Investment Rating - Buy (Maintained) [1] Core Views - The company's performance in Q3 2024 was in line with market expectations, with revenue of 32.31 billion yuan, up 13% YoY, and net profit attributable to the parent company of 4.47 billion yuan, up 7.5% YoY [1] - The gross profit margin remained stable at 29.3%, while the net profit margin attributable to the parent company decreased slightly by 0.7 percentage points to 13.8% [1] - Q3 2024 revenue was 12.2 billion yuan, up 18.2% YoY, with net profit attributable to the parent company of 1.76 billion yuan, up 6.3% YoY [1] Financial Performance - Revenue for 2024E is projected to be 57.494 billion yuan, up 11.48% YoY, with net profit attributable to the parent company of 7.902 billion yuan, up 10.01% YoY [1] - EPS for 2024E is expected to be 0.98 yuan per share, with a P/E ratio of 26.39x [1] - Revenue growth is forecasted to continue at 11.79% in 2025E and 12.14% in 2026E, with net profit attributable to the parent company growing at 12.50% and 14.17% respectively [1] Industry and Market Opportunities - The company secured new orders for UHV projects worth approximately 2.9 billion yuan in 2023, with delivery expected to start in H2 2024, boosting profitability in Q4 [2] - The power grid construction sector remains highly active, with grid infrastructure investment reaching 398.2 billion yuan in the first nine months of 2024, up 21% YoY [3] - The company is expanding into international markets, particularly in countries along the Belt and Road, such as Saudi Arabia, Pakistan, and Brazil, leveraging its product competitiveness and brand influence [3] Operational Highlights - The company's inventory at the end of Q3 2024 was 12.78 billion yuan, up 19.4% YoY, while contract liabilities stood at 5.35 billion yuan, up 50.6% YoY, ensuring sustained growth [4] - R&D and market expansion efforts led to a 20.5% increase in operating expenses for Q1-Q3 2024, reaching 4.26 billion yuan [4] Financial Projections - The company's net profit attributable to the parent company is projected to grow to 7.902 billion yuan in 2024E, 8.89 billion yuan in 2025E, and 10.15 billion yuan in 2026E [4] - The P/E ratio is expected to decrease to 23.46x in 2025E and 20.55x in 2026E, reflecting strong earnings growth [4]

Investment Rating - The investment rating for the company is "Outperform the Market" [2][9]. Core Views - The company has shown steady revenue growth, with a 12.97% year-on-year increase in revenue for the first three quarters of 2024, reaching 32.313 billion yuan, and a 7.53% increase in net profit attributable to shareholders, totaling 4.473 billion yuan [5][6]. - The company is expected to benefit significantly from the construction of a new type of power system, with domestic grid investment reaching 398.2 billion yuan in the first nine months of 2024, a 21.1% increase year-on-year [7]. - The company maintains a leading position in the smart grid technology market, which is anticipated to drive further growth [7][9]. Summary by Sections Financial Performance - For the first three quarters of 2024, the company achieved a revenue of 32.313 billion yuan, with a gross margin of 29.26%, and a net profit of 4.473 billion yuan [5]. - In Q3 2024, the company reported a revenue of 12.199 billion yuan, a year-on-year increase of 18.19%, with a net profit of 1.764 billion yuan, reflecting a 6.27% increase [6][10]. Expense Analysis - The company's expense ratio for the first three quarters of 2024 was 13.17%, an increase of 0.65 percentage points year-on-year, with variations in sales, management, R&D, and financial expense ratios [5][6]. Future Projections - The company is projected to achieve net profits of 8.009 billion yuan, 9.116 billion yuan, and 10.467 billion yuan for the years 2024, 2025, and 2026, respectively, with corresponding earnings per share of 1.00 yuan, 1.13 yuan, and 1.30 yuan [9][13]. - The estimated price-to-earnings ratio for 2024 is set between 30-35 times, suggesting a reasonable price range of 30-35 yuan per share [9].

Core Insights - The company reported a revenue of 32.313 billion yuan for the first three quarters of 2024, representing a year-on-year growth of 12.97% [1] - The net profit attributable to shareholders reached 4.473 billion yuan, an increase of 7.53% compared to the same period last year [1] - The company executed a cash dividend distribution of 1.35 yuan per 10 shares, totaling 1.081 billion yuan, reflecting its commitment to shareholder returns [1] Company Performance - The company has established itself as a leader in the energy, power, and industrial control sectors, focusing on measurement control, digital integration, and power electronics [1] - Its products and services have a presence in over 100 countries and regions, showcasing its extensive market reach [1] Technological Advancements - The company supported the commissioning of China's first grid-side supercapacitor-based SVG project in Tibet, enhancing the power supply capacity by approximately 30,000 kilowatts [2] - This technology is noted as the most advanced global device for ensuring stable power supply during system faults, marking its first application in China [1][2] Social Responsibility and Governance - The company emphasizes environmental protection and corporate governance, actively managing energy conservation and pollution control [2] - It has been recognized as one of the "Top 100 ESG Listed Companies in China for 2024," highlighting its commitment to sustainable development [2] Shareholder Engagement - As of October 18, the company has repurchased 22.854 million shares, accounting for 0.28% of its total share capital, with a total repurchase amount of 501 million yuan [2] - This repurchase reflects the company's confidence in its long-term development and its focus on protecting shareholder interests [2] Future Outlook - The company plans to continue its innovation-driven development strategy, advancing technology research and industrial upgrades to provide high-quality solutions globally [3]

通知债权人的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 一、通知债权人原因 国电南瑞科技股份有限公司（以下简称"国电南瑞"、"公司"）于 2024 年 10 月 29 日召开第八届董事会第二十六次会议和第八届监事会第十九次会议， 审议通过了《关于回购并注销部分 2021 年限制性股票激励计划已获授但尚未解 锁的限制性股票及调整回购数量和回购价格的议案》。具体内容详见 2024 年 10 月 30 日上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）、《中国证券报》、《上海证 券报》临 2024-051、2024-053、2024-055 号公告。 根据公司 2021 年限制性股票激励计划的规定，公司对已不符合限制性股票 激励计划相关规定的 28 人持有的尚未达到解除限售条件的相关限制性股票进行 回购并注销。本次回购并注销的 2021 年限制性股票激励计划限制性股票共计 735,819 股，其中首次授予所涉限制性股票 697,899 股,回购价格为 13.33 元/股 （保留两位小数），预留授予所涉限制性股票 3 ...

证券代码：600406 证券简称：国电南瑞 公告编号：临 2024-055 国电南瑞科技股份有限公司 第八届监事会第十九次会议决议公告 本公司监事会及全体监事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或 者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 经国电南瑞科技股份有限公司（以下简称"国电南瑞"、"公司"）监事会于 2024 年 10 月 18 日以会议通知召集，公司第八届监事会第十九次会议于 2024 年 10 月 29 日以现场结合视频方式召开，应到监事 6 名，实到监事 6 名，会议由监事会主 席吴维宁先生主持。会议符合《公司法》和《公司章程》的有关规定，会议合法有 效。经会议审议，形成如下决议： 一、会议以 6 票同意，0 票反对，0 票弃权，审议通过关于 2024 年第三季度报 告的议案。 监事会根据《公司法》、《证券法》、《企业会计准则》、《上市公司信息披 露管理办法》、《上海证券交易所股票上市规则》、《上海证券交易所关于做好主 板上市公司 2024 年第三季度报告披露工作的重要提醒》等相关规定，审核公司 2024 年第三季度报告，审核意见如下： 1、公司季度报告的编制和 ...

国电南瑞科技股份有限公司（以下简称"公司"、"国电南瑞"）于 2024 年 10 月 29 日召开第八届董事会第二十六次会议和第八届监事会第十九次会议， 分别审议通过了《关于部分募集资金投资项目实施地点变更的议案》，拟将"IGBT 模块产业化"项目之子项目中"模块应用等效测试能力建设"实施地点由南京市 江宁区诚信大道 19 号变更至南京市江宁区东山街道市井路 9 号，该子项目的实 施主体为公司子公司南京南瑞半导体有限公司（以下简称"南瑞半导体"），本 次变更后的场地为南瑞半导体租赁场地，其他内容保持不变。 一、募集资金基本情况 经中国证券监督管理委员会《关于核准国电南瑞科技股份有限公司向南瑞集 团有限公司等发行股份购买资产并募集配套资金的批复》（证监许可[2017]2224 号）核准，公司以非公开发行股份方式向 7 名特定投资者发行了人民币普通股 381,693,558 股，发行价格为 15.99 元/股，本次发行募集资金总额为 6,103,279,992.42 元，扣除各项发行费用 83,239,359.91 元，实际募集资金净 额为 6,020,040,632.51 元。上述募集资金已于 2018 年 4 ...

证券代码：600406 证券简称：国电南瑞 公告编号：临2024-051 国电南瑞科技股份有限公司 第八届董事会第二十六次会议决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 经国电南瑞科技股份有限公司（以下简称"国电南瑞"、"公司"）董事会 于2024年10月18日以会议通知召集，公司第八届董事会第二十六次会议于2024 年 10 月 29 日以现场结合视频方式召开，应到董事 12 名，实到董事 12 名，公司 全体监事及高级管理人员列席了本次会议，会议由董事长山社武先生主持。会议 符合《公司法》和《公司章程》的有关规定，会议合法有效。经会议审议，形成 如下决议： 一、会议以 12 票同意，0 票反对，0 票弃权，审议通过关于 2024 年第三季 度报告的议案。 全文详见上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）。 公司董事会审计与风险管理委员会事前已审议通过本议案，认为公司 2024 年第三季度报告真实、准确、完整地反映了公司 2024 年第三季度经营成果及期 末财务状况，不存在虚假记载、误导性陈述或 ...

本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 证券代码：600406 证券简称：国电南瑞 公告编号：临 2024-053 国电南瑞科技股份有限公司 关于回购并注销部分 2021 年限制性股票激励计划已获授但 尚未解锁的限制性股票及调整回购数量和回购价格的公告 国电南瑞科技股份有限公司（以下简称"国电南瑞"、"公司"）于 2024 年 10 月 29 日召开第八届董事会第二十六次会议和第八届监事会第十九次会议， 审议通过了《关于回购并注销部分 2021 年限制性股票激励计划已获授但尚未解 锁的限制性股票及调整回购数量和回购价格的议案》，同意公司回购并注销已授 予未解锁的 2021 年限制性股票激励计划限制性股票 735,819 股，其中首次授予 所涉限制性股票 697,899 股，预留授予所涉限制性股票 37,920 股。现将相关事 项公告如下： 一、已履行的决策程序和信息披露情况 1、2021 年 12 月 8 日，公司第七届董事会第二十五次会议和第七届监事会 第十九次会议审议通过了《关于公司 2021 年限制性股票激 ...

上海东方华银律师事务所 上海市虹桥路 1591 号虹桥迎宾馆 34 号楼 电话：(8621) 68769686 东 方 华 银 律 师 事 务 所 C A P I T A L L A W & P A RT N ER S 上海市虹桥路 1591 号虹桥迎宾馆 34 号楼 邮编：200336 电话：+86 21 68769686 Tel：+86 21 68769686 34 th Building, Hongqiao State Guest House, 1591 Hong Qiao Road, Shanghai, p.c: 200336 上海东方华银律师事务所 关于 国电南瑞科技股份有限公司 回购并注销部分 2021 年限制性股票 之 法律意见书 上海东方华银律师事务所 关于 国电南瑞科技股份有限公司 回购并注销部分 2021 年限制性股票 之 法律意见书 致：国电南瑞科技股份有限公司 上海东方华银律师事务所（以下简称"本所"）接受国电南瑞科技股份有限公 司（以下简称"国电南瑞"或者"公司"）的委托，担任公司 2021 年限制性股票激 励计划的专项法律顾问。 本所根据《中华人民共和国公司法》（以下简称"《公司法 ...

中信证券股份有限公司（以下简称"中信证券"或"独立财务顾问"）作为 国电南瑞科技股份有限公司（以下简称"国电南瑞"或"公司"）发行股份及支 付现金购买资产并募集配套资金的独立财务顾问，根据《上市公司重大资产重组 管理办法》、《上市公司监管指引第 2 号——上市公司募集资金管理和使用的监管 要求》、《上海证券交易所股票上市规则》及《上海证券交易所上市公司自律监管 指引第 1 号——规范运作》有关规定，对公司变更部分募集资金投资项目实施地 点的情况进行核查，并出具核查意见如下： 一、证券发行上市及募集资金情况 经中国证券监督管理委员会《关于核准国电南瑞科技股份有限公司向南瑞集 团有限公司等发行股份购买资产并募集配套资金的批复》（证监许可[2017]2224 号）核准，国电南瑞以非公开发行股份方式向 7 名特定投资者发行了人民币普通 股 381,693,558 股，发行价格为 15.99 元/股，本次发行募集资金总额为 6,103,279,992.42 元，扣除各项发行费用 83,239,359.91 元，实际募集资金净额为 6,020,040,632.51 元。上述募集资金已于 2018 年 4 月 8 日全部到 ...