机构：方正证券 研究员：文姬 6 月底，旗舰MPV 小鹏X9 正式登陆印尼市场，起售价9.9 亿印尼盾。与此同时，公司首个海外本地化 生产项目——印尼KD 工厂（散件组装）即将落地。 交付成绩亮眼，高增势头强劲。小鹏汽车2025 年6 月交付成绩单亮眼，当月汽车交付量达3.46 万辆，同 比+224%。截至当月，小鹏已连续八个月交付量破3 万辆，展现出强劲的市场竞争。25Q2 期间，公司 累计交付10.32 万辆，刷新季度交付纪录，25H1 期间19.72 万辆的交付成绩，更是超越2024 年全年交付 总量，体现出公司在产品布局、技术创新及营销服务等方面的优化成效显著。公司下半年还将发布全新 P7、G01 至少两款新车，加之海外市场持续突破，公司销量增长势头强劲。 盈利预测：我们预计公司2025-2027 年实现营收947.43/1316.56/1590.43亿元，归母净利润分别 为-3.27/30.24/61.55 亿元，EPS 分别为-0.17/1.59/3.23 元，给予"强烈推荐"评级。 风险提示：市场竞争超预期，新车上市销量不及预期，扩产进度不及预期。 事件：2025 年7 月3 日，小鹏G7 上市 ...

Core Viewpoint - The launch of the world's first L3 level AI-powered car, Xiaopeng G7, is expected to enhance sales due to its competitive pricing and advanced technology [1][2]. Group 1: Product Launch and Features - Xiaopeng G7 was officially launched on July 3, 2025, with three versions priced at 195,800, 205,800, and 225,800 yuan [1]. - The G7 features three self-developed Turing AI chips, achieving a computing power exceeding 2200 Tops, which is 3-28 times that of other flagship models [1][2]. - The vehicle is positioned as an AI smart family SUV with dimensions of 4892mm in length, 1925mm in width, and 1655mm in height, along with a wheelbase of 2890mm [3]. Group 2: Competitive Advantage and Market Position - The G7's design includes a spacious trunk of 819 liters and a minimalist interior featuring a collaboration with Huawei for an AR-HUD [3]. - Compared to competitors like Tesla Model Y and Xiaomi YU7, the G7 is expected to become a best-selling model in the 250,000 yuan electric SUV segment due to its advantages in intelligence, space, and power [3]. - The company anticipates a strong sales cycle with new models like the G6 and G9 already achieving significant market success [3]. Group 3: Financial Outlook and Growth Potential - The company expects to achieve a quarterly profit in Q4 and a total revenue of 99.1 billion yuan in 2025, corresponding to a PS ratio of 1.3X [3]. - The ongoing transformation in smart driving technology and marketing strategies is expected to drive rapid sales growth [3]. - The introduction of new models and software revenue improvements are projected to enhance the company's financial performance and profitability [3].

机构：中金公司 研究员：邓学/常菁/杨东冀 公司近况 图灵芯片正式搭载上车，打造全面的AI生态。图灵芯片作为一款专为AI设计的处理器，具备40 核处理 器，能够本地运行30B参数的大模型。该芯片集成了2 个NPU和面向神经网络的特定领域架构，为AI汽 车提供了强大的计算能力。此外，图灵芯片还具备独立的安全岛功能，能够实时检测车辆安全，并配备 了2 个独立的图像ISP，以应对黑夜、下雨天、逆光等光线不足的情况，提供更清晰的感知能力。本次 图灵芯片正式搭载G7 上市，长期看公司计划将其应用于AI机器人、AI汽车和飞行汽车等多个领域。整 体来看，我们认为公司深耕和持续投入AI技术，公司正在逐步实现智能电动汽车+机器人+飞行汽车的 全面AI生态圈，丰富多样的应用场景有望全面赋能公司AI技术能力实现持续迭代，并带动公司的AI能 力持续保持行业领先水平。 盈利预测与估值 当前港/美股股价均对应2025 年1.5x P/S，维持跑赢行业，维持盈利预测。 维持港股/美股目标108 港币/28 美元，较当前股价存46%/49%上行空间，均对应2025 年2.2x P/S。 风险 新车和自动驾驶需求不及预期，新车交付及与大众合作 ...

Group 1 - Aion's cumulative delivery volume reached 700,000 units over 40 months [1] - Tesla announced a price reduction for the Model 3 in Hong Kong, with discounts up to 18%, bringing the entry-level price to 249,000 HKD [2] - Xiaopeng Motors' CEO expressed confidence in achieving profitability in Q4, stating that the G7 model's performance is promising [2] Group 2 - GAC Group's June automobile sales were 150,075 units, a year-on-year decrease of 8.22%, with cumulative sales for the year at 755,300 units, down 12.48% [4] - Geely plans to enter the Italian market, launching two SUV models in Q4, including the pure electric EX5 and a plug-in hybrid SUV [5][6] - Deep Blue Automotive officially entered the European market with the launch of the S07 in Norway, with plans to expand to Germany, the Netherlands, and other countries [7][8]

证券研究报告·海外公司点评·汽车(HS) 小鹏汽车-W（09868.HK） 小鹏 G7 上市点评：辅助驾驶进入 L3 级算力 时代，本地端 VLA+VLM 能力再进阶 买入（维持） 证券分析师 黄细里 执业证书：S0600520010001 021-60199793 huangxl@dwzq.com.cn 股价走势 -17% 6% 29% 52% 75% 98% 121% 144% 167% 190% 2024/7/4 2024/11/2 2025/3/3 2025/7/2 小鹏汽车-W 恒生指数 市场数据 | [Table_EPS] 盈利预测与估值 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入（百万元） | 30,676 | 40,866 | 94,687 | 167,573 | 249,073 | | 同比(%) | 14.23 | 33.22 | 131.70 | 76.97 | 48.64 | | 归母净利润（百万元） | (10,375.78) | (5,790.26) ...

| 公司名称 | 成交金额 | 净买入额 | | --- | --- | --- | | 国泰君安国际(01788) | 107.14 亿元 | +9152.26 万元 | | 阿里巴巴-W(09988) | 35.71 亿元 | -3.34 亿元 | | 中芯国际(00981) | 31.84 亿元 | +3.72 亿元 | | 小米集团-W(01810) | 30.87 亿元 | -3.70 亿元 | | 美团-W(03690) | 23.79 亿元 | -2.70 亿元 | | 建设银行(00939) | 21.20 亿元 | +1.68 亿元 | | 小鹏汽车-W(09868) | 21.08 亿元 | +9.19 亿元 | | 腾讯控股(00700) | 19.00 亿元 | -1.45 亿元 | | 康方生物(09926) | 16.74 亿元 | -9555.19 万元 | | 多点数智(02586) | 12.49 亿元 | +3015.96 万元 | 深港通（南向）十大活跃成交公司 | 公司名称 | 成交金额 | 净买入额 | | --- | --- | --- | | 国泰君安国际(017 ...

1.【吉利汽车将进军意大利市场，计划四季度推出两款SUV】汽车经销商安利捷（Jameel Motors） 7月3日宣布同吉利汽车签署意大利分销协议，将吉利的新能源车引入意大利市场。根据声明，吉利计 划第四季度在意大利推出两款运动型SUV：纯电版EX5和一款插电式超级混动SUV。（新浪财经） 2.【深蓝S07在挪威上市，深蓝汽车正式进入欧洲市场】当地时间7月3日，深蓝汽车在挪威发布深蓝 S07，以此宣布正式进入欧洲市场。界面新闻了解到，今年二季度，深蓝S07还将在德国、荷兰、英 国等市场上市，并进一步推动葡萄牙，希腊，丹麦、西班牙、意大利等市场的进入。深蓝汽车第二款 进入欧洲市场的车型为深蓝S05，该公司还计划在未来几年内推出一系列针对欧洲市场的定制车型。 （界面新闻） 3.【丰田RAV4超特斯拉Model Y成2024年全球销冠】市场研究公司JATO Dynamics的数据显示， 2024年，丰田RAV4以微弱优势超过特斯拉Model Y成为全球销量最高的车型。丰田RAV4去年的全 球销量约118.7万辆，同比增长11%；特斯拉Model Y全球销量约118.5万辆，同比下降3%。整体 来看，排名前十的车型有 ...

7月4日港股市场，北水成交净买入66.83亿港元，其中港股通(沪)成交净买入30.04亿港元，港股通(深)成 交净买入36.79亿港元。 港股通(深)活跃成交股 小鹏汽车-W(09868)获净买入8.72亿港元。消息面上，小鹏汽车公布，其全新中型SUV小鹏G7售价19.58 万元人民币起，远低于23.58万元的预售价，开售9分钟大定突破10,000辆。里昂认为，此次G7推出，象 征着集团已完成其SUV车型G6、G7及G9的矩阵，预计可带动全系列每月销售1.3万至1.7万辆。 中芯国际(00981)获净买入7.68亿港元。消息面上，西门子、新思科技和楷登电子公司发布的声明称，美 国政府已于本周四取消对中国部分芯片设计软件的出口管制措施。摩根士丹利5月发布的研究显示，三 家公司去年共占据中国EDA软件市场约82%的份额。EDA工具是芯片制造商在智能手机、计算机、汽车 等广泛应用领域中进行半导体设计的核心软件。 北水净买入最多的个股是小鹏汽车-W(09868)、中芯国际(00981)、建设银行（601939）(00939)。北水净 卖出最多的个股是阿里巴巴-W(09988)、小米集团-W(01810)、腾讯(007 ...

2025.07. 04 本文字数：1062，阅读时长大约2分钟 作者 | 第一财经 黄琳 7月3日晚间，小鹏新款纯电SUV车型G7上市，特斯拉Model Y再被提及。 小鹏汽车董事长、CEO何小鹏表示："今年上半年，中国20万元以上的电动SUV市场非常热闹，我 们打趣说是几大门派围攻光明顶，尤其今年焕新版Model Y上市打出话题'我们来了，尽管对比'。" 2021年，Model Y在国内上市并开启交付。4年时间过去了，对标Model Y仍是国内高端电动SUV 的方向。乘联会数据显示，今年1～5月，Model Y在中国交付12.78万辆。6月，特斯拉中国销量 6.1万辆，环比上涨59%，同比上涨3.7%，创下二季度单月最高国内销量。 小鹏G7产品负责人尼克（Nick）表示："目前，20万～30万元价格区间的纯电SUV真正销冠就是 Model Y，几乎所有国内纯电SUV都是对标Model Y做的，包括小鹏G7前期开发也确实需要看这款 车型。"他认为，自Model Y进入中国市场以来，国内车市新车迭代速度不断加快，但Model Y仍旧 长盛不衰，是值得学习的对象。就在7月2日晚间，小米集团董事长雷军也表示，自己今 ...

点 击 蓝 字 关 注 我 们 | | 目录 | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 序号 | 生产厂商 | 子车型 | 上市时间 | 细分市场及车身结构 | 工程更改规模 | | 1 | 长城汽车 | 欧拉 好猫 | 2025 / 06 / 27 | AO HB | MCE3 | | 2 | 长城汽车 | 欧拉 好猫GT | 2025 / 06 / 27 | AO HB | MCE3 | | 3 | 奇瑞汽车 | 瑞虎8 L | 2025 / 06 / 28 | B SUV | NM | | ব | 奇瑞汽车 | 瑞虎8 PLUS | 2025 / 06 / 28 | B SUV | NM | | 5 | 上汽乘用车 | 名爵 MG 5 | 2025 / 06 / 30 | A NB | MCE1 | | 6 | 上汽乘用车 | 名爵 Cyberster | 2025 / 06 / 30 | Coupe | MCE1 | | 7 | 比亚迪汽车 | 比亚迪 海鸥 | 2025 / 06 / 30 | AO HB | NM | | 8 | 起亚汽车 ...