业绩简评  2024年 4月 23日晚间公司披露24年一季报，1Q24 实现营收 653.7 亿元，同比+0.2%；归母净利润 45.96 亿元，同比 +104.3%。业绩表现亮眼，火电度电利润显著提升。 经营分析  煤-电价格联动顺畅，火电合理收益继续上探。公司 1Q24 燃 煤/燃机板块分别实现利润总额28.3亿元（1Q23为-0.7亿元， 本期大幅扭亏）、5.4 亿元（同比+64.3%），对应度电利润总额 分别为0.03 元/KWh、0.08 元/KWh。根据公司经营业绩公告， 1Q24 平均上网结算电价为497.97 元/KWh，同比-3.99%。在电 价下行背景下实现度电利润大幅提升，一方面体现当下火电 龙头公司较为强势的上下游地位；另一方面体现煤电容量电 价机制落地后带来的盈利支撑作用，火电长期合理收益可期。  1Q24 风电新增装机提速。1Q24 公司风电/光伏上网电量分别 人民币(元) 成交金额(百万元) 同比+24.1%/+73.7%，利润总额贡献分别为 24.1/3.7 亿元， 11.00 1,800 分别同比+25.4%/+7%，大风季风电利润增速略高于电量增速。 1,600 10 ...

2024年第一季度报告 证券代码：600011 证券简称：华能国际 华能国际电力股份有限公司 2024 年第一季度报告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者 重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告内容的真实、准确、完整，不存 在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人（会计主管人员）保证季度报告中财务信息 的真实、准确、完整。 第一季度财务报表是否经审计 □是 √否 ...

%% research.95579.com %% 丨证券研究报告丨 公司研究丨点评报告丨华能国际（ ） 600011.SH [Table_Title] 电量延续稳健增长，静待业绩弹性释放 报告要点 [公Ta司bl一e_季Su度m煤m电ar上y]网电量同比增长3.05%。电价方面，公司一季度境内电厂平均上网电价同比 下降 3.99%，但预计火电电价降幅预计小于整体降幅。成本方面，一季度秦皇岛港 Q5500 动 力末煤平仓价同比降幅达 20.12%，在火电业务营收维持平稳，而成本显著回落的背景下，预 计火电业务业绩将释放充分的向上弹性。新能源业绩预计将在电量快速增长的背景下维持稳健 ...

证券研究报告 ＃industryId＃ 公用事业 ＃investSuggestion＃ ＃ ＃d华yCo能mpa国ny＃际 （ 600011 ） investSug 000009 ＃title＃ 增持 ( 维ges持tionC）h 煤电毛利润大幅修复，绿电将延续高速扩张 ange＃ ＃createTime1＃ 2024年 3月 27日 投资要点 ＃sum事ma件ry：＃华能国际发布 2023年报，公司 2023年全年实现营业收入 2543.97亿 ＃市场ma数rk据etData＃ 元，同比+3.11%，归母净利润、扣非后归母净利润分别为 84.46、56.11亿元， 日期 2024/3/25 均同比扭亏为盈，公司主要非经常性损益原因在于出售水电资产获得一次性收 收盘价（元） 9.07 益，结合经营数据我们点评如下： 总股本（百万股） 15,698  火电：燃料降本大幅提升煤电毛利润至 110.66亿元，2023Q4减值与费用计提 压低利润总额。公司全年煤电、气电分别完成上网电量 3758.04、277.06亿度， 流通股本（百万股） 15,698 分别同比+3.27%、+5.15%。煤电营业收入 1888 ...

公司报告 | 年报点评报告 华能国际（600011） 证券研究报告 2024年03月 27日 投资评级 煤电盈利改善空间仍存，新能源装机加速扩张 行业 公用事业/电力 6个月评级 买入（维持评级） 当前价格 9.27元 事件：公司发布 2023 年年报。公司 2023 年实现营收 2544 亿元，同比增 目标价格 元 长3.11%；实现归母净利润84.46亿元，同比扭亏为盈。 基本数据 点评： A股总股本(百万股) 10,997.71 量升价稳叠加成本下行，公司煤电扭亏为盈 流通A股股本(百万股) 10,997.71 收入端，2023 年公司煤机上网电价为491.76 元/兆瓦时，同比基本持平； A股总市值(百万元) 101,948.77 煤机利用小时 4388 小时，同比增加 160 小时，带动煤机发电量同比增长 流通A股市值(百万元) 101,948.77 3.32%至4010亿千瓦时。成本端，2023年公司煤炭采购均价（包括运输成 每股净资产(元) 3.35 本、其他税费）同比降低 115.78 元/吨；境内火电厂售电单位燃料成本为 资产负债率(%) 68.33 326.43 元/兆瓦时，同比下降 12 ...

[Table_StockInfo] 买入 2024年 03月 21日 （维持） 证券研究报告•2023年年报点评 当前价： 9.00元 华能国际（600011） 公用事业 目标价： 10.96元（6个月） 分红提升回报股东，风光装机持续扩大 投资要点 西南证券研究发展中心 [T ab事le件_S：u公mm司a发ry布] 2023年年报，全年实现营收 2544亿元，同比增长 3.1%；实 [分Ta析bl师e_：Au池th天or惠] 现归母净利润 85亿元，同比增长 214%；此外，公司公告 2024年利润分配派 执业证号：S1250522100001 发现金红利0.2元/股（含税），现金分红比例达57%。 电话：13003109597 邮箱：cth@swsc.com.cn  燃料成本下行和电量增长助力火电扭亏，4Q23减值较多拖累业绩。（1）电量： 2023年公司完成上网电量 4478.56亿千瓦时，同比增长 5.3%，受全国水电减 分析师：刘洋 发、大范围持续高温和寒潮影响，火电发挥顶峰保供作用，煤机/燃机发电量同 执业证号：S1250523070005 电话：18019200867 比分别+3.3%/+ ...

证券研究报告 | 2024年03月26日 华能国际（600011.SH） 买入 火电盈利显著改善，新能源装机大幅增长 核心观点 公司研究·财报点评 燃料成本下降及新加坡业务利润大幅增长，盈利显著改善。2023年，公司 公用事业·电力 实现营业收入 2543.97 亿元（+3.11%），归母净利润 84.46 亿元 证券分析师：黄秀杰 证券分析师：郑汉林 （+214.33%）。2023年公司业绩实现扭亏为盈的原因在于境内业务单位 021-61761029 0755-81982169 huangxiujie@guosen.com.cn zhenghanlin@guosen.com.cn 燃料成本同比下降和电量同比增长，以及公司新加坡业务利润同比大幅 S0980521060002 S0980522090003 增长。2023年，公司煤炭采购均价同比降低115.78元/吨，单位燃料成 证券分析师：李依琳 联系人：崔佳诚 本为326.43元/兆瓦时（-12.38%）；2023年，公司新加坡业务实现税 010-88005029 021-60375416 liyilin1@guosen.com.cn cuijiacheng ...

[Table_MainInfo] 公司研究/公用事业/电力 证券研究报告 华能国际（600011）公司年报点评 2024年03月22日 [Table_InvestInfo] 投资评级 优于大市 维持 煤电风光持续向好，24 业绩有望加速向上 股票数据 [Table_Summary] 0[3T月ab2le2_日S收to盘ck价（In元fo）] 9.00 投资要点： 52周股价波动（元） 6.90-10.55 总股本/流通A股（百万股） 15698/10998 全年业绩大幅扭亏为盈。公司发布2023年年报，全年实现营收2543.97亿元， 总市值/流通市值（百万元） 141283/141283  YOY+3.11%；归母净利润 84.46 亿元，同比扭亏，YOY+214.33%。公司业绩 相关研究 大幅扭亏为盈主因境内业务单位燃料成本同比下降和电量同比增长，以及新加 [《Ta中b报le业_R绩e大p幅or扭tIn亏fo，] 火绿并济推动发展》 坡业务利润同比大幅增长。公司 2023 年利润分配预案为按照每普通股人民币 2023.07.27 0.2 元（含税）向股东派发 2023 年度的股息，对应股利支付率 57 ...

2024 年 03 月 24 日 公司研究 评级：买入 (维持 ) 研究所： [Table_Title] 减值影响业绩，经营性现金流大幅改善 证券分析师： 钟琪 S0350523080002 zhongq@ghzq.com.cn ——华能国际（ ） 年年报点评 600011 2023 最近一年走势 事件 : 2024年3月19日，华能国际发布2023年年报： 1）2023年实现收入2544亿元，同比+3.1%；实现归母净利润84.5亿 元，上年同期亏损73.9亿元；实现扣非后归母净利润56.1亿元，上年同 期亏损94.2亿元。 2）2023Q4实现收入630.7亿元，同比+0.5%；实现归母净利润-41.2亿 元，上年同期为-34.4亿元；实现扣非后归母净利润-37.8亿元，上年同 期为-43.6亿元。 相对沪深300表现 2024/03/22 3）分红：2023年度，公司每股派发现金红利0.20元人民币（含税）， 表现 1M 3M 12M 现金分红比例为57.14%。 华能国际 0.2% 16.9% 5.5% 沪深300 1.7% 6.2% -11.4% 投资要点 : 市场数据 2024/03/22 当前价 ...

上 市 公 司 公用事业 2024年03月21日 华能国际 (600011) 公 司 研 究 ——煤电扭亏为盈 降息有望提升盈利能力 / 公 司 点 报告原因：有业绩公布需要点评 评 增持 投资要点： （维持） ⚫ 事件：公司发布2023年年报，2023全年实现归母净利润84.46亿元 (未扣除全年计提永续债利息29.16 亿元)，扣除永续债利息后归属于普通股股东净利润55.29亿元，拟分红0.2元/股。公司大幅扭亏但仍低于 我们的预期，上年同期数据为亏损73.87亿元。 证 市场数据： 2024年03月20日 ⚫ 2023全年煤电盈利修复低于预期，修复空间巨大。根据公司年报披露的分部业绩，公司2023年境内煤电、 券 收盘价（元） 9.11 研 一年内最高/最低（元） 10.55/6.9 气电实现税前利润总额4.33、7.77亿元、上年同期数据分别为-173.25、5.75亿元，煤电板块的扭亏主要 究 市净率 1.1 得益于煤价大幅下行且煤机利用小时同比提升。2023年，公司燃煤交易电价481.01元/兆瓦时，较基准电 报 息率（分红/股价） - 价上浮21.19%，同时境内火电厂售电单位燃料成本为326. ...