公司报告 | 年报点评报告 国内航发与国际业务双轮驱动，23 年业绩稳步增长 事件：公司发布 2023 年年度报告以及 2024 关联交易预告。 ⚫ 航发主业务稳步增长，国际合作加速发展 营收端：公司 2023 年实现营收 53.24 亿元，同比+7.74%；实现归母净利润 7.27 亿 元，同比+5.55%；实现扣非归母净利润 6.88 亿元，同比+14.40%。分产品看，航空 发动机及燃气轮机控制系统实现收入 46.94 亿元，占比 88.17%，同比+10.06%；国 际合作业务收入 3.49 亿元，占比 6.56%，同比+47.04%；控制系统技术衍生产品收 入 2.81 亿元，占比 5.27%，同比-36.10%，公司营收增长主要系航空发动机及燃气 轮机控制系统批产产品及国际合作订单及交付增加。利润表端：毛利率 27.46%， 同比-0.30pcts；净利率 13.71%，同比-0.30pcts；主营业务中发动机控制系统及部 件毛利率 28.59%，同比+0.48pcts，国际合作业务毛利率 17.37%，同比-0.40pcts； 非航民品及其他毛利率 21.23%，同比-8.60pcts。费用端： ...

证券研究报告：国防军工 | 公司点评报告 2024年3月27日 股票投资评级 航发控制(000738) 科研生产交付再创新高，拓展民航燃机业务提升修 买入|维持 理能力 个股表现  事件 航发控制 国防军工 3月26日，航发控制发布2023年年报。2023年，公司实现营业 -2% -6% 收入53.24亿元，同比增长7.74%，实现归母净利润7.27亿元，同比 -10% -14% 增长5.55%。 -18% -22%  点评 -26% -30% -34% 1、聚焦两机控制系统主业，营收保持较快增速。2023年，公司 -38% -42% 实现营业收入53.24亿元，同比增长7.74%，实现归母净利润7.27亿 2023-03 2023-06 2023-08 2023-11 2024-01 2024-03 元，同比增长5.55%。其中，航空发动机及燃气轮机控制系统营收46.94 资料来源：聚源，中邮证券研究所 亿，同比增长10.06%，保持较快增长；国际合作业务营收3.49亿， 同比增长 47.04%;控制系统技术衍生产品营收 2.81 亿，同比下降 公司基本情况 36.10%；整体毛利率27.46%，同比下 ...

中国航发动力控制股份有限公司 2023 年年度报告全文 中国航发动力控制股份有限公司 2023 年年度报告 2024 年 3 月 26 日 1 尊敬的各位投资者、各位朋友: 大家好! 岁回律转,华章日新。值此春暖花开、万物复苏之际,谨向长期关心支持航发控制改革发展的各界朋友表示衷心 的感谢! 向心系航空、始终关注航发事业的朋友们表示崇高的敬意! 2023年, 我们和您一起历经风雨、携手共进,为实现总书记要求的"加快航空发动机自主研制步伐,让中国的飞 机用上更加强劲的'中国心'"，公司上下牢记使命、殿力攻坚,加快型号研制、加速批产成熟,科研生产交付再创新高, 营业收入和归母净利润在高基数的基础上保持稳定增长,提质增效高质量发展的动能进一步夯实。 2023年主要业绩 | --- | --- | |-------------------------------------------------------------------------------------------------------|-------| | | | | 全年实现营业收入53.24亿元,同比增长7.74%。坚持聚焦主业,坚守强军首责, ...

[Table_Page] 年报点评|航空装备Ⅱ 证券研究报告 [航Table_发Title] 控制（000738.SZ） [公Tab司le_I评nves级t] 增持 当前价格 17.80元 航发主业稳增长，提质增效和质量管理成效显著 合理价值 23.95元 前次评级 增持 [ 核Tabl 心e_Su 观mm 点ary] ： 报告日期 2024-03-27 ⚫ 事件：公司公告23年营收53.24亿元（YoY+7.74%），归母净利润7.27 相[Ta对ble市_Pi场cQu表ote现] 亿元（YoY+5.55%），扣非归母净利润6.88亿元（YoY+14.40%），毛 利率27.46%（YoY-0.30pps），净利率13.71%（YoY-0.30pps）。 4% ⚫ 航发主业稳增长，提质增效和质量管理成效显著。单季度看，Q4营收 -5%03/23 05/23 07/23 09/23 11/23 01/24 同比增长2.89%，归母净利润同比下滑-10.84%。营收增长主要是航发 -15% 及燃机控制系统批产及国际合作订单增加，利润增长主要是营收规模 -24% 增加同时费用降幅明显。同时质量管理成效显著，交付数 ...

航发控制（000738.SZ）2023年年报点评 “两机”+海外市场双景气；24 年有望延续稳增态势 2024年03月27日 ➢ 事件：公司3月26日发布2023年报，全年实现营收53.2亿元，YoY+7.7%； 推荐 维持评级 归母净利润 7.3 亿元，YoY+5.55%；扣非净利润 6.9 亿元，YoY+14.4%。业绩 当前价格： 17.22元 表现基本符合市场预期。我们综合点评如下： ➢ 4Q23扣非净利润同比增长51%；投资收益减少影响利润率。1）单季度看： [Table_Author] 4Q23实现营收12.2亿元，YoY+2.9%；归母净利润1.3亿元，YoY-10.85%； 扣非净利润1.14亿元，YoY+51.4%。2）盈利能力：4Q23毛利率同比提升4.9ppt 至21.3%；净利率同比减少1.7ppt至10.7%。2023年毛利率同比减少0.3ppt 至27.5%；净利率同比减少0.3ppt至13.7%。2023年公司投资收益仅796万 元，较2022年7456万元同比减少6660万元，影响2023年净利润率。 ➢ 国内“两机”市场和海外市场双景气；四家子公司均衡发展。分产品看，2023 ...

[Table_Page] 公司深度研究|航空装备Ⅱ 证券研究报告 [航Table_发Title] 控制（000738.SZ） [公Tab司le_I评nves级t] 增持 当前价格 16.66元 航发控制系统龙头，看好高壁垒特征&利润弹性 合理价值 26.65元 前次评级 增持 [ 核Tabl 心e_Su 观mm 点ary] ： 报告日期 2024-02-25 ⚫ 公司是我国航发控制系统领军企业，所处环节高壁垒特征显著。背靠 基[Ta本ble数_B据ase Info] 中国航发集团，全方位参与国内全谱系在研在役型号的研制生产，军品 总股本/流通股本（百万股） 1315.18/1315.18 占营收比 90%以上，下游广泛分布于军队、军工集团和海外知名航空 总市值/流通市值（百万元） 21910.97/21910.97 企业等，覆盖航空航天、地面装备和汽车等领域。航空发动机控制系统 一年内最高/最低（元） 26.99/13.91 属于系统级供应商，复盘海外格局，FADEC供应商依托主机发展，作 30日日均成交量/成交额（百万） 12.36/194.29 为资本+技术密集型产业市场进入壁垒高。 近3个月/6个月涨跌 ...

中国航发动力控制股份有限公司 2023 年第三季度报告 会计政策变更 证券代码：000738 证券简称：航发控制 公告编号：2023-043 中国航发动力控制股份有限公司 2023 年第三季度报告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误导 性陈述或重大遗漏。 重要内容提示： 1.董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告的真实、准确、完整，不存在虚假记载、 误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 2.公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人(会计主管人员)声明：保证季度报告中财务信息 的真实、准确、完整。 3.第三季度报告是否经过审计 □是 否 一、主要财务数据 （一） 主要会计数据和财务指标 公司是否需追溯调整或重述以前年度会计数据 是 □否 追溯调整或重述原因 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |----------------------------------------------------------|-------------------|------- ...

中国航发动力控制股份有限公司2023年半年度报告全文 中国航发动力控制股份有限公司 2023 年半年度报告 2023-036 ...

中国航发动力控制股份有限公司 2023 年第一季度报告 □是 否 证券代码：000738 证券简称：航发控制 公告编号：2023-021 中国航发动力控制股份有限公司 2023 年第一季度报告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误 导性陈述或重大遗漏。 重要内容提示： 1.董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告的真实、准确、完整，不存在虚假记载、 误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 2.公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人(会计主管人员)声明：保证季度报告中财务信息 的真实、准确、完整。 3.第一季度报告是否经审计 □是 否 一、主要财务数据 （一） 主要会计数据和财务指标 公司是否需追溯调整或重述以前年度会计数据 | --- | --- | --- | --- | |-----------------------------------------------------|-------------------|-------------------|----------------------------------| | | ...