Investment Rating - The report maintains a **Buy** rating for the company with a target price of **18.60 RMB**, based on a 15x P/E ratio for 2024 [1][9] Core Views - The pesticide industry is at the bottom of its cycle, and the company's main product prices have declined, leading to a downward revision of earnings forecasts [1] - The company's EPS for 2024-2026 is projected to be **1.24 RMB**, **1.65 RMB**, and **2.15 RMB**, respectively, down from previous estimates of **2.68 RMB** and **3.27 RMB** for 2024-2025 [1] - The global pesticide destocking cycle is in its later stages, and a recovery in demand is expected once the cycle completes [28] - The company is expanding its product portfolio and capacity, with several projects expected to be completed by 2024 and 2027, which could drive future growth [28] Financial Performance - In Q1 2024, the company reported revenue of **1.147 billion RMB**, a **6.70% YoY decline**, and net profit of **91 million RMB**, a **40.37% YoY decline**, due to falling pesticide prices [28] - Despite the price decline, the company's pesticide sales volume increased by **8.76% YoY**, partially offsetting the negative impact of price drops [28] - The company's revenue is expected to grow from **4.594 billion RMB** in 2024 to **6.896 billion RMB** in 2026, with a CAGR of **22.3%** and **22.8%** for 2025 and 2026, respectively [15] - Net profit attributable to shareholders is forecasted to increase from **420 million RMB** in 2024 to **733 million RMB** in 2026, with a CAGR of **33.8%** and **30.4%** for 2025 and 2026, respectively [15] Industry Analysis - The pesticide industry has experienced a significant price decline, with the overall price index down by **62.17%** compared to early 2022, and herbicide, insecticide, and fungicide price indices down by **67.32%**, **56.31%**, and **47.04%**, respectively [28] - The destocking cycle has led to a sharp decline in prices, but inventory levels at major multinational companies have started to decrease, indicating a potential recovery in demand [28] - Despite a recent pullback in global grain prices, they remain above pre-pandemic levels, suggesting sustained demand for agricultural chemicals [28] Company Projects and Growth Drivers - The company is expanding its production capacity with several projects, including the **20,000T agrochemical formulation and fertilizer project** expected to be completed in 2024 and the **50,000T project** expected to be completed in 2027 [28] - The **Qingdao Hengning subsidiary**, which reported a loss of **141 million RMB** in 2023, is expected to turn profitable as new products are launched and production capacity ramps up [28] - The company's focus on expanding its product portfolio and capacity is expected to drive future growth and profitability [28]

证券代码：603639 证券简称：海利尔 公告编号：2024-027 海利尔药业集团股份有限公司 关于公司 2023 年度暨 2024 年第一季度业绩说明会召开情况 的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 海利尔药业集团股份有限公司（以下简称"公司"）于 2024 年 6 月 11 日 11:00-12:00 在上海证券交易所上证路演中心，采用网络互动方式召开"海利尔 药业集团股份有限公司 2023 年度暨 2024 年第一季度业绩说明会"。关于本次业 绩说明会的召开事项，公司已于 2024 年 5 月 31 日在《中国证券报》、《证券日报》 及上海证券交易所网站上披露了 《海利尔药业集团股份有限公司关于召开 2023 年度暨 2024 年第一季度业绩说明会的公告》（详见公告 2024-026）。现将有关事 项公告如下： 答：尊敬的投资者您好！公司一直致力提升可持续发展水平，积极承担在环 境、社会等领域的社会责任，公司严格遵守有关安全、环保、税收、质量等方面 的法律法规，以"安全是天、环保是地、质量是命"作为企 ...

证券代码：海利尔 证券简称：603639 公告编号：2024-026 海利尔药业集团股份有限公司 关于召开2023年度暨2024年第一季度业绩说明会的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： http://roadshow.sseinfo.com/） 会议召开方式：上证路演中心网络互动 投资者可于2024年06月03日(星期一) 至06月07日(星期五)16:00前登录 上证路演中心网站首页点击"提问预征集"栏目或通过公司邮箱hailir@hailir.cn 进行提问。公司将在说明会上对投资者普遍关注的问题进行回答。 海利尔药业集团股份有限公司（以下简称"公司"）已于 2024 年 4 月 27 日发 布公司 2023 年度报告，为便于广大投资者更全面深入地了解公司 2023 年度经营 成果、财务状况，公司计划于 2024 年 06 月 11 日上午 11:00-12:00 举行 2023 年 度暨 2024 年第一季度业绩说明会，就投资者关心的问题进行交流。 一、说明会类型 本次投资者说明会以网络 ...

2023 年年度股东大会之法律意见书 致：海利尔药业集团股份有限公司 北京市金杜（青岛）律师事务所（以下简称本所）接受海利尔药业集团股份 有限公司（以下简称公司或海利尔）的委托，根据《中华人民共和国公司法》 （以下简称《公司法》）、《中华人民共和国证券法》（以下简称《证券法》）、 《上市公司股东大会规则（2022年修订）》（以下简称《股东大会规则》）等中 华人民共和国境内（以下简称中国境内，为本法律意见书之目的，不包括中国香 港特别行政区、中国澳门特别行政区和中国台湾地区）现行有效的法律、行政法 规、规章和规范性文件以及现行有效的《海利尔药业集团股份有限公司章程》 （以下简称《公司章程》）的有关规定，指派律师出席了公司于2024年5月30日 召开的2023年年度股东大会（以下简称本次股东大会），并就本次股东大会的相 关事项出具本法律意见书。 为出具本法律意见书，本所律师审查了公司提供的以下文件，包括但不限于： 1. 公司 2023 年第一次临时股东大会审议通过的《公司章程》； 2. 公司 2024 年 4 月 27 日披露于巨潮资讯网（http://www.cninfo.com.cn， 下同）及上海证券交易所 ...

| 1、出席会议的股东和代理人人数 | 16 | | --- | --- | | 2、出席会议的股东所持有表决权的股份总数（股） | 225,171,670 | | 3、出席会议的股东所持有表决权股份数占公司有表决权股 | | | 份总数的比例（%） | 66.2257 | 本次会议是否有否决议案：无 一、 会议召开和出席情况 证券代码：603639 证券简称：海利尔 公告编号：2024-025 海利尔药业集团股份有限公司 2023 年年度股东大会决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： (四) 表决方式是否符合《公司法》及《公司章程》的规定，大会主持情况等。 本次股东大会由公司董事会召集，采用现场投票和网络投票相结合的方式召 开，会议由董事长葛家成先生主持。会议的出席人员、人数及召集、召开和表决 方式符合《中华人民共和国公司法》《上海证券交易所股票上市规则》《海利尔 (一) 股东大会召开的时间：2024 年 5 月 30 日 (二) 股东大会召开的地点：青岛市城阳区国城路 216 号公司五楼会 ...

海利尔药业集团股份有限公司 2023 年年度股东大会 会议材料 二〇二四年五月三十日 海利尔药业集团股份有限公司 2023 年年度股东大会会议议程 一、会议召开的基本情况 二、会议议程 （一）会议类型和届次：2023 年年度股东大会 （二）会议召开时间、地点： 会议时间：2023 年 5 月 30 日 14:30-16:00 会议地点：青岛市城阳区国城路 216 号五楼会议室 （三）会议出席人员 1、股东、股东代表 2、公司董事、监事和高级管理人员 3、公司聘请的律师 4、其他人员 （一）全体与会股东或股东代表、列席会议的董事、监事、高级管理人员签到； （二）报告会议出席情况，宣布会议开始； （三）本次股东大会各项议案宣读并审议； （四）股东或股东代表发言及公司董事、监事、高级管理人员回答提问； （五）记名投票表决（由股东、监事及律师组成的表决统计小组进行统计）； （六）与会代表休息（工作人员统计现场投票结果），等待接收网络投票结果； （七）网络投票结果产生后，宣读投票结果和决议； （八）律师宣读本次股东大会法律意见书，董事在股东大会决议及会议记录上签字； （九）宣布会议结束。 海利尔药业集团股份有限公司 2 ...

证券代码：603639 证券简称：海利尔 公告编号：2024-024 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 重要内容提示： 本次股票上市类型为股权激励股份；股票认购方式为网下，上市股数为 2,534,280 股。 海利尔药业集团股份有限公司 关于 2021 年限制性股票激励计划首次授予部分 第三期解锁暨股票上市公告 激励对象名单的核查意见及公示情况说明》。 3、2021 年 3 月 23 日，公司召开 2021 年第一次临时股东大会，审议并通过《关 于公司 2021 年限制性股票激励计划（草案）及其摘要的议案》、《关于公司 2021 年限制性股票激励计划实施考核管理办法的议案》、《关于提请股东大会授权董事 会办理股权激励相关事宜的议案》等议案。并对激励计划内幕信息知情人买卖公 司股票情况的自查报告进行了公告。激励计划获得 2021 年第一次临时股东大会批 准，董事会被授权确定限制性股票授予日、在激励对象符合条件时向激励对象授 予限制性股票并办理授予限制性股票所必需的全部事宜。 4、2021 年 3 月 25 日， ...

北京市金杜（青岛）律师事务所 关于海利尔药业集团股份有限公司 2021 年限制性股票激励计划首次授予部分第三期解除限售事宜的 法律意见书 致：海利尔药业集团股份有限公司 北京市金杜（青岛）律师事务所（以下简称金杜或本所）受海利尔药业集团 股份有限公司（以下简称海利尔或公司）委托，作为其 2021 年限制性股票激励计 划（以下简称本次股权激励计划）的专项法律顾问。本所根据《中华人民共和国 公司法》（以下简称《公司法》）、《中华人民共和国证券法》（以下简称《证券法》）、 中国证券监督管理委员会（以下简称中国证监会）、《上市公司股权激励管理办法》 （以下简称《管理办法》）等法律、行政法规、部门规章及规范性文件（以下简称 法律法规）和《海利尔药业集团股份有限公司章程》（以下简称《公司章程》）的 有关规定，以及公司为本次股权激励计划拟定的《海利尔药业集团股份有限公司 2021 年限制性股票激励计划（草案）》（以下简称《限制性股票激励计划》），就公 司本次股权激励计划首次授予部分第三个解除限售期解除限售（以下简称本次解 除限售）所涉及的相关事宜出具本法律意见书。 为出具本法律意见书，金杜依据《律师事务所从事证券法律业务管 ...

Investment Rating - The report maintains a rating of "Accumulate" for the company [3]. Core Views - The company is advancing its pesticide production capacity steadily and deepening its integration strategy for formulations, active ingredients, and intermediates. New production projects for various pesticides have entered trial production phases, which helps mitigate the cyclical volatility risks associated with active ingredients [2]. - Despite a downturn in the pesticide industry leading to declining product prices, the company still shows good development potential with ongoing projects. The profit forecasts for 2024-2026 have been adjusted downward due to industry conditions, with expected net profits of 450 million, 555 million, and 726 million yuan respectively [2]. Summary by Relevant Sections Financial Performance - In 2023, the company experienced a slight increase in performance year-on-year despite a decrease in revenue due to falling prices. The sales volume of pesticides increased, but the overall revenue slightly declined [3]. - For 2023, the company reported revenues of 2.091 billion yuan from pesticide formulations, 2.201 billion yuan from active ingredients, and 48 million yuan from fertilizers, reflecting year-on-year declines of 6.75%, 0.24%, and 8.06% respectively [3]. - The gross profit margins for pesticide formulations, active ingredients, and intermediates were 20.47%, 40.41%, and 35.21% respectively in 2023, with changes of -3.34, +11.11, and +1.90 percentage points year-on-year [3]. Profit Forecasts and Valuation - The company’s revenue for 2024 is projected to be 4.618 billion yuan, with a growth rate of 5.00%. The net profit for 2024 is expected to be 450 million yuan, reflecting a decrease of 4.96% compared to 2023 [4]. - The report provides a detailed forecast for the company's financials, including revenue and net profit projections for 2024-2026, indicating a gradual recovery in the following years [4]. Market Data - The current stock price is 15.58 yuan, with a total market capitalization of 34 billion yuan [5]. - The company’s stock has shown a relative performance of -3.31% over the past month and +21.81% over the past three months [5].

Investment Rating - The report maintains an "Outperform" rating for the company [4] Core Views - The company reported a revenue of 4.398 billion yuan for 2023, a year-on-year decrease of 3%, while the net profit attributable to shareholders was 473 million yuan, an increase of 2.9% year-on-year [4] - The company plans to distribute a cash dividend of 5 yuan per 10 shares, with a cash dividend ratio of 35.93% [4] - The construction of the Hengning base is progressing steadily, which is expected to support future growth [4] Financial Summary - For 2023, the company achieved a revenue of 4.398 billion yuan and a net profit of 473 million yuan, with a gross margin of 31.0% and a net margin of 10.8% [10][22] - The first quarter of 2024 saw a revenue of 1.147 billion yuan, a year-on-year decrease of 6.7%, and a net profit of 91 million yuan, a year-on-year decrease of 40.4% [10][22] - The company’s projected net profits for 2024, 2025, and 2026 are 456 million yuan, 569 million yuan, and 735 million yuan respectively, with corresponding price-to-earnings ratios of 12, 9, and 7 [10][22] Business Performance - The company's pesticide business faced challenges in 2023, with a sales volume of 55,200 tons, an increase of 18% year-on-year, but revenue decreased by 4% to 4.293 billion yuan [4] - The average price of pesticide products fell by 18% year-on-year, impacting overall revenue [4] - The company is expected to launch new products in the coming two years, which will inject new growth momentum [4]