足及起 2026 年 01 月 12 日 朱赫 A0230524070002 zhuhe@swsresearch.com 联系人 朱赫 A0230524070002 zhuhe@swsresearch.com 申万宏源研究微信服务号 游戏 行业高 证券分析师 王璐 A0230516080007 wanglu@swsresearch.com 莫龙庭 A0230523080005 molt@swsresearch.com 傅浩玮 A0230522010001 fuhw@swsresearch.com 朱赫 A0230524070002 zhuhe@swsresearch.com 研究支持 看好 相关研究 环保:《固体废物综合治理行动计划》发布，再生资源化是进一步方向。行动计划提出，到 2030 年，重点领域固体废物专项整治取得明显成效，大宗固体废弃物年综合利用量达到 45 亿吨，主要 再生资源年循环利用量达到 5.1 亿吨，固体废物综合治理能力和水平显著提升。当前在基础设施投 放下降、城市生活垃圾焚烧建设已经基本完成的背景下，由发改委牵头出台的"固废十条"，指向 的不再是财政买单的大型工程建设项目，而是要重整经济 ...

丨证券研究报告丨 行业研究丨行业周报丨公用事业 [Table_Title] 天津容量电价调整略超预期，各地代购电价表现 分化 张韦华 司旗 宋尚骞 刘亚辉 张子淳 报告要点 [Table_Summary] 1 月 5 日，天津市发改委发布《关于调整煤电容量电价有关事项的通知》，明确自 2026 年 1 月 1 日起，天津市煤电容量电价将从每年每千瓦 100 元调整为 231 元，即通过容量电价回收煤电 固定成本的比例提升至 70%，超出此前政策规划的 50%的最低水平。从 2026 年 1 月份代理购 电数据看，受 2025 年以来煤价中枢下行、供需形势偏宽松等影响，多数省份电价同环比均有 所下行。但各地电价表现明显分化，北方内陆多数地区电价更具韧性，而沿海地区普遍面临较 大压力，如广东、江苏、浙江、安徽等地 1 月代购电价同比降幅均超过 5 分/千瓦时。 分析师及联系人 [Table_Author] SAC：S0490517080003 SAC：S0490520120001 SAC：S0490520110001 SAC：S0490523080003 SFC：BQT627 请阅读最后评级说明和重要声明 %% ...

证券研究报告 | 行业周报 gszqdatemark 2026 01 11 年 月 日 电力 2026 绿证交易价格有望提升，微电网建设指南约束园区消纳 本周行情回顾本周（1.5-1.9）上证指数报收 4120.43 点，上升 3.82%，沪深 300 指数报收 4758.92 点，上升 2.79%。中信电力及公用事业指数报收 3115.59 点， 上升 2.4%，跑输沪深 300 指数 0.38pct，位列 30 个中信一级板块涨跌幅榜第 23。 个股方面，电力及公用事业板块上市公司大部分上涨。 本周行业观点： ➢ 国家能源局发布绿证细则，全流程监管重塑市场规则。国家能源局印发《可 再生能源绿色电力证书管理实施细则（试行）》，系统性地规范了绿证的核 发、交易、划转、核销与监管全流程。新规对于绿证的核心度量标准保持不 变，继续采用"1000 千瓦时可再生能源电量核发 1 个绿证"作为唯一基本单 位；可再生能源项目覆盖范围与绿证分类管理规则不变，为风电、光伏等项 目的上网电量核发"可交易绿证"，并为自发自用电量及特定存量水电核发 "不可交易绿证"；绿证作为资产的基本属性规定不变，其 2 年有效期制度 以及账户管 ...

（文章来源：证券日报） 证券日报网1月9日讯 ，新天绿能在接受调研者提问时表示，根据公司2025年半年度报告，唐山LNG项 目二阶段9#、10#、15#、16#储罐工程已完成机械完工验收；温海水利用工程完成竣工验收；唐山LNG 项目接收站二阶段（工艺区第一标段）累计完成46.7%。结合项目整体建设规划，唐山LNG项目二阶段 预计于2025年底前建成。 ...

（文章来源：证券日报） 证券日报网1月9日讯 ，新天绿能在接受调研者提问时表示，2025年11月，公司实现发电量16.62亿千瓦 时，同比增加24.45%，截至2025年11月30日，累计完成发电量133.69亿千瓦时，同比增加8.04%，主要 原因为本年平均风速提高，装机总量增长。 ...

（文章来源：证券日报） 证券日报网1月9日讯 ，新天绿能在接受调研者提问时表示，2025年1月至6月，公司加权平均净资产收 益率6.98%，较去年同期增加0.02个百分点；基本每股收益0.37元/股，较去年同期增加5.71个百分点。 ...

证券日报网1月9日讯 ，新天绿能在接受调研者提问时表示，截至2025年9月30日，公司经营活动产生的 现金流量净额55.52亿元，主要为购买商品、接受劳务支付的现金减少，销售商品、提供劳务收到的现 金增加所致。投资活动产生的现金流量净额-56.86亿元，筹资活动产生的现金流量净额9.88亿元，期末 现金及现金等价物余额3.80亿元。 （文章来源：证券日报） ...

（文章来源：证券日报） 证券日报网1月9日讯 ，新天绿能在接受调研者提问时表示，2025年11月，公司完成输/售气量40， 388.22万立方米，同比增加25.36%，其中售气量36，709.62万立方米，同比增加34.13%；代输气量3， 678.60万立方米，同比减少24.13%。截至2025年11月30日，公司累计完成输/售气量468，192.27万立方 米，同比减少10.57%，其中售气量424，227.99万立方米，同比减少7.07%；代输气量43，964.28万立方 米，同比减少34.42%。 ...

Core Viewpoint - Xintian Green Energy disclosed its research reception announcement, indicating positive growth in both power generation and natural gas business segments, alongside stable financial performance [1][2]. Group 1: Business Performance - In the power generation segment, the company achieved a power generation volume of 1.662 billion kWh in November 2025, representing a year-on-year increase of 24.45%. Cumulatively, as of November 30, 2025, the total power generation reached 13.369 billion kWh, up 8.04% year-on-year, primarily due to increased average wind speed and growth in installed capacity [1]. - In the natural gas segment, the company completed a gas transmission/sales volume of 40.388 million cubic meters in November 2025, a year-on-year increase of 25.36%. The sales volume was 36.710 million cubic meters, up 34.13% year-on-year, while the gas transmission volume decreased by 24.13% to 3.679 million cubic meters [1]. Group 2: Financial Data - As of September 30, 2025, the company reported a net cash flow from operating activities of 5.552 billion yuan, a net cash flow from investing activities of -5.686 billion yuan, and a net cash flow from financing activities of 988 million yuan. The cash and cash equivalents at the end of the period stood at 380 million yuan [2]. - The weighted average return on net assets for the first half of 2025 was 6.98%, an increase of 0.02 percentage points compared to the same period last year. The basic earnings per share were 0.37 yuan, reflecting a year-on-year increase of 5.71% [2]. - The company had 39,209 shareholders as of September 30, 2025, an increase of 637 from the previous count, with an average holding value of 856,300 yuan and an average holding quantity of 115,100 shares [2].

FF301 本月底法定/註冊股本總額： RMB 4,512,693,073 | 2. 股份分類 | 普通股 | 股份類別 | A | | 於香港聯交所上市 (註1) | | 否 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 證券代號 (如上市) | 600956 | 說明 | | A 股已在上海證券交易所主板上市。 | | | | | | | | 法定/註冊股份數目 | | | 面值 | | 法定/註冊股本 | | | 上月底結存 | | | 2,366,688,677 | RMB | | 1 RMB | | 2,366,688,677 | | 增加 / 減少 (-) | | | 0 | | | RMB | | 0 | | 本月底結存 | | | 2,366,688,677 | RMB | | 1 RMB | | 2,366,688,677 | | 1. 股份分類 | 普通股 | 股份類別 | H | | | 於香港聯交所上市 (註1) | | 是 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | ...