股票投资评级 买入|首次覆盖 个股表现 山东药玻 医药生物 -20% -15% -10% -5% 0% 5% 10% 15% 20% 25% 30% 2023-08 2023-11 2024-01 2024-03 2024-06 2024-08 资料来源：聚源，中邮证券研究所 分析师:赵洋 SAC 登记编号:S1340524050002 Email:zhaoyang@cnpsec.com 分析师:蔡明子 SAC 登记编号:S1340523110001 Email:caimingzi@cnpsec.com 山东药玻(600529) 中硼硅模制瓶持续放量，毛利率改善明显 事件 公司发布 24 年中报，上半年实现收入 25.9 亿元，同比+6.75%， 归母净利润 4.75 亿元，同比+23.26%；其中 24Q2 单季度实现收入 13.2 亿元，同比+11.19%，归母净利润 2.54 亿元，同比+16.16%。 点评 中硼硅模制瓶持续高景气，上半年产能持续扩张：上半年公司中 硼硅模制瓶产品销量持续保持大幅增长，同时棕色瓶等产品也保持较 好增幅；在中硼硅模制瓶方面，一致性评价和集采持续推动需求快速 增长，公司在 ...

公司研究 中硼硅延续高增长，盈利能力明显提升 ——山东药玻（600529.SH）2024 年中报点评 要点 买入（维持） 当前价：23.93 元 作者 分析师：孙伟风 执业证书编号：S0930516110003 021-52523822 sunwf@ebscn.com 联系人：鲁俊 021-52523835 lujun1@ebscn.com 事件：山东药玻发布 2024 年中报，24H1 实现营收/归母净利润/扣非归母净利 润 25.9/4.8/4.6 亿元，同比+6.8%/+23.3%/+24.3%。24H1 经营性净现金流 5.9 亿元，同比+41.5%。单 Q2 实现营收/归母净利润/扣非归母净利润 13.2/2.5/2.4 亿元，同比+11.2%/+16.2%/+15.7%；经营活动产生的现金流量净额 2.9 亿元， 同比+42.4%。此外，公司拟进行首次中期分红，每 10 股派发现金红利 3.0 元（含 税），对应分红率为 41.9%。 24H1 毛利率大幅提升，费用率略增，盈利能力明显提升。 24H1 公司营收同比+6.8%，增幅放缓主要系子公司纸制品包装收入下降；其中 中硼硅模制瓶产品销量持续保 ...

净利率创新高，中硼硅需求有望保持高景气 公司上半年实现归母净利润 4.8 亿元，同比增长 23.26% 公司发布 24 年中报，上半年实现收入/归母净利润 25.9/4.8 亿元，同比 +6.75%/+23.26%，实现扣非归母净利润 4.6 亿元，同比+24.34%。其中 Q2 单季度实现收入/归母净利润 13.2/2.5 亿元，同比+11.19%/+16.16%，扣非 归母净利润 2.4 亿元，同比+15.73%。 毛利率大幅提升，净利率创历史新高 公司上半年实现毛利率 32.35%，同比大幅提升 5.43pct，其中 Q2 单季度实 现毛利率 34.05%，同比/环比分别提升 3.72/3.45pct，预计主要受益于原材 料成本价格下降，我们测算华东重碱 Q2 均价同比/环比分别下滑 443/110 元/吨（-16.7%/-4.8%），下半年纯碱价格仍有走低预期，公司毛利率有望维 持高位。上半年公司费用率 8.6%，同比提升 1.4pct，其中销售/管理/研发/ 财务费用率同比分别-0.1/+1.0/+0.4/+0.1pct，管理费用率提升较多主要系 上半年计提激励基金所致（计划提取激励基金 3475 ...

公 司 研 究 2024 年 8 月 27 日 强烈推荐/维持 山东药玻 公司报告 52 周股价区间（元） 31.97-21.75 总市值（亿元） 144.34 流通市值（亿元） 144.34 总股本/流通A股（万股） 66,361/66,361 流通 B 股/H 股（万股） -/- 52 周日均换手率 1.42 山东药玻（600529.SH）：优化产品 结构，打造持续竞争力 东 兴 证 券 股 份 有 限 公 司 证 券 研 究 报 告 公司公布 2024 年半年报：上半年实现营业收入 25.86 亿元，同比增长 6.75%； 归属于母公司股东净利润为 4.75 亿元，同比增长 23.26%；扣非后归属于母公 司股东净利润为 4.55 亿元，同比增长 23.34%。实现基本 EPS 为 0.72 元。 点评： 产品结构优化推动利润增速高于收入增速和盈利水平持续提升。公司 2024 年 上半年利润增速远远高于营业收入增速，主要原因是公司产品结构的变化，其 中非主导产品的纸制品包装产品收入下降，导致营业收入增速下降。但是公司 高毛利率的中硼硅模制瓶销量持续保持大幅增长，同时棕色瓶和丁基胶塞等主 导产品销量也同比 ...

山东药玻（600529.SH）2024 年半年报点评 盈利能力提升，首次中期高比例分红 2024 年 08 月 27 日 ➢ 公司发布 2024 年半年报：2024H1 实现营收 25.86 亿元，同比+6.75%； 归母净利 4.75 亿元，同比+23.26%；扣非归母净利 4.55 亿元，同比+24.34%。 其中，24Q2 实现营收 13.18 亿元，同比+11.19%，归母净利 2.54 亿元，同比 +16.16%；扣非归母净利 2.45 亿元，同比+15.73%。2024H1 公司毛利率 32.35%，同比+5.43pct，净利率 18.37%，同比+2.46pct，其中 24Q2 毛利率 34.05%，同比+3.72pct，环比+3.46pct。 ➢ 主要产品销售高增，盈利能力同环比提升。上半年公司核心产品中硼硅模制 瓶销量持续保持大幅增长，棕色瓶、丁基胶塞等主导产品销量同比均实现增长， 纸制品包装业务收入的下降则对整体收入增速起到一定负面影响。出口方面，针 对海运费大幅上涨、公司及时调整销售策略，整体销量维持稳步增长。 上半年公司毛利率同比提升 5.43pct 至 32.35%，我们判断主要原因 ...

证券研究报告 非金融公司|公司点评|山东药玻（600529） 业绩超预期，盈利能力延续提升 请务必阅读报告末页的重要声明 glzqdatemark1 2024年08月27日 证券研究报告 |报告要点 2024H1 公司收入增速放缓主要系纸制品包装收入同比下滑有所拖累，药用玻璃、日用玻璃收 入预计维持较快增长，公司业绩同环比较快增长，超市场预期，反映扎实的行业需求动能、中 硼硅玻璃渗透率持续较快提升及公司稳固的竞争优势。公司作为模制瓶龙头地位稳固，中硼 硅产能扩张加快或充分享受行业红利。拓品类拓海外市场卓有成效，成长前景值得期待。维持 "买入"评级。 |分析师及联系人 SAC：S0590523080005 武慧东 吴红艳 请务必阅读报告末页的重要声明 1 / 5 非金融公司|公司点评 glzqdatemark2 2024年08月27日 山东药玻(600529) 业绩超预期，盈利能力延续提升 | --- | --- | --- | |-------|------------|-------------------| | 行 | 业： | 医药生物/医疗器械 | | | 投资评级： | 买入（维持） | | | 当 ...

公司代码：600529 公司简称：山东药玻 2024 年半年度报告 山东省药用玻璃股份有限公司 2024 年半年度报告 1 / 140 2024 年半年度报告 重要提示 一、 本公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容的真实性、准确性、 完整性，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 二、 公司全体董事出席董事会会议。 三、 本半年度报告未经审计。 四、 公司负责人扈永刚、主管会计工作负责人宋以钊及会计机构负责人（会计主管人员）刘绵行 声明：保证半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 五、 董事会决议通过的本报告期利润分配预案或公积金转增股本预案 以公司总股本 663,614,113 股为基数，向全体股东每 10 股派发现金 3.00 元（含税），拟分配现金 股利共计 199,084,233.90 元。 六、 前瞻性陈述的风险声明 √适用 □不适用 本报告中所涉及的经营计划、发展战略等前瞻性描述不构成公司对投资者的实质承诺，敬请投资 者注意投资风险。 七、 是否存在被控股股东及其他关联方非经营性占用资金情况 否 八、 是否存在违反规定决策程序对外提供担保的情 ...

今天主要给各位汇报一下包括耀波以及利用特朗普公司整个逻辑的框架 包括近期的一些更新 要用玻璃整个行业大概一年的市场规模大概是200多亿,占整个要用包装的整个市场其实不到20%,它其实是一个相对比较小众的市场,随着国内下游整体老龄化,包括人均医保就是一个, 这个增加这个长期下游这个这个药品的这个需求的一个趋势的长期向上的所以是带动这个药品包装包括这个药药玻璃整个这个市场空间不安打开包括现在我们去看这个中国规这个升级的那个逻辑也使得这个药药玻璃的这个市场规模也会未来在逐步在向上的一个趋势 我们要用玻璃按照工艺可以划分成磨制品和管制品两个产品的主要区别在于工艺方面磨制品是依次生性的工业管制品分二次生性主要的难点在于拉管的环节早先国内的管制品厂商需要对外去采购玻璃管来进行生产但是现在国内的厂商也开始有 逐步进行一些国产的一些替代。那在性能方面,磨刺瓶它的规格一般相对比较大,机械的强度也相对较高。管瓷瓶的管壁相对轻薄一些,重量也相对比较轻,可能更适合于动乱之际的一些包装,可以支撑安補瓶,包括注射剂瓶,以及卡式瓶等小规格的瓶子。 那我们国内呢大概每年的这个要用玻璃的这个需求大概是在800亿只左右其中的安布瓶包括这个这个磨 ...

本次电话会议仅供民生证券专业投资者参考会议内容任何情况下都不构成投资建议任何机构或个人不得以任何形式泄露本次会议内容 否则由此造成的一切后果及法律责任由该机构或个人承担本公司保留追究其法律责任的权利各位投资人早上好然后感谢各位投资人的参会今天是我们深度半小时专题的第四场深度汇报的公司是声东耀波那么首先呢耀波这个品类是我们在新材料领域里面筛选出来 景气度比较高的一个西风赛道之一第一是受益于一致性评价的驱动中捧规模制品的渗透率是提升的然后第二是纯件价格有反复然后有成本下降的趋势也是带来了盈利的弹性第三是外需加强然后海外销售也是持续的高增那么像山东耀波的出口占比也是提升到了接近30% 那么再回到报告的角度呢我将从以下三大部分也就是公司经营情况、行业情况还有最后的公司看点来进行汇报第一呢就是山东耀波他是国内耀用包装行业的领航者公司的前身是1970年成立的山东省耀用玻璃总厂然后在1993年完成的骨感 2002年是在商交所上市了总部是位于山东省资博士主要的产品就是药用玻璃瓶可以是应用于各类的药品保健品还有化妆品目前也是国内最大的磨制品生产厂家当前的公司的药用玻璃是有六大系列然后上千种规格是可以给制药的企业全套提供 磨制品 ...

[Table_Main] 证券研究报告 | 公司首次覆盖 山东药玻(600529.SH) 2024 年 08 月 08 日 买入（首次） 所属行业：医药生物/医疗器械 当前价格(元)：24.25 证券分析师 闫广 资格编号：S0120521060002 邮箱：yanguang＠tebon.com.cn 王逸枫 资格编号：S0120524010004 邮箱：wangyf6＠tebon.com.cn 周新明 资格编号：S0120524060001 邮箱：zhouxm＠tebon.com.cn 研究助理 市场表现 山东药玻 沪深300 -23% -11% 0% 11% 23% 34% 2023-08 2023-12 2024-04 | --- | --- | --- | --- | |-------------|-------|-------|--------| | 沪深300对比 | 1M | 2M | 3M | | 绝对涨幅(%) | -1.94 | -4.89 | -13.32 | | 相对涨幅(%) | 0.67 | 1.61 | -4.64 | 资料来源：聚源数据，德邦研究所 相关研究 山东药玻（6005 ...