银行股近期集体创出新高，工商银行等个股在年线"两连阳"之后，今年上半年又悄然上涨了10%以上。尽 管市场情绪悲观，但在过去两年半的时间里，部分银行股已悄然走出了翻倍的行情。 闪电劈下来之前得在场 2001年至2005年是A股一轮大幅回撤行情，上证指数从2001年6月的最高2245点跌至2005年6月的998点，但优 质个股实际上早已经筑底。在指数走势惨烈的4年里，皖通高速、招商港口、上海机场、片仔癀等个股均走出 了翻倍的行情。 在此期间，这些优质个股并不是不会下跌，有时甚至会剧烈下跌，但投资者只要能够顶住市场压力，坚持住则 一定能取得超额收益。 皖通高速在这4年熊市中的整体涨幅为223%，但其间曾四次月度跌幅超过7%。就在上证指数跌破千点之际， 皖通高速2005年5月的跌幅达到了12.4%，市场极度悲观，此后该股在底部盘整了近一年，并在2007年的牛市 中大涨超过60%。 招商银行在这大市惨淡的4年时间中上涨了40%，其间出现10次以上月度跌幅超过5%的走势。就在上证指数跌 破千点关口之际，招商银行2005年5月的月度跌幅为8.6%。然而，市场给了有定力的投资者丰厚的回报，2006 年招商银行大涨180%，2 ...

2025年6月26日，全球化智库（CCG）理事长王辉耀在《南华早报》发表题为《中国企业有望引领新一轮全球化浪潮》的文章。他指出，中国企业走向全 球不仅有助于化解贸易保护主义带来的风险，也能够为世界各地创造就业机会并带来经济效益。以下为全文内容： ■ 中国企业走向全球不仅有助于化解贸易保护主义带来的风险，也能够为世界各地创造就业机会并带来经济效益。 南华早报 评论 作者 一项全面的全球化战略，不仅有助于缓解贸易壁垒和关税冲突带来的风险，还为企业带来了新的增长机遇和生产模式。以吉利为例，其位于比利时的沃尔 沃工厂雇佣了4000名员工，双方联合开发了整车架构平台，实现了生产集约化，分摊了固定成本，并通过拥抱新质生产力，使高质量产品以更低价格惠及 消费者。 推动全球化红利的再分配，并不只意味着投资发达经济体。中国本月早些时候宣布，将对53个非洲建交国落实100%税目产品零关税举措，以更好地促进 全球化、贸易和发展的均衡惠及。这不仅是为了应对贸易战和全球化失衡所引发的不满，更体现了中国推动经济包容性发展的持续承诺。 一位家具制造商最近告诉我，中美贸易战带来的紧张局势反而成为他的企业加速全球布局的契机——他已经在美国建了 ...

行 业 及 产 业 行 业 研 究 / 行 业 点 评 研 究 报 告 证券分析师 戴文杰 A0230522100006 daiwj@swsresearch.com 樊夏沛 A0230523080004 fanxp@swsresearch.com 联系人 朱傅哲 (8621)23297818× zhufz@swsresearch.com 2025 年 07 月 06 日 反内卷需要新卖点，关注智驾强标 的影响 看好 ——2025/6/30-2025/7/4 汽车周报 本期投资提示： 本研究报告仅通过邮件提供给 中庚基金 使用。1 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 证 券 汽车 相关研究 - ⚫ 观点：中国车市处于第三和第四消费时代之间，家庭和悦己并存。我们看到中大型 SUV 和个性化产品均出现扩容的迹象，消费潜力尚存，市场需要有跨越式领先的供给 来激发。足够优秀的供给可以让消费者忽视降价预期，我们相信 Yu7，尊界 S800 和后 续的理想 i8/i6 都将是这样具备跨越式领先的产品。因此我们维持此前观点，仍然建议 关注中高端市场，强α企业的表现，关注包括理想、江淮、小米和赛力斯，以及对应供 应链企 ...

Research on Ferrous and Construction Commodities 华泰期货研究院钢铁煤炭与建材研究 本期分析研究员 华泰期货研究 2025 年期货市场展望 下半年房地产竣工端的玻璃消费仍将进一步走弱，其中家装散单消费也将继续下滑，汽车玻璃消费有望继续保持正增长，预计全年玻璃消 费下降约 7.1%。供应端，当前浮法玻璃利润均已大幅收窄，部分制法出现明显亏损，若全行业继续出现大幅亏损，不排除部分产线有下 滑可能...... 玻璃需求持续走弱，关注供应端变化 钢铁煤炭与建材研究 王海涛 从业资格号：F3057899 投资咨询号：Z0016256 余彩云 从业资格号：F03096767 投资咨询号：Z0020310 玻璃需求持续走弱，关注供应端变化 研究院 黑色建材组 2025 年 07 月 06 日 邝志鹏 从业资格号：F3056360 投资咨询号：Z0016171 刘国梁 从业资格号：F03108558 投资咨询号：Z0021505 期货研究报告 | 玻璃半年报 2025-07-06 研究员 王海涛 邮箱：wanghaitao@htfc.com 从业资格号：F3057899 投资咨 ...

本文汇报 1、周观点：供给端重现预期，需求端关注升级2、消费建材：格局改善的逻辑开始兑现3、水泥：价格 调整有底，不改同比占优趋势4、建筑玻璃：供需僵持，价格低位震荡 5、光伏玻璃：步入现金亏损区间，冷修提速 6、玻纤：主流电子纱稳中偏强，特种电子布产业趋势关注度高7、碳纤维：风电需求环比有所修复， Q2 迎来盈利改善的确定向较高1、周观点：供给端重现预期，需求端关注升级7 月1 日以来，建材行业 关注度突然迎来了较高的提升。Q2 建材行业关注度显著回落的原因在于，2024 年末需求端政策的提 振，似乎在Q2 迎来了较为明显的需求强度减弱，且在需求政策上，市场对7 月重要会议并没有特别多 的预期。但是在供给端，7 月建材出现了许多边际上超预期的变化。 需求端市场更关注产业的新变化。2025 年5 月以来AI 需求预期加速催化，主要来自于AI 产业链上，终 端云厂商资本开支计划提升、tokens 用量高增、芯片订单饱满、PCB 盈利高位等各个环节景气相互印 证，缓解了市场前期对于AI 基建过剩的担忧，重塑了未来市场对AI 需求的预期曲线，趋势向上明确。 低介电布目前一代、二代和三代（Q 布）升级路径明确，下游C ...

汽车行业周报 长安汽车计划在欧洲建厂，尊界 S800 大定突破 6500 台 中游制造/汽车 6 月 29 日至 7 月 5 日，汽车行业整体上涨 0.2%。本周，新势力公布 6 月销量， 零跑汽车交付量达到 4.8 万台，同比飙升超 138%。鸿蒙智行 6 月交付高达 5.3 万辆，问界品牌交付 4.5 万辆，问界 M8 月销达到 2.1 万辆，2025 款问界 M9 交 付 1.4 万辆；享界 S9 交付量达到 4154 辆，环比增长 94.7%；尊界 S800 自 5 月 底上市以来，首月大定突破 6,500 台，已经开启交付。理想汽车渐入增程市场放 缓的瓶颈期，6 月交付新车 3.6 万台，同比下降 24%，环比下降 11.2%，i8 计划 于 7 月上市，i6 预计 9 月推出。小鹏汽车表现亮眼，6 月交付新车 3.5 万台，同 比激增 224%，小鹏 G7 开启预售 46 分钟小订即突破 10,000 台。 ❑ 市场板块行情回顾 本周 CS 汽车+0.2%。本周（6 月 29 日至 7 月 5 日，下同）上证 A 指涨跌幅 为+1.4%，深证 A 指涨跌幅为+1.1%，创业板涨跌幅为+1.5%。本 ...

战略数据研究丨深度报告 [Table_Title] 全球视野看风格之港股的长期主义投资范式 ——另类策略 2025 年度中期投资策略 %% %% %% %% research.95579.com 1 丨证券研究报告丨 报告要点 [Table_Summary] 去年至今投资者对于港股机会较为关注，本篇从 AH 比较出发，复盘港股超额收益来源线索和 收益收敛的或有影响因素。总结下来，从港股投资者结构及交易制度上看其更为接近海外资本 市场，且标的优选或较为依赖于外资审美。基于此，本文以美、日市场为例，梳理发现两国虽 经济产业结构发展大相径庭，但长期优势组合具备共同特征：较强的股东回报能力。基本面和 政策双重优势下，使得港股既像日本有高股息率基础，也有像美国市场的互联网科技、医药等 优质成长板块，兼具配置高股息和高质量成长两类机会。 分析师及联系人 [Table_Author] 陈洁敏 SAC：S0490518120005 SFC：BUT348 请阅读最后评级说明和重要声明 2 / 37 [Table_Title 全球视野看风格之港股的长期主义投资范式— 2] —另类策略 2025 年度中期投资策略 [Table_S ...

招商银行在这大市惨淡的4年时间中上涨了40%，其间出现10次以上月度跌幅超过5%的走势。就在上证指 数跌破千点关口之际，招商银行2005年5月的月度跌幅为8.6%。然而，市场给了有定力的投资者丰厚的回 报，2006年招商银行大涨180%，2007年再度上涨143%。 皖通高速在这4年熊市中的整体涨幅为223%，但其间曾四次月度跌幅超过7%。就在上证指数跌破千点之 际，皖通高速2005年5月的跌幅达到了12.4%，市场极度悲观，此后该股在底部盘整了近一年，并在2007年 的牛市中大涨超过60%。 福耀玻璃在这4年中股价几乎没有动，微幅上涨0.2%，但该股在2006年大涨180%，2007年再度大涨145%； 伊利股份在这4年当中微幅上涨10%，此后在2006年上涨140%，2007年再度上涨11%，但伊利股份的走势 并非一帆风顺，在2004年该股曾4次月度跌幅超过10%。 投资应以持股为主 从长期来说，上市公司是一个经济体最优秀企业的代表，其内在价值的增长远远跑赢债券和储蓄。多位成 功的价值投资者除了少数泡沫时期，均以长线持股为主。 A股价值投资大佬张尧的仓位管理法则是：基本满仓状态，除了少数极度泡沫时期；市场 ...

吕欢欢 编者按： "勇当全省排头兵、挺进全国二十强!"今年，锚定新坐标的安徽省肥西县将高质量发展具化为"五比五 拼"行动：比速度拼招商、比贡献拼服务、比担当拼创新、比成效拼品质、比作风拼实效。 这其中，优化营商环境、壮大民营经济是核心战场。连续5年全省民营经济考核前列，助力民企，肥西 锲而不舍。 即日起，人民网安徽频道联合肥西县委宣传部推出"藏'赋'于'民'"系列报道，解码肥西"5+X"产业布局 中，如何将政策之"赋"、环境之"赋"、服务之"赋"，深藏于万千经营主体的活力之中，进而汇聚成挺 进"全国二十强"的磅礴力量。 一款尊界S800，是肥西县新能源汽车产业制造跃迁的缩影。 5月底，一款被称为"中国版劳斯莱斯"的豪华新能源车型——尊界S800正式交付上市。 这款由江淮汽车与华为联合打造的高端智能电动车，甫一亮相上海车展便引发奔驰、保时捷、宝马等国 际车企高管的浓厚兴趣。 彼时400多公里外，位于安徽肥西的尊界超级工厂内，1800台智能机器人正有条不紊地工作，实现连 接、喷涂胶等关键工序100%自动化。 紧接着在6月中旬，一场围绕新能源汽车尊界S800的供应链专场对接会召开，20余家新能源汽车产业链 上下游企 ...

股份發行人及根據《上市規則》第十九B章上市的香港預託證券發行人的證券變動月報表 截至月份: 2025年6月30日 狀態: 新提交 致：香港交易及結算所有限公司 公司名稱: 福耀玻璃工業集團股份有限公司 FF301 呈交日期: 2025年7月2日 I. 法定/註冊股本變動 | 1. 股份分類 | 普通股 | 股份類別 | H | | 於香港聯交所上市 (註1) | | 是 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 證券代號 (如上市) | 03606 | 說明 | H股 | | | | | | | | | 法定/註冊股份數目 | | | 面值 | | 法定/註冊股本 | | | 上月底結存 | | | 606,757,200 | RMB | | 1 RMB | | 606,757,200 | | 增加 / 減少 (-) | | | 0 | | | RMB | | 0 | | 本月底結存 | | | 606,757,200 | RMB | | 1 RMB | | 606,757,200 | | 2. 股份分類 | 普通股 | 股份類 ...