证券研究报告 | 半年报点评 2024 年 07 月 31 日 华能国际（600011.SH） 煤电持续改善，风电下滑拖累业绩 事件：公司发布 2024 年半年度报告。2024 年上半年，公司实现营业收入 1188.06 亿元，同比下降 5.73%；实现归母净利润 74.54 亿元，同比增长 18.16%；扣非归母净利润 71.80 亿元，同比增长 28.87%，基本每股收益 0.38 元。单二季度实现营业收入 534.39 亿元，同比下降 12.05%；实现归 母净利 28.58 亿元，同比下降 29.58%。 火电：度电利润环比明显改善，盈利能力持续提升。H1 公司燃煤/燃机上网 电量分别为 1704/123.34 亿千瓦时，同比分别-3.19%/-4.14%；利润总额分 别为 39.8/5.7 亿元，同比大幅提升。Q2 单季燃煤/燃机上网电量分别为 781.33/51.80 亿千瓦时，同比分别-9.65%/-7.28%，利润总额分别为 11.55/0.34 亿元，同比提升 74.21%/36%。测算 Q2 燃煤/燃机度电利润总 额分别为 0.015/0.007 元，环比下滑 1.6/6.8 分，同比增长 ...

业绩简评 2024 年 7 月 30 日晚间公司披露 24 年半年报，1H24 实现营收 1188.1 亿元，同比-5.7%；归母净利润 74.5 亿元，同比+18.2%。 其中，2Q24 实现营收 534.4 亿元，同比-12.1%；归母净利润 28.6 亿元，同比-29.6%。电量下滑+供热贡献下降+煤价较高 拖累 Q2 煤机板块盈利；季节性因素+新机转固+机组关停拖累 Q2 风电利润。 经营分析 电量下滑+供热贡献下降+煤价较高，2Q24 煤机盈利能力环比 下滑。公司 2Q24 煤机板块实现利润总额 11.6 亿元，对应度 电利润总额 0.015 元/KWh（环比-0.016 元/KWh）。根据公司经 营业绩公告，1H24 平均上网结算电价为 498.7 元/MWh，同比 -3.2%，相比 1Q24 数据同比降幅收窄，表明火电 2Q24 中长协 电价签订情况良好。煤电盈利环比下滑或受三方面因素影响： （1）2Q24 来水偏丰、机组检修因素影响下，煤机上网电量同 比-9.7%，度电固定成本上升；（2）采暖季结束，供热利润贡 献减少；（3）1H24 入炉除税标煤单价仍有 1010.3 元/吨，维 持高位。 ...

迁泰将投告 早能国际 (600011 CH) 2Q24 发电盈利仿同比提升, 风电永压 부휴房充中核点评 2024 年７月 31 日 | 中国内地发布 2Q24 煤屯量利伤两边向好，具屯量利永压 1H24 公司容妆/归苹冷利为 1188.1/74.5 亿元同比-5.73%/+18.16%，共中 2Q24 公司营业/归草净利润分别同比-12.05%/-29.58%至 534.4/28.6 亿元。 2Q24 业绩同比下添主国境外大士能添盘利同比下降，风屯利润总额同比 -4.83 亿元，煤屯屯呈阳北-9.7%饼况下度屯利润总额份同比+0.7 分。下河 屯圣预期, 鸿娄公司 24-26 辛妇寺寺村至 116/121/130 亿元（ 奇佳： 127/139/160 亿元)。预计公司 24 年新能涨炉幸冷利 75.44 亿元参火屯炉幸 材造 594.4 亿元，分别给予 24E PE23x 称 PB1.20x（寸比公司 Wind 一段 预期 24E PE/PB 14.3x/1.08x，公司派价考虑新能涨叠利能力支强及火风光 一体化化务支往：火屯镇助服务收益表现突出）、构除永续後后目标市值 1653 亿元，对总殷价 10.5 ...

华能国际 2024 年半年报点评 风电拖累业绩，海外业务亮点犹存 华能国际(600011) [Table_Industry] 电力/公用事业 | --- | --- | --- | |-----------------------------|-----------|-------| | [Table_Invest] 评级： | | 增持 | | | 上次评级: | 增持 | | [Table_Target] 目标价格： | | 11.10 | | | 上次预测: | 11.10 | | [当前价格： Table_CurPrice] | | 8.21 | | --- | --- | --- | --- | |----------|-----------------------------|----------------------------|-------------------------| | | 于鸿光(分析师) | 孙辉贤(研究助理) | 汪玥(研究助理) | | | 021-38031730 | 021-38038670 | 021-38031030 | | | yuhongguang02590 ...

2024 年半年度报告 公司代码：600011 公司简称：华能国际 华能国际电力股份有限公司 2024 年半年度报告 1 / 246 2024 年半年度报告 重要提示 一、 本公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容的真实性、准确性、 完整性，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 | --- | --- | --- | --- | |--------------------|--------------------|--------------------------|--------------| | 未亲自出席董事职务 | 未亲自出席董事姓名 | 未亲自出席董事的原因说明 | 被委托人姓名 | | 董事 | 周奕 | 因其他事务未能亲自出 | 王葵 | | | | 席会议 | | | 董事 | 李来龙 | 因其他事务未能亲自出 | 王葵 | | | | 席会议 | | | 董事 | 曹欣 | 因其他事务未能亲自出 | 李海峰 | | | | 席会议 | | | 董事 | 丁旭春 | 因其他事务未能亲自出 | 李海峰 | | | | 席会议 | | | 独 ...

证券研究报告 2024 年 7 月 20 日 湘财证券研究所 公司研究 华能国际(600011.SH) 新能源业务增长稳定电量表现,煤价中枢下行持续优化成本 相关研究: 《发电行业碳配额方案发布,延续适 度收紧趋势》 2024.07.09 《国家绿证核发交易系统启用,绿电 交易市场有望扩容》 2024.07.01 公司评级:增持 近十二个月公司表现 | --- | --- | --- | --- | |----------|--------|--------|----------| | % | 1 个月 | 3 个月 | 12 个月 | | 相对收益 | -1 | -6 | 5 | | 绝对收益 | -1 | -7 | -3 | | | | | 300 相比 | 分析师:孙菲 证书编号:S0500524010002 Tel:(8621) 50293587 Email:sf06902@xcsc.com 地址:上海市浦东新区银城路88号 中国人寿金融中心10楼 核心要点: ❑ 事件 7 月 16 日,华能国际发布 2024 年上半年上网电量完成情况。2024 年上半 年,公司中国境内各运行电厂按合并报表口径完成上 ...

丨证券研究报告丨 公司研究丨点评报告丨华能国际(600011.SH) [Table_Title] 季节因素限制电量增长,成本优化主导业绩表现 报告要点 [Table_Summary] 2024 年二季度公司煤电机组上网电量同比降低 9.65%。电价方面,2024 年上半年公司境内电 厂平均上网电价同比下降 3.21%,但火电电价降幅预计小于整体电价回落幅度。成本方面,二 季度秦皇岛港 Q5500 动力末煤平仓价均价为 848.45 元/吨,同比降低 65.96 元/吨,成本端的 持续优化,预计对公司火电业绩的稳健表现形成有力支撑。虽然海外业务在去年高基数的背景 下有所承压,但预计在火电成本持续优化的拉动下,二季度公司整体业绩或将维持平稳。 分析师及联系人 [Table_Author] 张韦华 司旗 宋尚骞 刘亚辉 SAC:S0490517080003 SAC:S0490520120001 SAC:S0490520110001 SAC:S0490523080003 SFC:BQT627 %% %% research.95579.com 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% 1 华能国际(600011.SH) ...

公司研究 | 年报点评 华能国际 600011.SH 煤电利润改善，全年扭亏为盈；现金分红 买入 （维持） 股价（2024年04月23日） 9.31元 比例 57% 目标价格 10.78元 52周最高价/最低价 10.55/6.9元 ——华能国际2023年年报点评 总股本/流通A股（万股） 1,569,809/1,569,809 A股市值（百万元） 146,149 核心观点 国家/地区 中国 行业 公用事业 事件：公司发布 2023年年报，全年实现营业收入 2544.0亿元，同比+3.1%；实现归母 报告发布日期 2024年04月24日 净利润84.5亿元，实现扭亏为盈。 ⚫ 全年电价稳定、电量增长、燃料成本显著下降共助公司扭亏。23 年全年，公司平均 1周 1月 3月 12月 上网结算电价508.74元/兆瓦时，同比略降0.2%，其中燃煤机组结算电价保持22年 绝对表现% -6.15 3.44 12.85 6.64 水平。23年公司完成上网电量4479亿千瓦时，同比+5.3%，其中火电机组持续发挥 相对表现% -6.01 4.53 4.36 19.69 电力保供功能，上网电量同比+3.4%。23 年国内煤炭 ...

%% research.95579.com %% 丨证券研究报告丨 公司研究丨点评报告丨华能国际（ ） 600011.SH [Table_Title] 火电实现优异盈利，公司业绩弹性释放 报告要点 [公Ta司bl一e_季Su度m煤m电ar上y]网电量同比增长3.05%。电价方面，公司一季度境内电厂平均上网电价同比 下降3.99%，但预计火电电价降幅预计小于整体降幅。在火电业务营收维持平稳，而成本显著 回落的背景下，公司一季度煤电业务利润总额达到28.25亿元，同比增长28.95亿元，煤电度 电利润总额达到0.0306元/千瓦时。新能源在电量快速增长的背景下利润总额达到27.84亿元， ...

证券研究报告 公用事业 报告日期：2024年 04月 28日 火电业绩大幅改善，新能源装机增长 1.6GW ——华能国际（600011.SH）2024 年一季报点评报告 华龙证券研究所 事件： 2024年 4月 23日，公司发布 2024年一季报，2024Q1 公司实现 投资评级：买入（维持） 营业收入 653.67亿元，同比增长 0.15%；实现归母净利润 45.96亿 元，同比增长104.25%。 最近一年走势 观点：  火电业绩大幅改善，受益于成本改善与电量增长。分业务看， 2024 年 Q1 燃煤/燃机/风电/光伏/水电板块分别实现利润总额 28.25 亿元/5.36 亿元/24.14 亿元/3.70 亿元/0.05 亿元，同比分别 +4151.44%/+64.34%/+25.41%/+6.99%/+127.22%。燃煤板块盈利 同比转正，主要受益于煤价大幅下降，2024年 Q1秦皇岛港动力 煤市场均价为 914.24元/吨，2023年 Q1均价为 1153.61元/吨， 同比-21%，成本端改善明显。同时，2024年 Q1 公司煤机上网 电量 922.67亿千瓦时，同比+3.05%，主要原因是全社 ...