证券研究报告·公司点评报告·保险Ⅱ 中国人寿（601628） 2025 年 03 月 27 日 证券分析师 孙婷 执业证书：S0600524120001 sunt@dwzq.com.cn 证券分析师 曹锟 执业证书：S0600524120004 2024 年年报点评：投资收益带动净利润高增 长，每股股息提升 51% 买入（维持） | [Table_EPS] 盈利预测与估值 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入（百万元） | 344272 | 528567 | 543546 | 581133 | 621067 | | 同比（%） | - | 53.53% | 2.83% | 6.92% | 6.87% | | 归母净利润（百万元） | 46181 | 106935 | 107463 | 111978 | 120522 | | 同比（%） | - | 131.56% | 0.49% | 4.20% | 7.63% | | 每股 EV（元/股） | 44.60 | 49.57 | ...

销售渠道质态优化，人均产能再创新高。公司个险渠道持续推进代理人"三 化"转型措施及营销体系改革，聚焦优增优育及产能提升。截至 2024 年末， 个险渠道实现十年期及以上首年期交保费 1002.48 亿元，同比增长 14.3%， 渠道 NBV 基于 2023 年经济假设同比增长 18.4%。个险月人均首年期交保费同 比上升 15.0%。此外，个险新营销模式"种子计划"试点城市扩展至 24 个城 市，转型成果取得初步成效。银保渠道方面，公司持续加强佣金费用管控， 渠道 NBV Margin 同比提高 13.1pt。 审慎调降风险贴现率及投资回报率假设，提高 EV 真实性。考虑到长端利率 下行及资本市场震荡等因素影响，公司审慎下调投资回报率假设至 4.0%（去 年为 4.5%）。此外，公司同时下调风险贴现率至 8%及 7.2%（分别对应传统 险、分红与万能险等非传统险）。随着公司资产负债管理水平的不断提升， 以及保险行业需求的演进，风险贴现率有一定的下调空间，从而缓解下调投 资收益率导致的 EV 及 NBV 的波动，提升估值水平的真实度与可信度。 资本市场反弹带动资产收益大幅改善。公司持续优化资产配置结构，加强长 ...

证券研究报告 2024：利润高增，NBV 保持韧性 | 华泰研究 | | 年报点评 | | --- | --- | --- | | 2025 年 3 月 | 27 日│中国内地/中国香港 | 保险 | 公司公布 2024 年业绩：EPS RMB 3.78，同比高增 132%，主要受投资表 现改善推动，略低于我们的预期 RMB 3.86。总投资收益率达 5.5%，远高 于 2023 年的 2.57%。DPS RMB 0.65（2023：RMB 0.43），分红绝对额大 幅增长，分红比例 17%。寿险新业务价值（NBV）可比口径同比提升 24.3%， 较有韧性。我们认为公司 NBV 有望保持增长，维持"买入"。 中国人寿 (2628 HK/601628 CH) NBV 增长保持韧性 2024 年可比口径下 NBV 同比增长 24.3%，主因 NBV 利润率提升，新单同 比接近持平（小幅增长 1.6%）。可比口径下，2024 年公司 NBV 利润率（FYP 基准）同比提升 3.9pcts 至 21.4%。2024 年报公司下调投资收益率假设至 4.0%（前值 4.5%），维持普通型业务贴现率不变 8.0%，降低浮动 ...

2025 年 03 月 27 日 中国人寿 (601628) ——业绩符合预期，EV 增速亮眼 报告原因：有业绩公布需要点评 上 市 公 司 非银金融 03-26 04-26 05-26 06-26 07-26 08-26 09-26 10-26 11-26 12-26 01-26 02-26 03-26 -50% 0% 50% 100% 中国人寿 沪深300指数 (收益率) 相关研究 证券分析师 罗钻辉 A0230523090004 luozh@swsresearch.com 孙冀齐 A0230523110001 sunjq@swsresearch.com 联系人 孙冀齐 (8621)23297818× sunjq@swsresearch.com 买入（维持） | 市场数据： | 2025 年 03 月 26 日 | | --- | --- | | 收盘价（元） | 37.79 | | 一年内最高/最低（元） | 50.88/26.50 | | 市净率 | 1.9 | | 股息率%（分红/股价） | 1.67 | | 流通 A 股市值（百万元） | 786,921 | | 上证指数/深证成指 | 3,368 ...

侯晋表示，在健康险方面，中国人寿一直高度重视健康险的发展，推出超过500余款健康保险产品，在 售的健康保险产品220余款。2024年的220余款产品累计为中国数亿人开展保险保障服务。同时在2024年 当年，商业健康险的保险金额增加超过80万亿元。 侯晋表示，展望未来，健康险仍然是中国人寿要重点聚焦的点，会持续去研究健康险保障责任的升级， 通过医疗险、护理险、失能险、疾病险等多种健康保险的形式，积极服务于更广的人群、更宽的领域， 包括重点关注老年人、慢病人群等特定人群，也包括逐步将更多高质量的医疗技术、医疗药械纳入保障 范围。通过相关举措，一方面提升大众的健康保障服务水平，另一方面，也可以更好地参与多层次社会 医疗保障体系以及多元医疗制度体系建设。同时，还将进一步关注将单一的健康保障方案升级到从预 防、医疗、康复全周期的健康管理服务，提升大众的健康保障水平。 北京商报讯（记者 胡永新）3月27日，在中国人寿保险股份有限公司（以下简称"中国人寿"）2024年度 业绩发布会上，中国人寿总精算师侯晋表示，未来，公司将进一步围绕不同年龄段客群的备老和老年阶 段的养老保障需求，不断升级产品设计，包括在缴费方式、领取方式、 ...

中国人寿蔡希良：将从强化数字推动等方面持续做 好金融"五篇大文章" 三是强化数字推动，不断夯实能力基础。公司将坚持以客户为中心，以数据为依托，以智能为引领，不 断完善线上与线下联动，人工与智能协同，赋能经营决策、资源配置、销售支持、服务运营、风险管 理、产品研发等各个环节，提升数字化经营服务能力，特别是加强人工智能技术的运用。同时，公司将 加强数据安全、新技术运用、风险管理，有效防控新技术带来的新风险。中国人寿将努力发挥经济减震 器和社会稳定器的使命和担当，在做好"五篇大文章"的过程中，进一步推动公司高质量发展。 北京商报讯（记者 胡永新）3月27日，在中国人寿保险股份有限公司（以下简称"中国人寿"）2024年度 业绩发布会上，中国人寿董事长蔡希良表示，今年3月，国务院办公厅印发关于做好金融"五篇大文 章"的指导意见，就做好金融"五篇大文章"作出进一步部署。下一阶段，公司将按照指导意见的要求， 从三个方面持续做好"五篇大文章"。一是突出保障功能，加强产品服务创新。公司将围绕商保年金、健 康保险、普惠保险、绿色保险等领域，继续加大产品服务创新供给，特别是服务多层次多支柱养老保险 体系。探索将养老保险与健康养老照 ...

中国人寿(601628)：盈利突破千亿 创历史最佳 投资要点 业绩概览 2、分渠道：队伍产能在高平台基础上继续提升（1）个险：2024 年，国寿个险渠道NBV 同比 +18.4%，2024 年末，国寿代理人数量61.5 万，同比略降3%，基本保持稳定；队伍质态延续多年改善趋 势，绩优人力规模和占比逐步提升，产能在高平台基础上稳步提升，月人均首年期交保费同比+15%， 优增新人数量增加29.4%。 （2）多元渠道：2024 年，国寿银保等多元渠道NBV 大幅增长，同比+116.3%，银保渠道的新业务 价值率提升显著，同比提升13.1pt。 （3）展望未来：国寿持续贯彻落实"客资建队伍"经营理念，"种子计划"新营销模式有序推进，试 点城市逐步扩大，预计公司在队伍规模平稳的基础上，产能继续提升，银保等多元渠道的贡献有望进一 步提升，未来NBV 预计依然能够保持在较高平台基础上的平稳增长。 3、投资：投资收益大幅提升 2024 年，国寿投资资产6.61 万亿元，较2023 年年底增加22.1%；净投资收益率、总投资收益率分 别为3.47%、5.5%，同比分别-0.24pt、+2.93pt；总投资收益3082.51 亿 ...

历史最好成绩！透视中国人寿2024：净利破千亿、多项 个险指标创新高 2024年归母净利润超千亿，同比大幅增长108.9%；一年新业务价值同比增长24.3%；总保费超6714亿元……寿 险"头雁"交出最新年度答卷。3月26日晚间，中国人寿保险股份有限公司（以下简称"中国人寿"）发布2024年年 度报告（以下简称"年报"）。2024年，该公司总保费、队伍规模、内含价值、一年新业务价值稳居行业第一。 过去一年，外部环境复杂严峻，一系列深刻影响保险业发展的政策密集落地。在行业深化转型的背景下，中国人 寿如何通过改革与创新实现规模、价值、质量的多维突破？ 净利涨幅超100% 3月26日，中国人寿发布的年报显示，2024年，该公司实现归属于母公司股东的净利润突破千亿元，取得历史最 好成绩，达1069.35亿元，同比大幅增长108.9%。 净利润同比涨超100%的同时，该公司投资收益同样大幅提升。2024年，该公司实现净投资收益1956.74亿元，净 投资收益率为3.47%；实现总投资收益3082.51亿元，同口径同比大幅增长150.4%，总投资收益率为5.50%。 值得一提的是，2024年，该公司首次实施中期派息，连同 ...

透视中国人寿去年成绩单：净利润翻倍 投资收 益"功不可没" "寿险一哥"交出2024年成绩单。3月26日晚间，中国人寿保险股份有限公司（以下简称"中国人 寿"）发布2024年年度报告。数据显示，截至2024年，该公司总保费达6714.57亿元，同比增长4.7%。归 属于母公司股东的净利润达1069.35亿元，同比大幅增长108.9%，取得历史最好成绩。 综合全年表现看，中国人寿净利润大涨背后，投资端收益"功不可没"。年报数据显示，截至2024年 末，中国人寿投资资产达66110.71亿元，主要品种中债券配置比例为59.04%，定期存款配置比例为 6.63%，债权型金融产品配置比例为7.92%，股票和基金（不包含货币市场基金）配置比例为12.18%。 2024年，中国人寿实现净投资收益1956.74亿元，净投资收益率为3.47%；实现总投资收益3082.51 亿元，总投资收益率为5.50%，创近年新高。 对此，中国人寿在年报中表示，公司坚持资产负债匹配原则和长期投资、价值投资、稳健投资理 念，把握市场机会开展跨周期配置，持续推进权益投资结构优化。2024年股票市场低位震荡后快速反 弹，该公司总投资收益同比大幅提 ...

3月27日上市公司重要公告集锦：中国人寿2024年净 利润同比增长108.9% 拟10派4.5元 转自：证券日报网 重要公告： 纳芯微：筹划发行H股股票并在港交所上市 玉龙股份：拟终止上市 股票27日起停牌 迅捷兴：筹划购买嘉之宏100%股权 股票27日起停牌 中国人寿：2024年净利润同比增长108.9% 拟10派4.5元 九安医疗：拟2.5亿元—5亿元回购股份 沪市重要公告： 纳芯微：筹划发行H股股票并在港交所上市 纳芯微（688052）公告，公司拟在境外发行股份（H股）并在香港联合交易所有限公司主板上市， 公司将在股东大会决议有效期内选择适当的时机和发行窗口完成本次发行H股及上市。 玉龙股份：拟终止上市 股票27日起停牌 玉龙股份（601028）公告，因公司拟以股东大会决议方式主动撤回A股股票在上海证券交易所的上 市交易，并申请股票进入全国中小企业股份转让系统退市板块继续交易，公司股票自2025年3月27日 （星期四）开市起停牌，直至上海证券交易所在公告公司股票终止上市决定之日后5个交易日内对公司 股票予以摘牌，公司股票终止上市。如本次终止上市事项未获得股东大会审议通过，公司将向上海证券 交易所申请股票 ...