Core Viewpoint - The company reported a revenue of 29.717 billion yuan for 2024, a year-on-year increase of 12.13%, but the net profit attributable to shareholders decreased by 14.81%, primarily due to unexpected declines in photovoltaic electricity prices and increased asset and credit impairments [1] Group 1: Financial Performance - In 2024, the company achieved a revenue of 29.717 billion yuan, with a net profit of 6.111 billion yuan, which was below expectations [1] - The company plans to distribute a cash dividend of 0.067 yuan per share, with a payout ratio of 31.37% and a dividend yield of 1.56% based on the stock price on May 9 [1] - For Q1 2025, the company reported a revenue of 7.628 billion yuan, a year-on-year decrease of 3.47%, while the net profit was 2.447 billion yuan, an increase of 1.16% [1] Group 2: Operational Highlights - The company completed a power generation of 71.952 billion kWh in 2024, a year-on-year increase of 30.40%, with wind power generation at 45.173 billion kWh (up 15.96%) and photovoltaic generation at 25.401 billion kWh (up 65.43%) [2] - By the end of 2024, the cumulative installed capacity for wind and solar reached 22.432 million kW and 24.266 million kW, respectively, with significant year-on-year increases [2] - In Q1 2025, the company sold its hydropower assets to focus on the renewable energy sector, resulting in an investment income of 736 million yuan, a year-on-year increase of 572 million yuan [2] Group 3: Challenges and Future Outlook - The decline in net profit was attributed to increased depreciation and operating costs from new projects, a decrease in average on-grid electricity prices for wind and solar by 7.95% and 25.61%, respectively, and increased impairment provisions totaling 789 million yuan and 661 million yuan [3] - Despite the profit decline, the company's operating cash flow increased by 30.97% to 18.897 billion yuan in 2024, driven by improved electricity fee collections from new projects [4] - The company anticipates a recovery in profit growth as the impact of declining electricity prices diminishes, supported by ongoing capacity expansion [3] Group 4: Profit Forecast and Valuation - The profit forecasts for 2025 and 2026 have been revised down to 7.048 billion yuan and 7.688 billion yuan, respectively, with a new estimate for 2027 at 8.305 billion yuan [5] - The current stock price corresponds to a price-to-earnings ratio of 17, 16, and 15 for the years 2025, 2026, and 2027, respectively, indicating that the valuation is near historical lows [5] - The company is expected to return to a historical average valuation of 21 times, suggesting a reasonable stock price of 5.25 yuan per share, representing a potential upside of 22% from the current price [5]

Investment Rating - The investment rating for the company is "Outperform the Market" [6][21]. Core Views - The company's revenue increased by 12.13% year-on-year to 29.717 billion yuan in 2024, while the net profit attributable to shareholders decreased by 14.81% to 6.111 billion yuan due to factors such as declining electricity prices and increased operational costs [1][8]. - The company is actively advancing its renewable energy projects, with a planned installed capacity of 16.4385 million kilowatts by the end of 2024, including 4.8684 million kilowatts of wind power and 7.4501 million kilowatts of solar power [3][20]. - The company has adjusted its profit forecast downward due to the impact of falling electricity prices, with expected net profits of 6.74 billion yuan in 2025, 7.23 billion yuan in 2026, and 7.74 billion yuan in 2027, reflecting growth rates of 10.2%, 7.4%, and 7.1% respectively [4][21]. Summary by Sections Financial Performance - In 2024, the company achieved a revenue of 29.717 billion yuan, a 12.13% increase, while the net profit attributable to shareholders was 6.111 billion yuan, a decrease of 14.81% [1][8]. - For Q1 2025, the company reported a revenue of 7.628 billion yuan, down 3.47%, and a net profit of 2.447 billion yuan, up 1.16% [2][9]. Project Development - The company is focusing on offshore wind power development in regions such as Guangdong, Fujian, and Jiangsu, while also expanding into other areas like Shandong and Liaoning [3][20]. - By the end of 2024, the company plans to have 16.4385 million kilowatts of projects under construction, with significant contributions from wind and solar energy [3][20]. Profit Forecast and Valuation - The profit forecast for 2025-2027 has been revised downwards, with expected net profits of 6.74 billion yuan, 7.23 billion yuan, and 7.74 billion yuan respectively [4][21]. - The current stock price corresponds to a PE ratio of 18.2 for 2025, 16.9 for 2026, and 15.8 for 2027 [4][21].

Investment Rating - The investment rating for the company is "Buy" and is maintained [8]. Core Views - In 2024, the company is expected to achieve a revenue of 29.717 billion yuan, representing a year-on-year growth of 12.13%, while the net profit attributable to shareholders is projected to decline by 14.81% to 6.111 billion yuan [6][8]. - The first quarter of 2025 shows a revenue of 7.628 billion yuan, a decrease of 3.47% year-on-year, but the net profit attributable to shareholders has increased by 1.16% to 2.447 billion yuan [6][8]. Summary by Sections Revenue and Profitability - The company’s revenue for 2024 is projected at 29.717 billion yuan, with a gross profit of 15.639 billion yuan, reflecting a gross margin of 52.63%, down by 2.49 percentage points year-on-year [6][10]. - The company’s financial expenses for 2024 are expected to reach 4.310 billion yuan, an increase of 8.85% year-on-year, impacting profitability [10]. Operational Performance - In 2024, the company added 7.917 million kilowatts of new installed capacity, with total generation reaching 71.952 billion kilowatt-hours, a year-on-year increase of 30.40% [10]. - The average on-grid electricity price for 2024 is expected to be 0.4195 yuan per kilowatt-hour, a decrease of 14.10% year-on-year, affecting revenue [10]. Future Outlook - The company forecasts earnings per share (EPS) of 0.25 yuan, 0.26 yuan, and 0.28 yuan for 2024, 2025, and 2026 respectively, with corresponding price-to-earnings (PE) ratios of 17.31, 16.67, and 15.11 [10].

中国三峡新能源（集团）股份有限公司 2024 年会计师事务所履职情况评估报告 中国三峡新能源（集团）股份有限公司（以下简称公司） 聘请大华会计师事务所（特殊普通合伙）（以下简称大华所） 为 2024 年度财务决算审计机构、天健会计师事务所（特殊 普通合伙）（以下简称天健所）为 2024 年度内部控制审计 机构。根据财政部、国资委及证监会颁布的《国有企业、上 市公司选聘会计师事务所管理办法》，公司对会计师事务所 2024 年审计过程中的履职情况进行了评估。经评估，公司认 为会计师事务所资质等方面合规有效，履职保持独立性，勤 勉尽责，公允表达审计意见。具体情况如下： 一、会计师事务所基本情况 （一）财务决算审计机构 机构名称：大华会计师事务所（特殊普通合伙） 成立日期：2012 年 2 月 9 日成立（由大华会计师事务所 有限公司转制为特殊普通合伙企业） 注册地址：北京市海淀区西四环中路 16 号院 7 号楼 1101 执业资质：拥有的主要执业资格包括注册会计师法定业 务、证券期货相关业务、H 股企业审计业务、美国公众公司 会计监督委员会（PCAOB）注册事务所、中央企业审计入围 机构、金融相关审计业务、从事特大 ...

证券代码：600905 证券简称：三峡能源 公告编号：2025-022 中国三峡新能源（集团）股份有限公司 第二届监事会第二十次会议决议公告 本公司监事会及全体监事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 中国三峡新能源（集团）股份有限公司(以下简称公司)第二 届监事会第二十次会议于 2025 年 4 月 28 日在北京以现场并结合 通讯方式召开，会议通知已于 2025 年 4 月 18 日以电子邮件方式 发出。出席本次会议的监事应到 3 人，实到 3 人，本次会议的召 集召开符合《公司法》和《公司章程》的有关规定，会议合法有 效。会议由监事会主席林志民主持，以记名投票方式表决，形成 决议如下： 一、审议通过《关于<公司 2024 年度监事会工作报告>的议 案》 本议案尚需提交公司股东大会审议。 表决结果：同意 3 票，反对 0 票，弃权 0 票。 二、审议通过《关于公司 2024 年度财务决算报告的议案》 本议案尚需提交公司股东大会审议。 表决结果：同意 3 票，反对 0 票，弃权 0 票。 三、审议通过《关于公司 2024 年度利润分配预 ...

证券代码：600905 证券简称：三峡能源 公告编号：2025-021 中国三峡新能源（集团）股份有限公司 第二届董事会第三十七次会议决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 中国三峡新能源（集团）股份有限公司（以下简称公司）第 二届董事会第三十七次会议于 2025 年 4 月 28 日在北京以现场会 议方式召开，会议通知已于 2025 年 4 月 18 日以电子邮件方式发 出，并于 2025 年 4 月 27 日以电子邮件方式发出增加议案的补充 通知。本次会议应出席董事 9 名，实际出席董事 7 名，赵增海董 事委托蔡庸忠董事、王永海董事委托胡裔光董事出席会议并代为 行使表决权。公司部分监事、高级管理人员等列席了会议。会议 的召集召开符合《公司法》《公司章程》的有关规定，会议合法 有效。会议由朱承军董事长主持，以记名投票方式表决，形成决 议如下： 一、审议通过《关于<公司 2024 年度总经理工作报告>的议 案》 表决结果：同意 9 票，反对 0 票，弃权 0 票。 三、审议通过《关于公司 2024 年度计提 ...

中国三峡新能源（集团）股份有限公司 第二届董事会独立董事专门会议 第四次会议决议 中国三峡新能源（集团）股份有限公司（以下简称公司） 第二届董事会独立董事专门会议第四次会议于 2025 年 4 月 22 日以现场会议并结合通讯方式在北京召开，会议通知已于 2025 年 4 月 19 日以电子邮件方式发出。本次会议应出席独立董事 3 名，实到独立董事 3 名。本次会议的召集召开符合《公司法》 《公司章程》《独立董事工作制度》等有关规定，会议合法有 效。会议由独立董事专门会议召集人胡裔光主持，形成决议如 下： 一、审议通过《关于向三峡财务有限责任公司申请授信额 度并重新签订<金融服务协议>暨关联交易的议案》 全体独立董事一致认为，本次拟向三峡财务有限责任公司 申请 300 亿元授信额度并签订《金融服务协议》事项符合公平 合理、市场公允的交易原则。本次关联交易有利于保障公司资 金需求，所形成的关联交易是必要、合法的经济行为，符合公 司的长远发展目标和股东的利益。上述关联交易不存在损害公 司及全体股东，尤其是中小股东合法权益的情形，同意将上述 关联交易事项提交公司第二届董事会第三十七次会议审议。 表决结果：同意 3 ...

重要内容提示： 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或 者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 证券代码：600905 证券简称：三峡能源 公告编号：2025-024 中国三峡新能源（集团）股份有限公司 关于 2024 年度利润分配预案的公告 每 10 股派发现金红利 0.67 元（含税）。 本次利润分配以实施权益分派股权登记日登记的总股本为 基数，具体日期将在权益分派实施公告中明确。 在实施权益分派的股权登记日前公司总股本发生变动的， 拟维持每股分配金额不变，相应调整分配总额，并将在相关公告中 披露。 公司未触及《上海证券交易所股票上市规则》第 9.8.1 条第 一款第（八）项规定的可能被实施其他风险警示的情形。 一、利润分配方案内容 （一）利润分配方案的具体内容 根据大华会计师事务所(特殊普通合伙)审计，2024年1月1日至 2024年12月31日，中国三峡新能源（集团）股份有限公司（以下简 称公司）合并口径实现归属于母公司所有者净利润6,111,426,749.80 元。截至2024年12月31日，公司合并口径累计归属于母公司所有者 未分配利润为32, ...

证券代码：600905 证券简称：三峡能源 公告编号：2025-031 中国三峡新能源（集团）股份有限公司 关于回购注销 2021 年限制性股票激励计划 激励对象限制性股票的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或 者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 本次回购激励对象已获授但尚未解除限售的限制性股票 29,175,514 股，涉及人数 238 人，占公司回购前总股本的 0.102%； 本次回购注销完成后，公司总股本将减少至 28,587,650,142 股。 本次回购价格：首次授予部分激励对象回购价格 3.20478 元/ 股，预留授予部分激励对象回购价格 2.686 元/股，回购资金为公司 自有资金。 中国三峡新能源（集团）股份有限公司（以下简称公司）于 2025 年 4 月 28 日召开第二届董事会第三十七次会议和第二届监事会第 二十次会议，审议通过了《关于回购注销 2021 年限制性股票激励 计划激励对象限制性股票的议案》，拟回购注销 238 名激励对象已 获授但尚未解除限售的限制性股票 29,175,514 股。现将相关事项公 ...

证券代码：600905 证券简称：三峡能源 公告编号：2025-032 中国三峡新能源（集团）股份有限公司 关于回购注销 2021 年限制性股票激励计划 激励对象限制性股票减资暨通知债权人 的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 中国三峡新能源（集团）股份有限公司（以下简称公司）于 2025 年 4 月 28 日召开第二届董事会第三十七次会议和第二届监 事会第二十次会议，会议审议通过了《关于回购注销 2021 年限 制性股票激励计划激励对象限制性股票的议案》，详见公司同日 披露的《中国三峡新能源（集团）股份有限公司关于回购注销 2021 年限制性股票激励计划激励对象限制性股票的公告》（公告 编号：2025-031）。根据回购议案，公司将回购已授予尚未解除 限售的限制性股票 29,175,514 股，本次回购注销的股份占目前公 司总股本的 0.102%。本次 238 名原激励对象中，首次授予部分 激励对象回购价格 3.20478 元/股，预留授予部分激励对象回购价 格 2.686 元/股。 回购完成后，公司将向中 ...