2024 年 9 月 2 日 公司研究 盈利能力不断提升，有望受益于轨交设备更新换代 ——中国通号（688009.SH、3969.HK）2024 年中报点评 要点 24H1 业绩承压，盈利能力不断提升 中国通号 24H1 实现营业收入 142.5 亿元，同比下降 14.3%；实现归母净利 润 16.0 亿元，同比下降 12.3%；每股收益 0.15 元。公司盈利能力持续提升，24H1 毛利率为 29.4%，同比上升 4.4 个百分点；净利率为 13.0%，同比上升 0.4 个百 分点。 高毛利板块持续发力，海外市场保持增长 24H1 公司铁路/城市轨道/工程总承包分别实现收入 90.4/34.7/11.0 亿元， 同比分别变化+1.9%/-13.1%/-65.0%，公司聚焦高质量发展主线任务，加快推动 传统产业转型升级，工程项目收入有所减少，使得经营业绩短期承压。按照不同 业务板块拆分，公司毛利率较高的设备制造、设计集成板块分别实现营收 29.1/59.8 亿元，同比增长 17.6%/8.5%。整体来看，公司全年营业收入有所下 降，但收入结构持续优化。 24H1 公司海外业务实现营业收入 6.1 亿元，同比增 ...

公司点评报告 · 机械设备行业 盈利水平持续改善,海外业务拓展顺利 -2024 年中报业绩点评 核心观点 ● 事件:公司披露2024年半年报。2024年上半年公司实现收入 143.32亿元, 同比下降 14%;归母净利润 15.99亿元,同比下降 12.32%;扣非归母净利润 15.60 亿元,同比下降 8.99%。 ● 城轨及工程总承包拖紧业绩。2024年上半年公司铁路和海外业务保持增长, 铁路收入收入 90.35 亿元,同比+1.88%;毛利率 30.19%,同比-0.1pct。海 外收入 6.06 亿元,同比+3.24%;毛利率 33.60%,同比大增 22.92pct。城轨 业务受订单量下降和地铁项目工程施工业务量减少影响,收入下滑明显,上半 年收入 34.70 亿元,同比-13.13%;毛利率 32.96%,同比+7.15pct。24H1工 程总承包收入 10.98亿元,同比-64.96%;毛利率 7.23%,同比-3.72pct。主 要系公司进一步聚焦主业,加速推出市政房建业务,工程项目有所减少。 ● 盈利能力边际改善。24H1公司毛利率为 29.36%,同比+4.40pct,主要系毛 利率较低的 ...

中国通号（688009.SH） 优于大市 半年报业绩点评：收入同比下降 14%，加快聚焦高质量发展主 线 2024 年上半年营业收入同比下降 14.00%，归母净利润同比下降 12.32%。公 司2024年上半年实现营业143.32亿元，同比下降14 .00%，归母净利润15.99 亿元，同比下降 12.32%。上半年收入同比下降主要系 1）公司进一步聚焦主 责主业，加速退出市政房建业务，工程总承包及其他领域收入同比减少较多； 2）城市轨道受订单不足影响，地铁项目工程施工业务量减少，收入有所下 降。同期毛利率/净利率分别为 29.36%/13.05%，同比增长 4.40/0.37 pct， 净利润率增长幅度较低主要系公司持续加大研发投入，积极推进数字化、智 能化装备制造产线建设，研发费用同比增长 15.68%。 聚焦高质量发展主线，设计集成及设备制造业务收入实现稳健增长。分板块 看，轨道交通控制系统收入 131.11 亿元，同比下降 2.52%，毛利率提升 2.97 个百分点至 31.08%，收入同比下降主要系低毛利业务系统交付服务收入同比 下降 22.73%至 42.26 亿元，毛利率为 17.03%，而高 ...

公司代码：688009.SH 公司简称：中国通号 03969.HK 中国铁路通信信号股份有限公司 2024 年半年度报告 重要提示 一、 本公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容的真实性、准 确性、完整性，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 二、 重大风险提示 本公司已在本报告中详细描述存在的风险因素，请查阅本报告第三节"管理层讨论与分析" 中有关风险的说明。 三、 公司全体董事出席董事会会议。 四、 本半年度报告未经审计。 五、 公司负责人楼齐良、主管会计工作负责人李连清及会计机构负责人（会计主管人员）张 世虎声明：保证半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 六、 董事会决议通过的本报告期利润分配预案或公积金转增股本预案 无。 七、 是否存在公司治理特殊安排等重要事项 □适用 √不适用 八、 前瞻性陈述的风险声明 √适用 □不适用 本报告对未来国内外经济走势的判断和宏观政策的解读，具有部分的主观性和一些基于特定 前置条件而作出的预见性陈述，相关判断和解读可能受到制约因素影响而产生变化，最终结果或 趋势存在与这些预见性陈述出现差异的可能性。 本报告所涉 ...

今天我们也可以看到整个市场上中国中车又是公布了新的一组的动车组的抓针的情况那包括一些高级修的项目整体来讲相比去年来讲是整个增速都是非常快的那在整个行业的景趣度包括都非常好的情况下今年上半年国际的投资已经到了3300亿同比去年的增速基本上都维持在10%这么一个水平就是说整个今年 我们国铁的投资应该能够达到八千四百亿这么一个规模相比去年的七千七百亿多了大概接近一千亿的这么一个水平那其实在整个设备更新管道的大环境下除了大家比较关心的这些业绩比较快的能够放出来的车端的像中国中车包括一些实验器等这些那其实做通信信号设备的相对来讲在周期比较靠后的这些标的像中国通号我们也是着重去推荐的 简单介绍一下公司的情况,公司它本身是做铁路的通信信号的指挥系统,相当于是战后的弱电系统,包括公司本身也会做一些系统工程项目的总包,系统,施工,安装这些也都会做,在目前国内的高铁领域的通信信号系统。 公司是占据了60%以上的份额,居然是处于一个国家队的状态,包括在淑海,包括在城轨这方面,公司旗下的卡斯科也是行业龙头的地位。所以相当于是在轨道交通的通信信号系统这方面,公司是一个行业老大,绝对龙头的地位。那我们现在去推中国通话的话,主要是基于几个 ...

一些推荐情况今天我们也可以看到整个市场上中国公车又是公布了新的一组的动车组的抓交的情况那包括一些高级修的项目整体来讲相比去年来讲是整个增速都是非常快的那在整个行业的景趣度包括都非常好的情况下今年上半年国企的投资已经到了3300亿同比去年的增速基本上都维持在10%这么一个水平就是说整个今年 我们国企的投资应该能够达到8400亿这么一个规模相比于去年的7700亿多了接近1000亿的这么一个水平那其实在整个设备更新管道的大环境下除了大家比较关心的这些业绩比较快的能够放出来的车端的像中国中车包括一些时间系统这些那其实做通信信号设备的相对来讲在周期比较靠后的这些标的像中国通号我们也是着重去推荐的 简单介绍一下公司的情况,公司它本身是做铁路的通信信号的指挥系统,相当于是战后的弱电系统,包括公司本身也会做一些系统工程项目的总包啊,系统啊,施工啊,安装啊这些也都会做,那在目前国内的 高铁领域的通信信号系统公司是占据了60%以上的份额基本上是处于一个国家队的状态包括在输海 包括在城轨这方面公司旗下的卡普斯科也是行业的龙头的地位所以相当于是在轨道交通的通信信号系统这方面公司是一个行业老大绝对龙头的地位那我们现在去推中国通话的话主 ...

2023年是全美贯彻党的澳大利亚惊人的天球之年是中国通号继续奋斗最出发的重要一年面对国内外抽中复杂的经济形势和瞬息万倍的市场环境中国通号深入学习贯彻习近平总书记关于国有企业改革发展 有党内建设的重要论述特别是2月26号重要批制精神坚决贯彻了党中央国务院重大局势控制紧紧围绕奥斯兰华社的主要任务增强核心功能提升核心竞争力馒头苦干净鸭前行稳中求进2023年 实现营业收入370.02亿元历程总额46.90亿元经营性的净流润20.58亿元研发投资强度5.51%资产负债链控制在58.93%公司的生产经营格格发展 科技创新等各方面工作取得了新进展新成效也是国家战略科技力量的作用更加彰显2023年中国同好坚定不移在高水平制强势力的道路全力加速关键核心技术攻关全套自主化C3避空系统 基于北斗定位的晶屏遥控系统基于高可靠车车通信的奇迹TACS系统等一大批程度实现了双刀的应用铁力支撑国家重大专利需求继接铁砖适用于穿装铁路面向VR450科技创新工程 支持区域四方融合的统计化地控系统装备研究铁路引领行业发展有进步大力加强轨道交通5G一切通信系统轨道交通平计算基础设施永平衡等平衡技术和系统技术的研究铁路建设高水平科技创新的平衡 累计建成 ...

%% research.95579.com %% 丨证券研究报告丨 公司研究丨点评报告丨中国通号（ ） 688009.SH [中Ta国b通le_号Title] 点评：盈利能力进一步提升， 2024Q1 铁路订单创近五年同期新高 报告要点 [公Ta司bl立e_足Su于m轨m道ar交y]通控制系统业务，净利率与毛利率呈现逐步改善趋势。今年以来轨交相关政 策持续释放，叠加存量铁路动车、地铁车辆规模日益增加，或催化轨交装备的更新替换需求。 短期，公司在手订单饱满，验收无忧，信号系统整线替换订单有望落地，带来业绩弹性。长期 来看，海外市场拓展和存量设备更新改造有望贡献重要增量。 ...

[Table_StockInfo] 买入 2024年 05月 05日 （首次） 证券研究报告•2024年一季报点评 当前价： 5.40元 中国通号（688009） 机械设备 目标价： 8.75元（6个月） 轨交控制系统龙头，有望深度受益于更新改造 投资要点 西南证券研究发展中心 [T a事ble件_S：u公mm司a发ry布] 2024年一季报，24Q1营收 65.1亿元，同比-13.1%，归母净 [分Ta析bl师e_：Au邰th桂or龙] 利润 6.04亿元，同比-10.8%；扣非归母净利润5.94亿元，同比-10.3%。24Q1 执业证号：S1250521050002 业绩下滑，铁路板块新签订单增长。 电话：021-58351893  24Q1 公司业绩承压，略低于预期。24Q1，铁路、城轨、海外、工程总承包业 邮箱：tgl@swsc.com.cn 务分别实现营收35.6亿、16.2亿、1.8亿、11.4亿，分别同比-9.7%、-7.2%、 -34.9%、-24.6%，整体略低于预期。考虑到23年铁路、城轨、海外、以上板块 [相Tab对le指_Q数u表ot现eP ic] 新签订单均同比+5.0%、+3. ...

公司点评●轨交设备Ⅱ 2024年 04 月29 日 Q1 业绩承压，关注轨交更新改造需求 中国通号(688009) 释放 推荐 (维持) 核心观点：  投资事件： 公司披露 2024 年一季报。2024Q1 公司实现营业收入 65.09亿元， 分析师 同比下降 13.10%；实现归母净利润 6.04亿元，同比下降 10.84%；实现扣非净 鲁佩 利润 5.94亿元，同比下降 10.29%。 ：021-20257809  一季度业绩继续承压。分业务来看，一季度铁路业务营收 35.58 亿，同比下 ：lupei_yj@chinastock.com.cn 滑 9.68%；城轨业务营收 16.15亿，同比下滑 7.23%；海外业务 1.79亿，同比 分析师登记编码：S0130521060001 下滑 34.89%；工程总承包业务营收 11.44 亿，同比下滑 24.62%。轨交控制业 务（铁路+城轨+海外）合计营收 53.52亿元，同比下滑 10%，略低于预期。 研究助理  收入结构持续优化，盈利能力再提升。24Q1公司综合毛利率 27.41%，同比 王霞举 +4.61pct，主要得益于低毛利的工程业务的收 ...