证券研究报告 | 年报点评报告 2024年03月21日 华能国际（600011.SH） 业绩符合预期，煤电仍具修复弹性 华能国际发布2023年年度报告。2023年公司实现营业收入2543.97亿元， 买入（维持） 同比增长3.11%，归母净利润84.46亿元，同比扭亏，扣非净利润56亿元， 股票信息 同比扭亏，基本每股收益 0.35 元。按照每普通股人民币 0.2 元向股东派股 行业 电力 息。 前次评级 买入 全年发电量增价稳，盈利能力持续提升。2023年全年，公司中国境内上网 3月20日收盘价(元) 9.11 电量4478.56亿千瓦时，同比增长5.33%，平均上网结算电价为508.74元 总市值(百万元) 143,009.63 /兆瓦时，同比下降0.23%。2023年全年公司市场化交易电量比例为 总股本(百万股) 15,698.09 88.40%。2023年公司燃煤/燃机/风电/光伏/水电/生物质发电量分别为 其中自由流通股(%) 70.06 4010.04/284.93/324.37/109.97/7.89/9.57亿千瓦时，上网电价分别为 30日日均成交量(百万股) 57.54 491.76/721 ...

股 票 研 究 [Table_industryInfo] 电力/公用事业 [ Table_Main[华ITnaf 能bol]e 国_Ti际tle]( 600011) [评Tab级le_：Inv est] 增持 上次评级： 增持 业绩符合预期，Q1 煤电修复可期 目标价格： 10.66 上次预测： 10.66 公 华能国际 2023年年报点评 当前价格： 9.18 司 于鸿光(分析师) 孙辉贤(研究助理) 汪玥(研究助理) 2024.03.20 更 021-38031730 021-38038670 021-38031030 [交Ta易bl数e_M据a rket] 新 yuhongguang025906@gtjas sunhuixian026739@gtjas.com wangyue028681@gtjas.com 证书编号 .Sc0o8m8 0522020001 S0880122070052 S0880123070143 5 总2 市周 值内 （股 百价 万区 元间 ）（ 元） 7.1 10 4- 41 ,0 1. 02 89 报 告 本报告导读： 总股本/流通A股（百万股） 15,698/10,998 流通 ...

%% research.95579.com %% 丨证券研究报告丨 公司研究丨点评报告丨华能国际（ ） 600011.SH [经Ta营b业le_绩T持itle续] 修复，超额分红彰显诚意 报告要点 [2T0a2b3le年_S公um司m火a电ry业] 绩稳步修复，但受减值30.99亿元影响，其中主要为火电资产，公司火电利 润为4.33亿元，较去年同期亏损173.25亿元扭亏为盈，其中单四季度受减值影响亏损30.03 亿元，但依然较去年同期亏损54.12亿元大幅好转。公司风电受平价项目增加及承担系统调峰 任务增加影响，利润总额减少3.22亿元，光伏利润则保持稳步提升。除主业经营外，进入四季 ...

证券研究报告·公司点评报告·电力 华能国际（600011） 2023 年年报点评：分红率 57%，关注火电资 2024 年 03月 22日 本开支下行周期行业分红率的持续改善 证券分析师 袁理 买入（维持） 执业证书：S0600511080001 021-60199782 盈[T 利ab 预le_ 测EP 与S 估] 值 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E yuanl@dwzq.com.cn 证券分析师 唐亚辉 营业总收入（百万元） 246,725 254,397 265,480 271,375 289,333 执业证书：S0600520070005 同比 20.31% 3.11% 4.36% 2.22% 6.62% tangyh@dwzq.com.cn 归母净利润（百万元） -7,387 8,446 13,083 15,678 17,525 同比 26.17% 214.33% 54.91% 19.83% 11.78% 股价走势 EPS-最新摊薄（元/股） -0.47 0.54 0.83 1.00 1.12 华能国际 沪深300 P/E（现价&最新摊薄） - 16.73 10.80 9 ...

华福证券 火力发电 2024年03月21日 公 司 华能国际（ ） 600011.SH 买入（维持评级） 研 究 当前价格： 9.11元 目标价格： 10.95元 Q4 减值拖累全年业绩，分红 57%提升股东回报 基本数据 总股本/流通股本(百万股) 15,698.09/10,997.71 流通A股市值(百万元) 100,189.14 投资要点： 每股净资产(元) 3.35 资产负债率(%) 68.33  事件：公司发布2023年年报，2023年实现营收2543.97亿元，同比 一年内最高/最低价(元) 10.55/6.90 +3.11%；归母净利润84.46亿，同比+214.33%。分季度看，2023Q4单 一年内股价相对走势 季营收630.75亿元，同比+0.48%；归母净利润-41.18亿元，同比-19.54% 公 司  全年归母净利润同比高增214%，Q4减值拖累全年业绩。23年公司上 财 网电量4478.56亿千瓦时（同比+5.33%），同时平均上网结算电价为508.74 报 元/兆瓦时（同比-0.23%），量增价减，23年收入同比+3.11%。23年境内 点 评 火电厂售电单位燃料成本326. ...

[Table_Main] 证券研究报告 | 公司点评 华能国际(600011.SH) 2024年03月22日 华能国际（600011.SH）：煤电 增持（维持） 所属行业：公用事业/电力 盈利修复，风光投产加速 当前价格(元)：8.99 证券分析师 投资要点 郭雪 资格编号：S0120522120001 事件：公司发布 2023 年年报，2023年公司实现营业收入 2543.97 亿元，同比增  邮箱：guoxue＠tebon.com.cn 长3.11%；实现归母净利润 84.46 亿元，同比增长214.33%； 联系人 卢璇 上网电量稳定增长，成本下降增强盈利能力。2023年公司实现营业收入 邮箱：luxuan＠tebon.com.cn  2543.97 亿元，同比增长3.11%；实现归母净利润 84.46 亿元，同比增长 市场表现 214.33%，扣非归母净利润56.11亿元，同比增长159.56%。营业收入的增长主 要由于公司2023年完成境内上网电量4478.6亿千瓦时，同比+5.3%；同时得益 华能国际 沪深300 23% 于燃料成本的下降，公司23年燃料采购费用为1565.7亿元，较22年下降 ...

证券研究报告·公司点评报告·电力 华能国际（600011） 2023 年年报点评：分红率 57%，关注火电资 2024 年 03月 22日 本开支下行周期行业分红率的持续改善 证券分析师 袁理 买入（维持） 执业证书：S0600511080001 021-60199782 盈[T 利ab 预le_ 测EP 与S 估] 值 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E yuanl@dwzq.com.cn 证券分析师 唐亚辉 营业总收入（百万元） 246,725 254,397 265,480 271,375 289,333 执业证书：S0600520070005 同比 20.31% 3.11% 4.36% 2.22% 6.62% tangyh@dwzq.com.cn 归母净利润（百万元） -7,387 8,446 13,083 15,678 17,525 同比 26.17% 214.33% 54.91% 19.83% 11.78% 股价走势 EPS-最新摊薄（元/股） -0.47 0.54 0.83 1.00 1.12 华能国际 沪深300 P/E（现价&最新摊薄） - 16.73 10.80 9 ...

2024年3月20日 公司研究 盈利能力持续修复，股利支付率超 50% ——华能国际（600011.SH）2023 年年报点评 要点 买入（维持） 当 前价：9.18元 事件：公司2023年实现营收2,544亿元，同比增长3.11%；归母净利润84.46 亿元，同比扭亏为盈。2023年，公司按照国际准则下归母净利润83.57亿元扣 除其他权益工具收益后合并报表可分配利润54.41亿元为基础分红，分红比例 作者 57%，每股派发现金红利0.20元（含税）。 分析师：殷中枢 执业证书编号：S0930518040004 点评： 010-58452071 yinzs@ebscn.com 煤电盈利边际改善，业绩上修受限于机组减值：营收维度，公司23年煤电上网 分析师：宋黎超 电量3,758亿千瓦时，同比增长3.27%；煤电机组交易电价481.01元/兆瓦时， 执业证书编号：S0930523060001 较基准上浮21.19%，全年煤电实现营收1,888亿元，同比增长2.55%（其中调 021-52523817 峰/调频辅助服务电费净收入 22.23/4.95 亿元，占煤电总营收的 1.4%。）随着 实行煤电两部制电价及 ...

公司研 究 证 券研究 报 告 火电 2024年03月21日 华 能国际（600011）2023年报点评 强 推 （维持） 目标价：10.68元 业绩仍有修复空间，火电长期估值有望重塑 当前价：9.18元 事项： 华创证券研究所  公司 2023 年实现营业收入 2543.97 亿元，较上年同期增长 3.11%；归属于上 证券分析师：吴一凡 市公司股东的净利润84.46亿元，较上年同期增长214.33%。2023年四季度实 现营业收入 630.75 亿元，较上年同期增长 0.48%；归属于上市公司股东的净 电话：021-20572539 利润-41.18亿元。 邮箱：wuyifan@hcyjs.com 评论： 执业编 号：S0360516090002  经营复盘：火电修复、风光快速增长。1）电量层面：23年煤机/燃机/风电/光 公司基本数据 伏发电量分别为 4010.04/284.93/324.37/109.97 亿千瓦时，同比分别变化 总股本(万股) 1,569,809.34 +3.32%/+5.06%/+15.56%/+81.03%。2）利用小时层面：全口径电厂利用小时 已上市流通股(万股) 1,09 ...

[Table_Header] 公司点评●电力 2024年 3月 20日 [Table_Title] [Table_StockCode] 煤电盈利仍有提升空间，新能源装机有 华能国际(600011) 望加速 [Table_InvestRank] 推荐 (维持) --华能国际 2023 年报点评 核心观点： 分析师 [Table事_S件um：m公a司ry]发 布 2023年年报，全年实现营收 2543.97亿元，同比增长 3.11%； [陶Ta贻b功le_ Authors] 实现归母净利 84.46亿元（扣非 56.11亿元），同比增长 214.33%（扣非同比增 ：010-80927673 长 159.56%）。23Q4单季度实现营收 630.75亿元，同比增加 0.48%；实现归母 ：taoyigong_yj@chinastock.com.cn 净利润-41.18亿元（扣非-37.84亿元）。利润分配方案为每股派发现金红利 0.2 分析师登记编码：S0130522030001 元（含税）。 ⚫ 煤电扭亏为盈，财报质量大幅提升。 梁悠南 分板块来看，全年煤电盈利 4.33 亿元，相较 2022 年亏损 17 ...