Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company [6][10]. Core Views - The company reported a slight increase in revenue of 0.9% year-on-year to RMB 1,050.2 billion for 2025, while net profit attributable to shareholders decreased by 0.9% to RMB 137.1 billion, which was below previous forecasts [1][5]. - The company is expected to benefit from opportunities in the "AI+" sector, with a focus on digital transformation and enhanced competitiveness as a leading global telecom operator [1][4]. - The company plans to increase its dividend payout ratio to 75% for 2025, with expectations for further increases in 2026 [1][5]. Revenue and Profitability - Traditional communication service revenue declined by 1% to RMB 7,148.6 billion, with mobile ARPU slightly decreasing to RMB 46.8 [2][3]. - The company achieved a growth of 11% in computing service revenue to RMB 898 billion, and intelligent service revenue increased by 5.3% to RMB 908 billion [3][4]. - The company anticipates a reduction in capital expenditures by 9.5% to RMB 136.6 billion in 2026, which will help alleviate depreciation pressures [4][10]. Financial Projections - The forecast for net profit attributable to shareholders for 2026-2028 is RMB 130.2 billion, RMB 134.2 billion, and RMB 138.4 billion, respectively, reflecting a downward adjustment of 15% and 16% from previous estimates [5][10]. - The estimated book value per share (BPS) for 2026-2028 is projected to be RMB 67.23, RMB 68.85, and RMB 70.54 [5][10]. - The target price for A shares is set at RMB 114.30, while the target price for H shares is set at HKD 94.40 [5][10].

Market Performance - A-shares saw a decline, with the Shanghai Composite Index down 1.09% to 3889.08 points, and the Shenzhen Component down 1.41%[1] - The Hang Seng Index fell 1.89%, closing below the 25,000-point mark, while the Hang Seng Tech Index dropped 3.28%[1] - Major U.S. indices also closed lower, with the Dow Jones down 1.01% at 45960.11 points, the S&P 500 down 1.74% at 6477.16 points, and the Nasdaq down 2.38%[1] Inflation and Economic Outlook - The OECD significantly raised its inflation forecast for major economies, predicting U.S. inflation could reach 4.2% this year, up from a previous estimate of 2.8%[12] - The Federal Reserve's vice chair indicated that rising energy prices could push inflation higher, reflecting concerns over the impact of geopolitical tensions on the economy[12] Geopolitical Developments - Trump announced a 10-day extension for negotiations with Iran regarding energy sanctions, citing progress in talks[12] - Reports suggest that Iran did not request the extension, complicating the negotiation landscape[12] Sector-Specific Insights - The Turkish central bank sold approximately 60 tons of gold, valued over $8 billion, contributing to downward pressure on gold prices amid rising energy costs[12] - China’s market regulator plans to enhance enforcement on online food safety and address "involution" competition among major companies like NIO and Meituan[12]

Core Viewpoint - The three major telecom operators in China have shifted their investment focus towards "computing power," establishing it as the core of their capital expenditures, surpassing traditional network construction as the primary investment driver for the industry [3][4]. Group 1: Revenue Performance - In 2025, China Mobile reported operating revenue exceeding 1 trillion yuan, reaching 1.05 trillion yuan, maintaining its leadership position [3]. - China Telecom's operating revenue was 529.6 billion yuan, while China Unicom reported 392.2 billion yuan in operating revenue [3]. Group 2: Capital Expenditure Trends - China Mobile plans to reduce its total capital expenditure to 136.6 billion yuan in 2026, a decrease of 9.5% year-on-year, with computing power investments increasing by 62.4% to 37.8 billion yuan, accounting for approximately 28% of its capital expenditure [3]. - China Telecom's capital expenditure for 2025 was 80.4 billion yuan, with computing infrastructure investments of 20.2 billion yuan, making up about 25% of its total [4]. - China Unicom's total capital expenditure for the year was 54.2 billion yuan, with a projected capital expenditure of around 50 billion yuan for 2026, where computing power investments are expected to exceed 35% [4]. Group 3: Computing Power Capacity - As of now, China Mobile's total computing power capacity has reached 92.5 EFLOPS (FP16), while China Telecom's capacity stands at 91 EFLOPS, and China Unicom's capacity is at 45 EFLOPS [5]. - The demand for large AI models has highlighted that mere network connectivity is insufficient to meet market needs, indicating a fundamental restructuring of the operators' underlying logic from being mere "transporters of information" to becoming "computing power providers" in the intelligent era [5].

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告之內容概不 負 責，對 其 準 確 性 或 完 整 性 亦 不 發 表 任 何 聲 明，並 明 確 表 示 概 不 就 因 本 公 告 全 部或任何部分內容而產生或因倚賴該等內容而引致之任何損失承擔任何責任。 CHINA MOBILE LIMITED 中國移動有限公司 （根據公司條例在香港註冊成立之有限公司） 股份代號：941（港幣櫃台）及 80941（人民幣櫃台） 海外監管公告 關於會計師事務所2025年度履職情況評估報告 本公告乃中國移動有限公司（「本公司」）根 據《香 港 聯 合 交 易 所 有 限 公 司 證 券 上 市 規 則》第13.10B條 而 作 出。 茲提述本公司在上海證券交易所網站刊登的《中 國 移 動 有 限 公 司 關 於 會 計 師 事 務 所2025年 度 履 職 情 況 評 估 報 告》，僅 供 參 考。 承董事會命 董事長 香 港，2026 年3月26日 本 公 告 中 所 包 含 的 前 瞻 性 陳 述 不 構 成 亦 不 應 視 為 本 公 司 作 出 的 承 諾。這 些 前 瞻 性 陳 述 涉 及 已 知 和 未 知 ...

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告之內容概不 負 責，對 其 準 確 性 或 完 整 性 亦 不 發 表 任 何 聲 明，並 明 確 表 示 概 不 就 因 本 公 告 全 部或任何部分內容而產生或因倚賴該等內容而引致之任何損失承擔任何責任。 陳忠岳 董事長 CHINA MOBILE LIMITED 中國移動有限公司 （根據公司條例在香港註冊成立之有限公司） 股份代號：941（港幣櫃台）及 80941（人民幣櫃台） 海外監管公告 董事會審核委員會2025年 度 對會計師事務所履行監督職責情況的報告 本公告乃中國移動有限公司（「本公司」）根 據《香 港 聯 合 交 易 所 有 限 公 司 證 券 上 市 規 則》第13.10B條 而 作 出。 茲提述本公司在上海證券交易所網站刊登的《中 國 移 動 有 限 公 司 董 事 會 審 核 委 員 會2025年 度 對 會 計 師 事 務 所 履 行 監 督 職 責 情 況 的 報 告》，僅 供 參 考。 承董事會命 中國移動有限公司 香 港，2026 年3月26日 本 公 告 中 所 包 含 的 前 瞻 性 陳 述 不 構 成 亦 不 應 視 ...

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告之內容概不 負 責，對 其 準 確 性 或 完 整 性 亦 不 發 表 任 何 聲 明，並 明 確 表 示 概 不 就 因 本 公 告 全 部或任何部分內容而產生或因倚賴該等內容而引致之任何損失承擔任何責任。 CHINA MOBILE LIMITED 中國移動有限公司 （根據公司條例在香港註冊成立之有限公司） 股份代號：941（港幣櫃台）及 80941（人民幣櫃台） 海外監管公告 關於中國移動通信集團財務有限公司的 風險持續評估報告 本公告乃中國移動有限公司（「本公司」）根 據《香 港 聯 合 交 易 所 有 限 公 司 證 券 上 市 規 則》第13.10B條 而 作 出。 茲提述本公司在上海證券交易所網站刊登的《中 國 移 動 有 限 公 司 關 於 中 國 移 動 通 信 集 團 財 務 有 限 公 司 的 風 險 持 續 評 估 報 告》，僅 供 參 考。 承董事會命 中國移動有限公司 陳忠岳 董事長 香 港，2026 年3月26日 本 公 告 中 所 包 含 的 前 瞻 性 陳 述 不 構 成 亦 不 應 視 為 本 公 司 作 出 的 承 諾 ...

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告之內容概不 負 責，對 其 準 確 性 或 完 整 性 亦 不 發 表 任 何 聲 明，並 明 確 表 示 概 不 就 因 本 公 告 全 部或任何部分內容而產生或因倚賴該等內容而引致之任何損失承擔任何責任。 CHINA MOBILE LIMITED 中國移動有限公司 （根據公司條例在香港註冊成立之有限公司） 股份代號：941（港幣櫃台）及 80941（人民幣櫃台） 海外監管公告 2025年 度 涉 及 財 務 公 司 關 聯 交 易 的 存 款、 貸款等金融業務匯總表的專項說明 本公告乃中國移動有限公司（「本公司」）根 據《香 港 聯 合 交 易 所 有 限 公 司 證 券 上 市 規 則》第13.10B條 而 作 出。 茲提述本公司在上海證券交易所網站刊登的《關 於 中 國 移 動 有 限 公 司2025年 度 涉 及 財 務 公 司 關 聯 交 易 的 存 款、貸 款 等 金 融 業 務 匯 總 表 的 專 項 說 明》，僅 供 參 考。 承董事會命 中國移動有限公司 陳忠岳 董事長 香 港，2026 年3月26日 本 公 告 中 所 包 含 的 ...

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告之內容概不 負 責，對 其 準 確 性 或 完 整 性 亦 不 發 表 任 何 聲 明，並 明 確 表 示 概 不 就 因 本 公 告 全 部或任何部分內容而產生或因倚賴該等內容而引致之任何損失承擔任何責任。 CHINA MOBILE LIMITED 中國移動有限公司 （根據公司條例在香港註冊成立之有限公司） 股份代號：941（港幣櫃台）及 80941（人民幣櫃台） 海外監管公告 2025年度非經營性資金佔用及 其他關聯資金往來情況的專項說明 本公告乃中國移動有限公司（「本公司」）根 據《香 港 聯 合 交 易 所 有 限 公 司 證 券 上 市 規 則》第13.10B條 而 作 出。 茲提述本公司在上海證券交易所網站刊登的《關 於 中 國 移 動 有 限 公 司2025年 度 非 經 營 性 資 金 佔 用 及 其 他 關 聯 資 金 往 來 情 況 的 專 項 說 明》，僅 供 參 考。 承董事會命 2025 年度非经营性资金占用及其他关联资金往来情况的专项说明 中國移動有限公司 陳忠岳 董事長 香 港，2026 年3月26日 本 公 告 中 所 包 ...

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告之內容概不 負 責，對 其 準 確 性 或 完 整 性 亦 不 發 表 任 何 聲 明，並 明 確 表 示 概 不 就 因 本 公 告 全 部或任何部分內容而產生或因倚賴該等內容而引致之任何損失承擔任何責任。 中國移動有限公司 CHINA MOBILE LIMITED （根據公司條例在香港註冊成立之有限公司） 股份代號：941（港幣櫃台）及 80941（人民幣櫃台） 海外監管公告 續聘會計師事務所 本公告乃中國移動有限公司（「本公司」）根 據《香 港 聯 合 交 易 所 有 限 公 司 證 券 上 市 規 則》第13.10B條 而 作 出。 董事長 茲提述本公司在上海證券交易所網站刊登的《中 國 移 動 有 限 公 司 關 於 續 聘 會 計 師 事 務 所 的 公 告》，僅 供 參 考。 承董事會命 中國移動有限公司 陳忠岳 香 港，2026 年3月26日 本 公 告 中 所 包 含 的 前 瞻 性 陳 述 不 構 成 亦 不 應 視 為 本 公 司 作 出 的 承 諾。這 些 前 瞻 性 陳 述 涉 及 已 知 和 未 知 的 風 險、不 確 定 性 ...

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告之內容概不 負 責，對 其 準 確 性 或 完 整 性 亦 不 發 表 任 何 聲 明，並 明 確 表 示 概 不 就 因 本 公 告 全 部或任何部分內容而產生或因倚賴該等內容而引致之任何損失承擔任何責任。 CHINA MOBILE LIMITED 中國移動有限公司 （根據公司條例在香港註冊成立之有限公司） 股份代號：941（港幣櫃台）及 80941（人民幣櫃台） 海外監管公告 2025年末期利潤分配方案 本公告乃中國移動有限公司（「本公司」）根 據《香 港 聯 合 交 易 所 有 限 公 司 證 券 上 市 規 則》第13.10B條 而 作 出。 茲提述本公司在上海證券交易所網站刊登的《中 國 移 動 有 限 公 司2025年末期利 潤 分 配 方 案 的 公 告》，僅 供 參 考。 承董事會命 中國移動有限公司 陳忠岳 董事長 香 港，2026 年3月26日 本 公 告 中 所 包 含 的 前 瞻 性 陳 述 不 構 成 亦 不 應 視 為 本 公 司 作 出 的 承 諾。這 些 前 瞻 性 陳 述 涉 及 已 知 和 未 知 的 風 險、不 確 ...