证 券 研 究 报 告 锦江酒店（600754）2024 年三季报点评 推荐（维持） 短期经营承压，期待管理改善 目标价：30.2 元 当前价：28.32 元 事项： ❖ 2024 年前三季度公司实现营收 107.90 亿元，较去年同期下滑 2.55%（对比去 年调整后数值，下同）；实现归母净利润 11.06 亿元，同比增长 12.13%；实现 扣非归母净利润 6.39 亿元，同比下滑 20.39%，非经常性损益主要包括政府补 助 3144 万元，交易性金融资产公允价值变动损益 5794 万元，处置时尚之旅 100%股权取得的投资收益 4.20 亿元。 ❖ 2024Q3 单季度公司实现营收 38.98 亿元，较去年同期下滑 7.10%（对比去年调 整后数值，下同）；实现归母净利润 2.58 亿元，同比下滑 43.08%；实现扣非归 母净利润 2.50 亿元，同比下滑 41.65%。（注：公司于 23 年 12 月完成锦江酒 管 100%股权的收购，2023 年度同一控制企业合并锦江酒管，故 23Q3 重述后 数据包含锦江酒管财务数据） 评论： ❖ 公司 24Q3 营收和利润略不及预期，主要受行业供给增加、平均 ...

锦江酒店（600754.SH） 酒店餐饮 证券研究报告/公司点评报告 2024 年 11 月 06 日 执业证书编号：S0740524040004 Email：zhengch@zts.com.cn 分析师：张前 执业证书编号：S0740524080002 Email：zhangqian08@zts.com.cn | --- | --- | |--------------------------|-----------| | | | | 基本状况 总股本(百万股 ) | 1,070.04 | | 流通股本(百万股 ) | 1,070.04 | | 市价(元 ) | 27.29 | | 市值 (百万元) | 29,201.50 | | 流通市值(百万元 ) | 29,201.50 | 相关报告 1、《股权激励计划落地，期待改革 成效》2024-08-11 2、《海外利息费用高增，Q1 业绩承 压》2024-04-30 开店方面：前三季度合计新开店 1149 家，Pipeline 规模达到 3986 家。24Q3，公司 新开店 469 家，前三季度合计开店 1149 家，完成度超过 95%。24Q3 净增酒店 24 ...

社会服务 | 证券研究报告 — 调整盈利预测 2024 年 11 月 4 日 600754.SH 锦江酒店 三季度经营有所承压，拓店计划完成度较好 公司发布 2024 年三季度报告，公司 2024Q3 实现营业收入 38.98 亿元，同比 减少 7.10%；实现归母净利润 2.58 亿元，同比减少 43.08%。Q3 公司大陆境 内营收同比下滑 10.88%，中国大陆境外收入同比增长 1.93%。在高基数因素 影响下，公司三季度经营情况同比来看有所承压，后续组织人事调整以及门 店质量提升的影响仍值得期待，我们维持增持评级。 支撑评级的要点 三季度收入利润同比皆有所下滑。24Q3 公司实现营业收入 38.98 亿元， 同比减少 7.10%；实现归母净利润 2.58 亿元，同比减少 43.08%；实现扣 非归母净利润 2.50 亿元，同比减少 41.65%。2024 年前三季度，公司完成 收入 107.90 亿元，同比减少 2.55%，实现归母净利润 11.06 亿元（其中包 含处置时尚之旅 100%股权取得投资收益约 4.2 亿元），同比增长 12.13%， 实现扣非归母净利润 6.39 亿元，同比减少 20. ...

浦银国际研究 浦银国际 公司研究 锦江酒店 股价表现 （600754.CH） 公司研究 | 消费行业 锦江酒店（600754.CH）：3Q24 业绩低于预期， 境内业务承压，但开店目标有望超额达成 3Q24 公司实现营业收入人民币 38.98 亿元，同比下降 7.1%，实现 归母净利润 2.6 亿元，同比下跌 43.1%。归母净利润大幅下降主要 是因为（1）去年同期疫后出行需求旺盛，而今年趋于平稳，导致境 内 RevPAR 同比下降；（2）负向经营杠杆；（3）一次性因素：去年 同期录得租赁补偿金，及有效税率本期提升至 43.6%。我们认为公 司要完成全年股权激励目标有一定难度，因此下调 2024E-2026E 盈 利预测。我们基于公司快速拓店和以增资和贷款置换等举措缓解未 来财务费用压力的预期，上调目标价至人民币 28.1 元（9x2025E EV/EBITDA），维持锦江酒店"持有"评级。 3Q24 境内业务 RevPAR 持续承压：去年疫后暑期出行意愿旺盛，因 此在高基数下，锦江酒店 3Q24 境内业务中全服务型酒店以及有限服 务酒店 RevPAR 分别同比下降 18.2%以及 8.4%。这主要是由于平均 ...

2024 年 11 月 3 日 公司研究 Q3 业绩承压，完成全年股权激励目标存在难度 ——锦江酒店（600754.SH）2024 年三季报点评 | --- | --- | --- | --- | --- | |--------------------------------------------------------------------|------------------------|-----------------------------------------------------------------------------------------------------|--------|--------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- ...

锦江酒店（600754.SH）2024 年三季报点评 [盈利预测与财务指标 Table_Forcast] 酒店维持快扩趋势，有限服务型酒店出租率逆势上行 2024 年 11 月 03 日 ➢ 锦江酒店发布 2024 年三季报。2024 年前三季度，公司营业收入 107.90 元 /同比-1.57%，归母净利润 11.06 亿元/同比+13.40%，扣非归母净利润 6.39 亿 元/同比-20.39%；销售费用率 7.50%/同比+0.68pcts，管理费用率 18.16%/同 比-0.75pcts，研发费用率 0.19%/同比-0.04pcts，财务费用率 5.60%/同比 +0.86pcts；毛利率 41.48%/同比-1.14pcts，净利率 10.25%/同比+1.35pcts。 2024 年第三季度，公司营业收入 38.98 亿元/同比-6.20%，归母净利润 2.58 亿 元/同比-42.89%，扣非归母净利润 2.50 亿元/同比-41.65%；销售费用率 8.25%/ 同比+2.63pcts，管理费用率 17.97%/同比+0.34pcts，研发费用率 0.20%/同比 -0.04pcts，财务 ...

公司点评报告 · 社会服务行业 Revpar 承压，期待改革效能释放 核心观点 ● ● 事件:2024年前三季度公司实现收入 107.9 亿元/同比-2.5%,归母净利 11.1 亿元/同比+12.1%,扣非净利 6.4 亿元/同比-20.4%。其中,Q3公司实现收入 39.0 亿元/同比-7.1%,归母净利2.6亿元/同比-43.1%,扣非净利2.5 亿元/同 比-41.7%。 Q3 国内酒店业务承压,海外边际改善。受国内宏观环境偏弱及行业供给增 长影响,3Q24 锦江中国区有限服务型酒店 RevPAR 同比-8.4%,其中中端/经 济型 RevPAR同比各-10.8%/-4.7%。从量价拆分看,ADR 仍是主要下降压力 来源,其中中端/经济型各-12.6%/-6.3%,Occ 则有所改善,中端/经济型同比 各 1.5pct/+1.1pct。海外酒店 Q3 经营有所改善,公司境外有限服务型酒店实 现营收 1.6 亿欧元/同比+2.3%,但经营指标同比仍有所下降,其中 RevPAR/ADR/Occ 各-6.1%/-1.3%/-3.2pct。 ● 开店目标有望超额完成:前三季度公司累计新开/净开 1149/73 ...

证券研究报告 非金融公司|公司点评|锦江酒店（600754） 三季度业绩承压，期待改革成效释放 请务必阅读报告末页的重要声明 glzqdatemark1 2024年11月01日 证券研究报告 |报告要点 公司发布 2024 年第三季度报告。2024 年前三季度公司实现收入 107.9 亿元，同比-2.5%，归 母净利润为 11.1 亿元，同比+12.1%，扣非归母净利润为 6.4 亿元，同比-20.4%。单三季度， 公司实现收入 39.0 亿元，同比-7.1%，归母净利润为 2.6 亿元，同比-43.1%，扣非归母净利 润为 2.5 亿元，同比-41.7%。 |分析师及联系人 邓文慧 曹晶 SAC：S0590522060001 SAC：S0590523080001 请务必阅读报告末页的重要声明 1 / 5 非金融公司|公司点评 glzqdatemark2 2024年11月01日 锦江酒店(600754) 三季度业绩承压，期待改革成效释放 | --- | --- | |----------------------------|-------------------| | | | | 行 业： | 社会服务/酒店 ...

2024.1.28 资料来源：公司年报（2022-2023），德邦研究所 备注：净利润为归属母公司所有者的净利润 买入(维持) 所属行业:社会服务/酒店餐饮 当前价格(元): 26.95 证券分析师 易丁依 资格编号：S0120523070004 邮箱: yidy@tebon.com.cn 市场表现 铝江酒店 沪深300 23% 11% 0% -11% -23% -34% -46% 2024-10 2024-02 2024-06 2023-10 | --- | --- | --- | --- | |--------------------------------|--------|-------|-------| | 沪深 300 对比 | 1M | 2M | 3M | | 绝对涨幅(%) | -5.37 | 12.19 | 21.39 | | 相对涨幅(%) | -10.43 | -4.96 | 5.91 | | 资料来源：德邦研究所，聚源数据 | | | | 相关研究 1.《商社周报 0310: 38 大促国货持续 崛起，多品牌积极推新》，2024.3.10 2.《商社周报 0303:北美零售库存低 位, ...

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容 锦江酒店 (600754. SH) 三季度经营承压，继续跟踪行业供需趋势 核心观点 三季度公司业绩逊于前瞻,经营趋势下行量加一次性因素扰动。公司 202403 收入 38. 98 亿元/-7. 1%，归母净利润 2. 58 亿元/-43. 08%， 扣非净利润 2. 50 亿元/-41.65%,逊于我们前瞻(4.5 亿),主要系国内 RevPAR 下滑叠加部分 成本费用刚性影响,此外估算所得税季度性错位与政府征用款减值等一次性 因素拖累约 6000 万。前三季度收入 107. 9 亿元 /-2. 55%，归母净利润 11. 06 亿元/+12.13%(含出售时尚之旅 4.2亿元),扣非净利润 6.39亿元/-20.39%。 三季度经营承压主要源于国内 RevPAR 下滑,估算海外同比减亏。国内来看, 2024Q3 公司有限服务酒店 RevPAR-8.38%(ADR-10%,0CC+1.7pct),中端/经 济型酒店 REVPAR-10. 78%/-4. 67%; 全服务酒店整体 REVPAR-18. 17%。其中, 中端和高端全服务酒店在价格高基数下承压更显著，且 ...