Investment Rating - The investment rating for the company is "Buy" (maintained) [2] Core Views - Shandong Pharmaceutical Glass is a leading player in the pharmaceutical glass industry with solid core barriers and a deep moat. The company is expanding its production capacity with a project to build 4 billion primary water-resistant pharmaceutical glass bottles, primarily made of borosilicate glass. As production ramps up, revenue and profit are expected to grow significantly. The projected net profits for 2024-2026 are 1.022 billion, 1.237 billion, and 1.424 billion yuan, respectively, with year-on-year growth rates of 31.8%, 21.0%, and 15.2% [5][58]. Summary by Sections 1. Company Overview - Shandong Pharmaceutical Glass has over 50 years of experience in producing pharmaceutical glass packaging and is one of the few companies that can provide a complete set of packaging materials for pharmaceutical enterprises [15][17]. - The company is state-controlled, with significant shareholding by the Yiyuan County Finance Bureau, and has expanded its capacity through three rounds of fundraising since its listing [21][23]. 2. Market Dynamics - The market for pharmaceutical glass is expected to grow steadily, with the market size projected to reach 442.3 billion yuan by 2026, reflecting a compound annual growth rate (CAGR) of 8.5% from 2023 to 2026 [46][58]. - The penetration rate of borosilicate glass in the pharmaceutical market is expected to increase significantly, from 24.9% in 2024 to 33.3% in 2026, driven by policies promoting the use of borosilicate glass for injectable drugs [49][58]. 3. Financial Performance - The company has shown steady revenue growth, with a CAGR of 12.4% from 2013 to 2023, and net profit CAGR of 20.3% during the same period. In 2023, the company achieved a revenue of 4.982 billion yuan, a year-on-year increase of 19.0% [9][26]. - The gross profit margin has improved, with a projected gross margin of 30.1% in 2024, up from 28.0% in 2023 [9][30]. 4. Competitive Advantages - The company holds a high market share in molded bottles, with a gross margin of around 40%, significantly higher than that of tubular bottles. The production of borosilicate glass is expected to enhance profitability as production capacity increases [7][30]. - The company has also improved the yield of self-produced borosilicate glass tubes, which helps in reducing costs and enhancing quality control [7][30]. 5. Future Growth Potential - The demand for borosilicate glass is expected to rise due to the increasing approval rates for drug consistency evaluations and centralized procurement policies, which are anticipated to drive the growth of the borosilicate glass market [6][50]. - The company is also expanding its production capacity for pre-filled syringes, which are expected to become a new growth driver due to their high added value and potential applications in vaccines and biopharmaceuticals [7][30].

证券代码：600529 证券简称：山东药玻 公告编号：2025-009 山东省药用玻璃股份有限公司 关于使用部分闲置募集资金购买理财产品到期赎回 并继续购买理财产品的进展公告 本公司董事会及全体董事保证公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或 者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 重要内容提示： ●委托理财受托方:中国工商银行股份有限公司（简称"工商银 行"） ●委托理财金额：人民币 28,000.00 万元 ●委托理财产品名称：挂钩型结构性存款【专户型 2025 年第 083 期 B 款】 ●委托理财产品期限：62 天 ●履行的审议程序：公司于 2024 年 4 月 20 日召开了第十届董事 会第十二次会议和第十届监事会第十次会议，并于 2024 年 5 月 16 日 召开了 2023 年年度股东大会，审议通过了《关于使用闲置募集资金 购买理财产品的议案》，同意公司使用总额度不超过人民币 10 亿元的 暂时闲置募集资金进行购买安全性高、流动性好、期限不超过 12 个 月（含）的保本型理财产品（包括但不限于协定性存款、结构性存款、 定期存款、通知存款、大额存单等），并在上述额度内 ...

2、本次被质押股份不存在被用作重大资产重组业绩补偿等事项的担保 或用于其他保障用途。 股东名 称 是否为 控股股 东 本次质押股 数 是否 为限 售股 是否 补充 质押 质押起始日 质押到 期日 质权人 占其所 持股份 比例 占公司 总股本 比例 质押融 资资金 用途 鲁中 投资 是 4,380,000 否 否 2025 年 3 月 5 日 2026年 3 月 4 日 中泰证券 股份有限 公司 3.39% 0.66% 偿还借 款 合计 / 4,380,000 / / / / / 3.39% 0.66% / 1、本次股份质押基本情况 证券代码：600529 证券简称：山东药玻 编号：2025-008 山东省药用玻璃股份有限公司 关于控股股东部分股份质押的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚假 记载、 误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实、准确和完整承担个别及连带责任。 重要内容提示: ●山东鲁中投资有限责任公司（以下简称"鲁中投资"）持有山东省 药用玻璃股份有限公司（以下简称"本公司"、"公司"）股份数量 129,380,980 股（无限售流通股），占公司股份总数的 19. ...

证券代码：600529 证券简称：山东药玻 公告编号：2025-007 山东省药用玻璃股份有限公司 关于使用部分闲置募集资金购买理财产品到期赎回 并继续购买理财产品的进展公告 本公司董事会及全体董事保证公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或 者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 重要内容提示： ●委托理财受托方:中国工商银行股份有限公司（简称"工商银 行"）、中国银行股份有限公司（简称"中国银行"） ●委托理财金额：人民币 10,000.00 万元（工商银行）、人民币 4,080.00 万元（中国银行）、人民币 3,920.00 万元（中国银行） ●委托理财产品名称：挂钩型结构性存款【专户型 2025 年第 040 期 H 款】（工商银行）、人民币结构性存款 CSDVY202502668（中国银 行）、人民币结构性存款 CSDVY202502669（中国银行） ●委托理财产品期限：90 天、90 天、88 天 ●履行的审议程序：公司于 2024 年 4 月 20 日召开了第十届董事 会第十二次会议和第十届监事会第十次会议，并于 2024 年 5 月 16 日 召开了 2023 ...

证券代码：600529 证券简称：山东药玻 编号：2025-006 山东省药用玻璃股份有限公司 关于会计师事务所变更签字注册会计师的公告 本公司董事会及全体董事保证公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或 者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 山东省药用玻璃股份有限公司（以下简称"公司"）分别于 2024 年 4 月 20 日召开了第十届董事会第十二次会议和第十届监事会第十 次会议、2024 年 5 月 16 日召开了 2023 年年度股东大会审议通过了 《关于聘任公司 2024 年度审计机构的议案》，同意聘任中汇会计师事 务所（特殊普通合伙）（以下简称"中汇"）为公司 2024 年度财务审 计机构和内部控制审计机构。具体内容详见公司于 2024 年 4 月 23 日 披露于上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）《山东省药用玻璃股 份有限公司关于聘任公司 2024 年度审计机构的公告》（2024-028）。 签字注册会计师吴正洋先生不存在可能影响独立性的情形。 三、本次变更对公司的影响 变更后，为公司提供 2024 年度审计服务的签字注册会计师为吴 正洋先生。 一、公 ...

证券代码：600529 证券简称：山东药玻 编号：2025-005 山东省药用玻璃股份有限公司 关于控股股东部分股份解除质押的公告 鲁中投资本次解质公司股份后续若有质押事宜，公司将按照相关法律 法规要求及时履行信息披露义务。 特此公告。 山东省药用玻璃股份有限公司 本公司董事会及全体董事保证公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重 大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 重要内容提示: 1、山东省药用玻璃股份有限公司（以下简称"公司"）控股股东山东 鲁中投资有限责任公司（以下简称"鲁中投资"）持有公司股份总数为 129,380,980 股（无限售流通股），占公司总股本比例为 19.50%。 2、本次解除质押后，鲁中投资持有公司股份累计质押数量为 53,800,000 股，占其持股数量的比例为 41.58%，占公司总股本比例为 8.11%。 公司于 2025 年 1 月 27 日收到鲁中投资转来的关于公司控股股东山东 鲁中投资有限责任公司股权解除质押的基本情况，获悉其将所持有的本公 司部分股份办理了解除质押。本次解除质押股份为 2022 年 1 月 25 日质押 给中泰证券股份有限 ...

证券代码：600529 证券简称：山东药玻 公告编号：2025-004 山东省药用玻璃股份有限公司 关于使用闲置募集资金购买理财产品的进展公告 本公司董事会及全体董事保证公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或 者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 重要内容提示： ●委托理财受托方:中国银行股份有限公司 ●委托理财金额：人民币 10,200.00 万元、人民币 9,800.00 万 元 ●委托理财产品名称：人民币结构性存款 CSDVY202502286、人 民币结构性存款 CSDVY202502287 ●委托理财产品期限：90 天、88 天 ●履行的审议程序：公司于 2024 年 4 月 20 日召开了第十届董事 会第十二次会议和第十届监事会第十次会议，并于 2024 年 5 月 16 日 召开了 2023 年年度股东大会，审议通过了《关于使用闲置募集资金 购买理财产品的议案》，同意公司使用总额度不超过人民币 10 亿元的 暂时闲置募集资金进行购买安全性高、流动性好、期限不超过 12 个 月（含）的保本型理财产品（包括但不限于协定性存款、结构性存款、 定期存款、通知存款、大额存单 ...

证券代码：600529 证券简称：山东药玻 编号：2025-002 山东省药用玻璃股份有限公司 或用于其他保障用途。 3.股东累计质押股份情况 ●山东鲁中投资有限责任公司（以下简称"鲁中投资"）持有山东省 药用玻璃股份有限公司（以下简称"本公司"、"公司"）股份数量 129,380,980 股（无限售流通股），占公司股份总数的 19.50%，为本公司 控股股东。 ●截至公告披露日，鲁中投资累计质押 62,280,000 股股份，占本公司 总股本的 9.38%,占其所持本公司股份总数的 48.14%。 公司于2025年1月24日收到鲁中投资转来的证券质押登记证明，获悉其 所持有本公司的部分股份办理了质押，具体事项如下： | 股东名 | 是否为 | 本次质押股 | 是否 | 是否 | | 质押到 | | 占其所 | 占公司 | 质押融 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 称 | 控股股 | 数 | 为限 | 补充 | 质押起始日 | 期日 | 质权人 持股份 | | 总股本 | 资资金 | | | 东 | ...

证券代码：600529 证券简称：山东药玻 公告编号：2025-003 本公司董事会及全体董事保证公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或 者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 公司于 2024 年 4 月 20 日召开了第十届董事会第十二次会议和第 十届监事会第十次会议，并于 2024 年 5 月 16 日召开了 2023 年年度 股东大会，审议通过了《关于使用闲置募集资金购买理财产品的议案》， 同意公司使用总额度不超过人民币 10 亿元的暂时闲置募集资金进行 购买安全性高、流动性好、期限不超过 12 个月（含）的保本型理财 产品（包括但不限于协定性存款、结构性存款、定期存款、通知存款、 大额存单等），并在上述额度内滚动使用，募集资金理财使用额度及 授权的有效期为自议案经公司 2023 年年度股东大会审议通过之日起 12 个月内有效。具 体 内 容 详 见 公司 在 上 海 证 券 交易 所 网 站 （www.sse.com.cn）披露的《山东省药用玻璃股份有限公司关于使用 闲置募集资金购买理财产品的公告》（公告编号：2024-026）。 一、使用暂时闲置募集资金购买理财产品到 ...

Investment Rating - The report maintains an "Outperform" rating for the stock, indicating an expected relative outperformance of 5% to 20% compared to the market benchmark over the next 6 months [13] Core Views - The company is expected to benefit from the increasing penetration rate of medium borosilicate molded bottles, which will improve its overall gross margin [13] - The potential restructuring involving the company's controlling shareholder and Sinopharm International could enhance the company's competitiveness in the pharmaceutical packaging materials sector [13] - The company is a leading player in the pharmaceutical packaging materials industry, with a market share of approximately 70% in the molded bottle segment [13] - The restructuring is expected to strengthen the medical industry chain construction in Yiyuan County and improve the company's long-term planning in the pharmaceutical packaging materials field [13] Financial Summary - The company's operating revenue is projected to grow from RMB 4,982 million in 2023 to RMB 7,109 million in 2026, with a compound annual growth rate (CAGR) of 10.0% [9][14] - Net profit attributable to the parent company is expected to increase from RMB 776 million in 2023 to RMB 1,288 million in 2026, with a CAGR of 11.6% [9][14] - The gross margin is forecasted to remain stable, ranging from 29.3% to 30.8% between 2024 and 2026 [14] - The return on equity (ROE) is expected to improve from 10.3% in 2023 to 13.2% in 2026 [14] Market Data - The stock's closing price on December 31, 2024, was RMB 25.77, with a price-to-book ratio of 2.2 and a dividend yield of 2.72% [15] - The market capitalization of the company's A-shares was RMB 17,101 million as of December 31, 2024 [15] Industry Analysis - The pharmaceutical packaging materials industry is expected to benefit from the increasing demand for medium borosilicate molded bottles, driven by product upgrades and improvements in comprehensive gross margins [13] - The potential restructuring with Sinopharm International could provide the company with support in medical industry investment, pharmaceutical packaging materials R&D, sales, and commercial circulation [13]