Investment Rating - The investment rating for the company is "Buy" and is maintained [5]. Core Views - The report emphasizes that the company is one of the most certain growth entities in the power equipment industry, both in the short and medium to long term. In the short term, all four major business segments are expected to grow in 2024, supported by industry prosperity and order backing. In the medium to long term, the company's prominent market position and alignment with the core pain points of enhancing renewable energy consumption capacity suggest a clear future development direction, with IGBT and overseas markets expected to contribute significant incremental growth [2][8][53]. Summary by Sections Introduction - The company is a leader in the power equipment industry, surpassing other companies in terms of revenue, profit scale, and market capitalization. The report reiterates the company's growth potential and momentum as the new power system construction progresses [5][13]. Short-term Growth - The company has four main business segments: power grid automation and industrial control, relay protection and flexible transmission, power automation information communication, and power generation and water conservation. All segments are expected to see strong order support and growth in 2024. Specific highlights include: 1. **Power Grid Automation**: Significant growth in bidding for substation automation and related products, with a 28% increase in protective equipment bids in 2023 [6][16]. 2. **Flexible Transmission**: The company leads in market share for high-voltage direct current (HVDC) products, with expectations for continued high bidding volumes in 2024 [23][26]. 3. **Power Information Communication**: The digital equipment bidding in 2023 reached approximately 8.5 billion yuan, with a year-on-year growth of 5%-10% [31][32]. 4. **Power Generation and Water Conservation**: Benefiting from the rapid growth of domestic wind and solar projects, with revenue growth of 68% in 2022 and 89% in the first half of 2023 [33][34]. Medium to Long-term Growth - The company's growth remains clear, with a focus on enhancing renewable energy consumption capacity. The company is well-positioned to benefit from the trends in power grid development, particularly in automation and information communication, flexible transmission, and power generation. Additionally, the company is actively pursuing new products and markets, particularly in IGBT technology and overseas expansion, which are expected to contribute significantly to future growth [7][36][44][49]. Investment Recommendations - The company is expected to achieve net profits of approximately 7.4 billion yuan in 2023 and 8.5 billion yuan in 2024, corresponding to valuation multiples of 27 and 23 times, respectively. The report maintains a "Buy" rating based on the company's strong growth prospects [8][53].

证券代码：600406 证券简称：国电南瑞 公告编号：临 2024-008 国电南瑞科技股份有限公司 关于 2018 年限制性股票激励计划第四期解除限售条件成就暨 解锁上市的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 重要内容提示： 本次股票上市类型为股权激励股份；股票认购方式为网下，上市股数为 15,552,622 股。 本次股票上市流通总数为 15,552,622 股。 本次股票上市流通日期为 2024 年 3 月 13 日。 国电南瑞科技股份有限公司（以下简称"国电南瑞"、"公司"）2018 年限 制性股票激励计划第四个解除限售期解除限售条件已经成就，公司将为 928 名符 合解除限售条件的激励对象统一办理解除限售事宜，本次解除限售股份数量为 15,552,622 股。现将有关事项说明如下： 一、股权激励计划限制性股票批准及实施情况 1、2018 年 12 月 5 日，公司第六届董事会第三十次会议和第六届监事会第十 八次会议审议通过了《国电南瑞科技股份有限公司 2018 年限制性股票激励计划（草 案）及其 ...

监事会认为：根据公司《2018 年限制性股票激励计划》等相关规定，公司 2018 年限制性股票激励计划第四个解除限售期解除限售条件已经成就，本次共 计 928 名激励对象限制性股票解除限售，对应的限制性股票解除限售数量为 15,552,622 股。本次解除限售事项符合公司《2018 年限制性股票激励计划》等 相关规定，不存在损害股东利益的情形。监事会同意公司对上述人员相关限制性 股票办理解除限售相关事宜。 特此公告。 国电南瑞科技股份有限公司 第八届监事会第十六次会议决议公告 本公司监事会及全体监事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 经国电南瑞科技股份有限公司（以下简称"国电南瑞"、"公司"）监事会于 2024 年 3 月 4 日以会议通知召集，公司第八届监事会第十六次会议于 2024 年 3 月 7 日以现场结合视频的方式召开，应到监事 6 名，实到监事 6 名，会议由监事 会主席吴维宁先生主持。会议符合《公司法》和《公司章程》的有关规定。经会 议审议，形成如下决议： 一、会议以 6 票同意，0 票反对，0 票弃权，审议通过关于 ...

证券代码：600406 证券简称：国电南瑞 公告编号：临 2024-007 国电南瑞科技股份有限公司 第八届董事会第二十次会议决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 经国电南瑞科技股份有限公司（以下简称"国电南瑞"、"公司"）董事会于 2024 年 3 月 4 日以会议通知召集，公司第八届董事会第二十次会议于 2024 年 3 月 7 日以现场结合视频的方式召开，应到董事 12 名，实到董事 12 名，公司监事 及高级管理人员列席了本次会议，会议由董事长山社武先生主持，会议符合《公 司法》和《公司章程》的有关规定，会议合法有效。经会议审议，形成如下决议： 一、会议以 12 票同意，0 票反对，0 票弃权，审议通过关于 2018 年限制性 股票激励计划第四期解除限售条件成就的议案。 具体内容详见上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）《关于 2018 年限制性 股票激励计划第四期解除限售条件成就暨解锁上市的公告》。 根据公司 2019 年第一次临时股东大会的授权，本次限制性股票解除限售事 项已授 ...

上海东方华银律师事务所 关于 国电南瑞科技股份有限公司 2018 年限制性股票第四次解锁事项 之 法律意见书 上海东方华银律师事务所 上海市虹桥路 1591 号虹桥迎宾馆 34 号楼 电话：(8621) 68769686 传真：(8621) 58304009 东 方 华 银 律 师 事 务 所 C A P IT A L L A W & P A R T N ERS 上海市虹桥路 1591 号虹桥迎宾馆 34 号楼 邮编：200122 电话：+86 21 68769686 Tel ：+86 21 68769686 传真：+86 21 58304009 Fax：+86 21 58304009 34th Building, Hongqiao State Guest House, 1591 Hong Qiao Road, Shanghai, p.c: 200122 网址：http://www.capitallaw.cn E-mail：mail@capitallaw.cn 上海东方华银律师事务所 关于 国电南瑞科技股份有限公司 2018 年限制性股票第四次解锁事项 之 法律意见书 致：国电南瑞科技股份有限公司 上海东方华 ...

证券代码：600406 公司简称：国电南瑞 上海荣正企业咨询服务（集团）股份有限公司 关于 国电南瑞科技股份有限公司 2018 年限制性股票激励计划 第四个解除限售期业绩考核条件成就事项 2024 年 3 月 | | | | 一、释义 2 | | --- | | 二、声明 3 | | 三、基本假设 4 | | 四、股权激励计划授权与批准 5 | | 五、独立财务顾问意见 9 | | （一）第四个解除限售期解除业绩考核成就的说明 9 | | （二）结论性意见 11 | 一、释义 2 之 独立财务顾问报告 1、上市公司、公司、国电南瑞：指国电南瑞科技股份有限公司 2、激励计划：指《2018 年限制性股票激励计划（草案）》 3、限制性股票：一种激励工具，在达到激励计划规定的解除限售业绩及时间条 件后，方可解除限售并上市流通 4、激励对象：参与激励计划的公司员工 5、授予日：指公司向激励对象授予限制性股票的日期 6、授予价格：公司授予激励对象每一股限制性股票的价格 7、限售期：限制性股票被禁止转让、用于担保、偿还债务的期间 8、解除限售期：激励对象持有的限制性股票可以解除限售并上市流通的期间 9、解除限售条件：限制性 ...

证券代码：600406 证券简称：国电南瑞 公告编号：临 2024-006 国电南瑞科技股份有限公司 关于股份回购进展情况的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 重要内容提示： 1 费用）。 上述回购股份符合法律法规、规范性文件的规定及公司回购股份方案。 三、其他事项 截至 2024 年 2 月 29 日，国电南瑞科技股份有限公司（以下简称"国电 南瑞"、"公司"）通过集中竞价交易方式累计回购股份 17,532,156 股，占公 司当前总股本的 0.218%，回购成交最高价格为 22.78 元/股，最低价格为 20.24 元/股，支付资金总金额为 370,859,394.47 元（不含交易费用）。 一、回购股份的基本信息 2023 年 10 月 19 日，公司召开第八届董事会第十七次会议审议通过了《关 于以集中竞价交易方式回购公司 A 股股份的议案》，同意公司使用自有资金以集 中竞价交易方式回购公司股份，本次回购的股份用于未来实施股权激励计划。回 购资金总额不低于人民币 5 亿元（含本数），不超过人民币 ...

2018 年和 2021 年限制性股票激励计划 回购注销部分限制性股票实施情况 之 法律意见书 上海东方华银律师事务所 上海市虹桥路 1591 号虹桥迎宾馆 34 号楼 电话：(8621) 68769686 传真：(8621) 58304009 上海东方华银律师事务所 关于国电南瑞科技股份有限公司 上海东方华银律师事务所 法律意见书 上海东方华银律师事务所 关于国电南瑞科技股份有限公司 2018 年和 2021 年限制性股票激励计划 回购注销部分限制性股票实施情况 之法律意见书 致：国电南瑞科技股份有限公司 上海东方华银律师事务所（以下简称"本所"）接受国电南瑞科技股份有限 公司（以下简称"国电南瑞"或"公司"）的委托，担任国电南瑞公司 2018 年 限制性股票激励计划和 2021 年限制性股票激励计划（以下合称"《激励计划》"） 的法律顾问。 本所根据《中华人民共和国公司法》（以下简称"《公司法》"）、《中华 人民共和国证券法》（以下简称"《证券法》"）、《上市公司股权激励管理办 法》（以下简称"《管理办法》"）及其他有关法律、法规和规范性文件的规定 和《国电南瑞科技股份有限公司章程》（以下简称"《公司章程 ...

证券代码：600406 证券简称：国电南瑞 公告编号：临 2024-005 国电南瑞科技股份有限公司 关于部分股权激励限制性股票回购注销实施公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 重要内容提示： 回购注销原因：根据国电南瑞科技股份有限公司（以下简称"国电南瑞"、 "公司"）《2018 年限制性股票激励计划》和《2021 年限制性股票激励计划》相 关规定，鉴于 2018 年和 2021 年激励计划授予的激励对象中共有 7 人主动离职、 5 人 2022 年度考核结果未完全达标，公司拟对上述 12 人持有的股权激励计划尚 未解锁的相关限制性股票进行回购注销。本次回购并注销的限制性股票共计 208,901 股。 本次注销股份的有关情况 | 回购股份数量 | 注销股份数量 | | 注销日期 | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 208,901 股 | 208,901 | 股 | 2024 年 | 3 | 月 | 1 日 | 一、本次限制性股票回购 ...

证券代码：600406 证券简称：国电南瑞 公告编号：临 2024-004 国电南瑞科技股份有限公司 关于股份回购进展情况的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 重要内容提示： 截至 2024 年 1 月 31 日，国电南瑞科技股份有限公司（以下简称"国电 南瑞"、"公司"）通过集中竞价交易方式累计回购股份 15,771,656 股，占公 司当前总股本的 0.196%，回购成交最高价格为 22.78 元/股，最低价格为 20.24 元/股，支付资金总金额为 334,847,622.31 元（不含交易费用）。 一、回购股份的基本信息 2023 年 10 月 19 日，公司召开第八届董事会第十七次会议审议通过了《关 于以集中竞价交易方式回购公司 A 股股份的议案》，同意公司使用自有资金以集 中竞价交易方式回购公司股份，本次回购的股份用于未来实施股权激励计划。回 购资金总额不低于人民币 5 亿元（含本数），不超过人民币 10 亿元（含本数）， 回购价格不超过人民币 34.05 元/股(含本数)，回购期限自公司董 ...