甘李药业 603087.SH 公司研究 | 季报点评 国内外协同发力，新兴市场出海取得突破 ——甘李药业 2025 年三季报点评 ⚫ 我们维持盈利预期，预测公司 2025-2027 年每股收益分别为 1.91、2.40 和 2.84 元， 参考可比公司平均市盈率，我们给予公司 2026 年 28 倍 PE 估值，对应目标价 67.2 元，维持"买入"评级。 风险提示 ⚫ 出海进度不达预期风险；新品上市不达预期风险；行业政策变动风险；新兴疗法冲 击风险；地缘政治变化风险等。 | | 买入 | | --- | --- | | 股价（2025年11月04日） | 64.38 元 | | 目标价格 | 67.2 元 | | 52 周最高价/最低价 | 82.25/39.72 元 | | 总股本/流通 A 股（万股） | 59,730/55,786 | | A 股市值（百万元） | 38,454 | | 国家/地区 | 中国 | | 行业 | 医药生物 | | 报告发布日期 | 2025 年 11 月 05 日 | | | 1 周 | 1 月 | 3 月 | 12 月 | | --- | --- | --- | --- ...

甘李药业 603087.SH 公司研究 | 季报点评 国内外协同发力，新兴市场出海取得突破 ——甘李药业 2025 年三季报点评 核心观点 盈利预测与投资建议 ⚫ 我们维持盈利预期，预测公司 2025-2027 年每股收益分别为 1.91、2.40 和 2.84 元， 参考可比公司平均市盈率，我们给予公司 2026 年 28 倍 PE 估值，对应目标价 67.2 元，维持"买入"评级。 风险提示 ⚫ 出海进度不达预期风险；新品上市不达预期风险；行业政策变动风险；新兴疗法冲 击风险；地缘政治变化风险等。 | | 买入 | | --- | --- | | 股价（2025年11月04日） | 64.38 元 | | 目标价格 | 67.2 元 | | 52 周最高价/最低价 | 82.25/39.72 元 | | 总股本/流通 A 股（万股） | 59,730/55,786 | | A 股市值（百万元） | 38,454 | | 国家/地区 | 中国 | | 行业 | 医药生物 | | 报告发布日期 | 2025 年 11 月 05 日 | | | 1 周 | 1 月 | 3 月 | 12 月 | | --- | ...

Equity – Asia Research Presentation：大药的诞生，才是医药的未来 The Birth of Major Drugs: The Future of Medicine 因此，以供需结构为基石、以产业升级为锚点开展细分研究是十分必要的，并应结合当下中国资本市场的主要政策导向分析，得出2026 年医药行业投资策略。 余文心Wenxin Yu wenxin.yu@htisec.com 彭娉Ping Peng p.peng@htisec.com 孟陆Lu Meng l.meng@htisec.com 5 Nov 2025 本研究报告由海通国际分销，海通国际是由海通国际研究有限公司，海通证券印度私人有限公司，海通国际株式会社和海通国际证券集团其他各成员单位的证券 研究团队所组成的全球品牌，海通国际证券集团各成员分别在其许可的司法管辖区内从事证券活动。关于海通国际的分析师证明，重要披露声明和免责声明，请 参阅附录。(Pleaseseeappendix for English translation ofthe disclaimer) 国泰海通证券2026年度策略会 序言 老龄化、城镇化、疾病 ...

| :郑琴(分析师) | 姓名:周航(分析师) -- - 姓名:赵峻峰(分析师) - 姓名: | | --- | --- | | 9编号: S0880525040108 证书编号: S0880525040077 证书编号: S0880519080017 证书编 | | | 名：谈嘉程（分析师） | 姓名:张澄 (分析师) 姓名： 孟陆（分析师） 好: | | 9编号： S0880523070004 证书编号： S0880525040073 证书编号： S0880525040130 | | | 名：廖博闻 (研究助理) | 姓名:张子彤 (研究助理) | 老龄化、城镇化、疾病谱的变化使得医药行业成为永恒的朝阳行业。 全指医药在经历了2022-2024年三年回调后，2025年表现优异，主要得益于创新药板块供给需求双向奔赴，以及医疗器械板块内需逐步 复苏、外需强劲增长。未来，需求和供给仍将是医药行业研究的主要逻辑。 首先，医药行业的需求增长通常会随着创新周期和政策调控周期而波动。一方面，创新驱动、消费升级的本质使得医药从来不缺新需求， 2009-2019年全球及本土医药行业快速扩容，2020-22年受新冠全球需求激 ...

| 代码 | 简称 | 今日涨跌幅（%） | 今日换手率（%） | 主力资金流量（万元） | | --- | --- | --- | --- | --- | | 300255 | 常山药业 | -20.00 | 8.08 | -114452.60 | | 600276 | 恒瑞医药 | -2.33 | 0.81 | -39303.80 | | 603087 | 甘李药业 | -3.62 | 2.64 | -17472.16 | | 600196 | 复星医药 | -2.58 | 1.22 | -11591.56 | | 300199 | 翰宇药业 | -4.89 | 8.36 | -8388.11 | | 002821 | 凯莱英 | -3.64 | 1.86 | -6875.14 | | 300765 | 新诺威 | -5.29 | 1.10 | -6667.84 | | 300896 | 爱美客 | -3.46 | 2.09 | -6328.42 | | 300003 | 乐普医疗 | -4.95 | 2.89 | -6108.47 | | 688759 | 必贝特 | -6.44 | 25.85 | - ...

11月4日，甘李药业盘中下跌2.04%，截至09:48，报65.44元/股，成交1.77亿元，换手率0.48%，总市值 390.88亿元。 甘李药业所属申万行业为：医药生物-生物制品-其他生物制品。所属概念板块包括：医疗器械、创新 药、生物医药、中盘、基金重仓等。 截至9月30日，甘李药业股东户数9.47万，较上期增加22.53%；人均流通股5889股，较上期减少 17.81%。2025年1月-9月，甘李药业实现营业收入30.47亿元，同比增长35.73%；归母净利润8.18亿元， 同比增长61.32%。 分红方面，甘李药业A股上市后累计派现16.12亿元。近三年，累计派现10.18亿元。 机构持仓方面，截止2025年9月30日，甘李药业十大流通股东中，香港中央结算有限公司位居第三大流 通股东，持股800.42万股，相比上期增加49.43万股。南方中证500ETF（510500）位居第五大流通股 东，持股525.96万股，相比上期减少10.92万股。招商国证生物医药指数A（161726）位居第六大流通股 东，持股490.43万股，相比上期减少89.83万股。创新药（159992）位居第七大流通股东，持股357 ...

本报记者 孙云柯 从甘李药业到中关村通州创新医学转化产业园，从北大人民医院通州院区到北京卫生职业学校，北京东南的凉水河畔，正崛起一座医药健康产业高地。记者 近日从通州区漷县镇了解到，漷县医药健康产业集聚区现已集聚上市企业4家、专精特新企业19家、高新技术企业45家，今年医药健康产业产值预计可达60 亿元，明年将力争突破百亿。漷县镇正在加速打造集研发创新、成果转化、智能制造和应用推广于一体的京津冀医药健康产业高地。 甘李药业研发楼。甘李药业供图 春立智慧工厂。唐建摄 奥托博克通州工厂里生产繁忙。孙云柯摄 创新集体建设用地入市机制 今年8月，总投资1.2亿元的东方联合医疗健康项目在漷县医药健康产业集聚区破土动工，将打造集医用气体生产、研发于一体的综合性基地，投产后年产值 预计突破3亿元，为千余家医疗机构及数十万家庭提供用气保障，填补区域医用物资保障产业链关键缺口。 与其它产业项目不同，东方联合医疗健康项目是副中心首宗以集体经营性建设用地入市模式落地的医药产业标杆项目。去年8月，漷县镇与北京东方医用气 体有限公司签署镇集体经营性建设用地使用权出让监管协议和出让合同，该集体经营性建设用地入市成交。从签约到开工，项目仅 ...

登录新浪财经APP 搜索【信披】查看更多考评等级 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容 的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告内容的真实、准确、完整，不存在虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人（会计主管人员）保证季度报告中财务信息的真 实、准确、完整。 第三季度财务报表是否经审计 □是√否 一、主要财务数据 （一）主要会计数据和财务指标 单位：元 币种：人民币 ■ 注："本报告期"指本季度初至本季度末3个月期间，下同。 （二）非经常性损益项目和金额 √适用 □不适用 单位:元 币种:人民币 ■ 对公司将《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第1号一一非经常性损益》未列举的项目认定为非 经常性损益项目且金额重大的，以及将《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第1号一一非经常性 损益》中列举的非经常性损益项目界定为经常性损益的项目，应说明原因。 √适用 □不适用 单位：元 币种：人民币 ■ （三）主要会计数据、财务 ...

Core Points - The Shanghai Composite Index fell by 0.81% on October 31, with 16 industries rising, led by the pharmaceutical and media sectors, which increased by 2.42% and 2.39% respectively [1] - The pharmaceutical sector saw a net inflow of 4.494 billion yuan, with 435 out of 477 stocks in the sector rising, and 11 hitting the daily limit [1] - The top three stocks with the highest net inflow in the pharmaceutical sector were Shuyou Shen (4.64 billion yuan), Lianhuan Pharmaceutical (3.49 billion yuan), and Zhongsheng Pharmaceutical (3.05 billion yuan) [1] Industry Summary - The pharmaceutical industry had a strong performance today, with a 2.42% increase and significant capital inflow [1] - The leading stocks in terms of capital inflow included: - Shuyou Shen: +19.99%, turnover rate 15.01%, capital flow 464.24 million yuan - Lianhuan Pharmaceutical: +10.01%, turnover rate 13.81%, capital flow 348.66 million yuan - Zhongsheng Pharmaceutical: +10.02%, turnover rate 10.14%, capital flow 304.73 million yuan [1] - Conversely, the stocks with the highest capital outflow included: - Xingqi Eye Medicine: -3.73%, turnover rate 12.22%, capital flow -177.64 million yuan - Heng Rui Medicine: +2.02%, turnover rate 1.31%, capital flow -101.30 million yuan - Gan Li Medicine: -2.75%, turnover rate 3.21%, capital flow -80.14 million yuan [2]

公司发布了2025 年三季度报告，2025 年前三季度公司分别实现营收和归母净利润30.47 亿元和8.18 亿 元，分别同比增长35.73 %和61.32%。 胰岛素制剂国内集采接续提价且国际市场销售放量，公司业绩实现高增长： 2025 年前三季度公司分别实现营收和归母净利润30.47 亿元和8.18亿元，分别同比增长35.73%和 61.32%。其中，2025Q1-Q3 国内销售收入、国际销售收入分别为26.90 亿元（+44.01%）、3.53 亿元 （+45.52%）。得益于胰岛素制剂产品国内集采接续后提价和国际市场销售放量，公司业绩实现高增 长。 胰岛素集采接续量价齐升，带动国内制剂持续增长： 公司积极参与胰岛素集采接续，实现胰岛素制剂产品量价齐升，带动胰岛素制剂销售持续增长。 2025Q1-Q3 国内制剂实现收入26.24 亿元，同比增长45.6%。其中，销量贡献27.3%，价格贡献18.3%。 持续推进全球化战略，国际销售实现高增长： 事件： 公司持续推进全球化战略，推动胰岛素制剂相关订单的持续提升。其中，公司与巴西正式签署为期10 年的《技术转移与供应协议》及《供应框架协议》。根据《供应框架协 ...