2024 年半年度报告 公司代码：605117 公司简称：德业股份 宁波德业科技股份有限公司 2024 年半年度报告 1 / 186 2024 年半年度报告 重要提示 一、 本公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容的真实性、准确性、 完整性，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 二、 公司全体董事出席董事会会议。 三、 本半年度报告未经审计。 四、 公司负责人张栋业、主管会计工作负责人谈最及会计机构负责人（会计主管人员）杨明世声 明：保证半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 五、 董事会决议通过的本报告期利润分配预案或公积金转增股本预案 不适用 六、 前瞻性陈述的风险声明 √适用 □不适用 本报告中所涉及的未来计划、发展战略等前瞻性描述不构成公司对投资者的实质性承诺，敬 请投资者注意投资风险。 七、 是否存在被控股股东及其他关联方非经营性占用资金情况 否 八、 是否存在违反规定决策程序对外提供担保的情况 否 九、 是否存在半数以上董事无法保证公司所披露半年度报告的真实性、准确性和完整性 否 十、 重大风险提示 公司已在本报告中详细描述可能存在的相关风险 ...

投资逻辑 如何看本轮新兴市场增长共性及持续性？通过分析复盘南非、巴 西、巴基斯坦、印度各市场情况，我们认为电网建设落后叠加极端 天气引发的缺电刚需以及电价上涨、政策出台、利率下降带来的光 储系统经济性提升是最重要的两大增长原因。往后看，在 2023- 2024 组件价格下降幅度超 50%的背景下，小型分布式光储系统价 格降幅约 20-30%，光储系统有望从高收入国家向中等收入国家下 沉渗透；从逆变器出口分布来看，中等收入国家人口占比 70%，但 仅占逆变器出口额的 30%，在具备购买能力基础后，电价上涨及政 策出台有望持续驱动新兴市场需求释放。 率先布局新兴市场，渠道优势明显：公司进入逆变器行业略晚，差 异化切入巴基斯坦、巴西、南非等潜力市场进行布局，并通过签约 独家销售协议、贴牌等多种路径与当地较大经销商形成较强绑定， 从而实现较高的市占率。受益于新兴市场需求释放，公司业绩改善 明显，公司发布 2024 半年报业绩预告，上半年实现归母净利润 11.8-12.8 亿元，同比-6.4%-+1.5%，其中 Q2 实现归母净利润 7.5- 8.5 亿元，环比增长 73%-96%，同比增长 11.2%-26.0%。 ...

电力设备及新能源 2024 年 7 月 24 日 德业股份（605117.SH） 亚非拉光储爆发，领军者行稳致远 推荐（首次） 07 月 22 日：96.56 元 主要数据 | --- | --- | |---------------------|----------------------------| | 行业 | 电力设备及新能源 | | 公司网址 | www.dey e.com.cn | | 大股东/持股 | 宁波梅山保税港区艾思睿投资 | | | 管理有限公司/35.83% | | 实际控制人 | 张和君 | | 总股本(百万股) | 638 | | 流通 A 股(百万股) | 602 | | 流通 B/H 股(百万股) | | | 总市值（亿元） | 616 | | 流通 A 股市值(亿元) | 581 | | 每股净资产(元) | 13.31 | | 资产负债率(%) | 49.8 | 行情走势图 德业股份 沪深300指数 -70% -60% -50% -40% -30% -20% -10% 0% 10% 2023-07-21 2023-12-21 2024-05-21 证券分析师 皮秀 投资咨 ...

当前国内公司出海重点转向中东、东南亚等新兴市场，这家电力设备企业差异化布局南非、巴西等地， 随着去库存结束以及新兴市场需求爆发有望迎来新一轮高增长。 德业股份（605117）精要： ①亚非拉电力设备需求爆发，人口众多+工业制造加速+缺电等多重因素保障持续性，公司在新兴市场 为主的差异化布局已形成； ②截至2024年7月，德业股份拥有253家经销商，其中海外有236家，主要分布在南非、巴西、德国等 区域，2023南非地区光伏产品收入占境外光伏收入比例33%； ③公司经营效率较高，进入逆变器产业后，整合内外部研发力量快速迭代，招商证券游家训预计公司 2024-2025年归母净利润28.76、35.07亿元，对应PE20x，16x； ④风险提示：行业库存去化不及预期等。 不受美国大选扰动的电力设备出海优质公司，差异化布局受益南非、巴西等新兴市场，受益新一轮需求 爆发 招商证券游家训最新覆盖不受美国大选扰动的优质出海电力设备标的德业股份。 此前本栏目跟踪过亚非拉电力设备需求爆发的逻辑，人口众多+工业制造加速+缺电等多重因素保障持 续性。而德业股份在新兴市场为主的差异化布局已形成。 公司经营效率较高，制造水平和成本管控 ...

证券研究报告 | 公司动态点评 2024 年 07 月 10 日 德业股份(605117.SH) 前瞻布局迎来收获,逆变器景气度向好带动业绩超预期 | | | | | | | |--------------------|-------|-------|--------|--------|--------| | 财务指标 | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | 营业收入(百万元) | 5,956 | 7,480 | 12,166 | 15,220 | 18,797 | | 增长率 yoy(%) | 42.9 | 25.6 | 62.7 | 25.1 | 23.5 | | 归母净利润(百万元) | 1,517 | 1,791 | 2,870 | 3,565 | 4,424 | | 增长率 yoy(%) | 162.3 | 18.0 | 60.3 | 24.2 | 24.1 | | ROE(%) | 37.2 | 34.2 | 39.9 | 36.6 | 33.9 | | EPS 最新摊薄(元) | 2.38 | 2.81 | 4.50 | 5.59 | 6.93 | ...

证 券 研 究 报 告 德业股份(605117)2024 年半年报业绩预增点评 推荐(维持) Q2 业绩大超预期,受益于新兴市场爆发,业 绩有望延续高增 事项: 公司发布 2024 半年报业绩预增公告。2024H1 公司实现归母净利润 11.83~12.83 亿元,同比-6.39%~+1.53%;扣非归母净利润 11.18~12.18 亿元,同比-19.37%~- 12.15% 。 其 中 2024Q2 公司实现归母净利润 7.50~8.50 亿元,同比 +11.15%~+25.96%,环比+73.25%~+96.35%;扣非归母净利润 6.94~7.94 亿元, 同比-19.56%~-7.96%,环比+63.31%~86.86%。二季度业绩大超预期。 评论: 受益于新兴市场爆发,欧洲需求修复,公司二季度归母净利创历史新高。回顾 2024 年上半年,巴西、印度、德国等市场并网需求持续改善,东南亚、中东等 新兴市场户储需求爆发。公司长期布局全球多个差异化市场,凭借在亚非拉等 新兴市场的领先优势,二季度出货势头强劲,出货量预计实现环比高增。得益 于传统主业的制造基因传承,公司成本及费用控制能力出色,预计二季度盈利 ...

单瓦时的价格还有低压护储PCS的单瓦价格也是比高压系统要低的另外还有低压护储在安装上是非常便利的相对来说 对高压来说的话,一个是相对能减省一些安装的人工的费用,以及人工的占用时间的这种情况也是相对低一些的。所以整体来说,低压库储的产品确实在东南亚市场、巴基斯坦这些市场天然也是具有优势的。 那这个是一个是产品版然后另外就是整个市场的这个匹配度需求的匹配度正好匹配上了所以这是今年整个户处这一块在东南亚巴基斯坦这些市场包括中东现在也是有一些户处的一些需求的所以这一块的话我们觉得是行业今年是比较潮雨期的点那另外像欧洲的话其实 大家比较熟知的是在这个就是无冲突带来的这个户处需求的一个爆发那今年是整个从去年下半年到今年就基本上是处在了这个欧洲户处去库的这样一个状态核心的一个原因还是因为欧洲整个的这个电价呢就是是往下降的那么降虽然降还没有降到非常低的这样一个水平但整体的对欧洲户处的这个受益率呢是有一些影响的 所以一个是去库另外就是整个的需求也是受到一定的影响所以整个的这种去库的进度是受到了一个比较大的变化这也是市场也一直没有预期到的或者说对这一块也整个的户处的去库的进度一直是属于推迟的状态 那整体来说可能大家对欧洲户处最新 ...

德业股份(605117.SH) 买入-A(首次) 新兴市场需求旺盛,Q2 业绩增长超预期 2024 年 7 月 9 日 公司研究/公司快报 公司近一年市场表现 事件描述 公司发布 2024 年半年度业绩预告,2024H1 实现归母净利润 11.8~12.8 亿元,同比-6.4%~+1.5%;其中,2024Q2 实现归母净利润 7.5~8.5 亿元,同 比+11.1%~25.9%,环比+73.2%~96.3%,超市场预期。 事件点评 亚非拉市场享领先优势,带动 Q2 利润高增。2024 年上半年巴西、印度、 德国等市场并网需求持续改善,东南亚、中东等新兴市场户储需求爆发。2024 亿元,同比+10.2%。印度、巴基斯坦、缅甸、越南等国家表现尤为突出,1-5 +99.1%。 年 1-5 月,中国逆变器出口亚洲 70.1 亿元,同比+24.5%;出口拉丁美洲 30.7 月中国向上述四国的逆变器出口金额分别同比+84.5%、+251.9%、+105.4%、 公司 Q2 业绩环比高增主要得益于:逆变器方面,公司在亚非拉等新兴 市场具有领先优势,出货势头强劲;在欧洲市场也快速拓展,市场份额持续 提升。此外,储能电池包业务 ...

公司研究 新兴市场光储需求高度景气,Q2 业绩再超预期 ——德业股份(605117.SH)2024 年半年度业绩预告点评 要点 事件:公司发布 2024 年半年度业绩预告,2024H1 实现归母净利润 11.8~12.8 亿元,同比-6.4%~+1.5%,实现扣非归母净利润 11.2~12.2 亿元,同比 -19.4%~-12.2% ; 其 中 , 2024Q2 实 现 归 母 净 利 润 7.5~8.5 亿 元 , 同 比 +11.1%~+25.9%,实现扣非归母净利润 6.9~7.9 亿元,同比-19.6%~-8.0%。 点评: 新兴市场户储需求大幅提升,公司深度受益:光储持续降本的背景下,亚洲、非 洲等新兴市场光储需求景气。根据海关总署数据,2024 年 1-4 月,出口巴基斯 坦/印度/尼日利亚/越南/沙特阿拉伯/泰国的逆变器总额分别为 1.1/1.2/0.24/ 0.14/0.6/0.5 亿美元,同比增长 170%/60%/278% /72%/579%/41%。光伏组件 及储能系统成本的大幅下降,大幅拉动了亚洲、非洲等新兴市场的光储需求。公 司此前在亚非拉市场有较好的布局,在下游需求高度景气的情况下 ...

阿尔法显著,Q2 业绩环比高增 | 华泰研究 公告点评 | | 投资评级(上调): | 买入 | |---------------------------------------|------------------|--------------------|--------| | 2024 年 7 月 05 日│中国内地 | 电力设备与新能源 | 目标价(人民币 ): | 94.80 | Q2 业绩环比高速增长,上调全年业绩预测 公司发布半年度业绩预告,预计 24H1 实现归母净利润 11.83~12.83 亿,同 比-6.39%~+1.53%。24Q2 实现归母净利润 7.5~8.5 亿,同比+11.10% ~+25.91%,环比+73.19%~+96.28%,扣非净利润 6.93~7.93 亿,同比 -19.57%~-7.97%,环比+63.12%~+86.65%。考虑到海外新兴户用市场发展 势头较好,我们上调公司 24-26 年净利润预测值至 30.22/36.05/42.83(前 值 21.85/29.80/38.23)亿元。可比公司 24 年 Wind 一致预期平均 PE 为 19 倍,考虑到公司 ...