电话：0755-83688830 E-MAIL：tanzm@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190520090001 2025 年 01 月 24 日 公司深度研究 买入/首次 甘李药业(603087) 昨收盘:43.75 甘李药业：国内业务进入稳健增长期，出海打造第二成长曲线 ◼ 走势比较 (20%) (10%) 0% 10% 20% 30% 24/1/24 24/4/6 24/6/18 24/8/30 24/11/11 25/1/23 ◼ 股票数据 总股本/流通(亿股) 6.01/5.54 总市值/流通(亿元) 262.97/242.34 12 个月内最高/最低价 (元) 53.67/32.1 相关研究报告 证券分析师：谭紫媚 研究助理：李啸岩 电话：17717408201 E-MAIL：lixiaoyan@tpyzq.com 一般证券业务登记编号：S1190124070016 报告摘要 ⚫ 中国三代胰岛素龙头，产品布局完善 甘李药业专注糖尿病治疗领域，拥有全面的胰岛素管线，涵盖长效（基础）、 速效（餐时）及预混胰岛素。公司是国内首家掌握重组胰岛素的制造商， 并研制出国内首支长效胰岛素类似物（长秀 ...

证券时报•数据宝统计显示，甘李药业今日收于43.02元，上涨1.22%，日换手率为0.68%，成交额为1.62 亿元，近5日上涨3.29%。 证券时报网讯，甘李药业（603087）1月20日发布2024年业绩预增公告，预计实现净利润为6.00亿元 ~6.50亿元，净利润同比增长76.44%~91.14%。 通过对2024年业绩预增50%以上的个股走势进行统计发现，预告发布后当日股价上涨的占比71.43%，股 价发布当日股价涨停的有16家。 预告发布后5日股价上涨的占比84.69%。 ...

2. 甘李药业股份有限公司（以下简称"公司"）预计 2024 年年度实现归属于 母公司所有者的净利润为 60,000.00 万元到 65,000.00 万元，与上年同期（法定披 露数据）相比，将增加 25,993.14 万元到 30,993.14 万元，同比增加 76.44%到 91.14%。 3. 公司预计 2024 年年度实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净 利润为 41,000.00 万元至 46,000.00 万元,与上年同期（法定披露数据）相比，将 增加 11,284.15 万元到 16,284.15 万元，同比增加 37.97%到 54.80%。 一、本期业绩预告情况 （一）业绩预告期间 证券代码：603087 证券简称：甘李药业 公告编号：2025-004 甘李药业股份有限公司 2024 年年度业绩预增公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 1. 本期业绩预告适用于实现盈利，且净利润与上年同期相比上升 50%以上 的情形。 三、本期业绩预增的主要原因 2024 年度，公司实现 ...

Dividend Calculation - The cash dividend per share is approximately 0.4997 yuan, calculated based on the total participating shares of 600,668,390 and the total shares of 601,065,290 [3] - The ex-rights (ex-dividend) reference price is calculated as (previous closing price - 0.4997) yuan per share [5] Stock Price Reference - The previous closing price used for the calculation is the stock price on November 11, 2024 [4]

[ T able_StockInfo] 2024 年 10 月 29 日 证券研究报告•2024 年三季报点评 持有 （维持） 当前价：48.91 元 甘李药业（603087）医药生物 目标价：——元（6 个月） 基础数据 [Table_BaseData] 总股本(亿股) 6.01 流通 A 股(亿股) 5.54 52 周内股价区间(元) 33.1-59.6 总市值(亿元) 293.98 总资产(亿元) 122.22 每股净资产(元) 18.64 风险提示：产品价格下降风险、在研管线进展不及市场预期、市场竞争风险。 接续集采中标价格逐步执行，未来增长可期 [Table_Summary 事件：公司发布] 2024年三季报，2024年前三季度实现收入 22.5亿元（+17.8%）， 归母净利润为 5.1 亿元（+90.4%），扣非归母净利润 3.1 亿元（+38.6%）。 三季度业绩符合预期。分季度来看，Q1/Q2/Q3分别实现收入 5.6/7.5/9.3亿元， 同比+0.4%/+12.3%/+37.6%。分板块看三季度，国内制剂+器械实现收入 6.8亿 元（+22.3%），海外胰岛素收入 1.2亿元（+72.1 ...

2024 年 10月 29 日 证券研究报告,2024年三季报,点评 甘李药业(603087)医药生物 基础數据 总股本(亿股) 6.01 流通 A 股(亿股) 5.54 ● 风险提示:产品价格下降风险、在研管线进展不及市场预期、市场竞争风险。 52 周内股价区间(元) 33.1-59.6 总市值(亿元) 293.98 总资产(亿元) 122.22 每股净资产(元) 18.64 相关研究 1. 甘李药业 (603087): 业绩符合预期, 接 续集采中标未来盛利可期 (2024-05-12) 持有 (维持) 当前价：48.91 元 目标价：——元（6个月） 接续集采中标价格逐步执行，未来增长可期 投资买点 ● 事件:公司发布 2024年三季报,2024年前三季度实现收入 22.5亿元(+17.8%), 归母净利润为 5.1 亿元（+90.4%）, 扣非归母净利润 3.1 亿元（+38.6%）。 ● 三季度业绩符合预期。分季度来看,Q1/Q2/Q3分别实现收入 5.6/7.5/9.3 亿元, 同比+0.4%/+12.3%/+37.6%。分板块看三季度，国内制剂+器械实现收入 6.8 亿 元（+22.3%），海外 ...

核心观点 ⚫ 三季度业绩增长优异。公司 2024 年第三季度实现营收 9.3 亿元，同比增长 37.6%， 归母净利润 2.1 亿元，同比增长 57.5%，扣非归母净利润 1.8 亿元，同比增长 50.8%。三季度，公司实现内销 6.8 亿元，同比增长 22.3%，外销 1.2 亿元，同比增 长 72.1%，特许经营权服务收入 1.3 亿元，同比增长 157%，国内外收入均实现较高 增长，主要增长驱动包括：①国内收入增长稳健；②新兴市场拓展成效显著；③欧 美市场合作开发取得新进展。 ⚫ 国内收入增长稳健。2024 年第二季度，公司积极参加了国家组织的全国药品集中采 购（胰岛素专项接续）的投标工作，所有产品均成功中选。随着新一轮胰岛素集采 在二、三季度陆续由各省开始执行，公司制剂产品得到量价齐升，24 年前三季度， 公司国内制剂销售收入 18.0 亿元（+13.9%），其中价格贡献增速 9.49%，销量贡 献增速 4.45%。 ⚫ 新兴市场拓展成效显著，欧美市场取得新进展。公司赢得更多国际客户的信任和订 单，24Q3 公司外销增长优异。公司出口至阿尔及利亚的订单已在第三季度完成发 货，在非洲市场的首次本土化项目 ...

甘李药业（603087.SH）2024 年三季报点评 [盈利预测与财务指标 Table_Forcast] 国内收入持续增长，海外市场持续开拓 2024 年 10 月 25 日 ➢ 事件。2024 年 10 月 23 日公司发布三季度报告，2024 年第三季度实现营 业收入 9.3 亿元，同比增长 37.61%；实现归属于母公司所有者的净利润 2.08 亿 元，同比增长 57.47%。 ➢ 胰岛素续约实现量价齐升，国内收入增长稳健。2024 年第三季度，国内收 入为 6.80 亿元，较上年同期增加 1.24 亿元，较上年同期增长 22.25%，主要归 因于公司制剂产品价格的上涨。2024 年前三季度，公司实现国内销售收入 18.68 亿元，较上年同期增长 2.39 亿元，其中国内制剂销售收入 18.02 亿元，较上年 同期增长 2.21 亿元。2024 年第二季度，公司积极参加了国家组织的胰岛素专项 接续的投标工作，所有产品均成功中选。本次集采公司中选产品价格上涨。新一 轮胰岛素集采在二、三季度陆续由各省开始执行，公司产品价格上涨带来的收入 增长效应在三季度初步部分体现。具体而言，价格上涨对 2024 年前三季 ...

证券研究报告 | 季报点评 gszqdatemark 2024 10 23 年 月 日 甘李药业（603087.SH） 胰岛素国采续标量价齐升，海外市场拓展不断突破 公司发布 2024 三季报。2024Q1-3，营业收入 22.45 亿元（+17.81%）， 归母净利润 5.07 亿元（+90.36%），扣非后归母净利润 3.11 亿元 （+38.64%）。2024Q3，营业收入 9.30 亿元（+37.61%），归母净利润 2.08 亿元（+57.47%），扣非后归母净利润 1.84 亿元（+50.79%）。 拆分看，2024Q1-3 国内销售收入 18.68 亿元，同比+14.64%；国际销售 收入 2.42 亿元，同比+37.63%；特许经营收入 1.35 亿元，同比+34.49%。 2024Q3 国内销售收入 6.80 亿元，同比+22.25%；国际销售收入 1.17 亿 元，同比+72.10%；特许经营收入 1.33 亿元，同比+156.85%。 从财务指标看，2024Q1-3 毛利率 75.36%，同比增加 0.61 个百分点；销 售费用率 37.03%，同比增加 0.11 个百分点，管理费用率 ...

Investment Rating - Maintains "Overweight" rating with a target price of CNY 60.03 [1][4] Core Views - Strong performance growth driven by insulin procurement price increases and overseas business expansion [1][3] - GLP-1 data shows excellent results, with R&D pipeline progressing steadily [1][3] - Insulin procurement saw both volume and price increases, with core products like insulin glargine securing a 34.1% price hike [3] - Overseas business is accelerating, with emerging markets showing a 37.63% YoY increase in international sales [3] - GLP-1 receptor agonist GZR18 demonstrated a 17.29% weight reduction in Phase IIb trials, indicating best-in-class potential [3] Financial Summary - Revenue for 2024E is projected at CNY 3,418 million, a 31.1% YoY increase [2] - Net profit attributable to parent company for 2024E is forecasted at CNY 715 million, a 110.3% YoY increase [2] - EPS for 2024E is expected to be CNY 1.19, with ROE at 6.2% [2] - Revenue for 2024Q1-Q3 reached CNY 2.245 billion, up 17.81% YoY, with net profit attributable to parent company at CNY 507 million, up 90.36% YoY [3] Business Highlights - Domestic insulin sales for 2024Q1-Q3 reached CNY 1.802 billion, up 13.94% YoY, with volume contributing 4.45% and price contributing 9.49% [3] - International sales for 2024Q1-Q3 reached CNY 242 million, up 37.63% YoY, with Q3 sales up 72.10% YoY [3] - Franchise service revenue for 2024Q1-Q3 reached CNY 135 million, up 34.49% YoY [3] R&D Progress - GLP-1 receptor agonist GZR18 showed a 17.29% weight reduction in Phase IIb trials, indicating strong potential [3] - Insulin weekly formulation GZR4 and dual insulin compound GZR101 are progressing through Phase II trials [3] Valuation Metrics - 2024E P/E ratio is 42.16x, with a P/B ratio of 2.60x [2][6] - 2025E P/E ratio is projected at 24.86x, with a P/B ratio of 2.39x [2][6]