Investment Rating - The report maintains a "Recommend" rating for the company with a target price of 32.5 RMB [1][3] Core Views - The company's Q1 2024 revenue was 448 million RMB, a year-on-year decrease of 21.10%, while net profit attributable to shareholders was 42 million RMB, a year-on-year decrease of 68.12% [1] - The decline in profitability is attributed to the drop in carbon fiber product prices, with the average selling price of carbon fiber in 2023 at 124,300 RMB/ton, a year-on-year decrease of 41% [1] - The company's carbon fiber sales volume in 2023 reached 18,000 tons, a year-on-year increase of 92%, driven by the steady increase in production capacity at the Xining base [1] - The company's gross margin and net margin in Q1 2024 were 25.25% and 9.32%, respectively, down by 15.6 and 13.7 percentage points year-on-year [1] - The company's total carbon fiber production capacity reached 28,500 tons by the end of 2023, ranking among the top three globally [1] Financial Performance - The company's 2024E revenue is projected to be 3,068 million RMB, a year-on-year increase of 35.8%, with net profit attributable to shareholders expected to be 364 million RMB, a year-on-year increase of 14.4% [2] - The company's 2025E revenue is projected to be 3,301 million RMB, a year-on-year increase of 7.6%, with net profit attributable to shareholders expected to be 447 million RMB, a year-on-year increase of 23.0% [2] - The company's 2026E revenue is projected to be 4,145 million RMB, a year-on-year increase of 25.5%, with net profit attributable to shareholders expected to be 617 million RMB, a year-on-year increase of 38.0% [2] - The company's 2024E EPS is projected to be 0.40 RMB, with a P/E ratio of 66x [2] Industry and Market Trends - The price of large-tow carbon fiber has been rising since 2024, with T300 (25K) and T300 (50K) prices increasing by 3.9% and 4.2% respectively by May 3, 2024 [1] - The company is accelerating R&D in aerospace applications, with the progress of carbon fiber aerospace application R&D projects exceeding 64% by the end of 2023 [1] - The company is expanding its product applications in emerging fields such as electronics 3C, automotive, and drones, which is expected to enhance its competitive advantage [1] Valuation and Projections - The report projects the company's 2024-2026 net profit attributable to shareholders to be 364 million RMB, 447 million RMB, and 617 million RMB, respectively, with corresponding EPS of 0.40 RMB, 0.50 RMB, and 0.69 RMB [1] - The report assigns a 2025E P/E ratio of 65x, corresponding to a target price of 32.5 RMB [1]

%% research.95579.com %% 丨证券研究报告丨 公司研究丨点评报告丨中复神鹰（ ） 688295.SH [Table_Title] 盈利筑底中 报告要点 [中Ta复bl神e_鹰Su发m布m一ar季y]报：2024Q1实现收入4.5亿元，同比下降21%，归属净利润约0.42亿元， 同比下降68%，扣非净利润约0.15亿元，同比下降87%。 ...

2024年5月5日 公司研究 销量逆势增长，规模效应助力降本增效 ——中复神鹰（688295.SH）2023 年年报点评及 2024 年一季报 买入（维持） 要点 当前价：26.67元 事件1：中复神鹰发布2023年年报。2023年，公司实现营业总收入/归母净利润/ 作者 扣非净利润23/3.2/2.4亿元，同比+13%/-47%/-58%；23Q4，公司实现营业总收 分析师：孙伟风 入/归母净利润/扣非净利润6.5/0.25/-0.25亿元，同比+20%/-86%/-116%。公司拟 执业证书编号：S0930516110003 现金分红0.95亿元，分红率为30%，同比+15pcts。 021-52523822 sunwf@ebscn.com 事件2：中复神鹰发布2024年一季报，24Q1公司实现营业总收入/归母净利润/扣 非净利润分别为4.5/0.4/0.2亿元，同比-21%/-68%/-87%。 分析师：赵乃迪 执业证书编号：S0930517050005 点评： 010-57378026 zhaond@ebscn.com 行业景气度下行导致产品均价及毛利率显著下降。 分析师：陈奇凡 2023年，公司碳纤 ...

证券代码：688295 证券简称：中复神鹰 中复神鹰碳纤维股份有限公司 投资者关系活动记录表 编号：2024-001 □特定对象调研 □分析师会议 □媒体采访 □业绩说明会 投资者关系活动 □新闻发布会  路演活动 类别 □现场参观 □其他（电话会议） 安信基金、创金合信、长江证券、大成基金、景顺长城、摩根华鑫、平安基 参与单位名单 金、瑞信致远、生命资管、招商基金 2024 年4月28日 10:00-11:30 时间 2024 年4月28日 12:00-13:00 2024 年4月28日 13:30-15:00 地点 深圳 上市公司接待 副总经理、董事会秘书：金 亮 人员姓名 证券事务代表：张晶晶 第一部分 公司副总经理兼董事会秘书金亮、证券事务代表张晶晶共同参 ...

[Table_Main] 证券研究报告 | 公司点评 中复神鹰(688295.SH) 2024年04月28日 买入（维持） 中复神鹰（688295.SH）：24Q1 需求疲软 所属行业：基础化工/化学纤维 公司低价走量，价格拐点或仍需等待 当前价格(元)：27.26 证券分析师 投资要点 闫广 资格编号：S0120521060002 事件: 2024年4月27日公司发布2024年第一季度报告，24Q1公司实现营收约  邮箱：yanguang＠tebon.com.cn 4.48 亿元，同比-21.10%，实现归母净利润约 0.42 亿元，同比-68.12%，实现扣 王逸枫 非归母净利润约0.15亿元，同比-86.97%。 资格编号：S0120524010004 邮箱：wangyf6＠tebon.com.cn 24Q1低价走量，原材料成本下降支撑毛利率环比改善。24Q1碳纤维价格微涨，  研究助理 但主要集中在T300牌号产品，T700牌号价格反而进一步下调，根据百川盈孚， 24Q1 国产碳纤维市场均价约 95.45 元/千克，同比-33.95%，环比+0.24%，其中 T700(12K)华东市场价格约143 ...

2024 年第一季度报告 单位：元 币种：人民币 证券代码：688295 证券简称：中复神鹰 中复神鹰碳纤维股份有限公司 2024 年第一季度报告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 重要内容提示 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告内容的真实、准确、完整，不存 在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人（会计主管人员）保证季度报告中财务信息 的真实、准确、完整。 第一季度财务报表是否经审计 □是 √否 一、 主要财务数据 (一)主要会计数据和财务指标 | --- | --- | --- | |-----------------------------------------------|----------------|-------------------------------------| | 项目 本报告期 | | 本报告期比上年同 期增减变动幅度 (%) | | 营业收入 | 448,442,089.45 | - ...

证券研究报告 | 年报点评报告 2024年03月29日 中复神鹰（688295.SH） 持续打磨成本核心竞争力，静待行业否极泰来 事件：中复神鹰发布2023年报。公司2023年实现收入22.59亿元，同 买入（维持） 比增长13.25%，实现归母净利润3.18亿元，同比下降47.45%，取得的 股票信息 政府补助等非经常性损益 8037 万元，去年同期为 4066 万元，扣非后归 行业 化学纤维 母净利润2.38亿元，同比下降57.9%。其中单Q4公司收入6.51亿元， 前次评级 买入 同比增长19.88%，归母净利润2477万元，同比下降86.35%，扣非后归 母净利润为-2523万元，去年同期为1.6亿元。 3月28日收盘价(元) 30.15 总市值(百万元) 27,135.00 行业供需失衡导致价格下跌，公司规模显著增长助力成本下降。2023 年 总股本(百万股) 900.00 公司产量1.98万吨，同比增长86.22%，其中西宁基地贡献产量超1.6万 其中自由流通股(%) 15.21 吨，占比80%+；销量1.8万吨，同比增长92.43%；库存量0.32万吨， 30日日均成交量(百万股) 2.69 大 ...

中复神鹰（688295.SH）2023年年报点评 降本周期开启、规模效应显现，积极拓展增量领域 2024年03月29日 ➢ 公司披露 2023 年报：实现营收22.59亿元，同比+13.25%，归母净利3.18亿 推荐 维持评级 元，同比-47.45%，扣非净利2.38亿元，同比-57.90%。其中，23Q4实现营收6.51亿 元，同比+19.88%，归母净利0.25亿元，同比-86.35%，扣非净利-0.25亿元。全年毛利 当前价格： 30.15元 率30.60%，同比-17.52pct，净利率14.08%，同比-16.26pct，其中，23Q4毛利率16.10%， 同比-32.41pct、环比-16.01pct，净利率3.81%，同比-29.63pct。 [Table_Author] ➢ 全年量增价减，吨成本、吨费用均大幅下降，规模效应显现： （1）量、价维度，报告期内，公司碳纤维产量1.98万吨（同比+86%），销量1.80万 吨（同比+92%），产销量大幅增长主因系西宁二期1.4万吨项目产能释放。我们推算， 全年公司碳纤维吨价格12.43万元，同比-8.69万元，碳纤维价格下降主因系行业需求增 速放缓 ...

2024 年 03 月 28 日 公司研究 评级：买入 (维持 ) 研究所： [Table_Title] 年碳纤维销量翻番，降本增效发展韧性强 2023 证券分析师： 李永磊 S0350521080004 liyl03@ghzq.com.cn 证券分析师： 董伯骏 S0350521080009 劲 dongbj@ghzq.com.cn 联系人 ： 仲逸涵 S0350123070022 ——中复神鹰（ ） 年年报点评报告 zhongyh@ghzq.com.cn 688295 2023 最近一年走势 事件 : 2024年3月27日，中复神鹰发布2023年年度报告：2023年实现营业 收入22.59亿元，同比上升13.2%；实现归母净利润3.18亿元，同比降 低47.5%；实现扣非归母净利润2.38亿元，同比降低57.9%；销售毛利 率30.6%，同比降低17.5个pct，销售净利率14.1%，同比降低16.3个 pct；经营活动现金流净额为2.44亿元。 2023Q4 单季度，公司实现营业收入 6.51 亿元，同比+19.9%，环比 +17.7%；实现归母净利润为0.25亿元，同比-86.4%，环比-65.7%； ...

[Table_Main] 证券研究报告 | 公司点评 中复神鹰(688295.SH) 2024年03月28日 买入（维持） 中复神鹰（688295.SH）：周期底部龙头优 所属行业：基础化工/化学纤维 势扩大，关注新需求、新增量 当前价格(元)：27.67 证券分析师 投资要点 闫广 资格编号：S0120521060002 事件: 2024年3月27日公司发布2023年年度报告，公司2023年公司实现营收  邮箱：yanguang＠tebon.com.cn 约 22.59亿元，同比+13.25%，实现归母净利润约 3.18 亿元，同比-47.45%，实 王逸枫 现扣非归母净利润约2.38亿元，同比-57.90%。单季度来看，23Q4公司实现营收 资格编号：S0120524010004 约6.51亿元，同比+19.88%（增速提升26.11pct），环比+17.68%，实现归母净利 邮箱：wangyf6＠tebon.com.cn 润约0.25亿元，同比-86.35%（增速下降21.77pct），环比-65.67%，实现扣非归 研究助理 母净利润约-0.25亿元，同比-115.73%（增速下降49.58pct） ...