证券研究报告 | 2025年04月19日 风险提示：政策推进节奏不及预期，行业价格战，消费能力疲软，新车发布 及销售不及预期，库存水平过高。 | 盈利预测和财务指标 | | 2023 | 2024 | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入(百万元) | | 21,036 | 21,606 | 26,672 | 31,698 | 36,769 | | (+/-%) | | 1.1% | 2.7% | 23.4% | 18.8% | 16.0% | | 净利润(百万元) | | 1881 | 1988 | 2623 | 3137 | 3726 | | (+/-%) | | 0.4% | 5.7% | 32.0% | 19.6% | 18.8% | | 每股收益（元） | | 2.18 | 2.31 | 3.04 | 3.64 | 4.32 | | EBIT | Margin | 7.9% | 8.1% | 10.5% | 10.3% | 10.3% | | 净资产收益率（ROE） | | 24.4% | ...

2025 年 04 月 17 日 公司点评 买入/维持 爱玛科技(603529) 目标价: 昨收盘:42.07 研究助理：金桐羽 电话：021-58502206 E-MAIL：jinty@tpyzq.com 一般证券业务登记编号：S1190124030010 爱玛科技：2024Q4 业绩快速增长，电动三轮车营收涨幅较明显 ◼ 走势比较 (30%) (14%) 2% 18% 34% 50% 24/4/17 24/6/28 24/9/8 24/11/19 25/1/30 25/4/12 ◼ 股票数据 总股本/流通(亿股) 8.62/8.43 总市值/流通(亿元) 362.52/354.55 12 个月内最高/最低价 (元) 47.44/24.72 相关研究报告 <<爱玛科技 2023 年报点评：Q4 业绩 有所承压，量价预计持续向好>>-- 2024-04-17 <<2024 股权激励点评：绑定核心骨 干，激励彰显信心>>--2024-01-31 <>--2023-10-26 证券分析师：孟昕 E-MAIL：mengxin@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190524020001 证券分析师：赵梦菲 E- ...

近年来，伴随全球对环保和可再生能源的关注加剧，电动三轮车的市场前景不可限量。在全球范围内， 无论是在休闲出行、城乡通勤、短途运输还是物流配送领域，电动三轮车所发挥的作用都越来越不可或 缺。据deepseek检索统计，2023年全球三轮车市场规模达到1890.53亿元，其中，中国电动三轮车市场规 模达到450亿元。同时，2023年，中国电动三轮车出口量达到60万辆，同比增长约20%，出口总金额接 近50亿美元。2024年，这一趋势持续强劲，出口量增至65万辆，增长约8%，出口总金额预计接近55亿 美元，增长约10%。 由此不难看出，相较竞争激烈的电动两轮车，三轮车市场目前有更大的机会。也正是有鉴于此，在逐渐 增加的市场需求下，爱玛科技不断加大在电动三轮车研发领域的投入，并持续扩大电动三轮车产能。通 过不断加大研发投入与扩大产能，近年来，电动三轮车以成为爱玛科技的全新增长点。2024年，其电动 三轮车营收19.52亿元，同比增长36.07%，展现了强劲的增长势头。 4月17日，丰县——这座被誉为"中国电三之都"的产业高地，迎来了第十五届丰县电动车展览会的盛大 启幕。本届展会精准锚定行业黄金档期，在选品旺季与市场布 ...

事件：公司发布公告，2024 年实现收入216.1 亿元，同比+3%；归母净利润19.9 亿元，同比+6%；扣非 归母净利润17.9 亿元，同比+2%，非经常性损益主要为政府补助1.8 亿元。其中，2024Q4 单季度实现收 入41.4 亿元，同比+16%；归母净利润4.3 亿元，同比+34%；扣非归母净利润3.5 亿元，同比+9%。 分产品，2024 年电动自行车实现收入130.4 亿元，同比+1.5%，毛利率17.6%，同比+1.0pct，销量754 万 台，ASP 1730 元，同比+2.4%；电动摩托车收入52.1 亿元，同比-10.2%，毛利率17.2%，同比+2.5pct， 销量237 万台，ASP2200 元，同比+1.8%；电动三轮车收入19.5 亿元，同比+36.1%，毛利率22.4%，同 比+0.8pct，销量55 万台，ASP 3550 元，同比+5.6%。 从消费端看，2025 年以来，累计330 万名消费者申请了以旧换新补贴，累计申请补贴22.7 亿元，相当于 2024 年（9-12 月）补贴总额的3.5 倍。从销售端看，共有6.4 万家门店参与，带动新车销售95.5 亿元， 单店平 ...

证券研究报告 | 公司点评报告 2025 年 04 月 17 日 爱玛科技（603529.SH） 2024 年稳健收官，看好 2025 年量价齐升 消费品/轻工纺服 公司在 2024 年营收/归母净利润同比+2.71/5.68%，在政策过渡年平稳收官，彰 显经营韧性。我们看好 2025 年在以旧换新政策加持下，公司凭借产品优势+品 牌效应超额受益。我们预计 2025-2027 年公司归母净利润 26.36/31.09/35.97 亿元，对应 PE 分别为 13.8/11.7/10.1 x，维持 "强烈推荐"投资评级。 刘丽 S1090517080006 财务数据与估值 | 会计年度 | 2023 | 2024 | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入(百万元) | 21036 | 21606 | 27418 | 31915 | 36313 | | 同比增长 | 1% | 3% | 27% | 16% | 14% | | 营业利润(百万元) | 2194 | 2310 | 3080 | 3638 | 4211 ...

[Table_StockAndRank] 爱玛科技(603529) 投资评级 证券研究报告 公司研究 [Table_ReportType] 公司点评报告 上次评级 [Table_Author] 姜文镪 新消费行业首席分析师 执业编号：S1500524120004 邮 箱： jiangwenqiang@cindasc.com 骆峥 新消费行业分析师 执业编号：S1500525020001 邮 箱： luozheng1@cindasc.com 邓健全 汽车行业首席分析师 执业编号：S1500525010002 邮 箱： dengjianquan@cindasc.com [Table_OtherReport] 爱玛科技：一季度稳健增长，产品结 构改善 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦B 座 邮编：100031 [Table_Title] 爱玛科技：产品力提升，核心受益政策增量 [Table_ReportDate] 2025 年 04 月 16 日 [Table_S 事件：爱玛科技发布 ummary] 2024 年年度报告。2024 年 ...

证券研究报告 公司研究 [Table_ReportType] 公司点评报告 [Table_StockAndRank] 爱玛科技(603529) 投资评级 上次评级 [Table_Author] 姜文镪 新消费行业首席分析师 执业编号：S1500524120004 邮 箱： jiangwenqiang@cindasc.com 骆峥 新消费行业分析师 执业编号：S1500525020001 邮 箱： luozheng1@cindasc.com 邓健全 汽车行业首席分析师 执业编号：S1500525010002 邮 箱： dengjianquan@cindasc.com [Table_OtherReport] 爱玛科技：一季度稳健增长，产品结 构改善 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦B 座 邮编：100031 [Table_Title] 爱玛科技：产品力提升，核心受益政策增量 [Table_ReportDate] 2025 年 04 月 16 日 [Table_S 事件：爱玛科技发布 ummary] 2024 年年度报告。2024 年 ...

2025 年 04 月 16 日 行业贝塔改善 投资评级：买入（维持） 汽车/摩托车及其他 爱玛科技（603529.SH） 2024 年龙头经营韧性彰显，2025 看好公司超额受益 ——公司信息更新报告 | 日期 | 2025/4/16 | | --- | --- | | 当前股价(元) | 42.07 | | 一年最高最低(元) | 47.44/24.72 | | 总市值(亿元) | 362.52 | | 流通市值(亿元) | 354.55 | | 总股本(亿股) | 8.62 | | 流通股本(亿股) | 8.43 | | 近 3 个月换手率(%) | 37.41 | 股价走势图 -40% -20% 0% 20% 40% 60% 2024-04 2024-08 2024-12 2025-04 爱玛科技 沪深300 数据来源：聚源 相关研究报告 《2024 平稳收官，2025 看好公司乘行 业东风重进量价齐升通道—公司信息 更新报告》-2025.4.3 《2024Q3 业绩阶段性承压，2025 看好 公司乘行业东风重进量价齐升通道— 公司信息更新报告》-2024.10.28 《2024Q2 单车盈利超预期， ...

证券研究报告 爱玛科技 (603529 CH) 业绩稳增，受益于政策利好释放 | 华泰研究 | | | 年报点评 | | --- | --- | --- | --- | | 2025 年 | 4 月 | 16 日│中国内地 | 其他交运设备 | 公司公布 24 年报业绩：收入 216.06 亿元，同比+2.71%；归母净利润 19.88 亿 元 ， 同 比 +5.68% 。 其 中 第 四 季 度 收 入 41.42 亿 元 ， 同 比 / 环 比 +15.69%/-39.73%；归母净利润 4.34 亿元，同比/环比+34.24%/-27.96%。 公司年报业绩符合业绩快报。看好公司作为两轮车行业头部企业，充分受益 于"以旧换新+新国标"行业政策利好，不断提升综合竞争力、巩固市场份 额。维持买入评级。 24Q4 业绩同比稳健增长 24Q4 公司业绩同比稳健增长，环比下滑系季节性因素。24Q4 毛利率/净利 率分别为 19.53%/10.55%，同比-0.43/+1.30pct。24 年全年毛利率/净利率 同比+1.31/+0.30pct，降本增效见成效。后续看好产品结构优化以及规模效 应带动公司盈利能力稳中 ...

| 证券代码：603529 | 证券简称：爱玛科技 | 公告编号：2025-021 | | --- | --- | --- | | 转债代码：113666 | 转债简称：爱玛转债 | | 爱玛科技集团股份有限公司 关于召开 2024 年年度股东大会的通知 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 股东大会召开日期：2025年5月6日 本次股东大会采用的网络投票系统：上海证券交易所股东大会网络投票系 统 一、召开会议的基本情况 (一)股东大会类型和届次 2024 年年度股东大会 采用上海证券交易所网络投票系统，通过交易系统投票平台的投票时间为股 东大会召开当日的交易时间段，即 9:15-9:25,9:30-11:30，13:00-15:00；通过 互联网投票平台的投票时间为股东大会召开当日的 9:15-15:00。 (六)融资融券、转融通、约定购回业务账户和沪股通投资者的投票程序 (二)股东大会召集人：董事会 (三)投票方式：本次股东大会所采用的表决方式是现场投票和网络投票相 结合的方式 (四)现场会议召开 ...