营业收入65.4 股价：30.65 元（港币） 亿元，同环比分别增长 62.3%/-49.8%，一季度公司亏损达到 13.7 亿元，同比 收窄41.5%，环比增加1.5%。截至2024年一季度末，公司现金以及现金等价 公 主要数据 物储备达到414亿元。 司 平安观点： 行业 汽车 季 公司网址 www.xiaopeng.com  一季度毛利率持续改善。2024年一季度公司交付新车21821台，同比增 大股东/持股 Simplicity Holding Limited/17.37% 长 19.7%，环比下降63.7%。一季度公司汽车销售收入达到 55.4 亿元， 报 实际控制人 何小鹏 对应单车营收为25.4万元，这主要得益于X9在24年一季度的上市交付 点 总股本(百万股) 1889.57 所带来的产品结构改善。根据公司一季报显示，公司一季度汽车销售业务 流通A股(百万股) 评 流通B/H股(百万股) ...

证券研究报告·海外公司点评·汽车(HS) 小鹏汽车-W（09868.HK） 2024 年一季报点评：Q1 毛利率表现靓丽，技 2024 年 05月 22日 术收入落地强化向上周期 证券分析师 黄细里 买入（维持） 执业证书：S0600520010001 021-60199793 [ 盈Ta 利bl 预e_ 测EP 与S] 估 值 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E huangxl@dwzq.com.cn 证券分析师 杨惠冰 营业总收入（百万元） 26855 30676 44454 82700 114640 执业证书：S0600523070004 同比(%) 27.95 14.23 44.91 86.04 38.62 yanghb@dwzq.com.cn 归母净利润（百万元） (9139) (10376) (5775) (3166) 1250 同比(%) (87.92) (13.53) 44.34 45.18 139.49 股价走势 EPS-最新摊薄（元/股） (4.84) (5.49) (3.06) (1.68) 0.66 小鹏汽车-W 恒生指数 P/E（现价&最新摊薄） - - - ...

证券研究报告·海外公司点评·汽车(HS) 小鹏汽车-W（09868.HK） 2024 年一季报点评：Q1 毛利率表现靓丽，技 2024 年 05月 22日 术收入落地强化向上周期 证券分析师 黄细里 买入（维持） 执业证书：S0600520010001 021-60199793 [ 盈Ta 利bl 预e_ 测EP 与S] 估 值 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E huangxl@dwzq.com.cn 证券分析师 杨惠冰 营业总收入（百万元） 26855 30676 44454 82700 114640 执业证书：S0600523070004 同比(%) 27.95 14.23 44.91 86.04 38.62 yanghb@dwzq.com.cn 归母净利润（百万元） (9139) (10376) (5775) (3166) 1250 同比(%) (87.92) (13.53) 44.34 45.18 139.49 股价走势 EPS-最新摊薄（元/股） (4.84) (5.49) (3.06) (1.68) 0.66 小鹏汽车-W 恒生指数 P/E（现价&最新摊薄） - - - ...

2024年05月22日 买入（维持评级） 国金证券研究所 分析师：陈传红（执业S1130522030001） chenchuanhong＠gjzq.com.cn 5月 21 日下午，小鹏汽车发布24Q1 财报： 市 价（港币）：30.650元 1、营收：24Q1小鹏交付21,821 辆，同/环比+19.7%/-63.7%。Q1总 营收 65.5 亿元，同/环比+62.3%/-49.8%，其中汽车销售收入 55.4 相关报告： 亿元，同/环比+57.8%/-54.7%。24Q1 市场竞争加剧影响公司销量， 但 X9上市后车型结构变化，公司营收表现亮眼，单车收入提升：我 1.《小鹏汽车深度研究：智驾领军者，爆款&智驾落地迎来 们计算Q1单车 ASP 25.4 万元，同/环比+31.7%/+24.9%。 腾 飞》，2023.9.14 2、费用：24Q1 研发/SGA 费用分别为13.5/13.9 亿元，同比+4.2%/ +0.1%，环比+3.3%/-28.3%。研发/SGA 费用率分别为20.6%/21.2%。 港币(元) 成交金额(百万元) 3、利润：(1)毛利：24Q1 毛利8.4 亿，同/环比+1158.7% ...