收益表现 % 1M 3M 1Y 相对 9.48 -6.01 1.55 绝对 11.15 0.21 -9.81 资料来源：Wind 作者 2024 年公司将推进各业务板块一体化、实现产业协同。化妆品板块将继续推进 大单品战略，并拓展新销售渠道，其中颐莲品牌聚焦"玻尿酸保湿修护"心智， 在夯实喷雾市占率的基础上提升以面霜为代表的第二梯队产品的销售占比；瑷尔 博士品牌继续深耕微生态护肤赛道，进一步完善品线，产品端闪充、益生菌系列 两大品线将全面升级，摇醒系列、清肌控油系列扩充品类，并新增防晒系列新品 及渠道定制品。医药板块紧抓中医药发展机遇，实现 OTC 产品放量，积极探索 "专科大药房"的电商新模式。原料及添加剂板块持续深挖"透明质酸+"方向， 并不断拓宽应用场景，丰富产品线、提升毛利率。 维持盈利预测和"买入"评级 我们继续看好未来公司聚焦大健康产业，各业务板块协同发力、高质量增长，维 持公司 24~25 年盈利预测、新增 26 年盈利预测，对应 24~26 年 EPS 分别为 0.37、 0.46、0.54 元，24 年、25 年 PE 分别为 25 倍、21 倍，维持"买入"评级。 风险提示：化妆品线上增速 ...

股 票 研 究 [Table_Forcast] 财务预测（单位：百万元） 损益表 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 营业总收入 12,951 4,579 4,486 5,215 6,181 营业成本 9,759 2,450 1,976 2,154 2,518 税金及附加 539 36 36 42 49 销售费用 1,313 1,446 1,485 1,825 2,188 管理费用 350 223 224 261 309 EBIT 551 273 610 755 915 公允价值变动收益 0 0 0 0 0 投资收益 116 214 27 31 37 财务费用 353 57 44 32 31 营业利润 311 419 563 722 881 所得税 196 47 141 181 221 少数股东损益 20 63 63 80 99 净利润 45 303 362 462 564 资产负债表 货币资金、交易性金融资产 4,318 1,734 2,938 3,042 3,134 其他流动资产 1,713 12 12 12 12 长期投资 720 139 179 219 259 固定资产合计 1 ...

证券研究报告·公司点评报告·化妆品 2023 年年报点评：化妆品增长较快，组织调 整利于战略聚焦大健康 2024 年 03 月 22 日 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------------|---------|---------|--------|--------|--------| | 盈利预测与估值 [Table_EPS] | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | 营业总收入（百万元） | 12,951 | 4,579 | 4,622 | 5,485 | 6,471 | | 同比 | 4.76% | -64.65% | 0.95% | 18.66% | 17.98% | | 归母净利润（百万元） | 45.46 | 303.39 | 367.99 | 454.51 | 548.58 | | 同比 | -87.44% | 567.44% | 21.29% | 23.51% | 20.70% | | EPS- 最新摊薄（元 / 股） | 0.04 | 0.30 | 0.36 | ...

23 年主业高增，顺利剥离地产轻装上阵，战略聚焦医药大健康，未来发展可期 2024 年 03 月 23 日 [Table_Author] 分析师 刘文正 3.福瑞达（600223.SH）事件点评：人事调整 助力主业聚焦，"双 11"大促临近加速催化- 2023/10/16 营业总收入 4,579 4,809 5,990 7,022 成长能力（%） 福瑞达(600223)/商业零售及社会服务 营业税金及附加 36 200 249 292 EBIT 增长率 -50.38 40.44 42.18 27.69 财务费用 57 34 24 32 总资产收益率 ROA 3.88 4.80 6.00 6.65 利润总额 413 480 602 737 现金比率 0.72 1.02 0.97 1.14 总资产周转率 0.14 0.59 0.71 0.80 每股经营现金流 0.47 0.99 0.37 0.91 1,055 846 777 782 EV/EBITDA 23.36 18.44 14.42 11.63 福瑞达(600223)/商业零售及社会服务 | --- | --- | --- | --- | |-------- ...

公司信息更新报告 法律声明 开源证券股份有限公司是经中国证监会批准设立的证券经营机构，已具备证券投资咨询业务资格。 本报告仅供开源证券股份有限公司（以下简称"本公司"）的机构或个人客户（以下简称"客户"）使用。本公司不 会因接收人收到本报告而视其为客户。本报告是发送给开源证券客户的，属于商业秘密材料，只有开源证券客户才 能参考或使用，如接收人并非开源证券客户，请及时退回并删除。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、工 具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他金融工具的邀请或向人做出邀 请。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、 价值及投资收入可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。客户应当 考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。本报告中所 指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的 投资目标、财务状况或需要。本 ...

2024 年 3 月 22 日 最新收盘价（元） 9.55 总市值/流通市值（亿元）97 / 97 资产负债率(%) 90.5% 第一大股东山东省商业集团有限公 司 买入|维持 -40% -35% -30% -25% -20% -15% -10% -5% 0% 5% 10% 2023-03 2023-06 2023-08 2023-10 2024-01 2024-03 福瑞达 美容护理 研究所 福瑞达(600223) ⚫ 事件回顾 公司公布 2023 年年报，报告期内实现收入 45.79 亿元，同降 64.65%，实现归母净利润 3.03 亿元，同增 567.44%，扣非净利润 1.39 亿元，同比降低 137.4%，EPS 为 0.3 元，每 10 股派 1 元；其中 23Q4 实现收入 11.84 亿元，同比降低 73.23%，实现归母净利润 0.65 亿元， 同增 160.33%。23 年收入业绩波动较大主要在于剥离地产业务带来 23 年收入下降，同时 22 年业绩基数低，公司业绩符合此前预告。 产品渠道双发力驱动瑷尔博士/颐莲 23H2 加速，小品牌保持稳健 化妆品业务毛利率提升，广告及服务费控制良好 ...

请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 1 ➢ 盈利预测：我们预计 24-26 年公司归母净利润分别为 3.2/4.0/4.9 亿元， 2024 年 3 月 21 日收盘价对应 24 年 PE 为 31 倍，建议关注。 资料来源：Wind，信达证券研发中心预测; 股价为 2024 年 3 月 21 日收盘价 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |----------------------------------------|--------|------------------------------------------|--------|-------|-------| | 重要财务指标 \n营业总收入 ( 百万元 ) | 2022A | 2023A \n12,951 4,579 4,092 4,915 5,718 | 2024E | 2025E | 2026E | | 增长率 YoY % | 4.8% | -64.6% | -10.6% | 20.1% | 16.3% | | 归属母公司净利润 ( 百万元 ) | | 4 ...

易丁依，上海财经大学金融硕士，21 年 6 月加入德邦证券，负责医美、化妆品领域研究，把握颜值经济行业趋势、分析用户画像、研 究终端产品、高频跟踪渠道动销，深挖公司基本面型选手，挖掘胶原蛋白等前沿细分市场。 [Table_Main] 证券研究报告 | 公司点评 福瑞达(600223.SH) 2024 年 03 月 22 日 分析师声明 本报告仅供德邦证券股份有限公司（以下简称"本公司"）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况 下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容 所引致的任何损失负任何责任。 本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可 能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 市场有风险，投资需谨慎。本报告所载的信息、材料及结论只提供特定客户作参考，不构成投资建议，也没有考虑到个别客户特殊 的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在法律许可的情况下，德邦证券及 ...

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容 2023 年归母净利超此前预告上限，核心主业发展未来可期 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |----------------------------------------|--------|--------|-------|----------------------------------|-------| | 盈利预测和财务指标 | 2022 | 2023 | 2024E | 2025E | 2026E | | 营业收入(百万元) | 12,951 | 4,579 | 4,858 | 5,425 | 5,886 | | (+/-%) | 4.8% | -64.6% | 6.1% | 11.7% | 8.5% | | 净利润(百万元) | 45 | 303 | 371 | 443 | 509 | | (+/-%) | -87.4% | 567.4% | 22.4% | 19.3% | 14.9% | | 每股收益（元） | 0.04 | 0.30 | 0.37 | 0.44 | 0.50 | | EBIT Margi ...

鲁商福瑞达医药股份有限公司 2023 年年度报告 一、本公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证年度报告内容的真实性、准确 性、完整性，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 经上会会计师事务所（特殊普通合伙）审计，公司2023年度实现归属于母公司所有者的净利 润303,387,173.94元，母公司2023年度实现净利润645,012,010.81元，母公司期末可供股东分配的利润 为546,657,109.86元。 本报告包含若干公司对未来发展战略、业务发展、经营计划、财务状况等前瞻性陈述，这些 陈述乃基于当前能够掌握的信息与数据对未来所做出的估计或预测，不构成公司对投资者的实质 承诺，投资者及相关人士均应当对此保持足够的风险认识，并且应当理解计划、预测与承诺之间 的差异，敬请投资者注意投资风险。 九、是否存在半数以上董事无法保证公司所披露年度报告的真实性、准确性和完整性 否 十一、其他 | --- | --- | |--------|--------------------------------------------------------------------- ...