证 券 研 究 报 告 铖昌科技（001270）2024 年三季报点评 推荐（下调） 公司业绩短期承压，Q3 净利润水平有所回暖 目标价：51.52 元 当前价：44.46 元 事项： 10 月 28 日，铖昌科技发布《2024 年三季度报告》，2024Q1-3 公司营业收入为 1.00 亿元，同比下降 41.22%，归母净利润为-0.32 亿元，同比下降 160.19%。 评论： 受客户需求计划、定价机制等因素影响，公司业绩有所承压。2024Q1-3 公司 实现营业收入 1.00 亿元，同比下降 41.22%；实现归母净利润-0.32 亿元，去年 同期归母净利润为 0.52 亿元，同比下降 160.19%。单三季度公司营收为 2861.33 万元，同比增长 413.08%，环比下降 45.02%，实现归母净利润-724.96 万元， 同比增长 40.72%，环比增长 22.71%。公司营收有所下滑主要系下游用户需求 计划影响所致，2024 年上半年公司交付项目产品进度较慢，营业收入较上年 同期下降 9,345.58 万元。公司净利润承压主要系营业收入规模较小、股权激励 股份支付费用计提及研发投入增加所致。此 ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy-B" rating for the company [4] Core Views - The domestic satellite industry is expected to experience explosive growth from 2025 to 2026, driven by the integration of rocket launch, satellite assembly, and payload industries [1] - The company's satellite models have expanded, with multiple R&D projects entering mass production, indicating potential for bulk orders in the near term [1] - The company's airborne TR chips have formed deep cooperative partnerships with customers, supporting airborne phased array antenna systems, and are expected to remain a major revenue contributor [2] - Ground-based TR chip deliveries have declined due to reduced customer demand, but recovery is anticipated as customer demand rebounds [2] - The company's Q3 2024 revenue reached a historical high, signaling a turning point in industry demand and order placement [3] - The company's R&D expenses doubled in Q3 2024, reflecting significant investment in innovation [3] - The company's fixed assets increased to 270 million yuan in Q3 2024 due to expanded production capacity and new office and laboratory facilities [3] - The company's market position is strong, being one of the few private enterprises capable of providing complete and advanced T/R chip solutions, as well as aerospace-grade chip R&D, testing, and production [4] - The company's performance is expected to recover rapidly, with projected net profits of 34 million yuan, 94 million yuan, and 150 million yuan for 2024, 2025, and 2026, respectively [4] Financial Performance and Projections - In Q1-Q3 2024, the company reported revenue of 100 million yuan, a year-on-year decrease of 41.22%, and a net loss of 32 million yuan, a year-on-year decrease of 160.19% [2] - In Q3 2024, the company achieved revenue of 29 million yuan, a year-on-year increase of 413.08%, and a net loss of 7 million yuan, a year-on-year improvement of 40.72% [2] - The company's inventory increased in Q3 2024, primarily due to raw material stockpiling and unfinished products awaiting customer pickup, which are expected to convert into future revenue [3] - The company's 2024-2026 revenue is projected to be 274 million yuan, 436 million yuan, and 609 million yuan, respectively, with corresponding net profits of 34 million yuan, 94 million yuan, and 150 million yuan [5] - The company's EPS for 2024-2026 is forecasted to be 0.17 yuan, 0.45 yuan, and 0.72 yuan, respectively [5] - The company's P/E ratios for 2024-2026 are estimated at 268.8x, 98.1x, and 61.4x, respectively [5] Industry and Market Outlook - The satellite industry is poised for rapid development, with the company benefiting from the integration of rocket launch, satellite assembly, and payload industries [1] - The company's airborne TR chips are expected to continue contributing significantly to revenue, supported by multiple models entering mass production [2] - The company's ground-based TR chips are anticipated to recover as customer demand rebounds, with the company's small-sized phased array TR chips offering advantages in target detection, anti-interference, and real-time processing [2] - The company's Q3 2024 performance indicates a turning point in industry demand, with inventory levels suggesting strong underlying demand [3] - The company's long-term outlook is positive, with expectations of a business inflection point in Q4 2024, driven by improved demand in the military and satellite industries [4]

Group 1: Company Overview and Financial Performance - In the first three quarters of 2024, the company achieved operating revenue of 10,043.24 million yuan, a decrease of 41.22% compared to the same period last year (7,041.93 million yuan) [1] - The third quarter of 2024 saw operating revenue of 2,861.33 million yuan, an increase of 413.08% compared to the same period last year (2,303.65 million yuan) [2] - The net profit for the third quarter of 2024 was -724.96 million yuan, but this represented a 40.72% improvement from -1,222.98 million yuan in the same period last year [2] Group 2: Project Delivery and Market Demand - The company’s product delivery in the first three quarters was primarily focused on satellite, airborne, and ground phased array radar and satellite communication fields [2] - The delivery scale in the ground sector decreased compared to last year due to customer demand fluctuations, but is gradually recovering [2] - The company is actively working to accelerate project delivery and has a high amount of accounts receivable from quality clients, which are primarily large national research institutions [2][3] Group 3: Research and Development - The company has been increasing its R&D investment, focusing on both customer-driven product enhancements and forward-looking technology applications [4] - R&D efforts have led to the development of a series of products across various frequency bands and applications, enhancing product competitiveness [4] - The company is one of the few in China capable of providing complete solutions for T/R chips, with products already in mass production for satellite, ground, and airborne phased array radar and satellite communication [3][4] Group 4: Industry Position and Future Outlook - The phased array antenna technology offers significant advantages over traditional systems, positioning it as a mainstream development direction for advanced wireless systems [3] - The company is committed to maintaining its technological leadership and will continue to invest in R&D to meet the evolving needs of customers for high-frequency, high-integration, lightweight, and multifunctional products [3][4] - The company has established itself as a core supplier in the satellite communication sector, with ongoing collaborations with research institutions and enterprises [3][4]

证券研究报告·公司点评报告·军工电子Ⅱ 铖昌科技（001270） 2024 年三季报点评：三季度需求恢复，星载 领域进展显著 2024 年 10 月 29 日 增持（下调） | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------------|---------|---------|--------|--------|--------| | 盈利预测与估值 [Table_EPS] | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | 营业总收入（百万元） | 277.79 | 287.35 | 301.93 | 422.49 | 537.85 | | 同比 | 31.69 | 3.44 | 5.07 | 39.93 | 27.30 | | 归母净利润（百万元） | 132.75 | 79.71 | 81.05 | 121.14 | 139.09 | | 同比 | (17.02) | (39.96) | 1.68 | 49.47 | 14.81 | | EPS- 最新摊薄（元 / 股） | 0.64 | 0. ...

二〇二四年十月 1 浙江铖昌科技股份有限公司 章程 | 第一章 | 总 则 4 | | | --- | --- | --- | | 第二章 | 经营宗旨和范围 5 | | | 第三章 | 股 份 5 | | | 第一节 | 股份发行 | 5 | | 第二节 | 股份增减和回购 | 8 | | 第三节 | 股份转让 | 9 | | 第四章 | 股东和股东大会 10 | | | 第一节 | 股 东 | 10 | | 第二节 | 股东大会的一般规定 | 13 | | 第三节 | 股东大会的召集 | 15 | | 第四节 | 股东大会的提案与通知 | 17 | | 第五节 | 股东大会的召开 | 18 | | 第六节 | 股东大会的表决和决议 | 21 | | 第五章 | 董事会 25 | | | 第一节 | 董 事 | 25 | | 第二节 | 董事会 | 28 | | 第三节 | 董事会专门委员会 | 33 | | 第六章 | 总经理及其他高级管理人员 34 | | | 第七章 | 监事会 36 | | | 第一节 | 监 事 | 36 | | 第二节 | 监事会 | 37 | | 第八章 | 财务会计制度、利润 ...

浙江铖昌科技股份有限公司 2024 年第三季度报告 证券代码：001270 证券简称：铖昌科技 公告编号：2024-053 浙江铖昌科技股份有限公司 2024 年第三季度报告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 重要内容提示： 1.董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或重大 遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 2.公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人(会计主管人员)声明：保证季度报告中财务信息的真实、准确、完 整。 3.第三季度报告是否经过审计 □是 否 1 浙江铖昌科技股份有限公司 2024 年第三季度报告 一、主要财务数据 （一） 主要会计数据和财务指标 公司是否需追溯调整或重述以前年度会计数据 是 □否 追溯调整或重述原因 其他原因 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |----------------------------------------------------------|------ ...

证券代码：001270 证券简称：铖昌科技 公告编号：2024-054 浙江铖昌科技股份有限公司 关于改聘会计师事务所的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确和完整，没有虚 假记载、误导性陈述或者重大遗漏。 特别提示： 1、拟聘任的会计师事务所名称：立信会计师事务所（特殊普通合伙）（以下 简称"立信"）。 4、本次拟变更会计师事务所事项符合《国有企业、上市公司选聘会计师事务 所管理办法》等有关规定。公司审计委员会、董事会对本次变更会计师事务所事 项无异议。本次变更事项尚需提交公司股东大会审议。 浙江铖昌科技股份有限公司（以下简称"公司"或"本公司"）于 2024 年 10 月 28 日分别召开第二届董事会第十次会议、第二届监事会第九次会议，审议通过了 《关于改聘会计师事务所的议案》。同意公司聘任立信会计师事务所（特殊普通合 伙）为公司 2024 年度财务及内部控制审计机构，聘期一年。该事项尚需提交公司 2024 年第四次临时股东大会审议。现就相关情况公告如下： 一、聘任会计师事务所的基本信息 （一）机构信息 1、基本信息 机构名称：立信会计师事务所（特殊普通合伙） 成立日期：2011 年 0 ...

证券代码：001270 证券简称：铖昌科技 公告编号：2024-055 浙江铖昌科技股份有限公司 关于回购注销2024年限制性股票激励计划部分激励对象 已获授但尚未解除限售的限制性股票的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确和完整，没有虚 假记载、误导性陈述或者重大遗漏。 浙江铖昌科技股份有限公司（以下简称"公司"）于2024年10月28日召开第二 届董事会第十次会议、第二届监事会第九次会议，审议通过了《关于回购注销2024 年限制性股票激励计划部分激励对象已获授但尚未解除限售的限制性股票的议 案》。根据公司《2024年限制性股票激励计划（草案）》的相关规定，公司决定回购 注销1名激励对象所持有的已获授但尚未解除限售的限制性股票13,000股，本议案 尚需提交公司股东大会审议。现将有关事项公告如下： 一、2024年限制性股票激励计划的相关审批程序及实施情况 1、2024年4月26日，公司召开第二届董事会第六次会议，审议通过了《关于 <2024年限制性股票激励计划（草案）>及其摘要的议案》《关于<2024年限制性股 票激励计划实施考核管理办法>的议案》以及《关于提请股东大会授权董事会办理 20 ...

表决情况：9票同意，0票反对，0票弃权。 《浙江铖昌科技股份有限公司2024年第三季度报告》详见公司指定信息披露 媒体《证券时报》《证券日报》《中国证券报》《上海证券报》《经济参考报》和巨潮 资讯网（http://www.cninfo.com.cn）。 证券代码：001270 证券简称：铖昌科技 公告编号：2024-051 浙江铖昌科技股份有限公司 第二届董事会第十次会议决议公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确和完整，没有虚 假记载、误导性陈述或者重大遗漏。 一、董事会会议召开情况 浙江铖昌科技股份有限公司（以下简称"公司"）第二届董事会第十次会议通 知于2024年10月23日以专人和电子邮件的方式送达给各位董事、监事及高级管理 人员。会议于2024年10月28日在公司会议室以现场结合通讯表决方式召开。会议 应出席董事9名，实际出席董事9名（其中罗珊珊女士、王立平先生、白清利先生、 王文荣先生、马广富先生、夏成才先生、蒋国良先生以通讯表决方式出席会议）。 公司监事及高级管理人员列席了会议。本次会议的出席人数、召集、召开程序和 议事内容均符合《公司法》和《公司章程》的规定。会议由董事长罗珊珊 ...

关于2024年前三季度计提资产减值准备的公告 证券代码：001270 证券简称：铖昌科技 公告编号：2024-056 浙江铖昌科技股份有限公司 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确和完整，没有虚 假记载、误导性陈述或者重大遗漏。 浙江铖昌科技股份有限公司（以下简称"公司"）根据《企业会计准则》《深圳 证券交易所股票上市规则》等法律法规，结合公司会计政策的相关规定，对部分 可能发生信用减值损失、资产减值损失的资产计提了减值准备，现将公司本次计 提资产减值准备的具体情况公告如下： 一、本次计提资产减值准备的情况概述 根据《企业会计准则》《深圳证券交易所股票上市规则》等法律法规的要求， 为了更加真实、准确地反映公司截止2024年9月30日的资产和财务状况，本着谨慎 性原则，公司对资产进行了减值测试，对可能发生减值损失的各项资产计提或转 回相应的减值准备。2024年前三季度计提（计提与转回抵消后金额）的信用减值 损失共计16,370,027.12元、资产减值损失4,092,559.61元，相关明细如下： | 项目 | 2024 年半年报（1-6 月） | 2024 年前三季度（1-9 月） | | -- ...