Macquarie Equity Research 23 January 2026 China Lodging Focusing on quality growth to drive margins Key Points Consumer Services China Sunny Chow Linda Huang, CFA Figure 1 - Our China lodging coverage | Name Ticker | | Rec | Mkt cap | Price | | TP TP Change | TSR | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | US$m | (lcy$/sh) (lcy$/sh) | | % | (%) | | H World HTHT. US | 1179 HK OP | | 15,445 | US$50 HK$38 | US$59 HK$46 | 18% | 25% | | Atour | ATAT.US OP | | 5,219 | US$38 | US$48 | 9% | 28% | | ...

证券之星消息，1月26日酒店餐饮板块较上一交易日下跌0.92%，锦江酒店领跌。当日上证指数报收于 4132.61，下跌0.09%。深证成指报收于14316.64，下跌0.85%。酒店餐饮板块个股涨跌见下表： | 代码 | 名称 | 收盘价 | 涨跌幅 | 成交量(手) | 成交额(元) | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 002306 | *ST云网 | 2.25 | 1.81% | 30.51万 | 7025.41万 | | 301073 | 君亭酒店 | 30.93 | 1.51% | 4.81万 | 1.49亿 | | 601007 | 金陵饭店 | 8.21 | 0.49% | 14.64万 | 1.20亿 | | 600258 | 首旅酒店 | 17.50 | 0.00% | 17.64万 | 3.07亿 | | 002186 | 全聚德 | 12.21 | -0.73% | 7.91万 | 9643.91万 | | 000428 | 华天酒店 | 3.54 | -0.84% | 21.74万 | 7671.65万 | | 605108 | 同庆楼 | ...

证券研究报告 | 2026年01月26日 酒店行业深度专题 优于大市 新周期开启，头部玩家重塑成长价值 国内酒店龙头市值从百亿级发展至今呈现非线性增长特征，周期拐点预期与 资本整合是跃升的核心驱动力，长期看规模与效益。复盘酒店估值遵循"周 期为锚、成长性为助推器、中线看规模与效益"三维体系：宏观供需错配决 定估值拐点（如2016-2018 年周期上行阶段估值提升至40-50x，而2024-2025 年供给回补周期下行阶段估值回落至 15-20x），中观结构升级与模式升级放 大波动（如华住在 2016-2018 年中端升级期的估值放大），公司自身经营周 期提供个股阿尔法展现出逆势估值提升（如亚朵在 2024 年行业下行期凭借 零售业务超预期推动估值从 15x 修复至 23x）；长期视角对比海外成熟龙头 各项指标，龙头规模成长、单房经营效率、股东回报构成稳态估值差异关键。 当前周期底部行业分化加大，供需再平衡阶段龙头 RevPAR 有望触底回升。 （一）供给侧：行业稳定现金流特征使得总供给受其他物业切入增量边际扰 动，但开店与投资回报需求平衡下行业有望进入新常态增长阶段，以龙头为 例储备店较高位呈现回落；此前国内 ...

校对 卢茜 编辑 王真真 新京报贝壳财经讯 1月24日，锦江酒店发布公告，因到龄退休，公司副总裁赵雁飞申请辞去公司副总裁 职务。辞任后，赵雁飞不再担任公司任何职务。 ...

证券日报网讯 1月23日，锦江酒店发布公告称，公司董事会于2026年1月23日收到公司副总裁赵雁飞女 士的书面辞呈，因到龄退休，赵雁飞女士申请辞去公司副总裁职务。辞任后，赵雁飞女士不再担任公司 任何职务。 （文章来源：证券日报） ...

飞书消费综合行业总经理付雪冬表示，通过"锦鲲"平台，飞书不仅提供了技术工具，更重要的是助力锦 江酒店（中国区）将数字化能力与 AI 赋能深度嵌入日常运营管理，加速企业高质量发展。 据了解，"锦鲲"平台已于 2025 年 11 月 10 日上线，一周时间内激活率达 100%，并在上线 1 个月内完成 了 20 个重要性高、覆盖面广、使用频次高的系统及程序入口归拢。 新华财经北京1月23日电（记者丁雅雯）记者23日获悉，锦江酒店日前与飞书签署合作协议，双方将联 合打造AI 协同办公平台"锦鲲"。此举意味着锦江酒店数字化转型全面加速。 "AI 发展日新月异，正重塑各行各业的运行逻辑，拥抱AI不是加分项，而是必选题。"锦江酒店（中国 区）首席执行官王伟表示，2026 年被行业视为AI创造价值的分水岭。"锦鲲"的发布是锦江酒店（中国 区）与飞书开展深度合作的起点，更是公司数字化转型、全面拥抱 AI 的重要之举。 "技术的价值，永远要落地到'解决实际问题'上。让 AI 去做它擅长的事，让人去做更有温度的事，提供 更有温度的服务。"王伟强调，面对分布在全国各地的一万多家门店及数万名员工，锦江酒店（中国 区）要做的，不是简单 ...

（记者 王晓波） 每经AI快讯，锦江酒店1月23日晚间发布公告称，公司董事会于2026年1月23日收到公司副总裁赵雁飞 女士的书面辞呈，因到龄退休，赵雁飞女士申请辞去公司副总裁职务。辞任后，赵雁飞女士不再担任公 司任何职务。 每经头条（nbdtoutiao）——地方国资开始"抄底"法拍房！单价六七千元"扫货"广州南沙区超60套房 源，同小区二手房挂牌均价逾2万元 ...

根据《公司法》及《公司章程》等有关规定，赵雁飞女士的辞呈自送达董事 会时生效，赵雁飞女士已按照相关法律法规及公司有关制度做好工作交接，其辞 任不会对公司生产经营产生影响。截至本公告披露日，赵雁飞女士不存在未履行 完毕的公开承诺。公司及公司董事会对赵雁飞女士在任职期间为公司发展做出的 贡献表示衷心的感谢。 证券代码：600754/900934 证券简称：锦江酒店/锦江 B 股 公告编号：2026-004 上海锦江国际酒店股份有限公司 关于公司高级管理人员离任的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 公司董事会于 2026 年 1 月 23 日收到公司副总裁赵雁飞女士的书面辞呈，因 到龄退休，赵雁飞女士申请辞去公司副总裁职务。辞任后，赵雁飞女士不再担任 公司任何职务。 二、离任对公司的影响 2 1 姓名 离任职务 离任时间 原定任期 到期日 离任原因 是否继续在上 市公司及其控 股子公司任职 是否存在未 履行完毕的 公开承诺 赵雁飞 副总裁 2026 年 1 月 23 日 2028 年 6 月 24 ...

Core Insights - The report emphasizes the structural opportunities in both domestic demand and overseas expansion for 2026, particularly focusing on new services and new retail sectors [2][24] - It highlights the positive resonance between policy and fundamentals, suggesting that leading companies in the commercial sector are likely to benefit from policy stimuli and improve their fundamentals [2][4] Domestic Demand - The report identifies new services and new retail as the main lines for domestic demand, with a focus on the marginal changes in the fundamentals of related sub-sectors [2][5] - Specific sub-sectors showing price increase potential include: - **Hotels**: Strong leisure demand and optimized supply structure, with prices expected to remain stable or slightly increase. Recommended companies include Huazhu Group, Jinjiang Hotels, and Shoulv Hotels [2][3] - **Duty-Free**: With the opening of Hainan, the sector is stabilizing, and China Duty Free is highlighted as a key player [2][3] - **Gold and Jewelry**: The report notes a high volatility in gold prices but anticipates improved terminal sales. Recommended companies include Chow Tai Fook and Lao Puhuang [2][3] - **Mother and Baby**: Leading companies are expected to maintain steady growth, supported by favorable policies. Recommended companies include Kidswant and Aiyingshi [2][3] Sub-Sectors Driven by Volume Growth - The report suggests focusing on the Consumer Price Index (CPI) for sectors primarily driven by volume growth: - **Supermarkets**: CPI increases are beneficial for same-store sales, with a shift in focus from store adjustments to supply chain reforms. Recommended companies include Yonghui Superstores and Jiajiayue [3][5] - **Tourism**: The report highlights the potential for expansion and asset integration in the tourism sector, recommending companies like Jiuhua Tourism and Changbai Mountain [3][5] - **Dining**: Emphasizes refined operations and incentives for leading companies, with recommendations including Yum China and Haidilao [3][5] - **Tea Drinks**: The report notes that delivery subsidies may impact pricing, with store openings expected to drive growth. Recommended companies include Mixue and Gu Ming [3][5] Overseas Expansion - The report indicates that leading companies with high barriers to entry are expected to continue showing strong performance in overseas markets, with a focus on brand building and diversified destinations [4][24] - Recommended companies for overseas expansion include: - **Small Commodity City** and **Miniso**: Both are noted for their strong performance and brand development [4][24] - **Anker Innovations** and **Sumida**: Highlighted for their competitive advantages in specific segments [4][24] Investment Recommendations - The report suggests that for 2026, investors should focus on sectors benefiting from policy support and those with strong performance certainty in overseas markets [5][24] - It emphasizes the importance of monitoring the recovery of volume in certain sectors while maintaining a cautious approach to pricing stability [5][24]

锦江酒店(中国区)副总裁 莫敏俭 锦江酒店(中国区)首席执行官 王伟 "技术的价值，永远要落地到'解决实际问题'上。让 AI 去做它擅长的事，让人去做更有温度的事，提供 更有温度的服务。"她强调，面对分布在全国各地的一万多家门店及数万名员工，锦江酒店(中国区)要 做的，不是简单的"工具升级"，而是一场真正从实际业务出发的"协同进化"，用更高效的协作，创造更 优质的服务体验，持续回馈客户的信任。同时，依靠数字化能力支撑决策，让组织更敏捷响应市场变 化。 面对庞大的门店网络与复杂的管理半径，此次上线的"锦鲲"平台覆盖锦江酒店(中国区)总部、区域及门 店全层级，让沟通协作更闭环。此外，"锦鲲"还可根据不同层级的员工需求，提供千人千面的定制化工 作台界面和功能，适配每个人的业务需求。不同于传统的办公软件，该平台深度融合了飞书的先进协作 能力与锦江酒店(中国区)的业务场景，旨在打通信息堵点，提升决策与执行效率。 "锦鲲的核心作用，就是把先进的 AI 能力融合进来，成为每一位锦江伙伴都能轻松驾驭的日常助手，将 智能转化为解决实际业务问题的真实能力。"锦江酒店(中国区)副总裁莫敏俭在产品发布环节分享 道，"AI 将高效处理 ...