证 券 研 究 报 告 三峡能源（600905）2024 年中报点评 推荐（下调） 业绩有所承压，期待绿电盈利改善 目标价：4.91 元 当前价：4.09 元 事项： 公司 2024H1 由于新增项目投产发电、总装机容量较上年同期有所增加，发电 量较上年同期增长 28.58%。2024H1 实现归属于上市公司股东的净利润 40.38 亿，同比下降 10.58%。 评论： 装机方面：2024H1 公司累计装机达到 4137 万千瓦，其中风电/光伏装机分别 为 1962/2058 万千瓦，风电、光伏的装机市场份额为 4.20%/2.88%。2024 上半 年风电/光伏新增装机分别为 20.8/75.84 万千瓦。发电方面：2024 年上半年公 司发电量合计 361.18 亿千瓦时，同比+28.58%，其中风电/光伏/水电发电量分 别为 230.58/126.18/2.57 亿千瓦时，同比+12.04%/+73.28%/+27.23%，得益于光 伏装机的快速增长发电量高增，同时今年上半年来水改善明显，水电发电量提 升明显。 后续在建项目规模可观。根据中报披露数据来看，报告期末在建项目的计划装 机容量分别为风电 55 ...

%% %% 丨证券研究报告丨 联合研究丨公司点评丨三峡能源（600905.SH） [Table_Title] 优异布局缓解来风压力，减值损失限制业绩表现 | --- | --- | |---------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|-------| | 报告要点 | | | [Table_Summary] 2024 年上半年，公司新增并网装机容量 132.64 万千瓦，完成发电量 361.18 亿千瓦时，同比 | | | 增长 28.58% ，其中风电和光伏发电量分别同比增长 12.04% 和 73.28% 。电量增长拉动收入规 模扩张，公司营业收入同比增长 9.8 ...

公司报告 | 半年报点评 业绩短期有所承压，充足在建项目有望带动规模快速扩张 事件：公司披露 2024 年中报。上半年公司实现营收 150.59 亿元，同比增 长 9.89%；实现归母净利润 40.39 亿元，同比下降 10.58%。 三峡能源（600905） 证券研究报告 2024 年 09 月 05 日 投资评级 行业 公用事业/电力 6 个月评级 买入（维持评级） 当前价格 4.2 元 目标价格 元 点评 H1 新增装机 1.3GW，6 月末在建规模达 23GW 2024 年上半年，公司新增装机容量 132.64 万千瓦，累计装机容量达到 4137.08 万千瓦；其中风电累计装机容量达到 1962.46 万千瓦（海上风电累 计装机容量 568.64 万千瓦，占全国市场份额的 14.90%）；太阳能发电累计 装机容量达到 2058.26 万千瓦。截至 6 月末，公司在建项目计划装机容量 合计 2347.70 万千瓦，其中风电 551.14 万千瓦、太阳能 1334.56 万千瓦、 抽水蓄能 360 万千瓦、独立储能 102 万千瓦。此外，上半年公司新增获取 核准/备案项目容量 144.12 万千瓦，其中风 ...

上 市 公 司 证 券 研 究 报 告 - 公用事业 公 司 研 究/ 公 司 点 评 | --- | --- | |-----------------------------------------------|-------------------------------| | 市场数据： | 2024 年 09 月 03 日 | | 收盘价（元） | 4.24 | | 一年内最高/最低（元） | 4.99/4.08 | | 市净率 | 1.4 | | | 1.84 | | 息率（分红/股价） 流通 A 股市值（百万元） | 121,204 | | 上证指数/深证成指 | 2,802.98/8,268.05 | | | | | --- | --- | |----------------------------------------------|-------------------------------| | | | | | | | 基础数据 : | 2024 年 06 月 30 日 | | 每股净资产（元） | 2.95 | | 资产负债率 % 总股本 /流通 A 股（百万） | 69.84 28, ...

证券研究报告 公用事业|电力 证券分析师 查浩 S1350524060004 zhahao@huayuanstock.com 刘晓宁 S1350523120003 liuxiaoning@huayuanstock.com 蔡思 S1350524070005 caisi@huayuanstock.com 联系人 蔡思 S1350524070005 caisi@huayuanstock.com 市场表现： -20% -15% -10% -5% 0% 5% 相关研究 2024 年 09 月 04 日 三峡能源 (600905.SH ) 增持（维持） ——业绩符合预期，期待绿电价值回归 投资要点： ➢ 事件：2024 年上半年公司实现营业收入 150.6 亿元，同比增长 9.89%，实现归母净利润 40.4 亿元，同比下滑 10.6%，对应 2024 年二季度实现归母净利润 16.2 亿元，同比下滑 22.91%， 符合我们的预期。 ➢ 受利用小时数和电价双重下滑影响，上半年公司利润有所下滑。2024 年上半年公司实现上网 电量 351.1 亿千瓦时，同比增长 28.6%，其中风电/光伏分别实现上网电量 223.3/ ...

三峡能源（600905.SH） 优于大市 电价下降影响业绩表现，在建项目装机容量较大 营业收入实现增长，归母净利润同比下降。2024 年上半年，公司实现营业收 入 150.59 亿元，同比增长 9.89%；归母净利润 40.39 亿元，同比下降 10.58%； 扣非归母净利润 40.38 亿元，同比下降 8.59%。2024 年第二季度，公司实现 营业收入 71.60 亿元，同比增长 4.51%；归母净利润 16.17 亿元，同比下降 22.91%；扣非归母净利润 16.17 亿元，同比下降 20.22%。公司营业收入同比 增长主要原因系上半年公司新项目投产发电，发电量较上年同期增加。归母 净利润同比下降主要原因是：（1）平价电量增加、占总上网电量的比重上 升，且上网电量结构变化，同时市场化交易存在波动性，总体电价同比下降； （2）受电源分布和各地区消纳情况综合影响，发电收入增幅放缓；（3）参 股企业盈利水平波动，投资收益同比下降 18.59%。 绿电消纳政策持续出台，新能源消纳有望改善。国家政策大力推动新能源 消纳水平提升，预计未来新能源消纳水平将逐步改善，且随着新能源市 场化比例增加，市场化交易对新能源电 ...

三峡能源（600905.SH） 2024 年半年报点评 海陆并进，风光装机规模持续扩张 2024 年 08 月 31 日 ➢ 事件：8 月 28 日公司发布 2024 年半年报，公司实现营业收入 150.59 亿 元，同比增加 9.89%；实现归母净利润 40.39 亿元，同比减少 10.58%；实现扣 非归母净利 40.38 亿元，同比减少 8.59%。2024Q2 公司实现营业收入 71.60 亿 元，同比增加 4.51%，环比减少 9.36%；实现归母净利润 16.17 亿元，同比减少 22.37%，环比减少 33.24%；实现扣非归母净利 16.18 亿元，同比减少 20.18%， 环比减少 33.14%。参股企业盈利水平波动，投资收益同比下降 18.59%。 ➢ 发电量增长，但总体电价下滑导致业绩同比减少。24H1 公司新增装机 132.64 万千瓦，累计装机容量为 4137.08 万千瓦。海南崖州 10 万千瓦光伏项 目、盂县 10 万千瓦光伏+储能项目、阜阳南部风光电基地（颍上）25 万千瓦风 电项目等陆续投产并网发电，1H24 完成发电量 361.18 亿千瓦时，同比增加 28.58% ； 其 ...

公司代码：600905 公司简称：三峡能源 中国三峡新能源（集团）股份有限公司 2024 年半年度报告 重要提示 一、 本公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容的真实性、准确性、 完整性，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 | --- | --- | --- | --- | |----------------|----------------|----------------------|--------------| | | | | | | 未出席董事职务 | 未出席董事姓名 | 未出席董事的原因说明 | 被委托人姓名 | | 独立董事 | 胡裔光 | 工作原因 | 杜至刚 | | 董事 | 张建义 | 工作原因 | 杜至刚 | 三、 本半年度报告未经审计。 四、 公司负责人朱承军、主管会计工作负责人杨贵芳及会计机构负责人（会计主管人员）王书超 声明：保证半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 五、 董事会决议通过的本报告期利润分配预案或公积金转增股本预案 无 六、 前瞻性陈述的风险声明 √适用 □不适用 本报告所涉及的公司未来发展、发展战略、经营计 ...

[Table_MainInfo] 公司研究/公用事业/其他公用事业 证券研究报告 三峡能源（600905）公司跟踪报告 2024 年 07 月 25 日 [Table_InvestInfo] 投资评级 优于大市 维持 股票数据 | --- | --- | |---------------------------------------------------|---------------| | 07[Table_StockInfo 月 24日收盘价（元）] | 4.73 | | 52 周股价波动（元） | 4.08-5.49 | | 总股本/流通 A 股（百万股） | 28621/28586 | | 总市值/流通市值（百万元） | 135377/135212 | | 相关研究 | | | [Table_ReportInfo] 《电量稳步增长，海风阔步向前》 | 2023.08.04 | 市场表现 [Table_QuoteInfo] 三峡能源 海通综指 -19.77% -11.77% -3.77% 4.23% 12.23% 2023/7 2023/10 2024/1 2024/4 | --- | --- | ...

证券研究报告 公用事业|电力 首次覆盖报告 2024年05月16日 三峡能源 (600905.SH) 增持 ——三峡集团旗下新能源平台 静待绿电机制理顺 （首次覆盖） 投资要点： 证券分析师 ➢ 三峡集团旗舰上市平台，“三峡集团新能源业务的战略实施主体”。公司为三峡集团旗舰上市平 刘晓宁 S1350523120003 台，截至2024年3月，三峡集团直接持股28.11%，通过长江三峡投资管理有限公司间接持股 liuxiaoning@huayuanstock.com 20.96%。除三峡能源外，三峡集团上市公司还包括长江电力、湖北能源以及三峡水利（综合能 源业务），公司业务定位为“三峡集团新能源业务的战略实施主体”。 研究支持 ➢ 新能源装机规模超过龙源电力，大力发展海风为公司特色。从体量上看，公司新能源在运规模已 经超过龙源电力，位居A+H股首位。截至2023年12月底，公司风电累计装机容量达到1942 联系人 刘晓宁 万千瓦，占全国市场份额的4.4%，其中海上风电累计装机容量549万千瓦，占全国市场份额的 S1350523120003 14.73%，为全国在运海风规模最大的上市公司；光伏装机容量达到1982 ...