证券研究报告|公司动态点评 2024 年 08 月 22 日 国电电力（600795.SH） 24H1 水火盈利能力均提升，煤矿资产转让获投资收益 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |--------------------------------------------|---------|---------|---------|---------|---------|--------------------------------|----------------| | 财务指标 | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | 买入（维持评级） | | | 营业收入（百万元） | 194,674 | 180,999 | 189,805 | 193,307 | 197,458 | 股票信息 | | | 增长率 yoy（%） | 15.6 | -7.0 | 4.9 | 1.8 | 2.1 | | | | 归母净利润（百万元） | 2,821 | 5,609 | 8,794 | 9,493 | 10,240 | ...

公司报告 | 半年报点评 火水经营情况向好，减值扰动业绩 事件：公司披露 2024 年中报。上半年公司实现营收 858.28 亿元，同比下 降 3.22%；实现归母净利润 67.16 亿元，同比增长 127%；实现扣非归母净 利润 21.84 亿元，同比下降 18.83%。 点评 煤电：H1 盈利能力同比提升，度电净利约 0.03 元/千瓦时 收入端，上半年煤机完成发电量 1732.55 亿千瓦时，同比降低 1.65%；完成 平均上网电价 460.89 元/兆瓦时，同比微降 1.18%。成本端，公司共采购煤 炭 8975 万吨，其中长协煤总量 8356 万吨，占比 93%；入炉标煤量约 5319.38 万吨，入炉综合标煤单价 918.94 元/吨，同比下降 25.46 元/吨。综合来看， 公司煤电板块上半年实现净利润 51.42 亿元，同比增长 39.39%；实现归母 净利润 19.95 亿元，同比增长 51.48%。从度电盈利来看，上半年度电净利 约 0.03 元/千瓦时，上年同期为 0.021 元/千瓦时。 水电：来水改善叠加大兴川电站减值影响，H1 业绩为-0.26 亿元 上半年公司来水较好，完成水电发 ...

证券研究报告 | 2024年08月21日 证券分析师：黄秀杰 证券分析师：郑汉林 021-61761029 0755-81982169 huangxiujie@guosen.com.cn zhenghanlin@guosen.com.cn S0980521060002 S0980522090003 联系人：崔佳诚 021-60375416 cuijiacheng@guosen.com.cn 基础数据 合理估值 5.90 - 6.43 元 收盘价 5.47 元 总市值/流通市值 97561/97561 百万元 52 周最高价/最低价 6.15/3.30 元 近 3 个月日均成交额 719.98 百万元 投资评级 优于大市(维持) 市场走势 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------|----------|-----------|-----------|----------|-------------| | 盈利预测和财务指标 | 2022 | 2023 | 2024E | 2025E | 2026E | | 营业收入(百万元) ...

公司点评报告 · 公用事业行业 煤电盈利大幅改善，国电建投转让增厚业绩 国电电力 2024 年中报点评 核心观点 o 事件:公司发布 2024 年中报,上半年实现营收 858.28 亿元, 同比下降 3.22%, 实现归母净利 67.16 亿元（扣非 21.84 亿元），同比增长 127.35%（扣非同 比下降 18.83%）。24Q2 单季度实现营收 402.73 亿元，同比下降 6.50%，实 现归母净利 49.32 亿元（扣非 4.48 亿元），同比增长 145.60%（扣非同比下 降 74.78%）。利润分配方案为每股派发现金红利 0.09 元（含税）。 o 国电建投转让增原投资收益，大兴川减值拖累业绩：上半年公司毛利率、 净利率分别为 14.62%、11.90%，同比分别+0.60pct、+5.23pct；期间费用率 5.35%，同比+0.29pct，考虑到营收下滑，期间费用同比基本持平；ROE(加 权)12.85%，同比+6.54pct；投资净收益 60.59 亿元，同比增加 55.29 亿元， 主要是由于转让国电建投 50%股权；诚值损失 13.32 亿元，同比增加 12.08 亿元，主要由于大 ...

Investment Rating - Investment Rating: Buy [1] - Target Price: RMB 6.63 [1] Core Views - The company's revenue and net profit for 1H24 were RMB 858.3 billion and RMB 67.2 billion, respectively, showing a year-on-year change of -3.2% and +127.4% [2] - The sale of a 50% stake in Guodian Investment Inner Mongolia Energy contributed RMB 46.16 billion to profits, while impairment provisions for Daxingchuan Hydropower Station amounted to RMB 8.42 billion [2][10] - The company expects net profit attributable to shareholders to be RMB 96 billion, RMB 91 billion, and RMB 106 billion for 2024-2026 [2] Revenue and Profit Analysis - 1H24 revenue from thermal power generation decreased by 1.42% year-on-year to 1,641.77 billion kWh, with 2Q24 showing a decline of 6.98% [3] - The net profit from thermal power in 2Q24 was RMB 24.53 billion, maintaining a stable profit per kWh despite a 9.15% decrease in electricity generation [3] - The company reported a decrease in other costs excluding fuel, contributing to stable net profit per kWh [3] New Energy and Hydropower Performance - The company added 177.03 MW of new energy capacity in 1H24, with wind and solar power contributing 23 MW and 154.03 MW, respectively [4] - The net profit from wind and solar power in 2Q24 was RMB 1.48 billion and RMB 3.58 billion, showing a year-on-year decline of 72% and an increase of 35% [4] - Hydropower generation increased by 59.32% year-on-year in 2Q24, with net profit from the Dadu River project rising by 65.81% [4] Dividend and Financial Metrics - The company proposed a mid-term cash dividend of RMB 0.09 per share, totaling RMB 16.05 billion, which represents 23.90% of 1H24 net profit [5] - The company's projected revenue for 2024 is RMB 196.92 billion, with a net profit of RMB 9.59 billion, reflecting a growth rate of 70.96% [6][18] - The company’s PE ratio for 2024 is projected at 10.29, with a PB ratio of 1.75 [6][18]

证券研究报告 公用事业|电力 证券分析师 查浩 S1350524060004 zhahao@huayuanstock.com 刘晓宁 S1350523120003 liuxiaoning@huayuanstock.com 邓思平 S1350524070003 dengsiping@huayuanstock.com 研究支持 联系人 市场表现： 相关研究 | --- | --- | |-----------------------|---------------| | 收盘价（元） | 5.53 | | 一年内最高/最低（元） | 6.09/3.22 | | 总市值（百万元） | 98631 | | 市净率 PB | 1.99 | | 基础数据： 2024 | 年 6 月 30 日 | | 总股本（百万股） | 17836 | | 总资产（百万元） | 468804 | | 净资产（百万元） | 127171 | | 每股净资产（元） | 3.06 | 资料来源：公司公告，wind 公司点评 2024 年 08 月 20 日 国电电力 (600795.SH) 增持（维持） ——减值与风况不佳拖累 Q2 业绩 集 ...

证券研究报告 | 半年报点评 gszqdatemark 2024 08 20 年 月 日 国电电力（600795.SH） 煤电盈利持续提升，水绿提升成长空间 国电电力发布 2024 年半年度报告。2024H1 实现营业收入 858.28 亿元， 同比-3.22%；归母净利润 67.16 亿元，同比+127.35%；扣非归母净利润 21.84 亿元，同比-18.83%；基本每股收益 0.377 元/股。Q2 单季度实现 营业收入 402.73 亿元，同比-6.5%；归母净利润 49.32 亿元，同比 +145.6%。公司预计每股派发现金红利 0.09 元（含税），现金分红金额 16.05 亿元，占上半年归母净利润的 23.9%。 火电盈利能力持续提升，煤电电价较稳。成本方面，2024 年上半年入炉 标煤 918.94 元/吨，同比下降 25.46 元/吨；供电煤耗 292 克/千瓦时，同 比降低 1.2 克/千瓦时。电量方面，2024H1 火电上网电量 1641.77 亿千瓦 时，同比-1.4%；其中Q2单季火电上网电量781.54亿千瓦时，同比-6.98%， 主要系水电挤压影响。电价方面，煤电 24H1 上网 ...

上 市 公 司 公用事业 2024 年 08 月 20 日 国电电力 (600795) ——水火业绩显著修复 减值影响短期业绩表现 | --- | --- | |-------------------------|---------------------| | 市场数据： | 2024 年 08 月 19 日 | | 收盘价（元） | 5.53 | | 一年内最高/最低（元） | 6.15/3.30 | | 市净率 | 1.9 | | 息率（分红/股价） | 2.17 | | 流通 A 股市值（百万元） | 98,631 | | 上证指数/深证成指 | 2,893.67/8,356.90 | | | | | --- | --- | |--------------------------|----------------| | 基础数据: | 年 06 月 30 日 | | 每股净资产（元） | 3.06 | | 资产负债率% | 72.87 | | 总股本/流通 A 股（百万） | 17,836/17,836 | | 流通 B 股/H 股（百万） | -/- | 一年内股价与大盘对比走势： 08-2109- ...

证券研究报告 公司研究 [Table_ReportType] 点评报告 [Table_StockAndRank] 国电电力(600795.SH) 投资评级 买入 上次评级 买入 [Table_A 左前明 uthor 能源行业首席分析师 ] 执业编号：S1500518070001 联系电话：010-83326712 邮 箱：zuoqianming@cindasc.com 李春驰 电力公用联席首席分析师 执业编号：S1500522070001 联系电话：010-83326723 邮 箱：lichunchi@cindasc.com | --- | --- | |------------|------------------------| | 执业编号： | S1500524080001 | | 联系电话： | 010-83326712 | | 邮 箱： | xingqinhao@cindasc.com | [Table_OtherReport] 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦 B座 邮编：100031 [Table_Title] 投 ...

股 票 研 究 股票研究 /[Table_Date] 2024.08.20 证 券 研 究 报 告 -13% 6% 24% 42% 60% 78% 2023-08 2023-12 2024-04 本报告导读： [Table_Market] 交易数据 投资要点： [Table_PicQuote] 52周股价走势图 国电电力 上证指数 [Table_Report] 相关报告 [当前价格： Table_CurPrice] 5.53 优质火电盈利突出，资产出售增厚业绩 国电电力(600795) [Table_Industry] 电力/公用事业 | --- | --- | --- | |---------------------------|-----------|-------| | [Table_Invest] 评级： | | 增持 | | | 上次评级: | 增持 | | [Table_Target] 目标价格： | | 7.20 | | | 上次预测: | 7.20 | | --- | --- | --- | --- | |----------|-----------------------------|--- ...