航发控制（000738.SZ）2024 年中报点评 [盈利预测与财务指标 Table_Forcast] 持续聚焦"两机"主业；提质增效发展稳健 2024 年 08 月 28 日 ➢ 事件：公司 8 月 27 日发布 2024 年中报，1H24 实现营收 28.1 亿元， YoY+2.6%；归母净利润 4.7 亿元，YoY+4.5%；扣非归母净利润 4.6 亿元， YoY+3.7%。公司业绩表现符合市场预期。公司业绩稳定增长主要是航空发动机 及燃气轮机控制系统批产产品及国际合作订单的交付增加。我们综合点评如下： ➢ 盈利能力保持稳定；信用减值影响表观利润。1）单季度看：2Q24 实现营收 13.9 亿元，与去年同期基本持平；归母净利润 2.1 亿元，YoY+1.6%；扣非净利 润 2.0 亿元，YoY+1.3%。2Q24 毛利率同比增加 0.8ppt 至 29.2%；净利率同比 增加 0.2ppt 至 15.1%。2）上半年看：1H24 毛利率同比增加 0.4ppt 至 31.1%； 净利率同比增加 0.3ppt 至 16.8%，盈利能力保持稳定。同时，公司信用减值损 失为 3973 万元，去年同期为 1785 ...

证券代码: 000738 证券简称: 航发控制 中国航发动力控制股份有限公司 2024 年半年度报告全文 2024 年半年度报告 公告编号:2024-027 中国航发动力控制股份有限公司 2024 年 8 月 28 日 l 中国航发动力控制股份有限公司 2024 年半年度报告全文 第一节 重要提示、目录和释义 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容 的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并承担 个别和连带的法律责任。 公司负责人缪仲明、主管会计工作负责人闫聪敏及会计机构负责人(会计 主管人员)闫聪敏声明：保证本半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 所有董事均已出席了审议本次半年报的董事会会议。 本报告中所涉及的未来计划、发展战略等前瞻性描述不构成公司对投资 者的实质性承诺，敬请投资者注意投资风险。 公司计划不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本。 2 中国航发动力控制股份有限公司 2024 年半年度报告全文 目录 | 第一节 重要提示、目录和释义 ·· | | --- | | 第二节 公司简介和主要财务指标 6 | | 第三节 管理层讨论与分析 | | ...

[Table_Page] 季报点评|航空装备Ⅱ 证券研究报告 [航Table_发Title] 控制（000738.SZ） [公Tab司le_I评nves级t] 增持 当前价格 18.72元 24Q1 稳增长，看好军民燃需求和利润弹性修复 合理价值 23.95元 前次评级 增持 [ 核Tabl 心e_Su 观mm 点ary] ： 报告日期 2024-04-26 ⚫ 事件：公司发布24年一季报，实现营收14.15亿元（YoY+5.54%）， 相[Ta对ble市_Pi场cQu表ote现] 归母净利润 2.60 亿元（YoY+6.89%），扣非归母净利润 2.55 亿元 （YoY+5.74%），毛利率 32.91%（YoY-0.21pps），净利率 18.46% 11% （YoY+0.23pps）。 1% 04/23 06/23 08/23 10/23 12/23 02/24 04/24 ⚫ 公司业绩稳定增长，环比改善明显。24年一季度实现营收14.15亿元， -8% 同比增长 5.54%，环比增长 15.64%，归母净利润2.60 亿元，同比增 -18% 长6.89%，环比增长99.66%。费用端，增值税和销售费用 ...

航发控制（000738.SZ）2024年一季报点评 1Q24 业绩稳健增长；民机+低空经济打开成长空间 2024年04月26日 ➢ 事件：公司 4 月 25 日发布 2024 年一季报，1Q24 实现营收 14.2 亿元， 推荐 维持评级 YoY+5.5%，归母净利润 2.6 亿元，YoY+6.9%，扣非净利润 2.55 亿元， 当前价格： 18.72元 YoY+5.7%，业绩表现符合市场预期。我们综合点评如下： ➢ 1Q24盈利能力保持稳定；持续加大研发投入。公司1Q24业绩实现稳健增 [Table_Author] 长，1Q24营收14.2亿元，YoY+5.5%，归母净利润2.6亿元，YoY+6.9%，扣 非净利润2.55亿元，YoY+5.7%。盈利能力方面，1Q24毛利率同比减少0.2ppt 至32.9%；净利率同比增加0.2ppt至18.5%，盈利能力保持相对稳定。费用方 面，1Q24期间费用率达10.6%，与去年同期基本持平，研发费用同比增长9.9% 至0.42亿元，研发费用率同比增长0.1ppt至3.0%。 ➢ 募投聚焦核心能力；持续加强战略供应商培育。产能建设方面：23 年底公 分析师 尹会伟 司 ...

中国航发动力控制股份有限公司 2024 年第一季度报告 □是 否 1 证券代码：000738 证券简称：航发控制 公告编号：2024-014 中国航发动力控制股份有限公司 2024 年第一季度报告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误导 性陈述或重大遗漏。 重要内容提示： 1.董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告的真实、准确、完整，不存 在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 2.公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人(会计主管人员)声明：保证季度报 告中财务信息的真实、准确、完整。 3.第一季度报告是否经审计 □是 否 一、主要财务数据 （一） 主要会计数据和财务指标 公司是否需追溯调整或重述以前年度会计数据 | --- | --- | --- | --- | |------------------------------------------------------|-------------------|-------------------|--------------------------------| | | ...

公 司 研 证券研究报告 究 ＃industryId＃ 国防军工 ＃investSuggestion＃ ＃ ＃d 航yCo 发mp 控any＃制 （ 000738 ） investSug 增持 ( 维ges持tion ）Ch 00000航9 发控 制 2023 年 报＃点ti评tle＃： 非经 损益和增值税 ange＃ 影响短期利润，把握民机燃机通航新机遇 ＃ createTime1＃ 2024年 4月 21日 公 ＃市场ma数rk据et Data＃ 投资要点 司 日期 2024-04-17 ＃⚫ sum2m0a2r3y＃年 ，公司实现营业收入53.24亿元，同比增长7.74%，主要是航空发动机及燃气 轮机控制系统批产产品及国际合作订单及交付增加；归母净利润7.27亿元，同比增 点 收盘价（元） 18.20 长5.55%；扣非归母净利润6.88亿元，同比增长14.40%；基本每股收益0.55元/股， 评 总股本（百万股） 1,315.18 同比增长5.77%。2023年公司全员劳动生产率实现40.21万元/人，同比增长8.73%。 报 流通股本（百万股） 1,315.18 2023年，公司非经常性损益3821 ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company, citing its position as the leading domestic supplier of aero-engine control systems and its potential to benefit from the mass production of high-generation domestic engines and subsequent maintenance services [3][5] Core Views - The company achieved a revenue of 5.32 billion yuan in 2023, a year-on-year increase of 7.74%, with a net profit attributable to the parent company of 730 million yuan, up 5.6% year-on-year [2] - The main business, aero-engine and gas turbine control systems, grew steadily, contributing 4.69 billion yuan in revenue, a 10.1% year-on-year increase, with a gross margin of 28.6%, up 0.5 percentage points [3] - International cooperation business saw a significant recovery, with revenue increasing by 47.0% to 350 million yuan, although the gross margin slightly decreased by 0.4 percentage points to 17.4% [3] - Non-aviation products and other businesses experienced a decline, with revenue dropping by 36.1% to 280 million yuan due to reduced orders from downstream customers, and the gross margin fell by 8.6 percentage points to 21.2% [3] Subsidiary Performance - Among the four major subsidiaries, Beijing Hangke performed well, with revenue increasing by 12.8% to 860 million yuan and net profit rising by 26.1% to 110 million yuan [3] - Hangfa Xikong achieved revenue of 2.33 billion yuan, up 8.7% year-on-year, with a net profit of 270 million yuan, a 6.5% increase [3] - Hangfa Honglin reported revenue of 1.69 billion yuan, a 2.1% increase, and net profit of 270 million yuan, up 9.4% [3] - Changchun Control saw revenue grow by 6.0% to 370 million yuan, with net profit increasing by 10.75% to 20.88 million yuan [3] Fundraising and Project Adjustments - The company adjusted its 2021 non-public fundraising project, indicating a positive trend in the aero-engine industry, with adjustments made to meet incremental demand for production capacity [3] Financial Forecasts - The report forecasts a net profit attributable to the parent company of 870 million yuan in 2024, 1.02 billion yuan in 2025, and 1.18 billion yuan in 2026, with corresponding EPS of 0.66 yuan, 0.78 yuan, and 0.90 yuan, respectively [3] - The current stock price corresponds to a PE ratio of 27x for 2024, 23x for 2025, and 20x for 2026 [3] Market Data - The company's total market capitalization is 23.87 billion yuan, with a total share capital of 1.315 billion shares [6] - The stock's price range over the past year was between 13.13 yuan and 24.75 yuan, with a 3-month turnover rate of 43.37% [6] Financial Statements - The company's total assets in 2023 were 15.78 billion yuan, with total liabilities of 3.57 billion yuan, resulting in a shareholder equity of 12.20 billion yuan [8] - The operating cash flow in 2023 was 983 million yuan, with a net cash flow of 403 million yuan [8] Profitability and Valuation Metrics - The gross margin in 2023 was 27.5%, with an EBITDA margin of 24.4% and an EBIT margin of 15.2% [8] - The ROE (diluted) for 2023 was 6.1%, with a forecasted increase to 7.0% in 2024 and 8.1% in 2026 [8] - The PE ratio for 2023 was 33x, with a PB ratio of 2.0x [8]

业绩稳步增长，积极推进军民低碳/低空/修理业务协同发展 航发控制(000738)/国防军工 证券研究报告/公司点评 2024年3月27日 [评Ta级ble：_T买itle入] （维持） [公Ta司ble盈_F利in预anc测e]及 估值 市场价格：17.22 指标 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 营业收入（百万元） 4,942 5,324 6,145 7,025 7,911 分析师：陈鼎如 增长率yoy% 19% 8% 15% 14% 13% 执业证书编号：S0740521080001 净利润（百万元） 688 727 878 1,061 1,271 Email：chendr01@zts.com.cn 增长率yoy% 41% 6% 21% 21% 20% 每股收益（元） 0.52 0.55 0.67 0.81 0.97 每股现金流量 0.60 0.75 -0.03 0.95 0.49 分析师：马梦泽 净资产收益率 6% 6% 7% 8% 9% 执业证书编号：S0740523060003 P/E 32.9 31.2 25.8 21.3 17.8 P/B 2.0 1.9 1.8 1.7 ...

证券研究报告|年报点评报告 2024年 03月26日 航发控制（000738.SZ） 2023 年营收、归母净利润分别同比增长 7.74%、5.55% 事件：公司发布 2023年报。实现营收（53.24亿元，同比+7.74%），归 买入（维持） 母净利润（7.27 亿元，同比+5.55%），扣非归母净利润（6.88 亿元，同 股票信息 比+14.4%）。单季度看，2023Q4营收（12.24亿元，同比+2.89%），归 母净利润（1.3亿元，同比-10.84%），扣非归母净利润（1.14亿元，同比 行业 航空装备 +51.43%）。 前次评级 买入 3月26日收盘价(元) 17.80 1、营收层面：2023公司实现营收 53.24亿元，同比增长 7.74%。“两 总市值(百万元) 23,410.28 机”控制系统产品实现营收（46.94 亿元，同比+10.06%），实现稳健增 总股本(百万股) 1,315.18 长；国际转包业务实现营收（3.49亿元，同比+47.04%），主要是国际航 其中自由流通股(%) 100.00 空业加速复苏；技术衍生产业实现营收（2.81亿元，同比-36.1%），主要 30日日均成 ...

航天军工 航发控制（000738.SZ） 增持-A(维持) 两机控制系统业务稳步增长，持续受益军民航发高景气度 2024年3月28日 公司研究/公司快报 公司近一年市场表现 事件描述  航发控制公司发布2023年报。2023年公司营业收入为53.24亿元，同 比增长7.74%；归母净利润为7.27亿元，同比上升5.55%；负债合计35.74 亿元，同比增长0.82%；货币资金39.05亿元，同比增长11.49%；应收账款 15.57亿元，同比增长43.05%；存货14.46亿元，同比增长6.03%。 事件点评  两机控制系统业务保持稳定增长，国际转包业务受益于国际航空业复苏 高速增长。公司“两机”控制系统产品实现营业收入 46.94 亿，同比增长 市场数据：2024年3月27日 10.06%。受益于国际航空业复苏，国际转包业务实现营收3.49亿，同比增长 收盘价（元）： 17.22 47.04%。受下游部分客户订单减少影响，控制系统技术衍生产品业务实现收 年内最高/最低（元）： 24.80/13.13 入2.81亿，同比下降36.10%。 流通A股/总股本（亿）： 13.15/13.15  公司作为控制 ...