[Table_MainInfo] 公司研究/造纸轻工/轻工制造 证券研究报告 爱玛科技（603529）公司季报点评 2024年05月12日 [Table_InvestInfo] 投资评级 优于大市 维持 24Q1 收入同减 9%，净利率再创新高 股票数据 [Table_Summary] 0[5Ta月b1le0_日S收to盘ck价（In元fo）] 37.80 投资要点： 52周股价波动（元） 23.61-60.98 总股本/流通A股（百万股） 862/224 总市值/流通市值（百万元） 32581/8450  事件：公司发布24年一季度报，24Q1实现营业收入49.5 亿 元 ， 同 减 相关研究 9.0%；归母净利润4.8亿元，同增1.2%，归母净利率9.8%，同增1.0pct； [《Ta 23ble年_平Re稳p收or官tIn，fo电] 动三轮车需求加速》 扣非归母净利润4.5亿元，同减3.9%，扣非归母净利率9.1%，同增0.5pct。 2024.04.19 《发布员工股权激励，彰显长期发展信心》  24Q1综合毛利率为18.0%，同增2.2pct。期间费用率为 7.0%，同增 2.0pct。 其中， ...

| 证券代码：603529 | 证券简称：爱玛科技 | 公告编号：2024-044 | | --- | --- | --- | | 转债代码：113666 | 转债简称：爱玛转债 | | 爱玛科技集团股份有限公司 关于对外投资进展暨子公司完成工商登记并取得营业执照 的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 类型：有限责任公司（非自然人投资或控股的法人独资） 统一社会信用代码：91320321MADL0E5D6M 住所：江苏省徐州市丰县经济开发区北环路8号 法定代表人：徐鹏 一、对外投资的概述 爱玛科技集团股份有限公司（以下简称"公司"）于 2024 年 4 月 26 日召开 第五届董事会第二十二次会议，审议通过了《关于公司拟与丰县人民政府签署< 投资协议书>的议案》，同意公司通过在徐州市丰县设立全资或控股项目公司投资 建设爱玛科技集团丰县产业园项目。具体内容详见公司于 2024 年 4 月 27 日在上 海证券交易所网站（www.sse.com.cn）及公司指定信息披露报刊上披露的相关公 告。 二、对外投资进展情 ...

Investment Rating - The report maintains an "Accumulate" rating for the company [4][9]. Core Views - The company reported a revenue of 21.036 billion yuan in 2023, a year-on-year increase of 1.12%, and a net profit attributable to shareholders of 1.881 billion yuan, up 0.41% year-on-year [6][7]. - Despite industry price wars, the company's performance has improved, with a notable increase in sales of electric three-wheelers and parts [7][8]. - The company is focusing on product diversification and enhancing user experience by continuously launching high-quality new products, which is expected to improve market share [8][9]. Financial Summary - **2023 Financial Performance**: - Revenue: 21.036 billion yuan, +1.12% YoY - Net Profit: 1.881 billion yuan, +0.41% YoY - Q4 2023 Revenue: 3.581 billion yuan, +0.18% YoY, -50.54% QoQ - Q4 2023 Net Profit: 324 million yuan, -34.89% YoY, -51.18% QoQ [6][7][8]. - **2024 Q1 Performance**: - Revenue: 4.954 billion yuan, -8.97% YoY, +38.35% QoQ - Net Profit: 483 million yuan, +1.16% YoY, +49.37% QoQ - Gross Margin: 18.04%, +2.22 percentage points YoY, -1.92 percentage points QoQ [8][9]. - **Future Earnings Forecast**: - 2024: 2.244 billion yuan - 2025: 2.797 billion yuan - 2026: 3.194 billion yuan [3][4][9]. Product and Market Strategy - The company is enhancing its overseas channel layout and expanding domestic terminal stores while optimizing store management, which is expected to further increase market share [8][9]. - The introduction of trade-in policies is anticipated to stimulate overall industry demand, alongside a reduction in domestic price wars, which bodes well for the company's future profitability [8][9].

收入短期受扰，关注盈利向好 ——爱玛科技24Q1点评 爱玛科技（603529）/家电 证券研究报告/公司点评 2024年4月28日 [Table_Industry] [评Ta级ble：_T买itle入] （维持） [公Ta司ble盈_F利in预anc测e]及 估值 市场价格：34.46 指标 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 营业收入（百万元） 20,802 21,036 24,528 28,330 32,721 分析师：姚玮 增长率yoy% 35% 1% 17% 16% 16% 执业证书编号：S0740522080001 归母净利润（百万元） 1,873 1,881 2,251 2,694 3,221 Email：yaowei@zts.com.cn 增长率yoy% 182% 0% 20% 20% 20% 每股收益（元） 2.17 2.18 2.61 3.13 3.74 净资产收益率 28% 24% 25% 26% 25% P/E 15.9 15.8 13.2 11.0 9.2 备 注：截至2024/4/26收盘价 投资要点  公司披露2024一季报： 24Q1：收入50亿（-9% ...

本报告仅供 Choice 东方财富 使用，请勿传阅。 公司快报 2024 年 04 月 28 日 爱 玛科技(603529.SH) 证券研究报告 产品结构上行，Q1 盈利能力持续提升 家电 投资评级 买入-A 事件：爱玛科技发布 2024 年一季报，公司 2024 年一季度实现 维持评级 收入 49.5 亿元，YoY-9.0%，实现归母净利润 4.8亿元，YoY+1.2%。 受天气以及国检影响，公司 Q1收入有所下滑。我们认为公司综合 6个月目标价 40.48元 竞争力行业领先，公司市场份额仍有较大空间。摆脱上述短期影 股价 (2024-04-26) 34.46元 响因素后，公司收入有望回归增长轨道。 交易数据 受短期因素影响，2024Q1 收入同比略有下滑：爱玛 2024Q1 收 总市值(百万元) 29,701.94 入 YoY-9.0%。根据公司交流信息，我们认为主要因为：1）2月雨 流通市值(百万元) 7,702.96 雪天气对供应链、终端零售产生负面影响；2）3月国检对经销商 总股本(百万股) 861.93 提货意愿以及门店动销带来负面影响。随着上述短期因素的影响 流通股本(百万股) 223.53 退 ...

目前所有参会者均处于静音状态下面开始播报免责声明本次会议请无意邀请参会的广大投资者会议音频及文字记录等内容请共参会者内部使用不得公开发布爱马科技未授权任何媒体转发本次会议相关内容 未经允许和授权的转载转发居属侵权爱马科技将保留追究其法律责任的权利爱马科技不承担因转载转发而产生的任何损失和责任市场有风险投资需谨慎提醒广大投资者谨慎做出投资决策在会议开始前我们提示各位投资者在主讲嘉宾发言结束后将留有提问时间下面有请主讲嘉宾发言谢谢 好呀 那个各位投资者大家早上好首先还是感谢大家在休息日仍然准时参加我们本次的业绩交流我是公司的投资者关系总监马俊博那其实我们选择在今天也是十分迫切地想跟各位投资者汇报爱马在2024年重新启航之后的一些经营成果跟变化 首先我们回顾2023年相信各位投资者和我们一样面对的是复杂的内外部环境变化对于爱马来讲其实在经济环境和竞争环境的变化中我们需要快速的去调整企业的经济策略从公司的义务增速来看总体上会呈现出前高后低的状况与我国其他的内需消费品类的趋势基本吻合 那除此之外呢行业的不同参与者由于对行业发展的趋势判断不同也通过价格竞争的手段进一步加剧了行业的竞争态势那为了保证各位投资者信息的一致性也 ...

Investment Rating - The investment rating for the company is "Accumulate" [1][2] - The target price is set at 39.50, with the current price at 34.46 [1][2] Core Views - The company's performance in Q1 2024 met expectations, with profits expected to continue improving [1] - The focus on promoting high-end new products is anticipated to enhance profitability [1] - Revenue is expected to gradually recover following external factors that impacted Q1 performance [1] Summary by Sections Financial Performance - In Q1 2024, the company achieved revenue of 4.954 billion, a decrease of 8.97% year-on-year, with a net profit of 483 million, an increase of 1.16% [1] - The gross margin improved to 18.04%, up by 2.22 percentage points, while the net profit margin increased to 9.87%, up by 1.02 percentage points [1] - The company forecasts EPS for 2024-2026 to be 2.67, 3.32, and 3.99 respectively [1] Market Position and Strategy - The company is expected to benefit from the introduction of trade-in subsidies, which may rapidly release demand [1] - The company plans to invest 30 million in expanding production in Jiangsu, which is a major base for electric tricycles [1] - The sales of electric tricycles are projected to reach 430,000 units in 2023, representing a 63% increase [1] Valuation Metrics - The company’s P/E ratio is 15.85 for 2023, expected to decrease to 12.92 in 2024 [2] - The EV/EBITDA ratio is projected to decline from 9.43 in 2023 to 7.29 in 2024 [2] - The dividend yield is expected to increase from 2.5% in 2023 to 3.1% in 2024 [2]

Investment Rating - The investment rating for the company is "Buy" (maintained) [2] Core Views - The company achieved a revenue of 4.95 billion yuan in Q1 2024, a year-on-year decrease of 9.0%, while the net profit attributable to the parent company was 480 million yuan, an increase of 1.2% [5] - The report maintains the 2024 profit forecast but lowers the profit estimates for 2025-2026, projecting net profits of 2.278 billion, 2.763 billion, and 3.380 billion yuan for 2024-2026 respectively [5] - The company is expected to benefit from product upgrades and channel deepening, with a focus on high-margin new products driving profit growth [5] Financial Performance Summary - In Q1 2024, the company experienced a decline in sales volume by approximately 11% due to high base effects and external factors such as adverse weather conditions [6] - The average selling price (ASP) per unit increased by 2%, and unit profit is expected to rise by about 14% due to successful product structure adjustments and cost control measures [6] - The overall gross margin for Q1 2024 was 18.0%, an increase of 2.2 percentage points, while the net profit margin was 9.9%, up by 1.0 percentage point [7] Future Outlook - The company is anticipated to enter a phase of simultaneous volume and price growth in Q2 2024, supported by favorable policies and a low base from the previous year [7] - The management expresses confidence in achieving the annual targets set at the beginning of the year, with expectations of benefiting from industry improvements [7] - The report highlights the company's strong competitive position in product development and channel management, suggesting a positive outlook for the upcoming quarters [7]

| 证券代码：603529 | 证券简称：爱玛科技 | 公告编号：2024-038 | | --- | --- | --- | | 转债代码：113666 | 转债简称：爱玛转债 | | 爱玛科技集团股份有限公司 关于调整 2021 年限制性股票激励计划回购价格的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 爱玛科技集团股份有限公司（以下简称"公司"或"爱玛科技"）于 2024 年 4 月 26 日召开的第五届董事会第二十二次会议审议通过了《关于调整 2021 年限制性股票激励计划回购价格的议案》，现将相关事项说明如下： 一、本次股权激励计划已履行的相关审批程序 （一）2021 年 11 月 16 日，公司召开第四届董事会第二十三次会议，审议 通过了《关于公司<2021 年限制性股票激励计划（草案）>及其摘要的议案》《关 于公司<2021 年限制性股票激励计划实施考核管理办法>的议案》以及《关于提 请股东大会授权董事会办理股权激励相关事宜的议案》等议案，公司独立董事就 本激励计划相关议案发表了同意的独立意见。 （二）2 ...

| 证券代码：603529 | 证券简称：爱玛科技 | 公告编号：2024-042 | | --- | --- | --- | | 转债代码：113666 | 转债简称：爱玛转债 | | 爱玛科技集团股份有限公司 关于公司拟与丰县人民政府签署《投资协议书》的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 投资标的名称：爱玛科技集团丰县产业园项目 投资金额：项目计划总投资约 30 亿元，具体以实际投资金额为准。 特别风险提示： 1、本次项目建设投资额较大，存在因资金投入不及时而导致项目建设进度 或实现的收益不达预期的风险。 2、本项目投资决策是基于公司战略发展的需要及对行业市场前景的判断， 但国家政策、法律法规、宏观和行业的发展趋势、市场行情的变化、经营团队的 业务拓展能力等均存在一定不确定性，因此未来经营效益的实现存在一定不确定 性。 3、本协议中的投资规模、建设周期等均为计划数或预计数，并不代表公司 对未来业绩的预测，亦不构成对股东的业绩承诺。 一、对外投资概况 2024 年 4 月 26 日，爱玛科技 ...