Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company, with a target price of 10.75 CNY based on a 2025 comparable company average P/E ratio of 43 times [2][3]. Core Views - The domestic polylactic acid (PLA) industry is facing intensified competition, leading to downward pressure on product prices and consequently affecting profit margins. The company has adjusted its profit forecasts for 2025-2027, with expected earnings per share of 0.25, 0.32, and 0.42 CNY respectively [2][9]. - Despite achieving record sales volumes, the company's profitability is under pressure due to price declines in PLA products. The company is focusing on increasing production efficiency and exploring new applications, particularly in the rapidly growing 3D printing sector, where PLA resin sales are expected to increase significantly [9][10]. Financial Performance Summary - The company reported a revenue of 753 million CNY in 2023, with a projected increase to 1,030 million CNY in 2025, reflecting a compound annual growth rate (CAGR) of 21.8% [7]. - The net profit attributable to the parent company is expected to decline from 44 million CNY in 2023 to 36 million CNY in 2024, before recovering to 52 million CNY in 2025, indicating a volatile profit trajectory [7][9]. - The gross margin is projected to stabilize around 13.0% in 2025, with net profit margins improving gradually to 5.0% by 2025 [7][9]. Market Dynamics - The report highlights that the PLA import pressure may ease due to recent tariff changes affecting imports from the U.S., which could reduce the overall import volume of PLA into China [9]. - The company is expected to continue developing new products and applications to enhance competitiveness, particularly in the 3D printing market, which has shown robust demand growth [9].

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company, with a target price of 10.75 CNY based on a 2025 estimated P/E ratio of 43 times [2][3]. Core Views - The domestic polylactic acid (PLA) industry is facing intensified competition, leading to downward pressure on product prices and profit margins. The company's profit forecasts for 2025-2027 have been adjusted to 0.25, 0.32, and 0.42 CNY per share, respectively [2][9]. - Despite achieving record sales volumes, the company's profitability is under pressure due to price declines in PLA products. The company is focusing on increasing production efficiency and exploring new applications, particularly in the rapidly growing 3D printing sector [9][10]. - The report highlights that the company's sales of pure PLA and modified PLA increased by 34.20% and 4.80% year-on-year, respectively, contributing to a historical high in total sales volume [9][10]. Financial Performance Summary - The company reported a revenue of 753 million CNY in 2023, with a projected increase to 1,030 million CNY in 2025, reflecting a year-on-year growth of 21.8% [7][12]. - The net profit attributable to the parent company is expected to recover from a decline in 2024, with projections of 52 million CNY in 2025, representing a growth of 45.1% [7][12]. - The gross margin is projected to stabilize around 13.0% in 2025, with a net margin of 5.0% [7][12]. Market Dynamics - The report notes that the PLA import pressure may ease due to recent tariff increases on imports from the U.S., which could impact the overall import volume of PLA into China [9][10]. - The company is actively developing specialized resins for the 3D printing market, which has seen a significant demand increase, with sales in this segment expected to grow by 185.67% [9][10].

海正生材是全球第二家、中国第一家实现聚乳酸商业化生产的企业，也是我国第一家专业从事聚乳酸业务的上市公司，聚乳酸国家标 准第一起草单位，荣获国家级专精特新"小巨人"、国家高技术产业化示范工程、省科学技术进步二等奖、国内首批新材料应用、省知 识产权奖发明一等奖等荣誉。 公司现有主要产品为聚乳酸树脂，它是一种颠覆性的生物基替代石油产品，也是目前唯一一种在成本和性能上可与石油基产品相竞争 的21世纪"绿色"材料，为破解人类社会面临的资源与环境的重大挑战提供完全可行的解决方案。聚乳酸主要以玉米、木薯、甜菜等可 再生的生物质为原料，经微生物发酵制成乳酸，再以乳酸为原料提取丙交酯，以及丙交酯聚合形成聚乳酸，聚乳酸可以在膜袋包装、 一次性餐具、3D打印材料、纤维和织物、工程塑料等众多领域使用。另外，聚乳酸制品使用后置于堆肥条件下快速降解为二氧化碳和 水，随后在光合作用下又可以生成淀粉，再应用于下一次聚乳酸的生产，便形成了聚乳酸碳循环经济，符合国家战略导向。 5月9日，海正生材（688203.SH）凭借在ESG领域的积极实践和突出表现，Wind ESG跃升至A级，显示出公司在可持续发展方面取得 的可喜进展。公司于2025年4月 ...

北京康达（杭州）律师事务所 BEIJING KANGDA（HANGZHOU）LAW FIRM 电话/Tel.:0571-85779929 传真/Fax:0571-85779955 网址/Website:www.kangdalawyers.com 北京 西安 深圳 海口 上海 广州 杭州 沈阳 南京 天津 菏泽 成都 苏州 呼和浩特 香港 武汉 郑州 长沙 厦门 重庆 合肥 宁波 济南 昆明 北京康达（杭州）律师事务所 关于浙江海正生物材料股份有限公司 杭州市上城区西子国际中心 2 号楼 1501-1503 室 邮编：310020 法律意见书 康达(杭州)股会字【2025】第 0009 号 二〇二五年五月 2024 年年度股东会的 北京康达（杭州）律师事务所 海正生材 2024 年年度股东会法律意见书 北京康达（杭州）律师事务所 关于浙江海正生物材料股份有限公司 2024 年年度股东会的法律意见书 康达(杭州)股会字【2025】第 0009 号 致：浙江海正生物材料股份有限公司 北京康达（杭州）律师事务所（下称"本所"）接受浙江海正生物材料股份 有限公司（下称"海正生材"或"公司"）委托，指派本所律师出席公司 ...

证券代码：688203 证券简称：海正生材 公告编号：2025-27 浙江海正生物材料股份有限公司 2024年年度股东会决议公告 本公司董事会及全体董事保证公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或 者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 重要内容提示： 本次会议是否有被否决议案：无 一、 会议召开和出席情况 （三） 出席会议的普通股股东及其持有表决权数量的情况： | 1、出席会议的股东和代理人人数 | 73 | | --- | --- | | 普通股股东人数 | 73 | | 2、出席会议的股东所持有的表决权数量 | 125,859,470 | | 普通股股东所持有表决权数量 | 125,859,470 | | 3、出席会议的股东所持有表决权数量占公司表决权数量的比例 | 62.5370 | | （%） | | | | | 注：截至本次股东会股权登记日，公司总股本为 202,678,068 股，其中公司回购专用账户的 股份数量为 1,422,364 股，该等回购的股份不享有表决权，故本次股东会享有表决权的股份 总数为 201,255,704 股。 （四） 表决方式是否符合《公司法》及 ...

证券代码：688203 证券简称：海正生材 公告编号：2025-26 浙江海正生物材料股份有限公司 关于股东权益变动的提示性公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： | 企业名称 | 湖南中启洞鉴私募股权投资合伙企业（有限合伙） | | --- | --- | | 企业类型 | 有限合伙企业 | | 注册地址 | 湖南省长沙市岳麓区观沙岭街道滨江路 188 号湘江基金小 | | | 镇 13#栋 3 层 | | 成立日期 | 2018 年 9 月 4 日 | | 经营期限 | 2018-09-04 至 2026-09-03 | | 认缴出资额 | 人民币 105,247.5 万元 | | 执行事务合伙人 | 中启私募基金管理（海南）有限公司 | | 统一社会信用代码 | 91430104MA4PWNB209 | | 经营范围 | 从事非上市类股权投资活动及相关咨询服务（不得从事吸 | | | 收公众存款或变相吸收公众存款、发放贷款等金融业务）。 | | | （依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可 ...

浙江海正生物材料股份有限公司 简式权益变动报告书 上市公司名称：浙江海正生物材料股份有限公司 股票上市地点：上海证券交易所 股票简称：海正生材 股票代码：688203 信息披露义务人：湖南中启洞鉴私募股权投资合伙企业（有限合伙） 注册地址：湖南省长沙市岳麓区观沙岭街道滨江路 188 号湘江基金小镇 13#栋 3 层 通讯地址：北京市西城区复兴门内大街 28 号凯晨世贸中心中座 F4 股份变动性质：持股比例变动至 5%。 签署日期：2025 年 5 月 7 日 - 1 - 信息披露义务人声明 一、本报告书系信息披露义务人根据《中华人民共和国证券法》《上市公司收购 管理办法》《公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则第 15 号——权益变 动报告书》及其他相关法律法规编写。 六、信息披露义务人承诺本报告书不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并 对其真实性、准确性、完整性承担法律责任。 - 2 - | 第一节 释义…………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ...

中信建投证券股份有限公司 关于浙江海正生物材料股份有限公司 2024年度持续督导现场检查报告 上海证券交易所： 经中国证券监督管理委员会《关于同意浙江海正生物材料股份有限公司首 次公开发行股票注册的批复》（证监许可[2022]847号）核准，浙江海正生物材 料股份有限公司（以下简称"海正生材"、"上市公司"、"公司"）首次公开发行 股票5,066.9517万股，每股面值人民币1元，每股发行价格人民币16.68元/股，募集 资金总额为人民币845,167,543.56元，扣除发行费用人民币94,306,379.88元，实 际募集资金净额为人民币750,861,163.68元。本次发行证券已于2022年8月16日在 上海证券交易所上市。中信建投证券股份有限公司（以下简称"中信建投"、 "保荐机构"）担任其持续督导保荐机构，持续督导期间为2022年8月16日至2025 年12月31日。 根据《证券发行上市保荐业务管理办法》《上海证券交易所科创板股票上 市规则》《上海证券交易所上市公司自律监管指引第11号——持续督导》《上 海证券交易所科创板上市公司自律监管指引第1号——规范运作》等有关法律、 法规要求，中信建投作为 ...

关于浙江海正生物材料股份有限公司 2024 年度持续督导跟踪报告 | 保荐人名称：中信建投证券股份有限 | 上市公司名称：浙江海正生物材料股份 | | --- | --- | | 公司 | 有限公司 | | 保荐代表人姓名：魏尚骅 | 联系方式：021-68801539 联系地址：上海市浦东新区浦东南路 528 | | | 号上海证券大厦北塔 室 2203 | | 保荐代表人姓名：张兴华 | 联系方式：021-68801539 联系地址：上海市浦东新区浦东南路 528 | | | 号上海证券大厦北塔 室 2203 | 经中国证券监督管理委员会《关于同意浙江海正生物材料股份有限公司首次 公开发行股票注册的批复》（证监许可〔2022〕847 号）批准，浙江海正生物材 料股份有限公司（以下简称"公司"或"海正生材"）已于 2022 年 8 月 16 日在上海 证券交易所科创板挂牌上市。本次公司发行新股的发行价为 16.68 元/股，募集资 金总额为 845,167,543.56 元，扣除发行费用 94,306,379.88 元后，实际募集资金净 额为 750,861,163.68 元。中信建投证券股份有限公司（简称 ...

证券代码：688203 证券简称：海正生材 公告编号：2025-25 浙江海正生物材料股份有限公司 关于以集中竞价交易方式回购公司股份的进展公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： | 回购方案首次披露日 | 2024/8/29 | | --- | --- | | 回购方案实施期限 | 2024/8/28~2025/8/27 | | 预计回购金额 | 2,000万元~3,000万元 | | 回购用途 | □减少注册资本 | | | √用于员工持股计划或股权激励 | | | □用于转换公司可转债 | | | □为维护公司价值及股东权益 | | 累计已回购股数 | 1,422,364股 | | 累计已回购股数占总股本比例 | 0.702% | | 累计已回购金额 | 13,673,623.13元 | | 实际回购价格区间 | 7.76元/股~10.53元/股 | 一、回购股份的基本情况 截至 2025 年 4 月 30 日，公司通过上海证券交易所交易系统以集中竞价交易 方式已累计回购公司股份 1,422 ...