公司研究 | 季报点评 安琪酵母 600298.SH 买入（维持） 业绩短期承压，静待经营拐点 股价（2024年04月23日） 29.12元 目标价格 41.08元 52周最高价/最低价 39.78/28.38元 ——安琪酵母2024年一季报点评 总股本/流通A股（万股） 86,867/86,340 A股市值（百万元） 25,296 核心观点 国家/地区 中国 行业 食品饮料 ⚫ 事件：公司发布2024年一季报，公司24Q1实现营收 34.83亿元/yoy+2.52%，归 报告发布日期 2024年04月23日 母净利润3.19亿元/yoy-9.45%，扣非归母净利润2.95亿元/yoy-10.74%。 ⚫ 国内需求仍有承压，海外相对稳健。1）分区域看，公司24Q1国内实现营收21.04 1周 1月 3月 12月 亿元/yoy-4.5%，海外实现营收13.70亿元/yoy+16.7%；2）分产品看，公司24Q1 绝对表现 -0.24 0.17 -10.07 -26.21 酵母及深加工产品实现营收24.50亿元/yoy+5.4%，制糖产品营收3.98亿元/yoy- 相对表现 -0.1 1.26 -18.56 -1 ...

食品饮料/调味发酵品Ⅱ 公 司 研 安琪酵母（600298.SH） 国际市场较快增长，关注国内需求拐点 究 2024年04月23日 ——公司信息更新报告 投资评级：买入（维持） 张宇光（分析师） 方勇（分析师） zhangyuguang@kysec.cn fangyong@kysec.cn 日期 2024/4/22 证 书编号：S0790520030003 证书编号：S0790520100003 当前股价(元) 29.00  收入略有增长，维持“买入”评级 公 一年最高最低(元) 40.30/28.38 2024Q1 公司营业总收入 34.83 亿元，同比+2.52%；扣非前后归母净利润 3.19、 司 信 总市值(亿元) 251.91 2.95 亿元，同比-9.45%、-10.74%。短期竞争加剧，我们下调 2024-2026 年归母 息 流通市值(亿元) 250.38 净利润至13.66/17.07/21.57亿元（前值14.67/18.67/23.40亿元），对应2024-2026 更 总股本(亿股) 8.69 年EPS 1.57/1.97/2.48元，当前股价对应2024-2026年18.4/14. ...

公司研 究 证 券研究 报 告 其他食品 2024年04月22日 安 琪酵母（600298）2024年一季度报告点评 强 推 （维持） 目标价：37元 短期仍承压，稳增看全年 当前价：30.06元 事项： 华创证券研究所  公司发布2024年一季报。24年Q1实现收入34.83亿元，同比+2.52%；归母 证券分析师：欧阳予 净利润3.19亿元，同比-9.45%；扣非归母净利润2.95亿元，同比-10.74%；经 营现金流量净额-6.59亿元，去年同期为1.26亿元。 邮箱：ouyangyu@hcyjs.com 执业编号：S0360520070001 评论： 证券分析师：范子盼  Q1国内业务下滑，拖累收入低于预期。公司单Q1实现收入34.83亿元，同比 邮箱：fanzipan@hcyjs.com +2.52%。分月度来看，结合渠道调研反馈，预计春节错期下1+2月增长较好， 执业编号：S0360520090001 而3月在高基数下国内主业销售承压。分品类，公司Q1酵母系列/制糖/包装/ 其他分别同比+5.37%/-17.61%/-8.38%/+14.33%，制糖业务下滑推测主要系公司 证券分析师：杨畅 持 ...

证券研究报告 [利Tab润le_端Titl承e] 压，关注国内需求恢复 公司研究 [Table_ReportDate] 2024年4月22日 [公Ta司ble点_Re评po报rtT告ype] [Table_Summary] 事件：安琪酵母公布 2024 年一季报。24Q1 公司实现营业收入 34.83 亿 [安Ta琪bl酵e_母Sto(c6k0A0n2dR9a8n)k ] 元，同比+2.52%；归母净利润 3.19 亿元，同比-9.45%；实现扣非归母净 利润2.95亿元，同比-10.74%。 投资评级 买入 上次评级 买入 点评： [马Ta铮b le _ A u t食ho品r]饮 料行业首席分析师 执业编号：S1500520110001 ➢ 国内需求偏弱，收入略有增长。分产品看，24Q1酵母及深加工产品、 联系电话：13392190215 制糖产品、包装类产品和其他分别实现营收 24.50 亿元、3.98 亿元、 邮 箱：mazheng@cindasc.com 9967 万元和 5.26 亿元，同比分别+5.37%、-8.38%、-17.61%和 +14.33%。分区域看，24Q1公司国内和国外分别录得营收 ...

[Table_StockInfo] 买入 2024年 04月 20日 （维持） 证券研究报告•2024年一季报点评 当前价： 30.06元 安琪酵母（600298） 食品饮料 目标价： ——元（6个月） 短期经营压力，全球布局明确 投资要点 西南证券研究发展中心 [T ab事le件_S：u公m司m发ar布y] 2024年一季报，一季度实现营业收入34.8亿元，同比增长2.5%， [分Ta析bl师e_：Au朱th会or振] 实现归母净利润3.2亿元，同比下滑9.5%。 执业证号：S1250513110001 电话：023-63786049  国内收入下滑，海外带动增长。1、分品类看，酵母及深加工产品、制糖产品分 邮箱：zhz@swsc.com.cn 别实现营业收入24.5亿元（+5.4%）、4亿元（-17.6%）。2、分区域看，国内、 分析师：夏霁 国外分别实现营业收入21亿元（-4.5%）、13.7亿元（+16.7%）。国内经营仍有 执业证号：S1250523070006 压力，国外增速相对领先。公司经营面向全球，在国内、全球酵母市占率分别 电话：021-68415380 约 55%、18%，出口至160 ...

海外维持快速增长，毛利率仍有压力 安琪酵母（600298.SH）/食 证券研究报告/公司点评 2024年4月21日 品加工 [Table_Industry] [评Ta级ble：_T买itle入] （维持） [公Ta司ble盈_F利in预anc测e]及 估值 市场价格：30.06 指标 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 营业收入（百万元） 12,843 13,581 15,355 17,223 19,175 分析师：范劲松 增长率yoy% 20% 6% 13% 12% 11% 执业证书编号：S0740517030001 净利润（百万元） 1,321 1,270 1,376 1,610 1,837 电话：021-20315733 增长率yoy% 1% -4% 8% 17% 14% 每股收益（元） 1.52 1.46 1.58 1.85 2.12 Email：fanjs@zts.com.cn 每股现金流量 1.23 1.52 2.29 2.54 2.76 分析师：熊欣慰 净资产收益率 14% 12% 12% 13% 13% 执业证书编号：S0740519080002 P/E 19.8 20 ...

2024 年 04 月 21 日 公司研究 评级：买入(维持) 研究所： 证券分析师： 秦一方 S0350523120001 海外持续发力[T ，abl 静e_T 待itle 国] 内需求回暖 qinyf@ghzq.com.cn 证券分析师： 刘洁铭 S0350521110006 liujm@ghzq.com.cn ——安琪酵母（ ） 年一季报点评 600298 2024 联系人 ： 景皓 S0350124030009 jingh@ghzq.com.cn 最近一年走势 事件 : 2024年4月19日，安琪酵母发布2024年一季度报告，2024Q1实现营 业收入 34.83 亿元，同比+2.52%；实现归母净利润 3.19 亿元，同比 -9.45%；实现扣非归母净利润2.95亿元，同比-10.74%。 投资要点 :  国内需求弱复苏，海外保持良好增势。分区域看，2024Q1国内/国 外分别实现营收21.04/13.70亿元，分别同比-4.52%/+16.73%。我 相对沪深300表现 2024/04/19 们认为国内主要需求领域烘焙、基础调味品、养殖业等仍有承压； 表现 1M 3M 12M 但公司积极拓展海外 ...

股 票 研 究 [Table_industryInfo] 食品饮料/必需消费 [ Table_Main[安ITnaf 琪bol]e 酵_Ti母tle]( 600298) [评Tab级le_：Inv est] 增持 上次评级： 增持 业绩低于预期，期待逐步改善 目标价格： 39.50 上次预测： 39.50 公 ——2024年一季报点评 当前价格： 30.06 司 訾猛(分析师) 陈力宇(分析师) 2024.04.20 更 021-38676442 021-38677618 [交Ta易bl数e_M据a rket] 新 zimeng@gtjas.com chenliyu@gtjas.com 证书编号 S0880513120002 S0880522090005 52周内股价区间（元） 28.69-40.28 报 总市值（百万元） 26,115 告 本报告导读： 总股本/流通A股（百万股） 869/863 流通 B股/H股（百万股） 0/0 24Q1 业绩低于预期，主业恢复平缓，成本端有望逐步下降但结构及竞争因素对短期 流通股比例 99% 盈利仍有压制，我们预计后续激励有望落地带来逐步改善。 日均成交量（百万股） 8 ...

业绩简评 4 月 19 日公司发布 2024 年一季报，报告期内公司实现营业收入 34.83亿元，同比+2.52%；实现归母净利润3.19 亿元，同比-9.45%； 扣非归母净利润2.95 亿元，同比-10.74%，业绩低于预期。 经营分析 主业保持稳健增长，其他业务下滑拖累。1）产品端，24Q1 酵母及 深加工产品实现营收24.50 亿元，同比+5.37%。其中YE、动植物 营养下游需求恢复较好，预计增速快于大盘。烘焙酵母表现较为 稳健，预计仍为个位数增长。保健品、微生物营养等业务预计依 旧承压下滑。制糖/包装/其他业务分别实现收入 3.98/1.00/5.26 亿元，同比-17.61%/-8.39%/+14.32%，制糖及部分贸易类低毛利 业务逐步剥离，产品结构有望改善。2）分区域来看，国内/国外 分别实现收入 21.04/13.70 亿元，同比-4.52%/+16.73%。海外市 场延续高增，系公司强化海外渠道建设和营销人员的本土化，市 人民币(元) 成交金额(百万元) 场人员深入一线，推进渠道下沉和二次开发，大力开发新经销商 42.00 700 和大用户。 40.00 600 38.00 500 产品 ...

证券研究报告 | 季报点评 2024年04月20日 安琪酵母（600298.SH） 海外延续亮眼，国内需求有待修复 事件：公司发布24Q1季报，24Q1实现营收34.8亿元，同比+2.5%；实现 买入（维持） 归母净利润3.2亿元，同比-9.5%；实现扣非净利2.9亿元，同比-10.8%。 股票信息 行业 调味发酵品 国外延续高增，国内需求有待修复。分品类来看，24Q1公司酵母及深加工/ 前次评级 买入 制糖/包装/其他分别实现营收 24.5/4.0/1.0/5.3 亿元，同比分别 4月19日收盘价(元) 30.06 +5.4%/-17.6%/-8.4%/+14.3%，酵母及深加工主业增速环比修复，但预期 总市值(百万元) 26,114.69 仍以国外市场增长拉动为主，国内需求端仍有压力，低盈利的糖业务持续剥 总股本(百万股) 868.75 离。分地区来看，24Q1 国内/国外实现营收 21.0/13.7 亿元，同比分别 其中自由流通股(%) 99.38 30日日均成交量(百万股) 10.36 -4.5%/+16.7%，国外市场保持高速拓展，24Q1 国外营收占比提升 4.8pct 股价走势 至39.3%。 ...