Investment Rating - The investment rating for the company is "Buy" [6] Core Views - The company is expected to enter a new growth cycle in 2025 after experiencing a low point in profitability in 2024, with a projected revenue of 107.2 billion yuan, a decrease of 6.8% year-on-year, and a net profit of 7.21 billion yuan, down 19.9% year-on-year [1][4] - The company plans to distribute a total dividend of 36.1 billion yuan for 2024, representing a dividend payout ratio of 50.02% [1] - The company has a strong order growth momentum, with remaining orders amounting to 291.3 billion yuan, which is 2.7 times the expected revenue for 2024, indicating robust future performance [3] Financial Performance - In 2024, the company achieved a gross margin of 15.7%, down 2.5 percentage points year-on-year, primarily due to the transitional phase of engineering projects [2] - The operating cash flow significantly improved, with a net inflow of 3.43 billion yuan in 2024, compared to a net outflow of 2.12 billion yuan in the previous year [2] - The company’s net profit margin for 2024 is projected to be 6.7%, a decrease of 1.1 percentage points year-on-year [2] Future Projections - The company’s net profit is expected to grow by 15% annually from 2025 to 2027, reaching 8.3 billion yuan in 2025, 9.6 billion yuan in 2026, and 11 billion yuan in 2027 [4][5] - The projected P/E ratios for 2025, 2026, and 2027 are 8.9, 7.7, and 6.7 respectively, indicating a favorable investment valuation [5] Market Context - The company is positioned to benefit from the high demand for infrastructure development in Sichuan, supported by national strategic initiatives [3] - The company has been actively participating in high-margin projects, which are expected to contribute significantly to its revenue growth in the coming years [3]

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company with a target price of 11.03 RMB [7][8]. Core Views - The company's revenue for 2024 was 107.2 billion RMB, a year-on-year decrease of 6.78%, while the net profit attributable to shareholders was 7.21 billion RMB, down 19.9% [1]. - In Q4 2024, the company achieved a revenue of 35.4 billion RMB, representing a year-on-year increase of 38.7%, and a net profit of 2.44 billion RMB, up 95.0% [1]. - The company is expected to benefit from the strategic development of Sichuan Province, which supports the implementation of the Western Development and Yangtze River Economic Belt strategies, leading to stable investment intensity [1]. - The company has a strong ability to maintain profit scale stability, with a projected dividend payout ratio of 60%, resulting in estimated dividend yields of 6.49% and 6.80% for 2025 and 2026, respectively [1]. Revenue and Profit Analysis - The company's revenue from various segments in Q1 2025 showed a mixed performance, with engineering construction down 10.5% year-on-year, while mining and new materials saw an increase of 98.1% [2]. - The overall gross margin for 2024 decreased by 2.47 percentage points to 15.7% due to various operational disruptions [2]. Financial Metrics - The company reported a net operating cash flow of 3.4 billion RMB in 2024, an increase of 5.5 billion RMB year-on-year, with a cash collection/payment ratio of 90.1%/89.1% [3]. - The forecast for net profit attributable to shareholders for 2025-2027 is 8.0 billion, 8.4 billion, and 8.7 billion RMB, respectively [4]. - The company is expected to maintain a PE ratio of 12x for 2025, with a target price of 11.03 RMB based on a dividend yield higher than the comparable average [4]. Key Financial Data - The projected revenue for 2025 is 114.46 billion RMB, reflecting a growth of 6.74% from 2024 [6]. - The expected EPS for 2025 is 0.92 RMB, with a ROE of 15.12% [6].

证券代码：600039 证券简称：四川路桥 公告编号：2025-042 (四)现场会议召开的日期、时间和地点 召开的日期时间：2025 年 5 月 13 日 14 点 30 分 召开地点：成都市高新区九兴大道 12 号 1 股东会召开日期：2025年5月13日 本次股东会采用的网络投票系统：上海证券交易所股东大会网络投票系 统 (二)股东会召集人：董事会 (三)投票方式：本次股东会所采用的表决方式是现场投票和网络投票相结合的方 式 四川路桥建设集团股份有限公司 关于召开2024年年度股东会的通知 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 一、 召开会议的基本情况 (一)股东会类型和届次 2024年年度股东会 (五)网络投票的系统、起止日期和投票时间。 网络投票系统：上海证券交易所股东大会网络投票系统 网络投票起止时间：自2025 年 5 月 13 日 至2025 年 5 月 13 日 采用上海证券交易所网络投票系统，通过交易系统投票平台的投票时间为股 东会召开当日的交易时间段，即 9:15-9:25,9: ...

证券代码：600039 证券简称：四川路桥 公告编号：2025-037 四川路桥建设集团股份有限公司 第八届监事会第四十一次会议决议的公告 本公司监事会及全体监事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗 漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 一、监事会会议召开情况 （一）本次监事会会议的召开符合《公司法》、公司《章程》的规定。 （二）本次监事会于 2025 年 4 月 22 日在公司附四楼会议室以现场结合通讯 方式召开，会议通知于 2025 年 4 月 10 日以书面、电话的方式发出。 （三）本次监事会应出席人数 7 人，实际出席人数 7 人，其中监事谭德彬、 赵帅以通讯方式参会。 （四）本次监事会由监事会主席黄卫主持，公司部分高级管理人员列席了会 议。 二、监事会会议审议情况 （一）审议通过了《2024 年度监事会工作报告》 此议案尚需提交公司股东会审议批准。 表决结果：七票赞成，零票反对，零票弃权。 （二）审议通过了《关于监事 2024 年度薪酬确认及 2025 年度薪酬方案的议 案》 会议同意《关于监事 2024 年度薪酬确认及 2025 年度薪酬方案》。根据公司 《章程》 ...

证券代码：600039 证券简称：四川路桥 公告编号：2025-036 四川路桥建设集团股份有限公司 第八届董事会第五十四次会议决议的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗 漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 一、董事会会议召开情况 （一）本次董事会会议的召开符合《公司法》、公司《章程》的规定。 （二）本次董事会于 2025 年 4 月 22 日在公司附四楼会议室以现场结合通讯 方式召开，会议通知于 2025 年 4 月 10 日以书面、电话的方式发出。 （四）本次董事会由董事长孙立成主持，公司部分监事和高级管理人员列席 了会议。 二、董事会会议审议情况 （一）审议通过了《2024 年度董事会工作报告》 此议案尚需提交公司股东会审议批准。 表决结果：十票赞成，零票反对，零票弃权。 （二）审议通过了《2024 年度经理层工作报告》 表决结果：十票赞成，零票反对，零票弃权。 （三）审议通过了《2024 年度可持续发展报告》 会议审议通过了《2024 年度可持续发展报告》，具体内容详见上海证券交易 所网站(www.sse.com.cn)。 （三）本次董事 ...

本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大 遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示: 每股分配比例：每股派送现金红利人民币 0.377 元（含税）。 本次利润分配拟以实施权益分派股权登记日登记的总股本为基数， 具体日期将在权益分派实施公告中明确。在实施权益分派的股权登记日前公 司总股本发生变动的，公司拟维持分配总额不变，相应调整每股分配金额， 并将另行公告具体调整情况。 证券代码：600039 证券简称：四川路桥 公告编号：2025-039 四川路桥建设集团股份有限公司 关于 2024 年度利润分配方案的公告 公司不触及《上海证券交易所股票上市规则》（以下简称《股票上市 规则》）第 9.8.1 条第一款第（八）项规定的可能被实施其他风险警示的情形。 一、利润分配方案内容 证券代码：600039 证券简称：四川路桥 公告编号：2025-039 （一）本次利润分配方案的具体内容 经信永中和会计师事务所（特殊普通合伙）审计，四川路桥建设集团股份有 限公司（以下简称公司）2024 年度实现归属于上市公司股东的净利润 7,209,866,536.24 元。截 ...

证券编号：600039 证券简称：四川路桥 公告编号：2025-045 证券编号：600039 证券简称：四川路桥 公告编号：2025-045 关于本期可交换债券后续事项，公司将根据相关规定及时履行信息披露义 务。 特此公告。 四川路桥建设集团股份有限公司 关于控股股东非公开发行可交换公司债券 发行完成的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大 遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 四川路桥建设集团股份有限公司（以下简称公司）控股股东蜀道投资集团 有限责任公司（以下简称蜀道集团）以其所持有的部分公司股票为标的，面向 专业投资者非公开发行总额不超过50亿元的可交换公司债券（以下简称本次债 券）已获得上海证券交易所出具的《关于对蜀道投资集团有限责任公司非公开 发行可交换公司债券挂牌转让无异议的函》（上证函〔2024〕3408号）。蜀道 集团于2025年1月2日完成本次债券第一期发行，具体内容详见公司于2025年1月 4日在上海证券交易所网站披露的《四川路桥关于控股股东非公开发行可交换公 司债券发行完成的公告》（公告编号：2025-001）。 蜀道集团就本次 ...

实现情况的核查意见 中信证券股份有限公司 关于四川路桥建设集团股份有限公司发行股份及支付现金 购买资产并募集配套资金暨关联交易之 2024 年度业绩承诺 中信证券股份有限公司（以下简称"独立财务顾问"）作为四川路桥建设集 团股份有限公司（以下简称"上市公司"）发行股份及支付现金购买四川省交通 建设集团股份有限公司（2022 年 11 月 18 日更名为：四川省交通建设集团有限 责任公司，以下简称"交建集团"）95%股权、四川高路建筑工程有限公司（2024 年 9 月 14 日更名为：四川蜀道建设工程有限公司，以下简称"高路建筑"）100% 股权和四川高速公路绿化环保开发有限公司（以下简称"高路绿化"）96.67%股 权并募集配套资金暨关联交易（以下简称"本次交易"）的独立财务顾问，根据 《上市公司重大资产重组管理办法》《上市公司并购重组财务顾问业务管理办法》 等规定，对蜀道投资集团有限责任公司（以下简称"蜀道集团"）、四川高速公 路建设开发集团有限公司（以下简称"川高公司"）、四川藏区高速公路有限责 任公司（以下简称"藏高公司"）及四川高路文化旅游发展有限责任公司（以下 简称"高路文旅"）4 名交易对方（以下 ...

| 信息 中和合计师室 含 所 京 市 东城 期 北 下 街 联 | | --- | | telephone: +86 (010) 6554 2288 8 号富华大厦 A 座 9 层 | | 9/F, Block A, Fu Hua Mansion, No.8, Chaoyangmen Beidajie, ShineWing | | +86 (010) 6554 7190 | | Dongcheng District, Beijing, 传真: | | certified public accountants 100027, P.R.China facsimile: +86 (010) 6554 7190 | 关于四川高速公路绿化环保开发有限公司 2024 年度业绩承诺完成情况说明的审核报告 | 索引 | 页码 | | --- | --- | | 审核报告 | 1-2 | | 业绩承诺完成情况说明 | 1-2 | 1 | 信永中和会计师事务所 北京市东城区朝阳门北大街 联系电话: +86 (010) 6554 2288 | | --- | | telephone: +86 (010) 6554 2288 8 ...