研究结论 政策催化叠加基本面共振，电力行业步入高景气 政策层面，2024 年起实施的容量电价机制重构了煤电企业的收入结构，减轻对电能量收 入的依赖，降低经营主体对高利用小时数的需求；辅助服务市场机制正式发布，现货市 场建设全面加快，助力电力行业高质量发展。 随着全社会用电持续回暖，叠加迎峰度夏临近，行业景气有望延续改善；2025 年一季度 来水偏丰，水电发电量攀升，带动水电企业盈利改善；火电方面燃料成本压力显著缓 解，充裕的库存水平进一步强化了火电企业在高峰负荷期间的燃料供应安全与盈利韧 性。 中证全指电力指数投资价值分析 中证全指电力指数（以下简称为"全指电力指数"）是中证三级行业指数，该指数选取中证 全指样本股中的电力公用事业行业股票组成，以反映该行业股票的整体表现。从成分股 分布来看，该指数成分股的主要权重在沪深 300 指数内，但中证 500 和中证 1000 中的成 分股数量更多。 该指数成分股的行业分布较为集中，按中信二级行业划分，98.92%的成分股属于发电及 电网行业，按中信三级行业划分，火电、其他发电、水电行业的权重占比最高，分别为 41.92%、32.97%、20.21%。 截至 2025 ...

Group 1 - The public utility ETF (560190.SH) increased by 0.71%, with its associated index, the All Public Utility Index (000995.CSI), rising by 0.80% [1] - Key constituent stocks such as Changjiang Electric Power, China Nuclear Power, and Guotou Power saw significant gains, with increases of 1.35%, 1.47%, and 2.97% respectively [1] - The Ministry of Water Resources anticipates continuous rainfall in the central and northern regions of the Pearl River Basin, potentially leading to flood conditions, which has triggered a level IV flood emergency response [1] Group 2 - The increase in rainfall is expected to boost hydropower generation and performance for water electricity companies like Changjiang Electric Power and Guotou Power, contributing to their stock price increases [1] - Guosen Securities highlighted supportive policies such as the Guangdong Document No. 136 and Zhejiang's encouragement for computing centers to participate in long-term electricity trading, which bolster the public utility sector [1] - The public utility index rose by 0.08% this week, with the water electricity sector performing particularly well, increasing by 0.87% [1]

丨证券研究报告丨 行业研究丨行业周报丨公用事业 [Table_Title] 国际认可加速绿证消费扩容，价改推进重视绿电 长期价值 报告要点 [Table_Summary] 国际绿色电力消费倡议组织（RE100）宣布无条件认可中国绿证，明确企业使用中国绿证不需 要再提供额外证明。标志着我国绿证体系的制度完善与国际互认取得里程碑式突破，助推我国 绿证需求侧加速扩容。长期低位运行的市场需求和绿证价格将得到显著催化，为新能源项目实 现合理收益提供重要支撑。在新能源价格改革持续持续推进的背景下，我们认为各省配套细则 也将承接 136 号文保护存量项目、稳定增量项目收益预期的原则，有助于长远角度新能源发电 的合理健康发展，同时随着绿电消费的加速扩容，绿电公司有望迎来价值重估。 分析师及联系人 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% research.95579.com 1 [Table_Author] SFC：BQT627 SAC：S0490517080003 SAC：S0490520120001 SAC：S0490520110001 SAC：S0490523080003 张韦华 司旗 宋尚骞 刘亚辉 [T ...

证券研究报告 | 行业周报 gszqdatemark 2025 05 18 年 月 日 电力 重视增配电力板块，广东出台 136 号文承接细则 本周行情回顾：本周（5.12-5.16）上证指数报收 3367.46 点，上涨 0.76%，沪深 300 指数报收 3889.09 点，上涨 1.12%。中信电力及公用事业指数报收 2912.72 点，上涨 0.29%，跑输沪深 300 指数 0.82pct，位列 30 个中信一级板块涨跌幅榜 第 18 位。 本周行业观点： 投资建议：广东发布 136 号文承接细则，聚焦增量项目，明确 90%机制电量比 例上限与长周期执行期限。相比广东，山东存量项目保守，增量项目细化竞争， 攻守兼备，推荐关注存量项目占比较高&短期收益确定性更优、以及中长期更具降 本增效优势的绿电运营商。随着电力市场化不断加深，辅助服务需求有望进一步 提升，建议重视灵活调节电源配置价值。建议关注重点火电标的：华电国际、华能 国际、大唐发电、建投能源；以及火电改造设备龙头：青达环保。推荐布局低估绿 电板块，推荐优先关注低估港股绿电以及风电运营商，建议关注新天绿色能源（H）、 龙源电力（H）、中闽能源、福 ...

Investment Rating - The investment rating for the company is "Accumulate" (maintained) [5] Core Views - The company's performance is stable and slightly exceeds expectations, with contributions from both thermal and hydropower generation [5] - The first quarter of 2025 saw a revenue of 39.813 billion yuan, a year-on-year decrease of 12.61%, while the net profit attributable to shareholders was 1.811 billion yuan, a year-on-year increase of 1.45% [7] - The company has a robust cash flow, with a net operating cash flow of 14 billion yuan in the first quarter, a 93% increase year-on-year, marking the highest for the company in its first quarter reports [7] Financial Performance Summary - Revenue for 2023 is projected at 180.999 billion yuan, with a year-on-year decrease of 7.02% [6] - The net profit attributable to shareholders for 2023 is estimated at 5.609 billion yuan, reflecting a significant year-on-year increase of 98.80% [6] - The company expects to achieve a net profit of 6.811 billion yuan in 2025, a decrease of 30.72% compared to 2024 [6] - The average on-grid electricity price in the first quarter was 425.41 yuan/MWh, a decrease of 6.6% year-on-year [7] - The company plans capital expenditures of 74.1 billion yuan in 2025, with a focus on both traditional and renewable energy projects [7][8]

截至2025年5月15日 10:59，国证绿色电力指数上涨0.01%，成分股京运通上涨7.58%，华能国际上涨1.21%，湖南发展上涨1.09%，明星电力上涨1.05%，国电 电力上涨0.88%。绿色电力ETF(159625)冲击3连涨。 从估值层面来看，绿色电力ETF跟踪的国证绿色电力指数最新市盈率（PE-TTM）仅18.81倍，处于近3年15.99%的分位，即估值低于近3年84.01%以上的时 间，处于历史低位。 数据显示，截至2025年4月30日，国证绿色电力指数前十大权重股分别为长江电力、中国核电、三峡能源、国投电力、川投能源、中国广核、华能国际、华 能水电、国电电力、申能股份，前十大权重股合计占比58.04%。 消息面方面，在近日举办的"中国绿证：畅行中国 走向世界——绿证走进粤港澳大湾区"活动上，全球绿色电力消费倡议（RE100）宣布全面认可中国绿证， 意味着我国和倡议伙伴都可以放心采用绿证，更便捷地核证其采购的可再生能源电力，我国可再生能源转型取得重要进展。 中邮证券表示，绿电和储能的价值有望先后得到重估，新能源作为绿色的波动性电源，其内在价值量应减去"波动"的负外部性，并加上"绿色"的正外部性 ...

紧急提醒！ 如今，中央汇金再次出手，将目光锁定6家极具成长潜力的企业。这些企业均为各自领域的龙头，在未 来市场中极可能成为耀眼之星： 第一家：国电电力 业务多元化，在水电领域有一定规模和发展，且在核电方面有技术研发和商用化探索。 最近，国家金融监督管理总局、中国证券监督管理委员会宣布了"一揽子金融政策支持稳市场稳预期"的 系列政策措施。 中央汇金，妥妥的副部级央企，今年年初，三大AMC并入中投，中央汇金的资产规模将超过10万亿 元。 而作为顶级投资机构，中央汇金的投资眼光屡次得到市场验证。 例如，2016年中央汇金重仓恒瑞医药，恒瑞股价一度暴涨8倍； 在北方华创仅10元时重仓出手，随后股价飙升至495元，回报率让人惊讶！ 第二家：歌华有线 拥有全球规模最大的高清交互数字电视平台，通信基建类"稳健型资产"。 第三家：申能股份 同时深耕天然气和电力两大领域，在上海地区燃气业务中占据主导地位。 第四家：中恒集团 心脑血管及肿瘤治疗药品具有较强影响力，低估值医药资产，未来具估值修复潜力。 第五家：苏州高新 苏州高新区政府旗下唯一A股上市公司，新兴产业投资运营和产城综合开发服务商。 第六家：全球最大工业索具制造商：需知 ...

2024 年年度股东大会的法律意见书 北京办公室通讯地址：北京市朝阳区北辰东路八号汇宾大厦 A 座六层 Add：F6/A, North Star Huibin Plaza, No.8 Beichen East Road, Chaoyang District, Beijing 100101 , China 电话 T：+8610 6184 8000 传真 F：+8610 6184 8008 网址 www.tiantailaw.com 北京天驰君泰律师事务所 关于国电电力发展股份有限公司 天驰君泰顾 602-202502 号 致：国电电力发展股份有限公司 北京天驰君泰律师事务所（以下简称"本所"）接受国电电力发 展股份有限公司（以下简称"公司"）委托，指派本所律师对公司 2024 年年度股东大会（以下简称"本次股东大会"）的合法性进行见证并 出具法律意见书（以下简称"本法律意见"）。 本法律意见根据《中华人民共和国公司法》（以下简称"《公司 法》"）、《中华人民共和国证券法》（以下简称"《证券法》"）、 《上市公司股东会规则》（以下简称"《股东会规则》"）等现行有 效的法律、法规、规范性文件及《国电电力发展股份有限 ...

证券代码：600795 证券简称：国电电力 公告编号：临2025-19 国电电力发展股份有限公司 2024年年度股东大会决议公告 一、会议召开和出席情况 （一）股东大会召开的时间：2025 年 5 月 13 日 （二）股东大会召开的地点：北京市朝阳区安慧北里安园 19 号 楼公司会议室 （三）出席会议的普通股股东及其持有股份情况： | 1、出席会议的股东和代理人人数 | 3,126 | | --- | --- | | 2、出席会议的股东所持有表决权的股份总数（股） | 9,483,273,551 | | 3、出席会议的股东所持有表决权股份数占公司有 | | | 表决权股份总数的比例（%） | 53.1704 | （四）本次会议由公司董事会召集，会议采取现场投票与网络投 票相结合的方式，会议的召开符合《公司法》及其他有关法律法规和 《公司章程》的规定。 （五）公司董事、监事出席情况： 1.公司在任董事8人，出席8人； 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、 误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承 担法律责任。 重要内容提示： 本次会议是否有否决议案：无 2.公司在任监事3 ...

在内蒙古鄂尔多斯市伊金霍洛旗乌兰木伦镇，一片深蓝色的光伏板阵列如波浪般铺展开来。这里是国家 能源集团国电电力白音提布光储电站——一座在布尔台采煤深陷区上将生态伤疤转化为"绿色能源+生 态修复"试验场的创新之地。近日，《中国化工报》记者走进白音提布，探寻这座光储电站如何以科技 之力奏响生态与能源的和谐乐章。 从沉陷区到能源绿洲——一场土地的"重生" 驱车驶入电站，连片的光伏板在阳光下泛着金属光泽，板下生长的耐阴植物与远处起伏的地势遥相呼 应。"这里曾是采煤沉陷区，地表塌陷、扬尘漫天，土壤结构被严重破坏。"电站负责人康宏介绍说。 通过覆盖光伏板抑制扬尘、板下种植耐阴作物，这片土地实现了从"黑色疮疤"到"蓝色屏障"的转变。更 深远的是，光伏电站的建成让传统煤矿区摆脱了对煤电的依赖，每年输送约4亿千瓦时的清洁电力，相 当于减少二氧化碳排放28万余吨。 "风沙少了，我们计划让草场慢慢恢复，明年你们再来的时候，牛群也有了新牧场。"康宏指着远方那块 他们准备种植苜蓿的空地，满眼的笑意。 从人工巡检到"天空之眼"——光储电站有"智慧" 在电站的智能监控中心，大屏幕上跳动着实时数据：发电量、储能状态、设备健康度……运维人员轻点 ...