食品饮料/调味发酵品Ⅱ 公 司 研 安琪酵母（600298.SH） 股权激励落地，员工绑定加深、收入确定性增强 究 2024年06月04日 ——公司信息更新报告 投资评级：买入（维持） 张宇光（分析师） 方勇（分析师） zhangyuguang@kysec.cn fangyong@kysec.cn 日期 2024/6/3 证 书编号：S0790520030003 证书编号：S0790520100003 当前股价(元) 31.05  股权激励落地，员工绑定加深，确定性增强，维持“买入”评级 公 一年最高最低(元) 38.26/28.38 事件：公司推出新一轮股票激励方案，主要内容包括：激励对象共 1006 人、占 司 信 总市值(亿元) 269.72 总员工9.03%，共授予1189万股限制性股票、占总股本1.37%，授予价格15.41 息 流通市值(亿元) 268.88 元/股，约为当前价格 50%。激励解锁条件简化来看 2024-2026 年收入规模不低 更 总股本(亿股) 8.69 于 149.6、164.5、180.6 亿元，同比增 10.2%、9.9%、9.8%；2024-2026 年 EOE 新 ...

证券研究报告 [股Tab权le_激Titl励e] 计划落地，目标稳中求进 公司研究 [Table_ReportDate] 2024年6月4日 [公Ta司ble点_Re评po报rtT告ype] [Table_Summary] 事件：安琪酵母公布2024年股权激励计划草案。公司公告，拟将约占总股 [安Ta琪bl酵e_母Sto(c6k0A0n2dR9a8n)k ] 本 1.37%的回购股票，以每股 15.41 元的价格，授予公司高管及核心技术 人员、管理骨干等共 1006人，并在未来分三期分别按 33%/33%/34%的获 投资评级 买入 授数量解除限售。 上次评级 买入 [马Ta铮b le _ A u t食ho品r]饮 料行业首席分析师 点评： 执业编号：S1500520110001 联系电话：13392190215 ➢ 解锁条件设置科学，锚定三年稳健增长目标。本次激励中，解锁条件 邮 箱：mazheng@cindasc.com 主要包括净资产现金回报率（EOE）、主营业务收入增长率、前述两项 指标与对标企业分位值和资产负债率四项指标，较上轮股权激励计划 解锁条件减少了净利润增长率指标。根据本轮解锁条件推算，公司 ...

2024 年 06 月 03 日 公司研究 评级：买入(维持) 研究所： 证券分析师： 刘洁铭 S0350521110006 激励计划落地，目[T 标abl 科e_T 学itle ，] 与员工共享成长 liujm@ghzq.com.cn 证券分析师： 秦一方 S0350523120001 qinyf@ghzq.com.cn ——安琪酵母（ ）点评报告 600298 联系人 ： 景皓 S0350124030009 jingh@ghzq.com.cn 最近一年走势 事件 : 2024年6月2日，安琪酵母发布《2024年限制性股票激励计划（草案）》， 拟向1006名激励对象授予限制性股票1189万股，占本激励计划草案公 告时公司总股本的1.37%，授予价格为15.41元/股，公告时最新收盘价 （2024年5月31日）为30.58元/股。 投资要点 :  激励范围广，绑定核心员工利益。本激励计划授予的激励对象总人 相对沪深300表现 2024/06/03 数为1006人，约占公司公告时员工总人数的9.03%，包括公司董事、 表现 1M 3M 12M 高管、核心技术人员、管理骨干，人均获授的限制性股票数量为1.18 ...

公司研 究 证 券研究 报 告 其他食品 2024年06月03日 安 琪酵母（600298）重大事项点评 强 推 （维持） 目标价：37元 股权激励落地，立足稳健增长 当前价：30.58元 事项： 华创证券研究所 ❖ 公司近期推出《2024 年限制性股票激励计划（草案）》，拟向激励对象授予限 证券分析师：欧阳予 制性股票共计 1189 万股，占总股本 8.69 亿股的 1.37%。本次激励对象共计 1006人，包括公司董事、高级管理人员、核心技术人员及管理骨干。授予的限 邮箱：ouyangyu@hcyjs.com 制性股票价格为15.41元/股，限售期为2年，在限售期过后在36个月内分三 执业编号：S0360520070001 期解除限售，比例分别为33%/33%/34%。 证券分析师：范子盼 评论： 邮箱：fanzipan@hcyjs.com ❖ 股权激励落地，“普惠”目标下后续激励有望常态化。本次激励为2020年首次 执业编号：S0360520090001 股权激励完成后再度推出，从激励股份数量、激励力度、覆盖范围等指标与 证券分析师：杨畅 2020 年首次激励相似度较高。具体来看，此轮激励对象包括公司董 ...

Investment Rating - The report maintains a "Strong Buy" rating for the company with a target price of 37 yuan [1][3]. Core Views - The recent implementation of the stock incentive plan is expected to drive steady growth for the company, with a focus on long-term stability [2][3]. - The incentive plan involves granting 11.89 million restricted shares, representing 1.37% of the total share capital, to 1,006 individuals, including directors, senior management, and key technical personnel [1][8]. - The incentive plan aims to enhance employee motivation and align their interests with the company's performance, with a comprehensive assessment framework that includes revenue growth, EOE, and debt-to-asset ratio [3][11]. Financial Summary - Total revenue for 2023 is projected at 13,581 million yuan, with a year-on-year growth of 5.7%. Revenue is expected to increase to 14,966 million yuan in 2024, reflecting a growth rate of 10.2% [14]. - The net profit attributable to the parent company is forecasted to be 1,270 million yuan in 2023, with a decline of 3.9%, followed by a recovery to 1,328 million yuan in 2024, representing a growth of 4.6% [14]. - Earnings per share (EPS) are estimated to be 1.46 yuan in 2023, increasing to 1.53 yuan in 2024, and further to 2.24 yuan by 2026 [14]. Incentive Plan Details - The stock incentive plan includes a two-year lock-up period, followed by a three-phase unlock schedule over 36 months based on performance metrics [10][12]. - The performance targets for unlocking the shares include achieving a net asset cash return rate (EOE) of at least 21.5% in 2024 and a minimum revenue growth rate of 21% based on the average revenue from 2021 to 2023 [11][12]. Market Position - The company is positioned as a leader in its industry, with a strong competitive advantage that supports the optimistic growth outlook [3][14]. - The report highlights the company's ability to adapt its revenue targets in response to market conditions, aiming for a more sustainable growth trajectory [3][14].

Investment Rating - The investment rating for the company is "Trading Buy" [5][6][9] Core Views - The company has launched a 2024 employee stock incentive plan aimed at enhancing employee motivation and aligning interests [6] - Domestic demand is under short-term pressure, while overseas market expansion continues to progress [6] - The company aims for a revenue growth of 15.4% and a net profit growth of 7.8% for the year 2024 [7] Company Overview - The company operates in the agriculture, forestry, animal husbandry, and fishery industry [2] - As of May 31, 2024, the company's stock price is 30.58, with a market capitalization of 26.48 billion [2] - The major shareholder is Hubei Angel Yeast Group Co., Ltd., holding 38.07% of shares [2] Recent Performance - In Q1 2024, the company achieved a revenue of 3.48 billion, a year-on-year increase of 2.5%, but net profit decreased by 9.5% to 320 million [6] - Domestic revenue was 2.1 billion, down 4.5% year-on-year, while overseas revenue grew by 16.7% to 1.37 billion [6] Financial Projections - Expected net profits for 2024, 2025, and 2026 are 1.37 billion, 1.56 billion, and 1.77 billion respectively, with year-on-year growth rates of 7.8%, 14%, and 13.2% [7][8] - Earnings per share (EPS) for the same years are projected to be 1.58, 1.80, and 2.04, with corresponding price-to-earnings (P/E) ratios of 19, 17, and 15 [7][8] Product Composition - The product mix includes 70.52% yeast and deep processing, 11.46% sugar production, 2.87% packaging products, and 15.15% other products [4]

证 券 2024 年 06 月 03 日 研 究 股权激励确定方向，稳健增长向前进 报 告 —安琪酵母（600298.SH）公司事件点评报告 买入(维持) 事件 分析师：孙山山 S1050521110005 2024 年 06 月 02 日，安琪酵母发布 2024 年限制性股票激励 sunss@cfsc.com.cn 计划（草案）。 投资要点 基本数据 2024-05-31 ▌发布股权激励计划，制定收入双位数增速目标 当前股价（元） 30.58 总市值（亿元） 266 公司拟授予限制性股票数量 1189 万股，约占公司股本总额的 总股本（百万股） 869 1.37%。激励对象包括公司董事、高级管理人员、核心技术人 员、管理骨干在内共 1006 人，授予价格为 15.41 元/股。业 流通股本（百万股） 866 绩考核目标为：2024-2026 年净资产现金回报率（EOE）不低 52周价格范围（元） 28.63-37.49 于 21.5%/22%/22.5%；以 2021-2023 年主营业务收入均值为 日均成交额（百万元） 213.78 基数，2024-2026 年主营业务收入增长率不低于 21%/33%/4 ...

证券代码：600298 证券简称：安琪酵母 临 2024-063 号 安琪酵母股份有限公司 第九届监事会第二十八次会议决议公告 本公司监事会及全体监事保证本公告内容不存在任何虚 假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准 确性和完整性承担法律责任。 一、监事会会议召开情况 安琪酵母股份有限公司（以下简称公司）于2024年5月30 日以电话及邮件的方式发出召开第九届监事会第二十八次 会议的通知，会议于2024年6月2日在公司五楼会议室召开， 本次会议由监事会主席李林主持，会议应到监事3名，实到监 事3名。 本次会议的召集和召开符合《中华人民共和国公司法》 《安琪酵母股份有限公司章程》《安琪酵母股份有限公司监 事会议事规则》等有关法律、法规的规定，会议决议有效。 二、监事会会议审议情况 （一）关于调整公司内部组织机构的议案 内容详见上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）上披 露的"临 2024-064 号"公告。 本议案尚需提交公司股东大会审议。 （三）关于公司《2024 年限制性股票激励计划管理办法》 的议案 内容详见上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）上披 露的《安琪酵母 ...

安琪酵母股份有限公司（以下简称公司）于2024年5月30 日以电话及邮件的方式发出召开第九届董事会第二十九次 会议的通知。会议于2024年6月2日以现场和通讯相结合的方 式在公司五楼会议室召开。本次会议应参会董事11名，实际 参会董事11名，会议由董事长熊涛主持，公司监事会成员及 高级管理人员列席了会议。 本次会议审议了相关议案并进行了逐项表决，其中议案 二至五表决时关联董事王悉山回避表决。本次会议的召集和 召开符合《中华人民共和国公司法》《安琪酵母股份有限公 司章程》《安琪酵母股份有限公司董事会议事规则》的有关 规定。 二、董事会会议审议情况 （一）关于调整公司内部组织机构的议案 内容详见上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）上披 露的"临 2024-064 号"公告。 证券代码：600298 证券简称：安琪酵母 临 2024-062 号 安琪酵母股份有限公司 第九届董事会第二十九次会议决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚 假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准 确性和完整性承担法律责任。 一、董事会会议召开情况 表决结果：11 票同意，0 票反对，0 票弃 ...

深圳价值在线咨询顾问有限公司 关于 安琪酵母股份有限公司 2024 年限制性股票激励计划（草案） 之 独立财务顾问报告 $$=0=\left[{\exists\left[{\vec{n}}\right]}\right]$$ | 第一章 | 释 义 1 | | --- | --- | | 第二章 | 声 明 3 | | 第三章 | 基本假设 4 | | 第四章 | 本次激励计划的主要内容 5 | | | 一、激励工具及其股票来源 5 | | | 二、拟授予的限制性股票数量 5 | | | 三、激励对象的范围及分配情况 5 | | | 四、本次激励计划的有效期、授予日、限售期、解除限售安排和禁售期 7 | | | 五、限制性股票的授予价格及其确定方法 9 | | | 六、限制性股票的授予与解除限售条件 10 | | | 七、本次激励计划的其他内容 15 | | 第五章 | 独立财务顾问意见 16 | | 一、 | 对股权激励计划可行性的核查意见 16 | | 二、 | 对本次激励计划授予价格定价方式的核查意见 20 | | 三、 | 对公司实施股权激励计划的财务意见 20 | | 四、 | 对公司绩效考核体系和考 ...