Investment Rating - The investment rating for the company is "Buy" and is maintained [4][6]. Core Views - The company reported a revenue of 113.39 billion yuan in 2023, representing a year-on-year growth of 33%, and a net profit attributable to shareholders of 5.53 billion yuan, up 50% year-on-year [5][6]. - In Q4 2023, the company achieved a revenue of 32.27 billion yuan, a 20% increase year-on-year, but the net profit dropped by 64% year-on-year [5][6]. - For Q1 2024, the company reported a revenue of 18.26 billion yuan, a decline of 14% year-on-year, while the net profit was 5.16 billion yuan, down 71% year-on-year [5][6]. - The company's component business generated a revenue of 76.4 billion yuan in 2023, with a year-on-year growth of 21% [5][6]. - The company is expected to maintain a reasonable capacity expansion pace, with projected capacities for silicon wafers, batteries, and components reaching 60GW, 105GW, and 120GW respectively by the end of 2024 [5][6]. Financial Summary - The company’s operating expenses ratio was 7.4% in 2023, remaining stable year-on-year [5]. - The operating cash flow for Q1 2024 was -4.4 billion yuan, primarily due to pre-stocking [5][6]. - The company anticipates a total shipment of 80-90GW for the year, supported by strong growth in distributed and mounting bracket businesses [5][6]. - The projected net profit for 2024 and 2025 is 3.9 billion yuan and 6.5 billion yuan respectively, corresponding to a PE ratio of 12 and 7 [6].

[Table_StockInfo] 持有 2024年 05月 09日 （维持） 证券研究报告•2023年年报及2024年一季报点评 当前价： 21.78元 天合光能（688599） 电力设备 目标价： ——元（6个月） 24Q1 业绩超预期，盈利表现优于同行 投资要点 西南证券研究发展中心 [T ab事le件_S：u公mm司a2ry0]2 3年实现营业收入1133.92亿元，同比增长33.32%；实现归母 净利润 55.31亿元，同比增长 50.26%。2024Q1实现营业收入 182.56亿元， [分Ta析bl师e_：Au韩th晨or ] 同比下降14.37%；实现归母净利润5.16亿元，同比下降70.83%。 执业证号：S1250520100002 电话：021-58351923  组件、分布式、支架、储能业务齐头并进，电站开发业务取得超预期增长。2023 邮箱：hch@swsc.com.cn 年公司组件出货量为65.21GW，同比增长超过51.3%。其中用于电站、电站工 分析师：敖颖晨 程建设管理及系统产品的组件量为 10.72GW。光伏组件业务实现营业收入 764.49亿元，同比增长21.15%； ...

| 证券代码：688599 | 证券简称：天合光能 | 公告编号：2024-042 | | --- | --- | --- | | 转债代码：118031 | 转债简称：天 23 转债 | | 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 一、可转债基本情况 （一）发行上市概况 经中国证券监督管理委员会证监许可〔2023〕157 号文同意注册，公司于 2023 年 2 月 13 日向不特定对象发行了 8,864.751 万张可转换公司债券，每张面 值 100 元，发行总额 886,475.10 万元。发行方式采用向公司在股权登记日 （2023 年 2 月 10 日，T-1 日）收市后中国结算上海分公司登记在册的原股东优 先配售，原股东优先配售后余额部分（含原股东放弃优先配售部分）采用网上 通过上海证券交易所交易系统向社会公众投资者发售的方式进行，余额全部由 保荐机构（主承销商）包销。 经 上 海 证 券 交 易 所 自 律 监 管 决 定 书 （ [2023]33 号 ） 文 同 意 ， 公 司 886,475.10 万 ...

天合光能股份有限公司 2023 年年度股东大会会议材料 2024 年 5 月 天合光能股份有限公司 2023 年年度股东大会参会须知 为了维护全体股东的合法权益，确保股东大会的正常秩序和议事效率，保证大会的顺 利进行，根据《中华人民共和国公司法》《中华人民共和国证券法》《上市公司股东大会 规则（2022 年修订）》以及《天合光能股份有限公司章程》《天合光能股份有限公司股东 大会议事规则》等相关规定，特制定 2023 年年度股东大会参会须知。 天合光能股份有限公司 2023 年年度股东大会会议材料 天合光能股份有限公司 2023 年年度股东大会材料目录 | 2023 年年度股东大会参会须知 2 | | --- | | 2023 年年度股东大会会议议程 4 | | 2023 年年度股东大会会议议案 6 | | 年度董事会工作报告的议案 6 议案一：关于公司 2023 | | 议案二：关于公司 2023 年度监事会工作报告的议案 7 | | 年度独立董事述职报告的议案 8 议案三：关于公司 2023 | | 议案四：关于公司董事 2023 年度薪酬确认及 2024 年度薪酬方案的议案 9 | | 议案五：关于公司监 ...

天合光能股份有限公司 关于以集中竞价交易方式回购公司股份的进展公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： | 回购方案首次披露日 | 2023/5/30 | | --- | --- | | 回购方案实施期限 | 2023/5/29~2024/5/28 | | 预计回购金额 | 30,000 万元~60,000 万元 | | 回购用途 | □减少注册资本 √用于员工持股计划或股权激励 | | | □用于转换公司可转债 | | | □为维护公司价值及股东权益 | | 累计已回购股数 | 1,349.1637 万股 | | 累计已回购股数占总股本比例 | 0.62% | | 累计已回购金额 | 44,412.511418 万元 | | 实际回购价格区间 | 21.77 元/股~38.12 元/股 | 一、 回购股份的基本情况 2023 年 5 月 29 日，天合光能股份有限公司（以下简称"公司"）召开第二届 董事会第三十七次会议，审议通过了《关于以集中竞价交易方式回购公司股份方 案的议案》，同意公司以自有或 ...

| 证券代码：688599 | 证券简称：天合光能 | 公告编号： | 2024-041 | | --- | --- | --- | --- | | 转债代码：118031 | 转债简称：天 23 转债 | | | 天合光能股份有限公司 关于公司新增借款及提供担保的进展公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者 重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 重要内容提示： 担保发生时间：2024 年 4 月 1 日至 2024 年 4 月 30 日 被担保人名称：天合光能股份有限公司（以下简称"公司"）及其合并 报表范围内下属子公司 本期担保发生额：人民币 33.83 亿元（包含公司合并报表范围内下属子 公司对公司的担保） 本次担保是否有反担保：否 被担保人中无公司关联方。 提下，公司及下属子公司在 2024 年 4 月 1 日至 2024 年 4 月 30 日期间，公司累 计发生的担保金额（包含公司合并报表范围内下属子公司对公司的担保）为 33.83 亿元，占公司最近一期经审计净资产的 10.73%。具体情况请参见附件一"天 合光能股份有限公司 2024 ...

公 司 研 究 天合光能（688599.SH）：产业链价 2024年5月6日 推荐/维持 格持续下跌，Q1 业绩承压 东 天合光能 公司报告 兴 ——2023 年年报及 2024 年一季报业绩点评 证 券 财务要点：公司23年全年实现营业收入1133.92亿，同比增长33.32%，实现 公司简介： 股 归母净利55.31亿元，同比增长50.26%。24年Q1实现营业收入182.56亿 天合光能股份有限公司创立于 1997 年，业 份 元，同比下滑14.37%，实现归母净利5.16亿元，同比下滑70.83%。 务覆盖光伏组件的研发、生产和销售，电站 有 及系统产品，光伏发电及运维服务、智能微 限 产品出货持续高增，价跌致Q1业绩承压。23年公司业绩高增，主要是得益于 网及多能系统的开发和销售以及能源云平 公 各项产品出货量快速增长，其中，23 年公司组件出货量 65.2GW，同比增长 台运营等，致力于成为全球光伏智慧能源解 司 51.3%，分布式系统出货量9.6GW，同比增长54.8%，支架业务出货9.6GW， 决方案的领导者。 资料来源：公司公告、恒生聚源 证 同比增长118.2%。24年Q1公司组件出货量达 ...

证券研究报告 | 公司动态点评 2024 年 04月 29日 天合光能（688599.SH） 海外优质市场支撑盈利，光储协同放量可期 财务指标 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 增持（维持评级） 营业收入（百万元） 85,052 113,392 122,633 147,270 166,739 股票信息 增长率yoy（%） 91.2 33.3 8.2 20.1 13.2 归母净利润（百万元） 3,681 5,531 4,487 5,997 6,949 行业 电力设备及新能源 增长率yoy（%） 104.0 50.3 -18.9 33.7 15.9 2024年4月26日收盘价（元） 20.58 ROE（%） 12.7 16.4 11.6 13.7 14.0 总市值（百万元） 44,851.32 EPS最新摊薄（元） 1.69 2.54 2.06 2.75 3.19 流通市值（百万元） 44,851.32 P/E（倍） 14.8 9.9 12.2 9.1 7.9 总股本（百万股） 2,179.36 P/B（倍） 2.1 1.8 1.6 1.4 1.2 流通股本（百万股） 2,179.36 ...

华泰联合证券有限责任公司 关于天合光能股份有限公司 2023 年年度持续督导跟踪报告 | 保荐人名称：华泰联合证券有限责任公司 | 被保荐公司简称：天合光能股份有限公司 | | --- | --- | | 保荐代表人姓名：王哲 | 联系电话：021-38966515 | | 保荐代表人姓名：岳阳 | 联系电话：010-56839579 | N 型电池组件以其转换效率高、功率高、双面率高等优良性能成为了行业发 1 根据《证券法》《证券发行上市保荐业务管理办法》和《上海证券交易所科 创板股票上市规则》等有关法律、法规的规定，华泰联合证券有限责任公司（以 下简称"华泰联合证券"或"保荐人"）作为天合光能股份有限公司（以下简称 "天合光能"、"公司"或"发行人"）持续督导阶段的保荐人，对天合光能进 行持续督导，并出具 2023 年年度（以下简称"本报告期"）持续督导跟踪报告： 展方向，市占率不断提升。公司不断加大在 N 型高效电池和组件端的产能扩张。 尽管当前 N 型电池生产设备及技术能力已逐步成熟，具备大规模量产条件，但 仍不排除光伏电池出现在转换效率等方面性能更好且成本更低的新的技术路线， 若公司无法及时掌握，将 ...

股票简称：天合光能 股票代码：688599 转债简称：天23转债 转债代码：118031 天合光能股份股份有限公司 向不特定对象发行可转换公司债券 受托管理事务报告 （2023 年度） 债券受托管理人 （深圳市前海深港合作区南山街道桂湾五路128号前海深港基金小镇B7栋401） 二〇二四年四月 重要声明 本报告依据《可转换公司债券管理办法》（以下简称"管理办法"）、《天合光 能股份有限公司（作为发行人）与华泰联合证券有限责任公司（作为受托管理人） 关于天合光能股份有限公司向不特定对象发行可转换公司债券之债券受托管理 协议》（以下简称"受托管理协议"）、《天合光能股份有限公司向不特定对象发行 可转换公司债券并在科创板上市募集说明书》（以下简称"募集说明书"）、《天合 光能股份有限公司 2023 年年度报告》等相关公开信息披露文件、第三方中介机 构出具的专业意见等，由本期可转换公司债券受托管理人华泰联合证券有限责任 公司（以下简称"华泰联合证券"）编制。华泰联合证券对本报告中所包含的从 上述文件中引述内容和信息未进行独立验证，也不就该等引述内容和信息的真实 性、准确性和完整性做出任何保证或承担任何责任。 本报告不 ...