2026 年 02 月 25 日 LLaDA2.1 实现技术突破，Gemini3.1Pro 树立 多模态新标准 推荐(维持) 投资要点 分析师：任春阳 S1050521110006 rency@cfsc.com.cn 行业相对表现 表现 1M 3M 12M 计算机(申万) -5.4 5.5 3.4 沪深 300 0.7 5.5 20.6 市场表现 -30 -20 -10 0 10 20 30 (%) 计算机 沪深300 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 1、《计算机行业周报：字节跳动 Seedance2.0 重 磅 上 线 ， ClaudeOpus4.6 发布》2026-02-10 2、《计算机行业点评报告：亚马逊 （AMZN.O）：AI 基础设施与零售网 络共振，资本开支周期驱动长期增 长》2026-02-08 3、《计算机行业点评报告：苹果 （AAPL.O）：营收利润双增长， iPhone 与服务业务表现亮眼创历史 新高》2026-02-05 ▌ 算力：算力租赁价格平稳，扩散语言模型 LLaDA2.1 实现技术突破 2026 年 2 月，LLaDA2.1 扩散语言模型正式发布，含 160 亿、 ...

保荐机构（主承销商） （北京市朝阳区建国门外大街1号国贸大厦2座27层及28层） 二〇二六年二月 证券代码：603859 证券简称：能科科技 关于能科科技股份有限公司 向特定对象发行股票申请文件的 审核问询函的回复 关于能科科技股份有限公司向特定对象发行股票申请文件的审核问询函的回复 上海证券交易所： 根据贵所于 2026 年 1 月 15 日出具的《关于能科科技股份有限公司向特定对 象发行股票申请文件的审核问询函》（上证上审（再融资）〔2026〕19 号）（以 下简称"审核问询函"）的要求，能科科技股份有限公司（以下简称"能科科技"、 "公司"、"发行人"）会同保荐人（主承销商）中国国际金融股份有限公司（以 下简称"中金公司"、"保荐机构"、"保荐人"）、申报会计师天圆全会计师 事务所（特殊普通合伙）（以下简称"天圆全"、"申报会计师"）、发行人律 师北京德恒律师事务所（以下简称"德恒"、"发行人律师"）等有关中介机构， 本着勤勉尽责、诚实守信的原则，对审核问询函所列的问题进行了逐项核查和落 实，现回复如下，请予审核。 如无特别说明，本回复报告中的简称与《能科科技股份有限公司 2025 年度 向特定对象发行 ...

关于能科科技股份有限公司 向特定对象发行股票申请文件的 审核问询函的回复 二〇二六年二月 关于能科科技股份有限公司向特定对象发行股票申请文件的审核问询函的回复 上海证券交易所： 天圆全会计师事务所（特殊普通合伙）（以下简称"申报会计师"或（会计 师）收到了能科科技股份有限公司、中国国际金融股份有限公司转来贵所下发的 《关于能科科技股份有限公司向特定对象发行股票申请文件的审核问询函》（上 证上审（再融资）[2026]19 号）（以下简称"《审核问询函》"或"《问询函》"）。 经对《问询函》中相关事项的审慎核查，现回复如下： 说明： 如无特别说明，本回复报告中的简称与《能科科技股份有限公司 2025 年度 向特定对象发行 A 股股票募集说明书（申报稿）》中"释义"所定义的简称具有 相同含义。 本回复所引用的财务数据和财务指标，如无特殊说明，均为合并报表口径 的财务数据和根据该类财务数据计算的财务指标。 本回复报告中若出现部分合计数与各加数相加之和在尾数上有差异，或部 分比例指标与相关数值直接计算的结果在尾数上有差异，这些差异是由四舍五入 造成的。 7-2-2 关于能科科技股份有限公司向特定对象发行股票申请文件的审 ...

北京德恒律师事务所 关于 能科科技股份有限公司 2025 年度向特定对象发行 A 股股票的 补充法律意见（一） 北京市西城区金融街 19 号富凯大厦 B 座 12 层 电话:010-52682888 传真:010-52682999 邮编:100033 | 一、问题 | 1.关于募投项目与融资规模 2 | | --- | --- | | 二、问题 | 3.其他 4 | 北京德恒律师事务所 关于能科科技股份有限公司 2025年度向特定对象发行A股股票的补充法律意见（一） 北京德恒律师事务所 关于能科科技股份有限公司 2025 年度向特定对象发行 A 股股票的 补充法律意见（一） 德恒 01F20251421-06 号 致：能科科技股份有限公司 北京德恒律师事务所（以下简称"本所"）接受能科科技股份有限公司（以 下简称"公司"或"发行人"）的委托，担任公司 2025 年度向特定对象发行 A 股股票（以下简称"本次发行"）的专项法律服务机构。本所根据《中华人民共 和国公司法》《中华人民共和国证券法》以及中国证监会发布的《上市公司证券 发行注册管理办法》、《〈上市公司证券发行注册管理办法〉第九条、第十条、第 十一条、第 ...

能科科技股份有限公司（以下简称"公司"或"能科科技"）于 2026 年 1 月 15 日收到上海证券交易所（以下简称"上交所"）出具的《关于能科科技股份 有限公司向特定对象发行股票申请文件的审核问询函》（上证上审（再融资） 〔2026〕19 号（以下简称《审核问询函》）。 证券代码：603859 证券简称：能科科技 公告编号：2026-003 能科科技股份有限公司 关于向特定对象发行股票申请文件的审核问询函 回复的提示性公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重 大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 公司会同相关中介机构对《审核问询函》所列问题进行了认真研究和逐项落 实，并按《审核问询函》要求对有关问题进行了说明和论证分析，现根据要求对 《审核问询函》回复进行公开披露，具体内容详见同日登载于上海证券交易所网 站（www.sse.com.cn）的《关于能科科技股份有限公司向特定对象发行股票申请 文件的审核问询函的回复》。 公司本次向特定对象发行 A 股股票事项尚需上交所审核通过，并获得中国 证券监督管理委员会（以下简称"中国证监会"）做出同意注册的决定后方 ...

能科科技公告称，公司于2026年1月收到上交所出具的《审核问询函》，会同中介机构对问题研究落实 并论证分析，现公开披露回复内容，具体详见上交所网站。本次向特定对象发行A股股票尚需上交所审 核通过，并获中国证监会同意注册后方可实施，最终结果存在不确定性，公司将及时披露进展。 ...

国务院国资委在2025年12月明确提出"十五五"期间将深化央企AI专项行动，重点培育具身智能、商业航 天等赛道，与能科科技的战略方向高度契合。川财证券指出，此类新兴产业不仅是短期热点，更是长期 经济新引擎，相关机会具备持续性。 机构观点 2026年初，券商调研活动显著升温，近一个月148家券商调研超560家上市公司，科技股成为焦点。能科 科技在调研中展示了其技术落地能力与行业前景，吸引了机构关注。截至2026年2月12日，该股近5日涨 幅达5.85%，机构综合目标价63.19元，较当前股价存在一定空间。 公司以"灵系列"工业软件及AI产品为核心，为具身智能、商业航天等场景提供研发至运维的全环节解决 方案。2025年前三季度，其AI业务收入达3.35亿元，占总营收30.79%，毛利率提升至51.35%。同时，公 司在军工数字化领域深耕多年，2024年军工业务收入占比达33.72%，并积累了大量航空航天客户资 源，累计服务客户超200家，订单金额超10亿元。 行业政策现状 经济观察网 能科科技（603859）受到券商关注主要源于其在工业AI、商业航天等前沿领域的业务布局 与业绩表现。根据上海证券报报道，在商业航天 ...

证券日报网讯2月9日，能科科技（603859）在互动平台回答投资者提问时表示，近年来公司十分重视 AI领域的技术研发与知识产权确权，截至目前，公司已取得AI相关发明专利8项、AI相关软件著作权39 项。此外，目前在受理审核中的AI相关发明专利6项、AI相关软件著作权33项；拟申报的AI相关发明专 利25项、软件著作权102项。这些知识产权均围绕公司工业AI战略布局，深度适配高端装备制造业的核 心业务场景，为公司AI技术落地及业务拓展提供了坚实的技术支撑。后续公司将持续加大AI研发投 入，推动更多研发成果的知识产权确权。 ...

Core Insights - Since 2026, technology stocks have become highly sought after by insurance capital institutions due to the rotation trend in sectors like commercial aerospace, AI applications, and brain-computer interfaces [1] Group 1: Investment Trends - In January of this year, approximately 97 insurance capital institutions conducted research on around 170 listed companies, with the number of participating institutions increasing by over 20% year-on-year [1] - More than half of the companies being researched are in the technology sector, with companies such as Haitai Ruisheng, Entropy Technology, Zhongji Xuchuang, Nengke Technology, and Fudan Microelectronics receiving significant attention, each being researched by more than five insurance institutions [1] Group 2: Institutional Participation - The top four insurance institutions participating in research this year are all pension insurance companies: Taiping Pension, Yangtze Pension, Ping An Pension, and China Life Pension, each participating in over 10 research sessions [1]

Market Overview - In January 2026, the A-share market showed a growth style dominance with structural differentiation, where the STAR 50 and CSI 1000 indices rose over 10%[4] - The Hang Seng Index and other major indices saw gains exceeding 5%, while the ChiNext and Shanghai Composite Index increased by over 3%[4] Investment Themes - The trading focus in January continued to revolve around "growth stocks and cyclical stocks," driven by technological upgrades in AI, semiconductor equipment, and commercial aerospace sectors[4] - Geopolitical factors led to rising international precious metal prices, benefiting cyclical sectors like copper and aluminum, as well as strategic resources such as lithium and rare earths[4] February Market Outlook - February is expected to be a "window period" for market confidence, driven by high growth expectations in new economies and relatively abundant liquidity before the Spring Festival[4] - The market is likely to see accelerated rotation in sectors like technology and non-ferrous metals, with strong earnings reports becoming focal points[4] Key Stock Recommendations - Top stock picks for February include Zijin Mining (601899.SH) with a projected EPS growth from 1.21 in 2024 to 3.37 in 2026, reflecting a strong outlook due to rising copper prices[6] - Yara International (000893.SZ) is recommended due to expected high potassium fertilizer prices, with EPS forecasted to rise from 1.03 in 2024 to 2.93 in 2026[6] Risk Factors - Risks include unexpected policy changes, commercialization outcomes falling short of expectations, and delays in product development and market entry[4]