大股东连续5年大比例增持，这家"低估值高分红"公司控股5座水电站+铜金磷矿业务有序开发，大股东 下属5家能源板块子公司未来存在注入可能，基建仍处于高景气态势提供原生增长动力，分析师预计当 前PE仅为7倍，对应2023年报股息率为6.4%。 四川路桥（600039）精要： ①天风证券鲍荣富看好蜀道集团不断增持公司股份（截至4月19日持股比例达79.25%），以及提高四 川路桥现金分红比例（22-24年不低于50%），充分实现公司和蜀道集团的双赢； ②四川省基建仍处于高景气态势，蜀道投资规模占全省交通投资的近一半，高速公路投资占比超80%， 公司联合蜀道参与项目招标，工程施工业务盈利显著高于行业内的其他可比公司； ③2023年末，公司共控股5座水电站，已投产水电装机容量合计658MW，此外公司持有阿斯马拉铜矿 （原矿产能400万吨/年）60%股权，克尔克贝特金矿、库鲁里钾盐矿、清平磷矿等项目均有序开发 中； ④鲍荣富预计公司2024-26年归母净利润分别为95/106/118亿元，对应PE为7/7/6倍，对应2023年报股 息率为6.4%，未来估值中枢有望向着同样为工程+矿产业务布局的上海建工靠拢（约11倍）； ...

当前时点,怎么看四川路桥的投资价值? 高持股比例+高现金分红比例,底层发展逻辑并未改变 近年来蜀道集团通过不断增持四川路桥的股份,已经和四川路桥形成了一 套独特的良性发展模式: 1) 投建一体:蜀道联合四川路桥通过投建一体模式参与政府基建项目社 会投资人招标,增强四川路桥的盈利能力,进一步扩大四川路桥订单 规模及市占率; 2) 高股比、高分红:蜀道通过提高对四川路桥的持股比例(截至 4 月 19 日蜀道及其一致行动人持股比例达 79.25%)以及提高四川路桥现金分 红比例(22-24 年不低于 50%),在积极回报股东的同时,提高了蜀道 集团的现金流支出弹性。 我们认为这种模式能够充分实现四川路桥和蜀道集团的双赢: 对蜀道集团来说,四川路桥仍是蜀道体系内收入和利润贡献的核心(23 年利润贡献占比超 60%),在支撑蜀道集团规模扩张方面所发挥的作用不 可替代;对四川路桥来说,四川省基建投资需求仍存,蜀道集团作为省内 交通投资的主体(蜀道投资规模占全省交通投资的近一半,高速公路投资 占比超 80%),也有望持续给四川路桥的增长提供原生动力。 新业务板块持续推进,工程+矿产+清洁能源齐头并进 1) 清洁能源发电:2 ...

[Table_MainInfo] 公司研究/建筑工程/建筑 证券研究报告 四川路桥（600039）公司年报点评 [ Table_InvestInfo] Q4 降幅扩大，新签订单保持增长 [Table_Summary] 投资要点：  事件：2023年公司实现营业收入1150.42亿元，同比减少14.88%；归母净利润 90.04亿元，同比减少19.70%；扣非后归母净利润90.18亿元，同比减少6.98%。 点评如下：  Q4 季度归母净利润下降，高速公路投资运营和清洁能源业务增速较快。分季 度看，Q1、Q2、Q3、Q4营收分别同比增长29.02%、8.41%、-22.74%、-47.48%； Q1、Q2、Q3、Q4归母净利润分别同比增长32.58%、15.33%、-24.62%、-67.38%。 分业务看，工程施工、贸易销售、矿业及新材料、高速公路投资运营、清洁能 源和其他业务营收分别为 1038.89、52.22、16.87、30.02、4.58和 1.61亿元， 分别同增-8.93%、-62.86%、-56.81%、23.62%、130.31%、-2.66%。分地区看， 省内及省外业务营收分别为 96 ...

[Table_MainInfo] 公司研究/建筑工程/建筑 证券研究报告 四川路桥（600039）公司年报点评 2024年05月27日 [Table_InvestInfo] 投资评级 优于大市 维持 Q4 降幅扩大，新签订单保持增长 股票数据 [Table_Summary] 0[5Ta月b2le4_日S收to盘ck价（In元fo）] 7.58 投资要(cid:13) ： 52周股价波动（元） 6.95-15.33 总股本/流通A股（百万股） 8715/6680  事件：2023年公司实现营业收入1150.42亿元，同比减少14.88%；归母净利 总市值/流通市值（百万元） 66061/50631 润90.04亿元，同比减少 19.70%；扣非后归母净利润90.18亿元，同比减少 相关研究 6.98%。点评如下： [《Ta净b利le润_R持e续p高or增tI，nf新o材] 料及新能源板块加快 布局》2023.05.09  Q4 季度归母净利润下降，高速公路投资运营和清洁能源业务增速较快。分季 《公路桥梁施工龙头，低碳智能化转型升级》 度看，Q1、Q2、Q3、Q4营收分别同比增长29.02%、8.41%、-2 ...

公司报告 | 季报点评 四川路桥（600039） 证券研究报告 2024年04月 30日 投资评级 一季度业绩承压，看好24 年项目开工提速 行业 建筑装饰/基础建设 6个月评级 买入（维持评级） 当前价格 7.25元 一季度业绩延续承压，关注公司中长期投资价值 24Q1公司实现营业收入221.06亿元，同比-28.44%，实现归母净利润17.6 目标价格 元 亿元，同比-35.73%，扣非归母净利润17.41 亿元，同比-35.76%，一季度新 开工项目受土地报批、征拆进度等前期工作影响，未实现大面积动工，在 基本数据 建项目规模总量较上年同期有所下降，导致收入利润承压。展望24年，公 A股总股本(百万股) 8,715.20 司矿业及新材料板块稳步推进，清洁能源项目加速拓展。此前公司发布股 流通A股股本(百万股) 6,679.27 东回报规划，预计22-24 年现金分红比例不低于当期归母净利润的50%， A股总市值(百万元) 63,185.21 我们预计后续公司的高股息高分红仍有望延续。 流通A股市值(百万元) 48,424.68 盈利能力小幅下滑，现金流有所改善 每股净资产(元) 5.39 24Q1 公司 ...

2024年第一季度报告 证券代码：600039 证券简称：四川路桥 四川路桥建设集团股份有限公司 2024 年第一季度报告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或 者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告内容的真实、准确、完整，不存 在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人（会计主管人员）保证季度报告中财务信息 的真实、准确、完整。 第一季度财务报表是否经审计 □是 √否 ...

[Table_Header] 公司点评●基础建设 2024年 04 月24 日 [Table_Title] [Table_StockCode] 四川路桥(600039) 毛利率小幅提升，分红维持高位 [Table_InvestRank] 推荐 (维持) 核心观点： 分析师 [T able事_S件um：m公ar司y]发 布 2023年年报。 [龙Ta天b光le_ Authors] ：021-20252621  业绩符合预期，清洁能源增速较快。公司 2023 年实现营业收入 1150.42 亿 元，同比减少 14.88%；实现归母净利润 90.04 亿元，同比减少 19.70%；实现 ：longtianguang_yj@chinastock.com.cn 扣非后归母净利润 90.18亿元，同比减少 6.98%。分行业看，工程建设实现营 分析师登记编码：S0130519060004 收 1038.89 亿元，同比减少 8.93%；矿业及新材料板块实现营收 16.87 亿元， 同比减少 56.81%；清洁能源板块实现营收 4.58 亿元，同比增加 130.31%；贸 易业务实现营收 52.22 亿元，同比降低 ...

上 市 公 司 建筑装饰 2024 年04月 23 日 四川路桥 (600039) 公 司 研 究 ——收入、利润有所放缓，分红率保持高位 公 司 点 报告原因：有业绩公布需要点评 评 买入 投资要点： （维持）  23年归母净利润同比-19.7%，扣非利润同比-6.98%。23年公司营业总收入1,150亿， 同比-14.9%；归母净利润90.0亿，同比-19.7%，低于我们此前预期，主要系公司年内新 证 开工项目受土地报批、征拆进度等前期工作影响，以及强降雨、高温、山洪等自然灾害多 市场数据： 2024年04月23日 券 收盘价（元） 7.26 发，导致在建规模下降、在建项目进度放缓，同时受制于锂电新材料产品价格大幅下跌及 研 一年内最高/最低（元） 15.91/6.95 终端需求增速放缓，公司新业务板块利润较上年度大幅下降。23年公司毛利率、归母净利 究 市净率 1.4 率分别为 18.14%、7.86%，同比分别+1.09pct、-0.47pct；期间费用率合计为 7.70%， 报 息率（分红/股价） - 告 流通A股市值（百万元） 48491 同比+1.31pct，其中销售、管理、研发和财务费用率分 ...

公司报告 | 年报点评报告 四川路桥（600039） 证券研究报告 2024年04月 23日 投资评级 项目进度放缓致使业绩承压，新业务板块稳步推进 行业 建筑装饰/基础建设 6个月评级 买入（维持评级） 当前价格 7.26元 项目进度放缓支持业绩承压，关注高分红高股息投资价值 23年公司实现营业收入1150.4亿元，同比-14.88%，实现归母净利润90.04 目标价格 元 亿元，同比-19.7%，扣非归母净利润90.18 亿元，同比-6.98%，受防灾减灾、 土地政策、征拆进度及安全隐患排查的影响，部分新开工项目实施进度放 基本数据 缓，导致业绩明显承压。单季度看，23Q4 公司实现收入 254.89 亿元，同 A股总股本(百万股) 8,715.20 比-47.48%，归母净利润12.5 亿元，同比-67.38%。23年公司现金分红金额 流通A股股本(百万股) 6,679.27 45.06 亿元，现金分红比例为50%，对应4 月 22 日收盘股息率为6.65%。 A股总市值(百万元) 63,272.36 展望 24 年，公司在手订单充沛（23 年中标合同同比+20%，24Q1 同比 流通A股市值(百万元) ...

2023年年度报告 公司代码：600039 公司简称：四川路桥 四川路桥建设集团股份有限公司 2023 年年度报告 ...