证券研究报告 公用事业|电力 首次覆盖报告 2024年5月12日 国电电力 (600795.SH) 增持 ——火水风光协同发展的综合性平台 业绩稳健去周期化 （首次覆盖） 投资要点： 证券分析师  国家能源集团核心电力平台，火水风光协同发展。公司为国家能源集团旗下综合性能源平台， 刘晓宁 国家能源集团由原神华集团（国内最大的煤炭企业）以及原国电集团（五大发电集团之一）于 S1350523120003 liuxiaoning@huayuanstock.com 2017年重整而来，拥有煤电一体化背景。公司作为集团旗下核心电力上市平台，明确打造集 团公司“常规电力能源转型排头兵，新能源发展主力军，世界一流企业建设引领者”，火水风 联系人 光协同发展。截至2023年底，公司拥有控股装机10564万千瓦，其中火电、水电、风电、 刘晓宁 光伏分别为7279、1495、929、860万千瓦。 S1350523120003 liuxiaoning@huayuanstock.com  整体来看，我们分析公司最核心的优势是多板块业绩互补，提供业绩更高的稳定性，尤其是大 渡河水电的现金流价值和准煤电一体化带来的成本优势，赋予公 ...

证券研究报告 公用事业|电力 首次覆盖报告 2024年5月12日 国电电力 (600795.SH) 增持 ——火水风光协同发展的综合性平台 业绩稳健去周期化 （首次覆盖） 投资要点： 证券分析师  国家能源集团核心电力平台，火水风光协同发展。公司为国家能源集团旗下综合性能源平台， 刘晓宁 国家能源集团由原神华集团（国内最大的煤炭企业）以及原国电集团（五大发电集团之一）于 S1350523120003 liuxiaoning@huayuanstock.com 2017年重整而来，拥有煤电一体化背景。公司作为集团旗下核心电力上市平台，明确打造集 团公司“常规电力能源转型排头兵，新能源发展主力军，世界一流企业建设引领者”，火水风 联系人 光协同发展。截至2023年底，公司拥有控股装机10564万千瓦，其中火电、水电、风电、 刘晓宁 光伏分别为7279、1495、929、860万千瓦。 S1350523120003 liuxiaoning@huayuanstock.com  整体来看，我们分析公司最核心的优势是多板块业绩互补，提供业绩更高的稳定性，尤其是大 渡河水电的现金流价值和准煤电一体化带来的成本优势，赋予公 ...

火电 国电电力（600795.SH） 增持-A(首次) 盈利显著提升，水电和新能源潜力大 2024年5月10日 公司研究/公司快报 公司近一年市场表现 事件描述  公司发布2024年一季报：报告期内公司实现营业收入455.55亿元，同 比-0.13%；归母净利润17.85亿元，同比+88.62%；扣非后归母净利润17.36 亿元，同比+89.80%；加权平均ROE为3.59%，同比增加1.52个百分点，对 联营、合营实现投资收益4.53亿元，同比增加5.49亿元。 事件点评  一季度业绩实现快速增长，整体符合预期；收入端稳中微降系上网电价 略承压，利润端高增系成本端改善、投资收益超预期增长及保德神东破产移 市场数据：2024年5月9日 交后不再纳入合并报表。 收盘价（元）： 5.15  火电稳健，光伏上网电量高增。24年一季度公司合并报表口径发电量实 年内最高/最低（元）： 5.39/3.30 现1062.44亿千瓦时，同比+4.98%；上网电量实现1006.9 亿千瓦时，同比 流通A股/总股本（亿）： 178.36/178.36 +5.02%。其中，火电、水电、风电、光伏上网电量分别实现860.23、 ...

上 市 公 司 证 券 研 究 报 告 公用事业 2024 年 04 月 29 日 国电电力 (600795) ——电价表现超预期 双江口可提升大渡河发电能力 报告原因：有业绩公布需要点评 买入（维持） 投资要点： 事件：公司发布 2024 年一季度财务报告，1Q24 公司实现营业收入 455.55 亿元，同比微 降-0.13%，归属于上市公司股东的净利润 17.85 亿元，同比增长 88.62%，业绩略超我们 的预期。 电价基本持稳，煤价回落带来盈利能力提升。公司在煤炭保供及长协煤履约等方面具备显 著优势，存量火电机组质量优质，燃煤成本低于行业平均水平。1Q24 公司火电上网发电 量为 860.23 亿千瓦时，同比上升 4.24%，火电装机容量为 7257.40 万千瓦，同比增加 1.66%。根据 Wind 数据，秦皇岛 5500 大卡动力末煤 1Q24 均价达 901.74 元/吨，同比 1Q23 的 1128.91 元/吨下降 20%。在成本端大幅下降的背景下，公司一季度平均上网电 价为 455.58 元/千千瓦时，同比下降 1.62%，基本保持稳定。预计成本端降幅大于电价降 幅，1Q24 公司煤电盈利 ...

公司报告 | 季报点评 国电电力（600795） 证券研究报告 2024年05月 06日 投资评级 一季度业绩同比高增89%，装机持续扩张可期 行业 公用事业/电力 6个月评级 买入（维持评级） 当前价格 5.26元 事件：公司发布2024年一季报。2024年一季度公司实现营收455.55亿元， 目标价格 元 同比下降-0.13%；实现归母净利润17.85亿元，同比增长88.62%。 基本数据 点评： A股总股本(百万股) 17,835.62 量增而价降，一季度营收同比基本持平 流通A股股本(百万股) 17,835.62 电量方面，一季度公司完成发电量 1062.44 亿千瓦时，上网电量 1006.90 A股总市值(百万元) 93,815.36 亿千瓦时，分别增长4.98%和5.02%。分电源来看，火电一季度完成上网电 流通A股市值(百万元) 93,815.36 量860.23亿千瓦时，同比增长4.24%；水电完成上网电量77.28亿千瓦时， 每股净资产(元) 2.85 同比下降 3.22%，或系来水较弱；受益于装机增长带动，风、光分别同比 资产负债率(%) 73.47 增长12%、136%。电价方面，一季度 ...

%% research.95579.com %% 丨证券研究报告丨 公司研究丨点评报告丨国电电力（ ） 600795.SH [电Ta力b主le_业T经itle营] 持续修复，一季度业绩维持高速增 长 报告要点 [在Ta电bl量e_稳Su健m增m长ar以y]及电价维持稳定的背景下，公司电力主业或维持稳健增长。但由于去年一季 度察哈素煤矿还在运转，而当前察哈素已经停产，因此在煤炭业务营收出现同比回落影响下， 公司一季度营业收入同比减少0.13%。盈利方面，虽然由于察哈素煤矿持续亏损，与去年同期 盈利相比对公司整体经营形成较大拖累，但得益于火电业绩的持续修复以及投资收益的显著增 ...

%% research.95579.com %% 丨证券研究报告丨 公司研究丨点评报告丨国电电力（ ） 600795.SH [电Ta力b经le_营T稳itle步] 改善，一季度业绩展望积极 报告要点 [火Ta电bl方e_面Su，m在m电ar量y]端维持稳定增长叠加成本逐步回落影响下，公司一季度火电板块经营业绩将 延续改善趋势。虽然一季度水电上网电量同比降低3.22%，但在装机规模扩张的带动下，新能 源上网电量实现高速增长，公司清洁能源板块上网电量整体实现同比9.9%的增长，为公司一季 度业绩的稳健表现提供重要补充。整体来看，虽然煤炭业务相关收益或将有所收窄，但在主业 ...

股 票 研 究 [Table_industryInfo] 电力/公用事业 [ Table_Main[国ITnaf 电bol]e 电_Ti力tle]( 600795) [评Tab级le_：Inv est] 增持 上次评级： 增持 投资收益拉动业绩，电量稳步增长 目标价格： 6.50 上次预测： 6.50 公 国电电力 2024年一季报点评 当前价格： 4.98 司 于鸿光(分析师) 孙辉贤(研究助理) 汪玥(研究助理) 2024.04.27 更 021-38031730 021-38038670 021-38031030 [交Ta易bl数e_M据a rket] 新 yuhongguang025906@gtjas sunhuixian026739@gtjas.com wangyue028681@gtjas.com 报 证书编号 .Sc0o8m8 0522020001 S0880122070052 S0880123070143 5 总2 市周 值内 （股 百价 万区 元间 ）（ 元） 3.3 84 8- ,5 8. 23 14 告 本报告导读： 总股本/流通A股（百万股） 17,836/17,836 流通 B股/H ...

证券研究报告 | 季报点评 2024年04月27日 国电电力（600795.SH） 业绩同比高增，投资收益大幅提升 事件:公司发布2024年一季度业绩报告。2024年第一季度，公司实现营业 买入（维持） 收入455.55亿元，同比减少0.13%；实现归母净利润17.85亿元，同比增 股票信息 长 88.62%；扣非归母净利润 17.36 亿元，同比增长 89.80%，基本每股收 益0.1元。单季度业绩高增长，整体符合预期。 行业 电力 前次评级 买入 整体电价稳定，煤价下行盈利持续改善。2024 年一季度公司火电上网电量 4月26日收盘价(元) 4.98 为860.23亿千瓦时，同比增长4.24%，装机容量为7257.40万千瓦，同比 总市值(百万元) 88,821.38 增加1.66%。整体平均上网电价为455.58元/千千瓦时，同比下降1.62%， 总股本(百万股) 17,835.62 降幅较小，整体电价趋稳。受煤价回落影响，公司2024年一季度煤电盈利 其中自由流通股(%) 100.00 持续改善。 30日日均成交量(百万股) 138.89 股价走势 光伏发电量增长显著，清洁能源装机持续扩张。Q1 公司 ...

[Table_Title] 证券研究报告 业绩同比表现亮眼，优化资产行稳致远 公司研究 [Table_ReportDate] 2024年4月27日 [Table_ReportType] 点评报告 [T事ab件le：_S 2u 0m 2m 4ar年y] 4 月26日晚，国电电力发布2024年一季报。2024 年一季 [T国ab电le电_S力toc(k6A0n0d7R9an5k.]S H) 度公司实现营业收入455.55亿元，同比-0.13%；实现归母净利润17.85亿 元，同比+88.62%；扣非后净利润17.36亿元，同比+89.80%。经营活动现 投资评级 买入 金流量净额 72.75 亿元，同比-5.25%；基本每股收益 0.100 元/股，同比增 上次评级 买入 加 88.68%。其中，归母净利润发生变动的主要原因包括：1.对合联营企业 的投资收益较上年同期增加；2.保德神东发电有限责任公司于 2024 年一季 [T左ab前le明_A u t能ho源r]行 业首席分析师 度破产移交管理人，不再纳入公司合并报表范围，影响归属于上市公司股东 执业编号：S1500518070001 的净利润增加 1.99亿元 ...