证券研究报告·公司点评报告·摩托车及其他 爱玛科技（603529） 2023 年报点评：业绩符合预期，看好公司长 2024年 04月 21日 期发展 证券分析师 黄细里 买入（维持） 执业证书：S0600520010001 021-60199793 盈[T 利ab 预le_ 测EP 与S 估] 值 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E huangxl@dwzq.com.cn 研究助理 孟璐 营业总收入（百万元） 20,802 21,036 25,400 28,636 32,142 执业证书：S0600122080033 同比（%） 35.09 1.12 20.74 12.74 12.24 mengl@dwzq.com.cn 归母净利润（百万元） 1,873 1,881 2,219 2,718 3,255 同比（%） 182.14 0.41 17.96 22.50 19.76 股价走势 EPS-最新摊薄（元/股） 2.17 2.18 2.57 3.15 3.78 爱玛科技 沪深300 P/E（现价&最新摊薄） 15.49 15.42 13.07 10.67 8.91 -40 %% [ [T ...

Investment Rating - The investment rating for the company is "Outperform the Market" [2][6] Core Views - The company reported a stable performance in 2023, achieving a revenue of 21.04 billion yuan, a year-on-year increase of 1.1%, and a net profit of 1.88 billion yuan, up 0.4% year-on-year [3][5] - The demand for electric tricycles is accelerating, with a significant increase in sales, particularly in the electric tricycle segment, which saw a revenue growth of 79.9% [3][4] - The company maintains a strong brand advantage and focuses on its core business, leading to slight growth in operational performance despite market challenges [3][4] Financial Performance Summary - In 2023, the company achieved quarterly revenues of 5.44 billion, 4.77 billion, 7.24 billion, and 3.58 billion yuan, with year-on-year changes of +18.6%, -1.6%, -7.1%, and +0.2% respectively [3] - The gross profit margin for 2023 was 16.5%, an increase of 0.1 percentage points, while the operating expense ratio was 6.2%, up 0.7 percentage points [3][5] - The company expects revenues to grow significantly in the coming years, with projected revenues of 24.63 billion yuan in 2024 and 29.19 billion yuan in 2025, reflecting year-on-year growth rates of 17.1% and 18.5% respectively [5][8] Product and Regional Performance - In terms of product sales, electric bicycles, electric motorcycles, and electric tricycles generated revenues of 12.85 billion, 5.81 billion, and 1.43 billion yuan respectively in 2023, with electric tricycles showing the highest growth [3][4] - The company has maintained a leading sales scale in East China, while regions such as Central China, Southwest, and Northwest have shown rapid growth [4][5] - Domestic revenue distribution showed a slight increase in Central China by 15.7%, while other regions experienced varying degrees of growth and decline [4][5]

汽车/摩托车及其他 公 司 研 爱玛科技（603529.SH） 2023 业绩稳增，2024 看好产品量价持续提升 究 2024年04月18日 ——公司信息更新报告 投资评级：买入（维持） 吕明（分析师） 周嘉乐（分析师） 骆扬（联系人） lvming@kysec.cn zhoujiale@kysec.cn luoyang@kysec.cn 日期 2024/4/17 证 书编号：S0790520030002 证书编号：S0790522030002 证书编号：S0790122120029 当前股价(元) 33.48  产品结构升级&渠道深耕持续，2024年发展可期，维持“买入”评级 公司2023全年实现营业收入210.4亿元（同比+1.1%，下同），归母净利润18.81 公 一年最高最低(元) 64.49/23.61 亿元（+0.4%），扣非净利润 17.64 亿元（-1.8%），公司营收业绩保持平稳其中 司 信 总市值(亿元) 288.57 2023Q4公司实现营业收入35.8亿元（+0.2%），归母净利润3.2亿元（-34.9%）， 扣非净利润 3.2 亿元（-26.7%）。考虑到行业增长仍有不确定性，我 ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company with a target price of 39.50 CNY [5][8]. Core Views - The company's 2023 performance met expectations, with a focus on high-quality and diversified products to meet customer needs. The supply chain localization efforts are expected to enhance cost efficiency, leading to stable growth in 2024 [3][4]. - The company reported a total revenue of 21.036 billion CNY in 2023, a slight increase of 1.12% year-on-year, and a net profit attributable to shareholders of 1.881 billion CNY, up 0.41% [3][4]. - The fourth quarter of 2023 saw revenues of 3.581 billion CNY, a marginal increase of 0.18%, but net profit dropped by 34.89% to 324 million CNY due to increased competition and higher expenses [3][4]. - The report forecasts earnings per share (EPS) of 2.67 CNY for 2024, 3.32 CNY for 2025, and 3.99 CNY for 2026, indicating a positive growth trajectory [3][4]. Financial Summary - The company achieved a gross margin of 19.95% in Q4 2023, down 1.49 percentage points, and a net margin of 9.25%, down 4.69 percentage points [3][4]. - Sales and R&D expenses increased significantly in Q4 2023, with sales expenses rising by 31.65% to 148 million CNY and R&D expenses increasing by 32.06% to 174 million CNY [3][4]. - The sales volume for electric bicycles was 7.6 million units, up 5%, while electric two-wheel motorcycles saw a decline in sales by 18% to 2.69 million units [3][4]. Growth Drivers - The company is expected to drive growth in 2024 through improved demand capture using digital tools, efficient channel operations, and a focus on high-quality and diverse product offerings [3][4].

华泰联合证券有限责任公司 关于爱玛科技集团股份有限公司 2023 年持续督导年度报告书 | 保荐机构名称:华泰联合证券有限责任公司 | 被保荐公司名称:爱玛科技集团股份有限公司 | | --- | --- | | 保荐代表人姓名:赵乃骥 | 联系电话:010-57615991 | | 保荐代表人姓名:杨阳 | 联系电话:010-57617013 | 根据中国证监会《证券发行上市保荐业务管理办法》和《上海证券交易所上 市公司自律监管指引第 11 号 -- 持续督导》等相关规定,华泰联合证券对爱玛 科技 2023 年度的信息披露文件进行了事前审阅或事后及时审阅,对信息披露文 件的内容及格式、履行的相关程序进行了检查:审阅公司信息披露文件的内容及 格式,确信其内容真实、准确、完整,不存在虚假记载、误导性陈述和重大遗漏, 格式符合相关规定;审查公司临时股东大会、董事会、监事会的召集与召开程序, 确信其合法合规;审查股东大会、董事会、监事会的出席人员资格、提案与表决 程序是,确信其符合相关规定和公司章程等。 经核查,华泰联合证券认为,爱玛科技严格按照证券监管部门的相关规定进 行信息披露活动,依法公开对外发布各类定期报告 ...

| 证券代码：603529 | 证券简称：爱玛科技 | 公告编号：2024-035 | | --- | --- | --- | | 转债代码：113666 | 转债简称：爱玛转债 | | 爱玛科技集团股份有限公司 关于召开 2023 年度暨 2024 年第一季度业绩说明会的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 会议召开时间：2024 年 04 月 29 日(星期一)上午 10:00-11:30 会议召开地点： 上海证券 交易所 上证路演中心（ 网址： https://roadshow.sseinfo.com/） 会议召开方式：上证路演中心视频直播和网络互动 投资者可于 2024 年 04 月 22 日(星期一)至 04 月 26 日(星期五)16:00 前 登 录 上 证 路 演 中 心 网 站 首 页 点 击 " 提 问 预 征 集 " 栏 目 或 通 过 公 司 邮 箱 amkj@aimatech.com 进行提问。公司将在说明会上对投资者普遍关注的问题进行回 答。 爱玛科技集团股份有限公司 ...

2024年04月15日 公 司点评 公 买入 / 维持 司 爱玛科技(603529) 研 究 爱玛科技 2023 年报点评：Q4 业绩有所承压，量价预计持续向好 公司发布2023年度报告，符合预期：公司2023全年营业收入210.36 ◼ 走势比较 亿元/+1.12%，归母净利润18.81亿元/+0.41%，扣非归母净利润17.64亿 元/-1.83%，基本每股收益2.20元/-33.53%。其中，23Q4实现收入35.81 10% 亿元/+0.18%，增速转正，基于 22Q4 冲回销售费用等原因带来的较高基 太 平 (1( 42 %% ))71/4/32 82/6/32 8/9/32 91/11/32 03/1/42 11/4/42 数 润， 3.2 13 8Q4 亿业 元绩 /-有 26所 .6承 7%压 ，， 基归 本母 每净 股利 收润 益3 0. .2 34 8亿 元元 /-/ 5- 63 .4 5. 98 %9 。%， 扣非归母净利 经营端，全年电自保持销量增长，三轮车量价齐增：1）电自收入 洋 (26%) 128.45 亿元/+5.85%，主要受到销量驱动，全年销售 760 万台/+5.06%， ...

Investment Rating - The investment rating for the company is "Buy" (maintained) [2] Core Views - The company is showing signs of bottoming out with upward elasticity, supported by a new round of equity incentives launched in February 2024, aiming for a revenue or net profit CAGR of 20% from 2024 to 2026 [2][3] - The industry is experiencing a slowdown in competition, with an improvement in average selling price (ASP) and a favorable shift in product and channel structure [2][3] Financial Performance Summary - For Q4 2023, the company reported revenue of 3.58 billion yuan (up 0.2% YoY), with a net profit attributable to the parent company of 320 million yuan (down 35% YoY) [2] - The full-year revenue for 2023 was 21.04 billion yuan (up 1% YoY), with net profit attributable to the parent company remaining flat at 1.88 billion yuan [2][3] - The company plans to distribute a dividend of 5.34 yuan for every 10 shares, maintaining a dividend payout ratio of 40% [2] Revenue and Profitability Forecast - Revenue is expected to grow to 24.35 billion yuan in 2024, representing a 15.8% increase YoY, with net profit projected at 2.30 billion yuan (up 22.1% YoY) [3][4] - The gross margin is forecasted to improve to 17.5% in 2024, while the net profit margin is expected to stabilize around 9.4% [5] - The company aims for revenue of 30.27 billion yuan and net profit of 3.33 billion yuan by 2026, with respective growth rates of 10.5% and 19.3% [4][5] Market Position and Industry Outlook - The recent government initiatives to promote electric bicycle trade-in programs are expected to benefit the industry by enhancing market concentration [2][3] - The company is focusing on consolidating its domestic market while expanding overseas, which is anticipated to restore growth confidence [2][3]

爱玛科技集团股份有限公司 董事会审计委员会对会计师事务所 2023 年度履行监督职责 情况的报告 根据《中华人民共和国公司法》《中华人民共和国证券法》《上市公司治 理准则》《国有企业、上市公司选聘会计师事务所管理办法》《上海证券交易 所上市公司自律监管指引第 1 号—规范运作》和爱玛科技集团股份有限公司 （以下简称"公司"）的《公司章程》《公司董事会审计委员会工作规则》等规 定和要求，董事会审计委员会本着勤勉尽责的原则，恪尽职守，认真履职。现 将董事会审计委员会对安永华明会计师事务所（特殊普通合伙）（以下简称 "安永华明"）2023 年度履职评估及履行监督职责的情况汇报如下： 一、2023 年审会计师事务所基本情况 安永华明于 1992 年 9 月成立，2012 年 8 月完成本土化转制，从一家中外 合作的有限责任制事务所转制为特殊普通合伙制事务所。安永华明总部设在北 京，注册地址为北京市东城区东长安街 1 号东方广场安永大楼 17 层 01-12 室。 截至 2023 年末拥有合伙人 245 人，首席合伙人为毛鞍宁先生。安永华明一直以 来注重人才培养，截至 2023 年末拥有执业注册会计师近 1800 人， ...

根据《企业内部控制基本规范》及其配套指引的规定和其他内部控制监管要求（以下简称企业内部 控制规范体系），结合本公司（以下简称公司）内部控制制度和评价办法，在内部控制日常监督和专项 监督的基础上，我们对公司2023年12月31日（内部控制评价报告基准日）的内部控制有效性进行了评价。 爱玛科技集团股份有限公司 2023 年度内部控制评价报告 爱玛科技集团股份有限公司全体股东： 公司代码：603529 公司简称：爱玛科技 一. 重要声明 按照企业内部控制规范体系的规定，建立健全和有效实施内部控制，评价其有效性，并如实披露内 部控制评价报告是公司董事会的责任。监事会对董事会建立和实施内部控制进行监督。经理层负责组织 领导企业内部控制的日常运行。公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证本报告内容不存 在任何虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对报告内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带法 律责任。 公司内部控制的目标是合理保证经营管理合法合规、资产安全、财务报告及相关信息真实完整，提 高经营效率和效果，促进实现发展战略。由于内部控制存在的固有局限性，故仅能为实现上述目标提供 合理保证。此外，由于情况的变化可能 ...