交银国际研究 消息快报 汽车 2024 年 8 月 28 日 小鹏汽车 (9868 HK) M03 定价极具吸引力，图灵芯片和 AI 鹰眼视觉方案助力智能化 事件：2024 年 8 月 27 日，公司举行"小鹏 10 年热爱之夜暨小鹏 MONA M03 上 市发布会"。会上公司公布了 MONA M03 售价，以及首款同时用于 AI 汽车/AI 机器人/飞行汽车的图灵芯片。 M03 起售价11.98 万元，定价极具吸引力。会上，公司公布了小鹏MONA M03 售价，MONA M03 共提供三个版本，515 长续航版/620 超长续航版/580 超长 续航 Max 版售价分别为 11.98 万/12.98 万/15.58 万元人民币，其中 M03 Max 版将于 2025 年春节后开启交付。我们在此前报告中预计入门版本的定价有可 能低至 12 万元，昨晚公布的 M03 入门版本价格不仅低于此前预热的 13.59 万 元，甚至低于我们的预计价格 0.02 万元，价格极具吸引力。和竞品比较， M03 相较 10-15 万元价格带的秦 PLUS EV 在性能和智驾体验上均更具优势，相 较 Model 3 则更具价格优势 ...

交银国际研究 公司更新 | --- | --- | --- | |------------|------------|----------| | 收盘价 | 目标价 | 潜在涨幅 | | 港元 27.55 | 港元 30.53 | +10.8% | 小鹏汽车 (9868 HK) 2 季度业绩整体符合预期，M03定价决定下半年销量节奏，维持中性 2024 年 2 季度收入略低于预期，但毛利率和净亏损好于預期。2 季度小鹏 汽车营收 81亿元（人民币，下同），环比上升 23.9%，略低于市场和我们 预期 5%。汽车销量 3 万辆，环比增长 38.4%。大众合作收入持续入账令服 务和其他收入环比增长 28.8%至 12.9 亿元， 服务和其他收入毛利率稳定在 54%。2 季度毛利率 14%，环比上升 1.1 百分点，好于市场和我们预期的 11-12%，其中汽车毛利率 6.4%，环比上升 0.9 百分点，我们认为主要受惠 成本下降和销量环比回升带来的规模效应。小鹏 2 季度维持高效的成本控 制，好于我们预期。研发/销售费用环比微增 8.6%/增长 13.3%，占收入比 例环比下降。4 季度公司净亏损 12.8 亿元， ...

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上 市 公 司 2024 年 08 月 27 日 小鹏汽车-W (09868) ——半年报符合预期，向上拐点即将到来 报告原因：有业绩公布需要点评 | --- | --- | |------------------------|---------------------| | 市场数据： | 2024 年 08 月 26 日 | | 收盘价（港币） | 29.05 | | 恒生中国企业指数 | 6278.63 | | 52 周最高/最低（港币） | 76.95/25.50 | | H 股市值（亿港币） | 551.12 | | 流通 H 股（百万股） | 1,548.44 | | 汇率（人民币/港币） | 1.0957 | 一年内股价与基准指数对比走势： -58% -8% 42% HSCEI 小鹏汽车-W 资料来源：Bloomberg 证券分析师 樊夏沛 A0230523080004 fanxp@swsresearch.com 研究支持 邵翼 A0230123090002 shaoyi@swsresearch.com 联系人 邵翼 (8621)23297818× shaoyi@swsresearch.com ...

丨证券研究报告丨 港股研究丨公司点评丨小鹏汽车 -W（9868.HK） [Table_Title] 小鹏汽车 2024 年二季报点评：毛利率连续四个 季度增长， AI 赋能新车周期 报告要点 [Table_Summary] 2024 年二季度公司实现收入 81.11 亿元，同比+60.22%，净亏损 12.85 亿元，亏损同比收窄 15.2 亿元，Non-GAAP 净亏损 12.2 亿元，亏损同比收窄 14.5 亿元。规模效应增强、产品结构 向好与降本成效显著，盈利改善超预期。公司渠道与营销变革加快落地，降本与规模效应带来 盈利向上弹性。 分析师及联系人 [Table_Author] 高伊楠 张扬 SAC：S0490517060001 SAC：S0490524030004 SFC：BUW101 %% %% research.95579.com 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% 1 小鹏汽车-W（9868.HK） cjzqdt11111 [Table_Title 小鹏汽车 2024 2] 年二季报点评：毛利率连续四个 季度增长，AI 赋能新车周期 [Table_Summary2] 事件描述 2024 年 ...

证券研究报告 港股公司|公司点评|小鹏汽车-W（09868） 小鹏汽车第二季度财务数据点评：销量 稳步增长，利润率持续改善 请务必阅读报告末页的重要声明 glzqdatemark1 2024年08月23日 证券研究报告 |报告要点 2024 年 8 月 20 日，小鹏汽车公布 2024 年第二季度财务数据。2024Q2 小鹏汽车累计交付新车 30,207 台，同比增长 30.2%，实现总营收 81.1 亿元，同比增长 60.2%，总体毛利率 14.0%， 同比提升 17.9pct。 |分析师及联系人 高登 SAC：S0590523110004 请务必阅读报告末页的重要声明 1 / 5 港股公司|公司点评 glzqdatemark2 2024年08月23日 小鹏汽车-W(09868) 小鹏汽车第二季度财务数据点评：销量稳步 增长，利润率持续改善 | --- | --- | |------------|-------------| | 行 业： | 汽车/乘用车 | | 投资评级： | | | 当前价格： | 27.60 港元 | 基本数据 总股本/流通股本(百万股) 1,897.1/1,897.1 流通市值(百 ...

[Table_Title] 小鹏汽车-W（09868.HK）2024年中报点评 经营持续改善，新品周期驱动公司成长 2024 年 08 月 23 日 [Table_ 【投资要点 Summary]】 营收持续增长，亏损逐步收窄。24Q2 公司实现营收 81.1 亿元，同比/ 环比+60.2%/+23.9%，其中汽车销售收入为 68.2 亿元，同比/环比 +54.1%/+23.0%。2024Q2 净亏损 12.8 亿元，相较 2023Q2（-28.0 亿元） 和 2024Q1（-13.7 亿元）实现减亏。24Q2 公司交付新车 3.02 万辆， 同比/环比+30.2%/+38.4%，公司预计 24Q3 将实现新车交付 4.1-4.5 万辆，年化增长 2.5%-12.5%；总营收约 91-98 亿人民币，年化增长 6.7%-14.9%。 与大众深化合作，毛利率有望持续改善。2024Q2 毛利率为 14.0%，同 比/环比+17.9/+1.1pct。其中汽车毛利率为 6.4%，同比/环比 +15/+0.9pct，主要原因系成本降低及车型产品组合改善；服务及其 他毛利率为 54.3%，同比/环比+25.7/+0.4pc ...

证券研究报告 港股公司|公司点评|小鹏汽车-W（09868） 小鹏汽车第二季度财务数据点评：销量 稳步增长，利润率持续改善 请务必阅读报告末页的重要声明 glzqdatemark1 2024年08月23日 证券研究报告 |报告要点 2024 年 8 月 20 日，小鹏汽车公布 2024 年第二季度财务数据。2024Q2 小鹏汽车累计交付新车 30,207 台，同比增长 30.2%，实现总营收 81.1 亿元，同比增长 60.2%，总体毛利率 14.0%， 同比提升 17.9pct。 |分析师及联系人 高登 SAC：S0590523110004 请务必阅读报告末页的重要声明 1 / 5 港股公司|公司点评 glzqdatemark2 2024年08月23日 小鹏汽车-W(09868) 小鹏汽车第二季度财务数据点评：销量稳步 增长，利润率持续改善 | --- | --- | |------------|-------------| | 行 业： | 汽车/乘用车 | | 投资评级： | | | 当前价格： | 27.60 港元 | 基本数据 总股本/流通股本(百万股) 1,897.1/1,897.1 流通市值(百 ...

汽车/乘用车 公 司 研 究 M03 新车周期启动，经营调整效益逐步释放 小鹏汽车-W (09868.HK) 2024 年 08 月 23 日 ——港股公司信息更新报告 投资评级：增持（维持） | --- | --- | |--------------------|---------------| | 日期 | 2024/8/22 | | 当前股价(港元) | 27.600 | | 一年最高最低(港元) | 76.950/25.500 | | 总市值(亿港元) | 523.61 | | 流通市值(亿港元) | 523.61 | | 总股本(亿股) | 18.97 | | 流通港股(亿股) | 18.97 | | 近 3 个月换手率(%) | 39.53 | 公司经营调整效益释放，产品力、供应链、营销逐一突破 基于老车型销量不及预期，我们将 2024-2026 年营业收入由 474.1/787.2/933.5 亿 元下调至 410.9/633.4/770.7 亿元。基于大众合作相关技术服务利润贡献超预期、 以及经营费用管控，我们将 2024-2026 年 Non-GAAP 净利润从-65.8/-21.0/10. ...