食品饮料行业2025年中期投资策略 白酒从去库存到去产能，大众品关 注新品新渠道 王言海、张玲玉、孙冉、张馨予、胡慧铭、范锡蒙 2025年06月18日 证券研究报告 * 请务必阅读最后一页免责声明 * 01 总有效需求不足，消费结构调整，增长动能源自"情绪溢价" 与"新渠道变革" 证券研究报告 * 请务必阅读最后一页免责声明 1 ➢ 从趋势上看，总需求仍受制于外部环境，一揽子"惠民生，促销费"政策稳定了消费基本盘，服务性消费支出逐年提 升，居民就业、可支配收入、"财富效应"等因素对消费倾向的提升仍有制约。 ➢ 从"物质占有"到"体验价值"，物质消费注重质价比，精神消费仍处于供给创造需求阶段，"碎片化"的新需求买 单情绪溢价，人口、地域、圈层愈发精细，谷子经济、宠物经济、银发经济、露营经济等细分赛道快速发展。 ➢ 新渠道变革持续重构品牌商、经销商/平台商及零售商价值链，效率是关键。 ◆即时零售将成为酒饮品牌导流的重要入口，或将持续压减传统渠道商、终端门店生存空间，渠道商集中度提速。 （1）品牌产品、区域成熟度已然较高，持续的场景需求收缩环境下，以控盘分利、控价分利、固化利润等措施维持 现有规模体量的渠道主体合理 ...

分析师：王萌 S1060522030001（证券投资咨询） 邮箱：WANGMENG917@pingan.com.cn 食品饮料周报 大众品呈现结构性景气，老消费 焕发新活力 证券研究报告 食品饮料行业 强于大市（维持） 平安证券研究所 食品饮料团队 分析师：张晋溢 S1060521030001（证券投资咨询） 邮箱：ZHANGJINYI112@pingan.com.cn 分析师：王星云 S1060523100001（证券投资咨询） 邮箱：WANGXINGYUN937@pingan.com.cn 2025年6月9日 请务必阅读正文后免责条款 食品饮料周报-观点 白酒行业 食品行业 资料来源：Wind，平安证券研究所 本周白酒指数（中信）累计涨跌幅-0.84%。涨跌幅前三的个股为：金徽酒（+6.25%）、皇台酒业（+5.03%）、洋河股份 （+2.16%）；涨跌幅后三的个股为水井坊（-2.32%）、舍得酒业（-2.48%）、*ST岩石（-7.71%）。 观点：龙头持续回购，夯实市场信心。本周茅台发布回购进展公告，截至2025年5月末，公司累计回购51.0亿元，占到公司总股本 的0.2635%，其中2025年5月回 ...

上 市 公 司 食品饮料 2025 年 06 月 07 日 伊力特 (600197) —— 收入业绩承压，增长目标稳健 报告原因：有业绩公布需要点评 增持（维持） | 市场数据： | 2025 年 06 月 06 日 | | --- | --- | | 收盘价（元） | 14.82 | | 一年内最高/最低（元） | 20.99/13.52 | | 市净率 | 1.7 | | 股息率%（分红/股价） | 2.63 | | 流通 A 股市值（百万元） | 7,012 | | 上证指数/深证成指 | 3,385.36/10,183.70 | 注："股息率"以最近一年已公布分红计算 | 基础数据: | 2025 年 03 月 31 日 | | --- | --- | | 每股净资产（元） | 8.53 | | 资产负债率% | 23.97 | | 总股本/流通 A 股（百万） | 473/473 | | 流通 B 股/H 股（百万） | -/- | 一年内股价与大盘对比走势： 相关研究 《伊力特（600197）点评：24Q3 点评： 收入增长承压，业绩低于预期 》 2024/10/29 《伊力特（600197）点评 ...

25Q1 营业收入7.96 亿，同比下降4.32%。分产品看，高档酒营收6.20 亿，同比增长8.77%；中档酒营收 1.34 亿，同比下降30.8%；低档酒营收0.34 亿，同比下降40.9%。分区域看，省内营收6.95 亿，同比增 长3.49%，省外营收0.93 亿，同比下降37.9%。 2024 年净利率13.1%，同比下降2.44pct，净利率下降主因税金及附加占营收比与费用率提升。2024 年 毛利率52.3%，同比提升4.06pct，主因产品结构提升；税金及附加占营收比16.5%，同比提升2.27pct； 销售费用率11.9%，同比提升2.51pct，主因市场竞争加剧背景下，销售费用投入增加；管理费用（含研 发费用）率4.66%，同比提升0.25pct，主因职工薪酬占比有所提升。 事件：公司披露2024 年报及2025 年一季报，根据公司公告，24 年公司实现营业收入22.0亿，同比下降 1.27%，归母净利润2.86 亿，同比下降15.9%。24Q4 公司实现营收5.49亿，同比下降6.61%，归母净利润 0.45 亿，同比下降59.6%。25Q1 公司实现营业收入7.96 亿，同比下降4.32 ...

证券代码：600197 证券简称：伊力特 公告编号：2025-030 新疆伊力特实业股份有限公司 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： ? 本次会议是否有否决议案：无 一、 会议召开和出席情况 (一)股东会召开的时间：2025 年 5 月 30 日 (二)股东会召开的地点：乌鲁木齐市水磨沟区会展大道 1119 号大成尔雅 A 座 20 楼公司会议室 (三)出席会议的普通股股东和恢复表决权的优先股股东及其持有股份情况： 份总数的比例（%） 43.8182 (四)表决方式是否符合《公司法》及《公司章程》的规定，股东会主持情况等。 公司本次股东大会采取现场投票与网络投票相结合的方式召开，会议的召集、 召开及表决方式符合《公司法》及《公司章程》的规定，公司聘请了国浩律师（乌 鲁木齐）事务所王蕾律师和陈万财律师对本次股东大会进行见证。会议由公司董 事会召集，董事长陈智先生主持。 (五)公司董事和董事会秘书的出席情况 会议； 东、财务总监颜军出席本次会议。 二、 议案审议情况 (一)非累积投票议案 审议结果：通过 ...

新疆伊力特实业股份有限公司 股东会议事规则 （2025 年 5 月修订） 第一章 总 则 第一条 为规范新疆伊力特实业股份有限公司（以下简称"公司"）行为， 保证股东会依法行使职权，根据《中华人民共和国公司法》（以下简称《公司法》）、 《中华人民共和国证券法》（以下简称《证券法》）《上市公司章程指引（2025 年修订）》《上市公司股东会规则（2025 年修订）》的规定及相关法律法规和 《新疆伊力特实业股份有限公司章程》（以下简称"公司章程"），特制定本规 则。 第二条 公司股东会的召集、提案、通知、召开等事项适用本规则。 第三条 公司应当严格按照法律、行政法规、本规则及公司章程的相关规定 召开股东会，保证股东能够依法行使权利。 公司董事会应当切实履行职责，认真、按时组织股东会。公司全体董事应当 勤勉尽责，确保股东会正常召开和依法行使职权。 第四条 股东会应当在《公司法》和公司章程规定的范围内行使职权。 第五条 公司股东会由全体股东组成。股东会是公司的权力机构，依法行使 下列职权： （一）选举和更换董事，决定有关董事的报酬事项； （八）对公司聘用、解聘承办公司审计业务的会计师事务所作出决议； （九）审议批准本章 ...

新疆伊力特实业股份有限公司 独立董事工作制度 （2025 年 5 月修订） 第一章 总 则 第一条 为进一步完善新疆伊力特实业股份有限公司（以下简称"伊力特" 或"公司"）的法人治理结构，保护全体股东尤其是中小股东及利益相关者的利益， 促进公司的规范运作，根据中国证监会《上市公司独立董事管理办法》(2025年 修正)（以下简称"《独立董事管理办法》"）、《上海证券交易所股票上市规 则》（以下简称"《股票上市规则》）、《上海证券交易所上市公司自律监管指 引第 1 号——规范运作》（以下简称"规范运作1号指引"、《上市公司章程 指引》和《新疆伊力特实业股份有限公司章程》（以下简称"公司章程"）、 《新疆伊力特实业股份有限公司董事会议事规则》等相关规定，结合公司实际 情况，特制定本制度。 第二条 独立董事是指不在公司担任除独立董事外的其他职务，并与公司及 公司主要股东、实际控制人不存在直接或间接利害关系，或者其他可能影响其 进行独立客观判断的关系的董事。 独立董事应当独立履行职责，不受公司及公司主要股东、实际控制人等单 位或者个人的影响。 第三条 独立董事对公司及全体股东负有忠实与勤勉义务，应当按照法律、 行政法规 ...

新疆伊力特实业股份有限公司 董事会议事规则 第一章 总则 第一条 为了进一步规范本公司董事会的议事方式和决策程序，促使董事和 董事会有效地履行其职责，提高董事会规范运作和科学决策水平，根据《中华人 民共和国公司法》（以下简称"《公司法》"）、《上市公司治理准则》《上海 证券交易所股票上市规则》（以下简称"《股票上市规则》"）《上海证券交易 所上市公司自律监管指引第 1 号——规范运作》（以下简称"《规范运作 1 号指 引》"）《新疆伊力特实业股份有限公司章程》（以下简称"公司章程"），特 制订本议事规则。 第二条 公司依法设立董事会。董事会是公司的经营决策机构，依据《公司 法》等相关法律、法规和《公司章程》的规定，经营和管理公司的法人财产，对 股东会负责。 第三条 董事会下设董事会办公室，处理董事会日常事务。 董事会秘书兼任董事会办公室负责人，保管董事会和董事会办公室印章。董 事会秘书可以指定有关人员协助其处理日常事务。 第二章 董事会的组成和职权 （2025 年 5 月修订） （三）决定公司的经营计划和投资方案； （四）制订公司的年度财务预算方案、决算方案； （五）制订公司的利润分配方案和弥补亏损方案； 第 ...

| 第二章 | | 经营宗旨及经营范围 | 3 | | --- | --- | --- | --- | | 第三章 | 股 | 份 | 4 | | 第一节 | | 股份发行 | 4 | | 第二节 | | 股份增减和回购 | 4 | | 第三节 | | 股份转让 | 5 | | 第四章 | | 股东和股东会 | 6 | | 第一节 | | 股东的一般规定 | 6 | | 第二节 | | 控股股东和实际控制人 | 9 | | 第三节 | | 股东会的一般规定 | 11 | | 第四节 | | 股东会的召集 | 13 | | 第五节 | | 股东会的提案与通知 | 14 | | 第六节 | | 股东会的召开 | 16 | | 第七节 | | 股东会的表决和决议 | 18 | | 第五章 | | 党组织（党委） | 22 | | 第六章 | | 董事和董事会 | 23 | | 第一节 | | 董事 | 23 | | 第二节 | | 独立董事 | 26 | | 第三节 | | 董事会 | 29 | | 第四节 | | 董事会专门委员会 | 33 | | 第七章 | | 总经理及其他高级管理人员 35 | | | 第八 ...

证券代码：600197 证券简称：伊力特 公告编号：2025-030 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 本次会议是否有否决议案：无 一、 会议召开和出席情况 (一)股东会召开的时间：2025 年 5 月 30 日 (二)股东会召开的地点：乌鲁木齐市水磨沟区会展大道 1119 号大成尔雅 A 座 20 楼公司会议室 (三)出席会议的普通股股东和恢复表决权的优先股股东及其持有股份情况： | 1、出席会议的股东和代理人人数 | 344 | | --- | --- | | 2、出席会议的股东所持有表决权的股份总数（股） | 207,336,860 | | 3、出席会议的股东所持有表决权股份数占公司有表决权股 | | | 份总数的比例（%） | 43.8182 | 新疆伊力特实业股份有限公司 2024年年度股东大会决议公告 (四)表决方式是否符合《公司法》及《公司章程》的规定，股东会主持情况等。 公司本次股东大会采取现场投票与网络投票相结合的方式召开，会议的召集、 召开及表决方式符合《公司法》及《公司章程》 ...