股 票 研 究 [Table_industryInfo] 社会服务业/社会服务 [ Table_Main[ 锦TIna 江fbole] 酒 _T 店itle (] 6 00754) [评Tab级le_：Inv est] 增持 上次评级： 增持 多维优化架构理顺，释放长期潜力 目标价格： 36.45 上次预测： 36.45 公 ——锦江酒店公司更新报告 当前价格： 30.00 司 刘越男(分析师) 于清泰(分析师) 2024.05.20 更 021-38677706 021-38022689 [交Ta易bl数e_据M arket] 新 liuyuenan@gtjas.com yuqingtai@gtjas.com 证书编号 S0880516030003 S0880519100001 52周内股价区间（元） 23.42-49.93 报 总市值（百万元） 32,101 告 本报告导读： 总股本/流通A股（百万股） 1,070/914 流通B股/H股（百万股） 156/0 优化资本结构，CRS收费，出售物业带动短期业绩明显改善，架构及人事理顺将释放 流通股比例 100% 长期效率提升空间。 日均成交量（百万股） 14 ...

%% research.95579.com %% 丨证券研究报告丨 公司研究丨点评报告丨锦江酒店（ ） 600754.SH [2T0a2b4le年_T一it季le]报点评：多点开花共助增长，结构 升级显现潜力 报告要点 [2T0a2b4le年_S一um季m度a公ry司] 实现营收32.06亿元，同比增长6.77%；归母净利润1.90亿元，同比增长 34.56%；扣非归母净利润0.62亿元，同比下降31.19%。看好公司继续推进中国区组织变革， 完善品牌矩阵，优化发展战略，强化“三平台”（即：全球酒店互联网、全球采购、全球财务） 协同建设，经营管理方面提质增效；海外业务，以务实风格实施业务整合，减少业绩压力。预 ...

证券研究报告 公 2024年05月10日 司 报 告 锦江酒店(600754) │ 行 业： 社会服务/酒店餐饮 公 投资评级： 买入（维持） 司 当前价格： 29.55元 规模扩张驱动收入增长，利息支出仍拖累业绩 季 目标价格： 34.49元 报 点 事件： 评 基本数据 公司发布2024年第一季度报告。24Q1公司实现收入32.1亿元/ YoY +6.8%， 总股本/流通股本(百万股) 1,070.04/1,070.04 归母净利润为1.9亿元/YoY+34.6%；扣非归母净利润为0.6亿元/ YoY -31.2%。 流通A股市值(百万元) 27,010.00 ➢ 直营酒店收入端存压，处置物业增厚业绩 每股净资产(元) 15.78 拆分收入端，24Q1 公司全服务酒店/有限服务境内/有限服务境外/餐饮收入分 资产负债率(%) 65.05 别为0.4/22.6/8.8/0.6亿元，同比分别+112.8%/+7.0%/+6.1%/+6.4%。结合经 营数据，预计酒店收入增长由加盟酒店规模扩张驱动；直营酒店收入端仍存压 一年内最高/最低(元) 51.48/22.42 力。利润侧，归母净利润与扣非间存在明显差异的 ...

证券研究报告 | 季报点评 2024年05月09日 锦江酒店（600754.SH） 业绩基本符合预期，静待提质增效 事件：公司发布2024Q1季报，2024Q1公司实现营业收入32.06亿元/同比+6.77%， 买入（维持） 实现归母净利润1.90亿元/同比+34.56%，扣非归母净利润0.62亿元/同比-31.19%。 股票信息 境内外酒店业务运营相对稳定，餐饮业务基本符合预期。1）展店及签约：2024Q1， 行业 酒店餐饮 公司新开酒店 222 家（其中全服务酒店 1 家），开业退出 75 家，净增加酒店 147 前次评级 买入 家，其中直营门店减少7家、加盟门店增加153家；拓店仍以中端为主，经济型酒 5月9日收盘价(元) 29.45 店仍有调整，截止2024Q1公司共开业12595家酒店，Pipeline酒店数为4106家， 基本维持稳定。2）RevPAR及营收：2024Q1境内有限服务酒店综合RevPAR恢复至 总市值(百万元) 31,512.80 2019 年 101.0%,同比-1.55%，境外酒店恢复至 2019 年 109.6%，同比-0.06%， 总股本(百万股) 1,070.04 OCC ...

社会服务 | 证券研究报告 — 业绩评论 2024年5月8日 600754.SH 锦江酒店 增持 收入回归常态增长，海外利息拖累短期利润 原评级：增持 市场价格:人民币 29.90 公司发布2024年一季报。据公告，公司24年一季度营业收入和归母净利润 板块评级:强于大市 实现平稳增长，扣非归母净利润有一定下滑。酒店经营表现在走出23年的快 速修复期后趋于平稳， 24Q1海外部分利息费用拖累利润表现，我们维持增 持评级。 股价表现 支撑评级的要点 0%  收入平稳增长，利息因素拖累利润表现。据公司公告，一季度公司实现 (10%) 营业收入32.06亿元，同比增长6.77%；实现营业利润3.32亿元，同比增 (21%) 长 28.08%；归母净利润 1.90 亿元，同比增长 34.56%；实现扣非归母净 (32%) 利润0.62亿元，同比减少31.19%。非经常性损益共1.28亿元，其中1.20 (42%) 亿元资产处置收益主要为卢浮集团等处置若干酒店物业取得处置收益。 (53%) 此外，海外利率上涨导致的海外借款利息费用增长，对24Q1利润表现造 ya 3M -2 n 3uJ -2 l 3uJ -2 gu ...

2024年5月6日 公司研究 海外利息费用拖累扣非业绩，盘活资产步履加快 ——锦江酒店（600754.SH）2024 年一季报点评 要点 增持（维持） 当 前价：28.91元 事件：公司公布2024年一季报，实现营收32.06亿元，同比+6.8%，较19Q1 恢复度为96.1%；实现归母净利润1.90亿元，同比+34.6%，较19Q1恢复度为 64.3%；扣非归母净利润0.62亿元，同比-31.2%，较19Q1恢复度为88.0%。 作者 分析师：陈彦彤 境外利息支出拖累扣非归母净利，管理费用率同比下降。24Q1公司归母净利润 执业证书编号：S0930518070002 高增，主要系卢浮集团处置酒店物业取得收益，推升非经常性损益至1.28亿元。 021-52523689 扣非归母净利润同比下滑31.2%，主要系欧元银行同业拆放利率同比上涨，导 chenyt@ebscn.com 分析师：汪航宇 致公司的境外借款利息支出增加，24Q1利息费用达到1.62亿元，同比+64.3%。 执业证书编号：S0930523070002 24Q1公司毛利率为35.4%，同比-1.2pcts。期间费用率为33.1%，同比+0.4pc ...

锦江酒店（600754.SH）2024年一季度点评 整体符合预期，看好后续改革成效显现 2024年05月01日 ➢ 锦江酒店发布2024年一季度报告。24Q1，公司实现营业收入32.06亿元 推荐 维持评级 /YoY+6.77pct，较 19Q1 同比-13.3%；实现归母净利润 1.90 亿元 当前价格： 28.91元 /YoY+34.56pct，恢复至 19Q1 的 64.29%；实现扣非归母净利润 6231.9 万元 /YoY-31.19pct，较 19Q1 同比-12.03%；非经常性损益达到 1.28 亿元 /YoY+235pct,其中包括1.19亿非流动性资产处置损益，主要系24年1 月至3 月卢浮集团处置酒店物业获得收益。 [T able_Author] ➢ 受海外债利率影响，财务费用同比上升明显。24 年 Q1 实现毛利率 35.4%/YoY-1.2%，销售费用率为7.5%/YoY+0.1pct，管理费用率18.7%/YoY- 1.6pct，财务费用率为6.7%/YoY+1.7pct，绝对值同比增长6201万元；实现归 母净利润率 5.9%/YoY+1.4pct，实现扣非归母净利润率 1.9% ...

社会服务/酒店餐饮 公 司 研 锦江酒店（600754.SH） “盘活资产”初见成效，Q1 利润端超预期 究 2024年05月03日 ——公司信息更新报告 投资评级：增持（维持） 初敏（分析师） 李睿娴（联系人） chumin@kysec.cn liruixian@kysec.cn 日期 2024/4/30 证 书编号：S0790522080008 证书编号：S0790122120005 当前股价(元) 28.91  出售酒店物业一季度归母净利超预期，直营酒店和境外利息仍待优化 公 一年最高最低(元) 52.98/22.42 锦江发布 2024Q1 季报，公司 2024Q1 实现收入 32.06 亿元/yoy+6.77%，归母净 司 利润 1.90 亿元/yoy+34.56%，扣非归母净利润 0.62 亿元，同比-31.19%。一季度 信 总市值(亿元) 309.35 受商旅影响 RevPAR 走弱，2024Q1 国内有限服务酒店 RevPAR 同比-1.55%，其 息 流通市值(亿元) 264.25 更 中境内直营酒店同店 RevPAR 同比-5.2%，表现弱于加盟，直营经营仍待优化。 总股本(亿股) 1 ...

海外利息费用高增，Q1业绩承压 ——锦江酒店24 年一季报点评 锦江酒店（600754.SH）/商 证券研究报告/公司点评 2024年04月30日 社 [Table_Industry] [评Ta级ble：_T增itle持] （维持） [公Ta司ble盈_F利in预anc测e1及] 估值 市场价格：28.8元 指标 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 营业收入（百万元） 11008 14649 14980 15977 16297 分析师：张友华 增长率yoy% -2.9% 33.1% 2.3% 6.7% 2.0% 执业证书编号：S0740523110006 归母净利润（百万元） 113.5 1001.7 1578.7 1803.4 1890.8 Email：zhangyh@zts.com.cn 增长率yoy% 12.8% 782.7% 57.6% 14.2% 4.8% 每股收益（元） 0.11 0.94 1.48 1.69 1.77 每股现金流量 2.09 4.82 3.13 3.30 3.46 净资产收益率 0.7% 5.8% 8.4% 8.8% 0.0% P/E 271.9 30.8 ...

[Table_Page] 季报点评|酒店餐饮 证券研究报告 [锦Table_江Title] 酒店（600754.SH） [公Tab司le_I评nves级t] 买入 当前价格 28.84元 收入增长平稳，境外利息拖累业绩 合理价值 37.24元 前次评级 买入 [ 核Tabl 心e_Su 观mm 点ary] ： 报告日期 2024-04-29 ⚫ 公司发布 24 年一季报：24Q1 实现收入 32.1 亿元，较 23Q1 同增 6.8%，较19Q1同减3.9%；归母净利润1.9亿元，较23Q1同增34.6%， [相Tab对le_P市icQ场uote表] 现 较19Q1同减35.7%；扣非归母净利润0.6亿元，较23Q1同减31.2%， 2% 较 19Q1 同减 12.0%。利润变动原因：（1）扣非归母净利润下滑主要 05/23 07/23 09/23 10/23 12/23 02/24 04/24 -9% 因为欧元银行同业拆放利率同比上涨导致境外借款利息支出增加，公 -20% 司整体利息费用同增 0.6 亿元至 1.6 亿元。（2）非经常性损益主要为 -30% 卢浮集团处置酒店物业收益，资产处置收益合计约1.2 ...