Investment Rating - The report maintains a "Recommended" rating for several companies in the non-ferrous metals sector, including Zijin Mining, Luoyang Molybdenum, and Huayou Cobalt [5][6]. Core Viewpoints - The "reciprocal tariff" policy announced by the Trump administration has significantly increased global trade costs, leading to a substantial adjustment in commodity prices. However, domestic demand resilience is expected to offset external risks and support industrial metal prices [2][4]. - The report highlights that the domestic manufacturing PMI for March remained in the expansion zone at 50.5%, indicating strong internal demand that may cushion the impact of external pressures [2]. - Supply constraints in copper due to protests blocking access to key mining operations have exacerbated supply tightness, while domestic copper cable manufacturers have seen an increase in operating rates [2][3]. Summary by Sections Industrial Metals - The report notes significant price declines for industrial metals, with LME aluminum, copper, zinc, lead, nickel, and tin prices changing by -6.37%, -11.18%, -6.37%, -5.49%, -10.73%, and -2.48% respectively [1][12]. - The SMM copper concentrate import index reported a decrease of 2.26 USD/ton, reflecting ongoing supply tightness due to protests affecting key mining routes [2][39]. - The report recommends companies such as Luoyang Molybdenum, Zijin Mining, and Western Mining based on their performance and market conditions [2][5]. Energy Metals - Cobalt prices are expected to remain strong due to ongoing supply constraints from the Democratic Republic of Congo's export ban, while lithium prices have seen a decline amid stable downstream demand [3][84]. - Nickel prices are projected to continue rising due to tight supply conditions, despite some fluctuations in demand from the stainless steel sector [3][56]. Precious Metals - The report expresses optimism for precious metal prices, particularly gold, which has seen a rise due to increased safe-haven demand amid geopolitical tensions and inflation concerns [4][67]. - Silver prices are under pressure in the short term but are expected to rebound once economic conditions stabilize [4][67]. Company Earnings Forecasts - The report provides earnings forecasts and valuations for key companies, with EPS estimates for 2024E to 2026E showing growth for companies like Zijin Mining and Huayou Cobalt, with PE ratios indicating favorable valuations [5][6].

| | | | | 持有股份 | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 股东名称 | | 变动日期 | | 股份性质 | | 占总股 | | | 占总股 | | | | | | 股数 | 本比例 | | 股数 | 本比例 | | | | | | | | （%） | | | （%） | | | 西矿集团 | 2024 年 | 3 月 | 15 | | | | | | | | | | | 无限售流 | | | | | | | | 及其一致 | 日至 | 2025 年 | 3 | | 759,982,288 | 31.89 | 734,134,307 | 30.81 | | | | | | 通股 | | | | | | | | 行动人 | 月 | 31 日 | | | | | | | | | 二、其他相关说明 | | | | | | | | | | 证券代码：601168 证券简称：西部矿业 编号：临 2025-012 西部矿业股份有限公司 关于控股股东可交换公司债券换股进展暨 权益变动的提示性公告 本公司 ...

证券代码：601168 证券简称：西部矿业 编号：临 2025-012 西部矿业股份有限公司 关于控股股东可交换公司债券换股进展暨 权益变动的提示性公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 2022 年 4 月，西矿集团以其所持本公司部分 A 股股票为标的非公开发行可 交换公司债券，并于 2022 年 10 月 8 日起进入换股期，截至 2024 年 6 月 19 日， 累计换股 24,078,810 股，占公司已发行总股本的 1.01%。详见公司披露的《西部 矿业关于控股股东非公开发行可交换公司债券发行完成的公告》（临 2022-013 号），《西部矿业关于控股股东非公开发行可交换公司债券进入换股期的提示性 公告》（临 2022-038 号），《西部矿业关于控股股东可交换公司债券换股进展 暨权益变动超过 1%的公告》（临 2024-029 号）。 截至 2025 年 3 月 5 日，西矿集团及其一致行动人持有公司股票 759,982,288 股，占公司总股本的 31.89%。本次权益变动后，西矿集团及其一致 ...

证券代码：601168 证券简称：西部矿业 公告编号：临 2025-011 西部矿业股份有限公司 关于控股股东及其一致行动人增持计划实施结果的 公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 重要内容提示： ●增持计划基本情况：公司于 2024 年 10 月 26 日披露了《西部矿业关于控 股股东及其一致行动人以专项贷款和自有资金增持公司股份计划的公告》（详见 临时公告 2024-049 号），公司控股股东西部矿业集团有限公司（以下简称"西矿 集团"）及其一致行动人青海西矿资产管理有限公司（以下简称"西矿资产"）计 划自 2024 年 10 月 28 日起 6 个月内通过上海证券交易所交易系统以集中竞价交 易方式累计增持公司总股本的 1%-1.729%的股份，即 23,830,000 股-41,202,070 股。 ●增持计划实施情况：根据控股股东西矿集团一致行动人西矿资产的通知， 截至 3 月 5 日，本次增持计划已实施完毕。西矿资产累计增持 41,202,033 股，占 公司总股本的 1.729%，增持金额合计 ...

关于西部矿业集团有限公司及 其一致行动人青海西矿资产管理有限公 司增持西部矿业股份有限公司股份的 专项核查意见 青海树人律师事务所 地址：西宁市城西区五四西路61号新华联国际中心B座 (7层) 邮编：810000 电话:0971-6111958 西部矿业股份有限公司股份的 青海树人律师事务所 关于西部矿业集团有限公司及其 专项核查意见 一致行动人青海西矿资产管理有限公司增持 引 言 青海树人律师事务所(以下简称"本所")接受西部矿业股份有限公司(以 下简称"西部矿业"或"公司"）委托,根据《中华人民共和国公司法》(以下 简称"《公司法》")、《中华人民共和国证券法》(以下简称"《证券法》")、 《上市公司收购管理办法》(以下简称"《收购管理办法》")等法律、法规和其 他规范性文件,就西部矿业控股股东西部矿业集团有限公司(以下简称"西矿集 团"）及其一致行动人青海西矿资产管理有限公司(以下简称"西矿资管")增 持西部矿业(以下简称"本次增持")相关事宜,出具本法律意见书。 声 明 对本法律意见书的出具,本所律师声明如下: 1. 本所律师依据《公司法》《证券法》《收购管理办法》以及中国证券监督 管理委员会的相关规 ...

Group 1 - Copper prices have shown a strong upward trend, with the Shanghai copper futures reaching 77,560 yuan/ton and LME copper prices exceeding 9,400 USD/ton, reflecting increases of approximately 5% and 8% respectively since the beginning of the year [1][2] - The supply-demand balance is tight, with global copper mine supply growth expected to slow to only 2.2% in 2025, and China tightening regulations on new copper smelting plants, further constraining domestic production [2][3] - The recovery in demand, particularly from China's real estate market and the rapid development of the electric vehicle industry, is expected to support copper prices [2] Group 2 - Companies with rich resources are expected to benefit significantly from rising copper prices, with Zijin Mining forecasting a net profit of approximately 32 billion yuan for 2024, a year-on-year increase of 51.5% [3] - Western Mining's net profit for the first three quarters of 2024 is projected to reach 2.732 billion yuan, reflecting a year-on-year growth of 24.33% [3] - Despite the strong copper prices, many copper companies have price-to-earnings ratios below 15, with Zijin Mining, Jiangxi Copper, and Western Mining all having rolling P/E ratios below 13 [3] Group 3 - Western Mining is highlighted for its high dividend yield, reaching 2.87%, the highest in the industry, with other companies like Jiangxi Copper and Yunnan Copper also showing yields above 2% [4] - Institutions predict that companies like Jincheng Mining, Western Mining, and Tongling Nonferrous Metals will see net profit growth exceeding 10% in the coming years [4] - The tightening supply logic in the mining sector is expected to continue, potentially driving copper prices higher if smelting plants reduce production [4]

证券代码：601168 证券简称：西部矿业 公告编号：临 2025-010 西部矿业股份有限公司 关于更换第八届监事会职工代表监事的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 因公司第八届监事会职工代表监事龚丽姣女士已届法定退休年龄，不再担任 公司第八届监事会职工代表监事职务。公司向龚丽姣女士在担任职工代表监事期 间对公司所做的贡献表示感谢。 胡惠杰先生简历 胡惠杰，男，汉族，1973 年 12 月出生，河南籍，中共党员，青海大学经济 学专业，大学本科学历，会计师。 胡先生自 2025 年 1 月至今任公司运营改善部部长；2024 年 12 月至 2025 年 1 月任公司运营改善部副部长；2022 年 12 月至 2024 年 12 月任青海铜业有限责 任公司财务总监；2021 年 10 月至 2022 年 12 月任锌业分公司、青海湘和金属有 限责任公司财务总监。 特此公告。 附件：胡惠杰先生简历 西部矿业股份有限公司 监事会 2025 年 1 月 24 日 附件： 经公司 2025 年第 1 次工会委员会 ...

2025 年第一次临时股东大会决议公告 证券代码：601168 证券简称：西部矿业 公告编号：2025-008 西部矿业股份有限公司 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 本次会议是否有否决议案：无 一、 会议召开和出席情况 | 1、出席会议的股东和代理人人数 | 547 | | --- | --- | | 2、出席会议的股东所持有表决权的股份总数（股） | 1,087,717,472 | | 3、出席会议的股东所持有表决权股份数占公司有表决权股 | | | 份总数的比例（%） | 45.6448 | (四) 表决方式是否符合《公司法》及《公司章程》的规定，大会主持情况等。 1、 会议召集人：第八届董事会 2、 会议主持人：蔡曙光 副董事长 (一) 股东大会召开的时间：2025 年 1 月 22 日 (二) 股东大会召开的地点：青海省西宁市海湖新区文逸路 4 号西矿•海湖商务 中心 26 楼公司会议室 (三) 出席会议的普通股股东和恢复表决权的优先股股东及其持有股份情况： 3、 会议的召开及表决方式： ...

关于西部矿业股份有限公司 2025 年第一次临时股东大会之 法律意见书 青海树人律师事务所 地址：西宁市城西区五四西路61号新华联国际中心B座 (7层) 邮编：810000 电话:0971-6111958 法律意见书 青海树人律师事务所 关于西部矿业股份有限公司 2025年 第一次临时股东大会之 法律意见书 树律意见字(2025) 第 7 号 致:西部矿业股份有限公司 引 言 西部矿业股份有限公司(以下简称"西部矿业"或"公司")2025年第一 次临时股东大会(以下简称"本次股东大会")于 2025年1月22日在青海省西 宁市海湖新区文逸路 4 号西矿海湖商务中心 1 号楼 26 楼召开,青海树人律师事 务所(以下简称"本所")接受西部矿业委托,指派王存良律师、徐翔律师出席 了本次股东大会,并就本次股东大会的相关法律问题发表意见。 声 明 对本法律意见书的出具,本所律师声明如下: 1. 本所律师依照《中华人民共和国公司法》(以下简称"《公司法》")、 《上市公司股东大会规则》(以下简称"《股东大会规则》")等法律法规和规 范性文件及《西部矿业股份有限公司章程》(以下简称"《公司章程》")的有 关规定,及本法律 ...

证券代码：601168 证券简称：西部矿业 公告编号：临 2025-009 西部矿业股份有限公司 第八届董事会第十八次会议决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 一、董事会会议召开情况 （一）本次董事会会议的召集、召开符合有关法律、法规及《公司章程》的 相关规定。 （二）本次董事会会议通知及议案于 2025 年 1 月 22 日现场向全体董事发出。 （三）本次董事会会议于 2025 年 1 月 22 日以现场方式召开。 表决结果：同意 7 票，反对 0 票，弃权 0 票。 （四）本次董事会会议应出席的董事 7 人，实际出席会议的董事 7 人，会议 有效表决票数 7 票。 二、董事会会议审议情况 （一）关于豁免本次董事会会议通知期限的议案 会议同意，因董事会会议需要，豁免《公司章程》规定的会议通知期限和会 议材料提交时间的要求限制，召开第八届董事会第十八次会议，并对本次提交会 议的相关议案予以审议。 表决结果：同意 7 票，反对 0 票，弃权 0 票。 （二）关于改选公司第八届董事会董事长的议案 会议同意 ...