| --- | --- | |-------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|--------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- ...

国电电力发展股份有限公司 2024 年第三季度报告 证券代码：600795 证券简称：国电电力 国电电力发展股份有限公司 2024 年第三季度报告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者 重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告内容的真实、准确、完整，不存 在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人（会计主管人员）保证季度报告中财务信息 的真实、准确、完整。 第三季度财务报表是否经审计 □是 √否 1/19 国电电力发展股份有限公司 2024 年第三季度报告 注："本报告期"指本季度初至本季度末 3 个月期间，下同。 一、 主要财务数据 （一） 主要会计数据和财务指标 单位：元币种：人民币 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |-----------------------------------------------|-------------------|---- ...

火电 国电电力（600795.SH） 增持-A(维持) 业绩稳健，水电和新能源潜力大 2024 年 8 月 26 日 公司研究/公司快报 事件描述 公司发布 2024 年半年报：24H1 公司实现营业收入 858.28 亿元，同比 -3.22%；实现归母净利润67.16 亿元，同比+127.35%；扣非后归母净利润21.84 亿元，同比-18.83%；基本每股收益 0.38 元/股，同比+127.11%；加权平均净 资产收益率 12.85%，同比增加 6.45 个百分点；经营性现金流量净额 218.54 亿元，同比+55.35%。24Q2 公司实现营业收入 402.73 亿元，同比-6.50%，环 比-11.59%；实现归母净利润 49.32 亿元，同比+145.60%，环比+176.33%， 扣非后归母净利润 4.48 亿元，同比-74.78%，环比-74.21%；经营活动产生的 现金流量净额 145.78 亿元，同比+128.18%，环比+100.38%。 事件点评 公司整体经营稳健，收入端稳中微降系上网电价略承压，业绩高增系成 本端改善以及察哈素煤矿交割完成，扣非业绩下降主因大兴川电站计提减 值。 转让 ...

[Table_Page] 中报点评|电力 [Table_Title] 国电电力（600795.SH） 高投资下延续中期分红，看好清洁能源持续发力 [Table_Summary] 核心观点： ⚫ 业绩同比高增，加权 ROE 升至 13%。公司发布 2024 年中报，上半年 实现营收 858 亿元(同比-3%)；归母净利润 67 亿元(同比+124%，Q2 国电建投出表贡献一次性投资收益 46 亿元)，分板块看，火电 20 亿元 (度电盈利 3.1 分、上年同期 2.2 分)、水电-0.3 亿元(计提大兴川电站减 值 8.4 亿元，加回后同比+66%)、绿电 12 亿元(计提 4.9 亿元补贴减 值，加回后同比+17%)。6 月末加权 ROE 较上年末提升 1pct 至 12.9%， 火电年化 ROE 已达 9.9%。经营现金流净额达 219 亿元（同比+55%）。 ⚫ 上半年新增绿电装机 1.8GW，完成前期及基建支出 302 亿元。2024H1 公司控股装机增至 107GW，新增新能源装机 1.77GW（风电 0.23GW、 光伏 1.54GW）。上半年完成前期及基建支出 302.28 亿元，其中新能 源 1 ...

证券研究报告|公司动态点评 2024 年 08 月 22 日 国电电力（600795.SH） 24H1 水火盈利能力均提升，煤矿资产转让获投资收益 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |--------------------------------------------|---------|---------|---------|---------|---------|--------------------------------|----------------| | 财务指标 | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | 买入（维持评级） | | | 营业收入（百万元） | 194,674 | 180,999 | 189,805 | 193,307 | 197,458 | 股票信息 | | | 增长率 yoy（%） | 15.6 | -7.0 | 4.9 | 1.8 | 2.1 | | | | 归母净利润（百万元） | 2,821 | 5,609 | 8,794 | 9,493 | 10,240 | ...

公司报告 | 半年报点评 火水经营情况向好，减值扰动业绩 事件：公司披露 2024 年中报。上半年公司实现营收 858.28 亿元，同比下 降 3.22%；实现归母净利润 67.16 亿元，同比增长 127%；实现扣非归母净 利润 21.84 亿元，同比下降 18.83%。 点评 煤电：H1 盈利能力同比提升，度电净利约 0.03 元/千瓦时 收入端，上半年煤机完成发电量 1732.55 亿千瓦时，同比降低 1.65%；完成 平均上网电价 460.89 元/兆瓦时，同比微降 1.18%。成本端，公司共采购煤 炭 8975 万吨，其中长协煤总量 8356 万吨，占比 93%；入炉标煤量约 5319.38 万吨，入炉综合标煤单价 918.94 元/吨，同比下降 25.46 元/吨。综合来看， 公司煤电板块上半年实现净利润 51.42 亿元，同比增长 39.39%；实现归母 净利润 19.95 亿元，同比增长 51.48%。从度电盈利来看，上半年度电净利 约 0.03 元/千瓦时，上年同期为 0.021 元/千瓦时。 水电：来水改善叠加大兴川电站减值影响，H1 业绩为-0.26 亿元 上半年公司来水较好，完成水电发 ...

证券研究报告 | 2024年08月21日 证券分析师：黄秀杰 证券分析师：郑汉林 021-61761029 0755-81982169 huangxiujie@guosen.com.cn zhenghanlin@guosen.com.cn S0980521060002 S0980522090003 联系人：崔佳诚 021-60375416 cuijiacheng@guosen.com.cn 基础数据 合理估值 5.90 - 6.43 元 收盘价 5.47 元 总市值/流通市值 97561/97561 百万元 52 周最高价/最低价 6.15/3.30 元 近 3 个月日均成交额 719.98 百万元 投资评级 优于大市(维持) 市场走势 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------|----------|-----------|-----------|----------|-------------| | 盈利预测和财务指标 | 2022 | 2023 | 2024E | 2025E | 2026E | | 营业收入(百万元) ...

公司点评报告 · 公用事业行业 煤电盈利大幅改善，国电建投转让增厚业绩 国电电力 2024 年中报点评 核心观点 o 事件:公司发布 2024 年中报,上半年实现营收 858.28 亿元, 同比下降 3.22%, 实现归母净利 67.16 亿元（扣非 21.84 亿元），同比增长 127.35%（扣非同 比下降 18.83%）。24Q2 单季度实现营收 402.73 亿元，同比下降 6.50%，实 现归母净利 49.32 亿元（扣非 4.48 亿元），同比增长 145.60%（扣非同比下 降 74.78%）。利润分配方案为每股派发现金红利 0.09 元（含税）。 o 国电建投转让增原投资收益，大兴川减值拖累业绩：上半年公司毛利率、 净利率分别为 14.62%、11.90%，同比分别+0.60pct、+5.23pct；期间费用率 5.35%，同比+0.29pct，考虑到营收下滑，期间费用同比基本持平；ROE(加 权)12.85%，同比+6.54pct；投资净收益 60.59 亿元，同比增加 55.29 亿元， 主要是由于转让国电建投 50%股权；诚值损失 13.32 亿元，同比增加 12.08 亿元，主要由于大 ...

证券研究报告 国电电力 (600795 CH) 煤矿处置收益促盈利同比大幅增长，中期减值减轻年底负担 公司 1H24 营收/归母净利为 858.3/67.2 亿元，同比-3.2%/+127.4%，其中 2Q24 营收/归母净利润同比-6.5%/+145.6%至 402.7/49.3 亿元。2Q24 公司 出售国电建投内蒙古能源 50%股权对公司利润影响 46.16 亿元，计提大兴 川水电站资产减值准备 8.42 亿元和信用减值损失 5.12 亿元（主要是新能源 应收补贴款减值）。上调公司 2024 年投资收益，预计公司 2024-2026 年归 母净利为 96/91/106 亿元（前值：72/87/101 亿元）。根据 24E 新能源归母 净利 31.98 亿元，水电/火电归母净资产 197/318 亿元，参考可比公司 Wind 一致预期24E PE/PB/PB15.5/2.88/0.95x，考虑公司火电盈利能力强且稳定， 但新能源/水电装机规模/盈利较可比公司有差距，给予公司 24E PE/PB/PB 13.5/2.20/1.00x，目标价 6.63 元（前值：6.53 元），买入。 基本数据 | --- ...

证券研究报告 公用事业|电力 证券分析师 查浩 S1350524060004 zhahao@huayuanstock.com 刘晓宁 S1350523120003 liuxiaoning@huayuanstock.com 邓思平 S1350524070003 dengsiping@huayuanstock.com 研究支持 联系人 市场表现： 相关研究 | --- | --- | |-----------------------|---------------| | 收盘价（元） | 5.53 | | 一年内最高/最低（元） | 6.09/3.22 | | 总市值（百万元） | 98631 | | 市净率 PB | 1.99 | | 基础数据： 2024 | 年 6 月 30 日 | | 总股本（百万股） | 17836 | | 总资产（百万元） | 468804 | | 净资产（百万元） | 127171 | | 每股净资产（元） | 3.06 | 资料来源：公司公告，wind 公司点评 2024 年 08 月 20 日 国电电力 (600795.SH) 增持（维持） ——减值与风况不佳拖累 Q2 业绩 集 ...