证券研究报告 非金融公司|公司点评|德业股份（605117） 2024Q2 业绩受益于新兴市场放量环比 高增 glzqdatemark1 证券研究报告 |报告要点 2024H1，巴基斯坦、印度、菲律宾、缅甸等新兴市场因严重缺电和政策推动，逆变器需求大幅 增长，公司得益于前期在此类新兴市场的差异化布局，抓住了市场需求放量的机遇，一定程度 上弥补南非市场的缺口。鉴于公司在新兴市场的前瞻布局有望带来销售体量的进一步增长， 维持"买入"评级。 |分析师及联系人 贺朝晖 梁丰铄 SAC：S0590521100002 SAC：S0590523040002 德业股份(605117) 2024Q2 业绩受益于新兴市场放量环比高增 | --- | --- | |------------------------|-------------------| | 行 业： | 电力设备/光伏设备 | | 投资评级： | 买入（维持） | | 当前价格： | 87.02 元 | | 基本数据 | | | 总股本/流通股本(百万股 | 638.11/602.11 | | 流通 A 股市值(百万元) | 52,395.89 | | 每股净资 ...

德业股份（605117.SH）2024 年半年报点评 新兴市场需求高增，24Q2 业绩超预期 2024 年 08 月 28 日 推荐 维持评级 当前价格： 86.45 元 ➢ 事件：2024 年 8 月 26 日，公司发布 2024 年半年报。2024 年上半年公司 实现收入 47.48 亿元，同比-2.97%；实现归母净利润 12.36 亿元，同比2.21%；实现扣非净利润 11.62 亿元，同比-16.19%。 24Q2 公司实现收入 28.64 亿元，同比+1.98%，环比+52.06%；实现归母净利 润 8.03 亿元，同比+18.97%，环比+85.44%；实现扣非净利润 7.38 亿元，同 比-14.45%，环比+73.69%，公司 24Q2 业绩超预期。 ➢ 新兴市场需求高增带动公司逆变器业务逐渐修复。24H1，公司逆变器业务 实现收入 23.22 亿元，同比减少 26.06%。23H1 南非市场受缺电影响，光储需 求高增，公司凭借在南非多年深耕积累的品牌、客户及销售渠道基础，市场占 有率位居第一，23H1 公司储能逆变器销售大幅增长带动收入高增，但 24H1 南 非市场缺电程度减弱同时叠加竞争 ...

证 券 研 究 报 告 2024年08月27日 电力设备及新能源 德业股份(605117.SH) 盈利能力优良，新兴市场亮眼 推荐 ( 维持) 事项： 股价:87.02元 主要数据 | --- | --- | |-------------------|----------------------------------| | 行业 | 电力设备及新能源 | | 公司网址 | www.deye.com.cn | | 大股东/持股 | 宁波梅山保税港区艾思睿投资管理有 | | | 限公司/35.83% | | 实际控制人 | 张和君 | | 总股本(百万股) | 638 | | 流通A股(百万股) | 602 | | 流通B/H股(百万股) | | | 总市值(亿元) | 555 | | 流通A股市值(亿元) | 524 | | 每股净资产(元) | 12.15 | | 资产负债率(%) | 42.8 | 行情走势图 相关研究报告 【平安证券】德业股份（605117.SH）*首次覆盖报告 *亚非拉光储爆发，领军者行稳致远*推荐20240724 证券分析师 张之尧 投资咨询资格编号 | --- | |------- ...

公 司 研 究 Q2 业绩环比高增，充分受益亚非拉市场需求放量 德业股份（605117.SH） 2024 年 08 月 27 日 ——公司信息更新报告 投资评级：买入（维持） | --- | --- | |--------------------------|--------------------------| | 殷晟路（分析师） | 鞠爽（分析师） | | yinshenglu@kysec.cn | jushuang@kysec.cn | | 证书编号：S0790522080001 | 证书编号：S0790524070002 | | --- | --- | |--------------------|--------------| | 日期 | 2024/8/27 | | 当前股价(元) | 87.02 | | 一年最高最低(元) | 109.96/55.51 | | 总市值(亿元) | 555.28 | | 流通市值(亿元) | 523.96 | | 总股本(亿股) | 6.38 | | 流通股本(亿股) | 6.02 | | 近 3 个月换手率(%) | 96.96 | 股价走势图 德业股份 沪深3 ...

证券研究报告·公司点评报告·家电零部件Ⅱ 德业股份（605117） 2024 中报点评：Q2 新兴市场拉动光储逆变 器爆发，盈利表现亮眼 2024 年 08 月 27 日 买入（维持） | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |----------------------------|--------|-------|-------|-------|-------| | 盈利预测与估值 [Table_EPS] | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | 营业总收入（百万元） | 5956 | 7480 | 12190 | 16610 | 20778 | | 同比（%） | 42.89 | 25.59 | 62.98 | 36.26 | 25.10 | | 归母净利润（百万元） | 1517 | 1791 | 3164 | 4215 | 5102 | | 同比（%） | 162.27 | 18.03 | 76.68 | 33.22 | 21.03 | | EPS-最新摊薄（元/股） | 2.38 | 2.81 | 4.96 | 6. ...

业绩简评 2024 年 8 月 26 日公司披露半年报，上半年实现营收 47.5 亿元， 同比下降 3.0%；实现归母净利润 12.4 亿元，同比下降 2.2%，在 业绩预告范围之内，符合预期。受益于新兴市场需求释放，逆变器 行业出口同比下滑背景下，公司 Q2 业绩逆势增长，公司 Q2 实现 营收 28.6 亿元，同比增长 2.0%，环比增长 52.0%；实现归母净利 润 8.03 亿元，同比增长 19.0%，环比增长 85.5%。 经营分析 逆变器出货结构调整，下半年出货有望高增：上半年公司实现逆 变器销售收入 23.2 亿元，同比下降 26.1%，我们判断主要受逆变 器出货结构调整，高附加值的储能逆变器出货量下降影响。分产品 来看，上半年储能逆变器实现出货 21.4 万台，同比下降 28.6%， 微型逆变器出货 24.3 万台，同比增长 1.1%，组串式逆变器出货 25.5 万台，同比增长 111.2%。公司逆变器以外销为主，7 月国内 逆变器出口今年以来首次实现同比转正，2023 年高基数影响逐步 减弱，预计下半年逆变器业务有望实现同比较快增长。 电池业务高速增长，测算配储率提升明显：上半年公司储能电池 ...

业绩简评 2024 年 8 月 26 日公司披露半年报，上半年实现营收 47.5 亿元， 同比下降 3.0%；实现归母净利润 12.4 亿元，同比下降 2.2%，在 业绩预告范围之内，符合预期。受益于新兴市场需求释放，逆变器 行业出口同比下滑背景下，公司 Q2 业绩逆势增长，公司 Q2 实现 营收 28.6 亿元，同比增长 2.0%，环比增长 52.0%；实现归母净利 润 8.03 亿元，同比增长 19.0%，环比增长 85.5%。 经营分析 逆变器出货结构调整，下半年出货有望高增：上半年公司实现逆 变器销售收入 23.2 亿元，同比下降 26.1%，我们判断主要受逆变 器出货结构调整，高附加值的储能逆变器出货量下降影响。分产品 来看，上半年储能逆变器实现出货 21.4 万台，同比下降 28.6%， 微型逆变器出货 24.3 万台，同比增长 1.1%，组串式逆变器出货 25.5 万台，同比增长 111.2%。公司逆变器以外销为主，7 月国内 逆变器出口今年以来首次实现同比转正，2023 年高基数影响逐步 减弱，预计下半年逆变器业务有望实现同比较快增长。 电池业务高速增长，测算配储率提升明显：上半年公司储能电池 ...

2024 年半年度报告 公司代码：605117 公司简称：德业股份 宁波德业科技股份有限公司 2024 年半年度报告 1 / 186 2024 年半年度报告 重要提示 一、 本公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容的真实性、准确性、 完整性，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 二、 公司全体董事出席董事会会议。 三、 本半年度报告未经审计。 四、 公司负责人张栋业、主管会计工作负责人谈最及会计机构负责人（会计主管人员）杨明世声 明：保证半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 五、 董事会决议通过的本报告期利润分配预案或公积金转增股本预案 不适用 六、 前瞻性陈述的风险声明 √适用 □不适用 本报告中所涉及的未来计划、发展战略等前瞻性描述不构成公司对投资者的实质性承诺，敬 请投资者注意投资风险。 七、 是否存在被控股股东及其他关联方非经营性占用资金情况 否 八、 是否存在违反规定决策程序对外提供担保的情况 否 九、 是否存在半数以上董事无法保证公司所披露半年度报告的真实性、准确性和完整性 否 十、 重大风险提示 公司已在本报告中详细描述可能存在的相关风险 ...

投资逻辑 如何看本轮新兴市场增长共性及持续性？通过分析复盘南非、巴 西、巴基斯坦、印度各市场情况，我们认为电网建设落后叠加极端 天气引发的缺电刚需以及电价上涨、政策出台、利率下降带来的光 储系统经济性提升是最重要的两大增长原因。往后看，在 2023- 2024 组件价格下降幅度超 50%的背景下，小型分布式光储系统价 格降幅约 20-30%，光储系统有望从高收入国家向中等收入国家下 沉渗透；从逆变器出口分布来看，中等收入国家人口占比 70%，但 仅占逆变器出口额的 30%，在具备购买能力基础后，电价上涨及政 策出台有望持续驱动新兴市场需求释放。 率先布局新兴市场，渠道优势明显：公司进入逆变器行业略晚，差 异化切入巴基斯坦、巴西、南非等潜力市场进行布局，并通过签约 独家销售协议、贴牌等多种路径与当地较大经销商形成较强绑定， 从而实现较高的市占率。受益于新兴市场需求释放，公司业绩改善 明显，公司发布 2024 半年报业绩预告，上半年实现归母净利润 11.8-12.8 亿元，同比-6.4%-+1.5%，其中 Q2 实现归母净利润 7.5- 8.5 亿元，环比增长 73%-96%，同比增长 11.2%-26.0%。 ...

电力设备及新能源 2024 年 7 月 24 日 德业股份（605117.SH） 亚非拉光储爆发，领军者行稳致远 推荐（首次） 07 月 22 日：96.56 元 主要数据 | --- | --- | |---------------------|----------------------------| | 行业 | 电力设备及新能源 | | 公司网址 | www.dey e.com.cn | | 大股东/持股 | 宁波梅山保税港区艾思睿投资 | | | 管理有限公司/35.83% | | 实际控制人 | 张和君 | | 总股本(百万股) | 638 | | 流通 A 股(百万股) | 602 | | 流通 B/H 股(百万股) | | | 总市值（亿元） | 616 | | 流通 A 股市值(亿元) | 581 | | 每股净资产(元) | 13.31 | | 资产负债率(%) | 49.8 | 行情走势图 德业股份 沪深300指数 -70% -60% -50% -40% -30% -20% -10% 0% 10% 2023-07-21 2023-12-21 2024-05-21 证券分析师 皮秀 投资咨 ...